四大證券報紙頭版內容精華摘要（2月20日）
中國證券報
純債基金（包括中長期純債型、短期純債型基金）憑借收益穩(wěn)健的持有體驗，素來被投資者親切地稱為“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！�。然而2025開年以來，債市持續(xù)調整使得多數純債基金“穩(wěn)穩(wěn)的幸�！痹庥鎏魬�(zhàn)。截至2月18日，全市場超過半數的純債基金今年以來的收益率均為“負”，純債基金遭遇大額贖回的情況也在頻繁上演。
中國證券報記者采訪多方業(yè)內人士了解到，資金面偏緊、政策預期修正、權益市場轉暖、債市止盈等多重因素使得近期債市持續(xù)承壓，部分聚焦中短端債券或者沒有及時降杠桿的純債基金可能會面臨較大的回撤。結合當前的市場環(huán)境分析，多位固收基金人士提示，如果組合一味地加杠桿和久期，可能會帶來較大的風險，等到市場調整時進行配置優(yōu)化可能是更好的機會。另外，在利率下行趨勢中把握波段交易機會，也是今年債市獲取超額收益的重要方向，債基業(yè)績表現或與波段交易策略的勝率息息相關。
市場監(jiān)管總局2月19日消息，市場監(jiān)管總局、國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、商務部、文化和旅游部近日印發(fā)《優(yōu)化消費環(huán)境三年行動方案（2025-2027年）》提出，因地制宜推進首發(fā)經濟，推動消費地標建設，聚焦數字消費、綠色消費、健康消費等打造新型消費場景。
行動方案提出，到2027年，消費供給提質、消費秩序優(yōu)化、消費維權提效、消費環(huán)境共治、消費環(huán)境引領五大行動深入開展，供給質量不高、市場秩序失范、維權效能不足等問題得到系統(tǒng)治理，商品、服務質量顯著提高，消費風險明顯降低，消費糾紛源頭治理效果顯著，經營者誠信意識普遍增強，消費便利度、舒適度、滿意度大幅提升，全國消費環(huán)境明顯優(yōu)化。
日前，上海證券交易所和深圳證券交易所在行業(yè)內部披露最新一期基金市場數據。截至2025年1月末，滬市ETF共630只，總市值為27082.11億元；深市ETF共433只，總市值為9913.06億元。滬深兩市ETF規(guī)模合計近3.7萬億元，雖較上月略有下降，但總體仍處于穩(wěn)健上升通道，短期資金波動不改中長期配置型資金持續(xù)流入的態(tài)勢。
從券商經紀業(yè)務的維度觀察，在ETF業(yè)務競爭格局中，傳統(tǒng)龍頭券商與特色化券商形成雙線突圍：華泰證券、中信證券等憑借綜合實力穩(wěn)居第一梯隊；東方財富（300059）、方正證券、華寶證券等則通過差異化布局持續(xù)擴大市場份額。
以人工智能（AI）產業(yè)鏈為代表的科技股大幅波動，有觀點擔憂眼下科技賽道交易擁擠度逐漸上升，市場短期博弈和震蕩加劇。數據顯示，當前A股TMT板塊成交占比已升至46%，接近2023年4月的50%歷史峰值水平。
多位基金人士稱，科技股在近些年的春季行情中逐漸占優(yōu)，近期震蕩更多是交易擁擠所致，這種市場情緒退潮引發(fā)的階段性調整并非長期趨勢終結，但仍需警惕高估值品種的風險，建議投資者聚焦有業(yè)績支撐的細分領域。
市場擔憂并非空穴來風
上海證券報
2月18日，OpenAI的一則意見征求再度透露了其嘗試開源的新動向。上周，百度也接連宣布了文心一言免費、開源的消息。這背后無疑是DeepSeek強大的開源模型帶來的壓力。
開源模型意味著更低的使用成本、更靈活的部署和開發(fā)。自DeepSeek-V3、R1模型爆火以來，各行各業(yè)的公司都在積極接入DeepSeek，而近日微信接入DeepSeek-R1，更讓這一開源大模型有了幾何級增長的滲透潛力。
