中國證券報

　　7月末社會融資規(guī)模、廣義貨幣增速均保持較高水平 信貸供給總體充裕 有效滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求

　　中國人民銀行8月13日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月末，社會融資規(guī)模、廣義貨幣（M2）增速均保持在較高水平，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了適宜的貨幣金融環(huán)境，體現(xiàn)出適度寬松的貨幣政策取向。

　　專家表示，上半年，人民銀行出臺了一攬子貨幣政策，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)回升向好。各項政策效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)并持續(xù)釋放，對實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)任務(wù)提供有力支撐。

　　數(shù)據(jù)顯示，前7個月人民幣貸款增加12.87萬億元；7月末人民幣貸款余額268.51萬億元，同比增長6.9%。

　　多部門詳解貸款貼息政策 加大服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域 信貸投放力度

　　 8月13日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，介紹個人消費(fèi)貸款貼息政策和服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息政策有關(guān)情況。財政部副部長廖岷表示，兩項貼息政策分別從消費(fèi)的需求端和供給端發(fā)力，將財政金融政策的著力點(diǎn)更多轉(zhuǎn)向惠民生、促消費(fèi)；中國人民銀行信貸市場司負(fù)責(zé)人車士義表示，人民銀行將引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域信貸投放力度。

　　財政部金融司司長于紅介紹，居民享受個人消費(fèi)貸款貼息的條件，核心是要有真實(shí)的消費(fèi)行為。從今年9月開始的一年時間里，無論是日常生活性的小額消費(fèi)，還是買車、裝修、購置家具家電或手機(jī)電腦等較大額度的商品消費(fèi)，或是旅游、養(yǎng)老、生育、教培、醫(yī)療等服務(wù)消費(fèi)，只要是在相關(guān)機(jī)構(gòu)獲得了消費(fèi)貸款，其中用于消費(fèi)的部分，都可以享受貼息支持，每人單筆消費(fèi)最高享受的貸款貼息是500元，多筆消費(fèi)可以疊加享受。

　　關(guān)于服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體貸款貼息的條件，于紅表示，核心是要將貸款資金用于經(jīng)營活動。對于餐飲住宿、健康、養(yǎng)老、托育、家政、文化娛樂、旅游、體育這8類消費(fèi)領(lǐng)域服務(wù)業(yè)經(jīng)營主體而言，從今年3月16日到年底，只要與銀行簽訂了貸款合同，而且已經(jīng)收到貸款資金的經(jīng)營主體，都可以享受最長1年的貼息，貸款期限不足1年的，按照實(shí)際期限來進(jìn)行貼息。

　　成交額超2萬億元 多重積極因素共振助推A股持續(xù)上行

　　8月13日，A股市場三大指數(shù)全線上漲，上證指數(shù)突破2024年高點(diǎn)，創(chuàng)逾3年新高，創(chuàng)業(yè)板指漲逾3%，創(chuàng)近10個月新高。整個A股市場超2700只股票上漲，百股漲停。CPO、光芯片、高頻PCB等板塊表現(xiàn)活躍，整個A股市場成交額為2.18萬億元，創(chuàng)逾5個月新高。

　　資金層面，來自融資資金的增量資金積極加倉。數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，5月以來A股融資余額累計增加超2400億元，而股票型ETF資金同期凈流出超1700億元。8月13日，滬深300主力資金凈流入近50億元。

　　分析人士認(rèn)為，滬指突破3674.40點(diǎn)是多重積極因素共振的結(jié)果，近期兩融余額站上十年新高，反映個人投資者風(fēng)險偏好正在持續(xù)回升，市場正處于上行趨勢中。

　　市場成交顯著放量

　　實(shí)探國補(bǔ)政策出臺后的消費(fèi)貸市場： 銀行儲備充足 利率有望“2”字頭

　　“申請這款消費(fèi)貸產(chǎn)品的人很多，其能夠滿足大部分客戶的資金需求，最低利率3%，可隨借隨還。待‘國補(bǔ)’貼息政策正式執(zhí)行后，優(yōu)質(zhì)客戶貸款利率有望以‘2’字開頭�！�8月13日，建設(shè)銀行北京市朝陽區(qū)某網(wǎng)點(diǎn)的消費(fèi)貸業(yè)務(wù)人員一邊在銀行App上翻動產(chǎn)品界面，一邊向記者介紹。