近期，保銀資本、Point72、安聯投資、阿布達比投資局等外資機構頻頻調研A股上市公司。
數據顯示，2月至今，外資機構已經調研了60多家A股上市公司。從行業(yè)熱度來看，外資機構扎堆調研了電子設備和儀器、集成電路、應用軟件行業(yè)公司，三大行業(yè)各有5家公司接受調研；從單家公司來看，瀾起科技、奧比中光、思特威、虹軟科技、唯捷創(chuàng)芯、南網儲能（600995）等更受外資機構青睞，均接待了超10家外資機構調研。
近期密集發(fā)布的ETF上市公告，透露出私募的布局方向。數據顯示，截至2月19日，50只私募證券投資基金出現在23只今年以來上市ETF的前十名基金份額持有人名單中，合計持有規(guī)模接近5億元。從行業(yè)分布來看，科技和紅利板塊相關ETF是私募布局的重點方向。
今年以來，越來越多私募借道ETF加碼權益資產布局。私募排排網數據顯示，截至2月19日，共有28家私募管理人旗下50只私募證券投資基金，出現在23只今年以來上市ETF的前十持有人名單中，合計持有規(guī)模為4.84億元，其中不乏頭部私募的身影。
“出�！蹦Ｊ讲粩嗌� 上海鏈主企業(yè)以“科技出海”賦能全產業(yè)升級
從“產品出�！钡健爱a業(yè)鏈出�！�，再到“科技出�！�，中國企業(yè)“出�！蹦Ｊ讲粩嗌墶Ｉ虾ＷC券報記者近日走進上海多家企業(yè)調研發(fā)現，“科技出�！背蔀椴糠宙溨髌髽I(yè)的新探索，“更高階”的國際化正從單一的產品輸出轉向更多元的產業(yè)鏈布局和科技合作。
上海市經信委相關人士表示，上海正以鏈主企業(yè)為引領，發(fā)揮和用好未來產業(yè)試驗場“揭榜掛帥”攻關、創(chuàng)新產品目錄、投補聯動、校企聯合創(chuàng)新等機制，全面激活創(chuàng)新技術“出�！焙碗x岸創(chuàng)新，為全球經濟社會發(fā)展輸出“上海智慧”和“上海力量”。
證券時報
節(jié)后企業(yè)穩(wěn)步復工復產 地方密集招工送崗促就業(yè)
假期后的北京仍然春寒料峭，卻并未影響到豐臺區(qū)河西地區(qū)的北京地鐵1號線支線各標段施工現場的火熱進展。隨著數十臺挖掘機在寒風中發(fā)出轟鳴之聲，現場土方開挖工作有序推進。截至目前，豐臺區(qū)175項規(guī)模以上工程項目已全面復工復產。
多項高頻數據顯示，春節(jié)假期后工業(yè)生產穩(wěn)步復蘇，人員流動基本恢復，但工地開復工節(jié)奏偏慢。隨著企業(yè)穩(wěn)步推進復工復產，以及各地各部門持續(xù)開展“春風行動”，業(yè)內人士看好節(jié)后勞動力市場保持供需兩旺。
夯實“庫-鏈-網”三維生態(tài) 杭州厚植動漫游戲創(chuàng)新沃土
編者按：《哪吒》《長安三萬里》《黑神話：悟空》……我國動漫游戲產業(yè)正進入佳作頻出的“黃金時代”，也誕生了一批代表性城市。本報今起推出 “中國城市動漫風景線”系列報道，展示不同城市的動漫游戲產業(yè)特色與成果。
“不斷鞏固杭州在國內乃至國際動漫游戲產業(yè)發(fā)展中的地位，使杭州真正成為‘中國動漫之都’”。2005年12月7日，杭州市印發(fā)的《杭州市動漫游戲產業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2006—2010年)》（以下簡稱《規(guī)劃》）中明確提到，要將杭州打造為“動漫之都”。
彼時，杭州動漫游戲產業(yè)尚處于起步階段。在《規(guī)劃》指引下，20年來，杭州對動漫游戲產業(yè)的鼓勵和扶持政策不斷迭代，杭州動漫游戲產業(yè)也逐步實現了從小到大、由大到強的跨越式發(fā)展。
近日，人工智能（AI）概念股大漲大跌，資金分歧明顯加大。
此輪AI牛市，“AI+”產業(yè)能在多大程度上提升醫(yī)療、影視、教育等行業(yè)的估值？對此，多位基金經理表示，DeepSeek概念主題投資能否演化為基本面投資，重點關注AI技術能否真正落地并帶來業(yè)績增長。目前“AI+”產業(yè)仍然處于起步階段，并不是所有領域都能有效利用AI實現價值增長。
五部門發(fā)布 優(yōu)化消費環(huán)境三年行動方案
2月19日，市場監(jiān)管總局等五部門印發(fā)《優(yōu)化消費環(huán)境三年行動方案（2025—2027年）》，著力優(yōu)化全國消費環(huán)境。根據《方案》，到2027年，供給質量不高、市場秩序失范、維權效能不足等問題得到系統(tǒng)治理，商品、服務質量顯著提高，消費風險明顯降低，消費糾紛源頭治理效果顯著，經營者誠信意識普遍增強，消費便利度、舒適度、滿意度大幅提升。
實物消費不僅構成居民消費的重要內容，而且對經濟循環(huán)的牽引帶動作用突出。為提升實物消費質量，《方案》提出，推進質量基礎設施建設，加強汽車、家電、家居、電子產品、紡織服裝、食品等領域質量、標準和品牌建設。
證券日報
“AI員工”上崗賦能千行百業(yè) 智能體成提質增效新引擎
近日，深圳市福田區(qū)上線福田區(qū)政務大模型2.0，率先推出AI數智員工，首批70名已上崗。據悉，這些“AI員工”除了具有通用大模型的能力以外，還量身定制了個性化智能體，可滿足240個業(yè)務場景使用。
深圳市福田區(qū)政務服務和數據管理局相關工作人員對外介紹，該局從去年開始梳理人工智能技術和業(yè)務相結合的應用場景。這70個數字智能體的AI賬號，可以承擔多種角色來開展工作。
五部門聯合發(fā)布《優(yōu)化消費環(huán)境三年行動方案（2025—2027年）》
2月19日，國家市場監(jiān)督管理總局、國家發(fā)展改革委等五部門聯合發(fā)布《優(yōu)化消費環(huán)境三年行動方案（2025—2027年）》（以下簡稱《行動方案》）。
《行動方案》提出，到2027年，消費供給提質、消費秩序優(yōu)化、消費維權提效、消費環(huán)境共治、消費環(huán)境引領等五大行動深入開展，供給質量不高、市場秩序失范、維權效能不足等問題得到系統(tǒng)治理，商品、服務質量顯著提高，消費風險明顯降低，消費糾紛源頭治理效果顯著，經營者誠信意識普遍增強，消費便利度、舒適度、滿意度大幅提升，全國消費環(huán)境明顯優(yōu)化。
《哪吒2》激發(fā)文旅融合新活力：景區(qū)搶流量 旅企尋新機
《哪吒之魔童鬧海》（以下簡稱《哪吒2》）的熱度居高不下，多地景區(qū)正在通過“持電影票根免景區(qū)門票”等方式積極承接熱門IP帶來的“潑天流量”。有上市旅企對《證券日報》記者透露，春節(jié)假期過后，雖然旅游市場進入小淡季，但受到《哪吒2》的影響，相關目的地的咨詢熱度有所提升，公司亦計劃有針對性地開發(fā)新產品。
2月19日，湖南省文化和旅游廳（以下簡稱“文旅湖南”）和天津市薊州區(qū)文化和旅游局（以下簡稱“薊州文旅”）在微信公眾號平臺公開發(fā)布了憑《哪吒2》購票信息游覽景區(qū)的相關優(yōu)惠活動。
香港證監(jiān)會發(fā)布另類資產基金新規(guī) 母基金有望赴港上市
一級市場退出通道再添新路徑。
2月17日，香港證監(jiān)會發(fā)出通函厘清相關監(jiān)管規(guī)定，以便利封閉式另類資產基金在香港聯合交易所有限公司（以下簡稱“香港聯交所”）上市。
值得關注的是，此次香港證監(jiān)會所提及的另類資產基金上市規(guī)定中涵蓋了母基金，為母基金赴港上市帶來新機遇。
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