　　個人消費(fèi)貸款財政貼息政策日前正式出爐，6家國有大行悉數(shù)加入消費(fèi)貸“國補(bǔ)”行列，12家股份行緊隨其后，有銀行宣布將于9月1日落地貼息舉措。除利率有貼息加持外，消費(fèi)貸額度也在提升。記者實(shí)地走訪北京地區(qū)多家銀行網(wǎng)點(diǎn)發(fā)現(xiàn)，目前，銀行消費(fèi)貸利率基本保持在3%以上，有的銀行還對消費(fèi)貸額度進(jìn)行了升級，推出了最高額度為百萬元級的產(chǎn)品。

　　“幾個月前，我們便做了準(zhǔn)備，包括對后臺、產(chǎn)品和配套服務(wù)進(jìn)行了相應(yīng)調(diào)整和升級，部分消費(fèi)貸產(chǎn)品利率也有過階段性下調(diào)。但是目前尚未收到針對消費(fèi)貸貼息的具體執(zhí)行細(xì)則。”前述建設(shè)銀行北京市朝陽區(qū)某網(wǎng)點(diǎn)消費(fèi)貸業(yè)務(wù)人員表示。

　　上海證券報

　　A股成交額時隔近半年再超2萬億元 三大指數(shù)均創(chuàng)階段新高

　　 8月13日，A股三大指數(shù)集體創(chuàng)階段新高，上證指數(shù)盤中創(chuàng)出2021年12月以來的新高。截至收盤，滬指漲0.48%報3683.46點(diǎn)，持續(xù)站穩(wěn)這一階段高位；深證成指漲1.76%報11551.36點(diǎn)，創(chuàng)2024年10月以來新高；創(chuàng)業(yè)板指漲3.62%報2496.50點(diǎn)，創(chuàng)今年以來新高。

　　市場交投活躍度顯著提升，滬深北三市全天成交額達(dá)21752億元，較上一交易日放量2700億元。這也是自2月27日以來，時隔114個交易日成交額再度突破2萬億元。全市場超2700只個股上漲，百股漲停再現(xiàn)。

　　盤面上，AI硬件方向上演“集體狂歡”，CPO、PCB等概念受資金追捧，中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、華工科技（000988）、光庫科技（300620）、勝宏科技（300476）均續(xù)創(chuàng)股價歷史新高。工業(yè)富聯(lián)（601138）尾盤漲停，股價再度創(chuàng)下歷史新高，報43.68元/股，最新總市值達(dá)8675億元。

　　儲能產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績回暖 價值釋放仍需打通堵點(diǎn)

　　“最近，儲能電芯訂單火爆，需求急升，排隊也拿不到電芯�！痹�8月13日開幕的第四屆EESA儲能展上，多家儲能企業(yè)工作人員告訴上海證券報記者。

　　近期，儲能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司相繼披露2025年半年報及業(yè)績預(yù)告。多家企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，透露出儲能項目落地加速、新興市場需求向好等積極信號。

　　記者調(diào)研發(fā)現(xiàn)，在“強(qiáng)制配儲”時代落幕后，多位專家仍看好新型儲能裝機(jī)規(guī)模增長態(tài)勢的延續(xù)性，但要發(fā)揮新型儲能的多重價值，仍需打通堵點(diǎn)。當(dāng)前儲能行業(yè)發(fā)展受到盈利模式、電價形成機(jī)制及電力調(diào)度等問題制約，需建立覆蓋多重價值的收益機(jī)制，明確新型儲能的市場地位，平等參與電力市場，以促其發(fā)展。

　　60天賬期”承諾滿兩個月 部分上市車企帶頭“真付快付

　　賽力斯（601127）超級工廠自動化產(chǎn)線生產(chǎn)的新能源汽車車身可以就近搭載“廠中廠”生產(chǎn)的寧德時代（300750）電池

　　今年6月10日到11日，17家國內(nèi)車企公開承諾供應(yīng)商支付賬期不超60天。距離公開承諾已經(jīng)過去60天，8月13日，上海證券報記者從廣汽集團(tuán)、賽力斯、小鵬汽車等部分上市車企采訪獲悉，相關(guān)企業(yè)積極落實(shí)“60天內(nèi)支付供應(yīng)商貨款”承諾，同步構(gòu)建全流程管控體系，在履行按時支付賬款責(zé)任的基礎(chǔ)上，依托多種創(chuàng)新模式，進(jìn)一步保障賬期執(zhí)行落實(shí)。

　　在供應(yīng)商方面，福耀集團(tuán)等企業(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人對記者介紹，支付賬期不超60天對企業(yè)的現(xiàn)金流壓力緩解、供應(yīng)鏈穩(wěn)定性提升、財務(wù)成本優(yōu)化等方面都有很大幫助。不過，也有多家供應(yīng)商對記者反映，部分車企實(shí)際回款情況并未改善。業(yè)內(nèi)專家表示，要實(shí)現(xiàn)支付賬期不超60天，將是一個艱苦的過程，需要各方持續(xù)付出努力。

　　風(fēng)電行業(yè)持續(xù)向好 零部件企業(yè)業(yè)績攀升

　　截至8月12日，11家風(fēng)電零部件上市公司披露了2025年半年報或業(yè)績預(yù)告，其中6家實(shí)現(xiàn)或預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤增幅超100%

　　風(fēng)電行業(yè)回暖勢頭強(qiáng)勁，零部件企業(yè)成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，11家風(fēng)電零部件上市公司披露了2025年半年報或業(yè)績預(yù)告，其中6家實(shí)現(xiàn)或預(yù)計實(shí)現(xiàn)凈利潤增幅超100%，行業(yè)復(fù)蘇動能強(qiáng)勁。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜對上海證券報記者表示：“上半年風(fēng)電零部件企業(yè)的業(yè)績大增，是政策、市場、價格等多重因素共振的結(jié)果。隨著需求持續(xù)釋放，價格觸底反彈，行業(yè)利潤正快速向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo)�！�

　　證券時報

　　靈活配置穿越市場波動 “固收+”策略顯優(yōu)勢

　　今年權(quán)益市場回暖的背景下，“固收+”產(chǎn)品憑借其靈活的多資產(chǎn)配置能力，再度成為資金配置的重要選擇。統(tǒng)計顯示，截至6月30日，全市場“固收+”基金規(guī)模已達(dá)1.55萬億元，較一季度增長7.1%。

　　廣發(fā)基金混合資產(chǎn)投資副總監(jiān)、混合資產(chǎn)投資部聯(lián)席總經(jīng)理曾剛認(rèn)為，固收類基金產(chǎn)品的投資策略，核心是在風(fēng)險與收益之間尋找平衡點(diǎn)。今年后半程的債券市場短期風(fēng)險有限，A股和港股預(yù)計會有較好的表現(xiàn)。

　　“‘固收+’產(chǎn)品主要有兩種管理思路，一是優(yōu)選收益確定性強(qiáng)、波動較小的資產(chǎn)進(jìn)行配置，二是既要考慮風(fēng)險資產(chǎn)的總體比例，又要在資產(chǎn)的配置中權(quán)衡性價比，例如銀行黃金對沖科技成長，也能實(shí)現(xiàn)較好的穩(wěn)健低波特征�！痹鴦偙硎荆�經(jīng)歷近幾年市場回調(diào)期的考驗(yàn)，其管理“固收+”組合的投資框架也進(jìn)一步完善，更加注重匹配不同的客戶需求，為投資者提供風(fēng)險相對可控、收益區(qū)間滿足投資者要求的產(chǎn)品。

　　資金對“固收+”基金的認(rèn)可也得益于今年“固收+”產(chǎn)品不錯的表現(xiàn)。部分績優(yōu)“固收+”產(chǎn)品今年以來回報超5%，過去一年回報超10%，曾剛管理的二級債基廣發(fā)集裕就是其中之一。截至7月31日，廣發(fā)集裕今年以來實(shí)現(xiàn)6.70%的業(yè)績回報，大幅超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)（-1.01%）。過去一年，該基金凈值增長率達(dá)13.10%，在普通債券型基金（二級）（A類）中排名前10%（47/488）。

　　A股再融資市場掃描：政策發(fā)力引活水 規(guī)模與質(zhì)效齊升

　　今年以來，在政策端的持續(xù)發(fā)力下，A股再融資市場顯著回暖。截至7月31日，A股再融資額大幅超過去年全年再融資總額，市場呈現(xiàn)出多重新特征。再融資市場的繁榮，既折射出政策風(fēng)向的調(diào)整，也體現(xiàn)了融資對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)服務(wù)。

　　本文對今年前7個月A股再融資市場進(jìn)行系統(tǒng)性梳理，重點(diǎn)對比募資規(guī)模、項目過會節(jié)奏、市場運(yùn)行特征及實(shí)施再融資公司的質(zhì)地等，展現(xiàn)年內(nèi)再融資市場監(jiān)管與公司層面的積極變化。

　　今年1月，中央金融辦、中國證監(jiān)會等六部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》，引導(dǎo)中長期資金進(jìn)一步加大入市力度。允許公募基金、商業(yè)保險資金、基本養(yǎng)老保險基金、企（職）業(yè)年金基金、銀行理財?shù)茸鳛閼?zhàn)略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。

　　監(jiān)管部門將加強(qiáng)監(jiān)督檢查 劍指自動駕駛夸大宣傳

　　8月13日，市場監(jiān)管總局、工信部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加強(qiáng)智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車產(chǎn)品召回、生產(chǎn)一致性監(jiān)督管理與規(guī)范宣傳的通知（征求意見稿）》明確，企業(yè)向消費(fèi)者提供有關(guān)智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車駕駛自動化等級、系統(tǒng)能力、系統(tǒng)邊界等信息時，不得做虛假、夸大系統(tǒng)能力或引人誤解的宣傳，確保消費(fèi)者正確理解和駕駛智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車。市場監(jiān)管總局將加大對企業(yè)廣告活動和商業(yè)宣傳行為中夸大組合駕駛輔助功能、欺騙或誤導(dǎo)消費(fèi)者等情形的監(jiān)督檢查力度。

　　今年以來，多家車企或發(fā)布智駕普及戰(zhàn)略，或披露L3級有條件自動駕駛、L4級高度自動駕駛技術(shù)的量產(chǎn)落地時間，掀起新一輪“全民智駕”技術(shù)普惠與量產(chǎn)競速熱潮。然而，因司機(jī)使用智能駕駛、輔助駕駛導(dǎo)致的交通事故時有發(fā)生，引發(fā)社會廣泛關(guān)注。

　　事實(shí)上，早在4月16日，工信部裝備工業(yè)一司組織召開智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)品準(zhǔn)入及軟件在線升級管理工作推進(jìn)會，就強(qiáng)調(diào)了智能駕駛的宣傳邊界，提出“不得進(jìn)行夸大和虛假宣傳，嚴(yán)格履行告知義務(wù)，切實(shí)擔(dān)負(fù)起生產(chǎn)一致性和質(zhì)量安全主體責(zé)任”。5月初，小米、理想、蔚來、小鵬等車企紛紛調(diào)整線上、線下宣傳物料中的“智駕”描述，將其改稱為“輔助駕駛”。

　　“反內(nèi)卷”重構(gòu)供應(yīng)格局 大類資產(chǎn)迎新一輪波動

　　近期，各行業(yè)協(xié)會陸續(xù)發(fā)出“反內(nèi)卷”倡議。市場預(yù)期，下半年“反內(nèi)卷”力度將進(jìn)一步加大，鋼鐵、有色金屬、建材、光伏等多個行業(yè)有望迎來供應(yīng)格局的重新定位，進(jìn)而帶動大宗商品、股市、債市出現(xiàn)新一輪波動。8月12日碳酸鋰期貨繼續(xù)上漲，盤中創(chuàng)下近一年多新高；此外多個商品期貨同步上漲，成交量持續(xù)放大，其中焦煤期貨盤中價格突破2024年11月高點(diǎn)。

　　證券日報

　　多只公募基金產(chǎn)品增設(shè)代銷機(jī)構(gòu)

　　8月13日，農(nóng)銀匯理基金、上銀基金、寶盈基金等多家公募機(jī)構(gòu)發(fā)布公告稱，為旗下部分基金產(chǎn)品增設(shè)代銷機(jī)構(gòu)，包括券商、銀行等多種類型。

　　在受訪人士看來，不同代銷機(jī)構(gòu)各有優(yōu)勢，在公募基金行業(yè)發(fā)展壯大、指數(shù)化投資持續(xù)發(fā)展、代銷市場競爭加劇等背景下，代銷市場也出現(xiàn)了新變化，代銷機(jī)構(gòu)正在積極探索發(fā)展新路徑。

　　渠道代銷是基金銷售的重要方式。在近日公募機(jī)構(gòu)增設(shè)的代銷機(jī)構(gòu)中，銀行、券商和獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)較為常見。

　　外資布局中國債市多偏向中長期配置

　　人民幣資產(chǎn)正在成為國際投資者的重要配置方向。中國人民銀行發(fā)布的2025年6月份金融市場運(yùn)行情況顯示，截至6月末，境外機(jī)構(gòu)在中國債券市場的托管余額4.3萬億元，占中國債券市場托管余額的比重為2.3%。其中，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場的債券托管余額4.2萬億元；分券種看，境外機(jī)構(gòu)持有國債2.1萬億元、占比49.6%，同業(yè)存單1.2萬億元、占比27.2%，政策性銀行債券0.8萬億元、占比19.1%。

　　年內(nèi)險資舉牌上市公司已達(dá)27次

　　保險公司舉牌上市公司持續(xù)活躍�！　�

　　8月13日，中國太平洋人壽保險股份有限公司(以下簡稱“太保壽險”)發(fā)布公告稱，公司及其關(guān)聯(lián)方及一致行動人近日舉牌廣東東陽光（600673）藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“東陽光藥”)H股股票。

　　截至8月13日，年內(nèi)險資舉牌上市公司總次數(shù)已達(dá)27次。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來，險資增配權(quán)益資產(chǎn)仍有較大空間。

　　資本市場指數(shù)化投資增添“新動能”

　　債券指數(shù)加速擴(kuò)容，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富

　　8月12日，深圳證券交易所全資子公司深圳證券信息有限公司發(fā)布公告稱，將于8月15日正式發(fā)布深證AAA國企信用債指數(shù)和深證AAA民企信用債指數(shù)。兩條指數(shù)分別聚焦國企和民企兩類發(fā)行主體，多維度反映深市高等級信用債的整體表現(xiàn)，充分滿足市場對高等級信用債的投資需求。

　　而這一舉措，恰是對今年1月份中國證監(jiān)會印發(fā)的《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》的積極響應(yīng)。該方案明確提出“持續(xù)豐富債券ETF產(chǎn)品供給，更好滿足場內(nèi)投資者低風(fēng)險投資需求”的要求，此次兩條信用債指數(shù)的發(fā)布，是推動資本市場指數(shù)化投資向高質(zhì)量發(fā)展邁進(jìn)的重要實(shí)踐。

　　接受《證券日報》記者采訪的專家表示，此舉不僅豐富了債券指數(shù)體系，為投資者提供了更具針對性的投資參考，助力其更精準(zhǔn)地把握不同主體高等級信用債的市場動態(tài)，促進(jìn)市場資源合理配置；同時，還進(jìn)一步完善了資本市場生態(tài)，吸引更多資金流入高等級信用債領(lǐng)域，提升市場的活躍度與穩(wěn)定性，推動資本市場指數(shù)化投資在產(chǎn)品創(chuàng)新、投資服務(wù)等方面持續(xù)優(yōu)化升級。