中國證券報

　　8月末我國外儲規(guī)模環(huán)比上升

　　國家外匯管理局9月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月末，我國外匯儲備規(guī)模為33222億美元，較7月末上升299億美元，升幅為0.91%。

　　國家外匯管理局表示，2025年8月，受主要經(jīng)濟體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。在匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用下，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。

　　國家金融與發(fā)展實驗室特聘高級研究員龐溟說，從匯率折算角度看，8月美元指數(shù)相對走弱，給我國外匯儲備的非美貨幣資產(chǎn)估值提供了支撐；從資產(chǎn)價格變化角度看，月內(nèi)全球金融市場資產(chǎn)價格大多上行重估，進一步提升了我國外匯儲備規(guī)模。

　　永贏基金蔡路平： 從“切蛋糕”到“矩陣思維” 永贏指數(shù)業(yè)務(wù)步入2.0時代

　　指數(shù)投資業(yè)務(wù)展業(yè)六年多以來，永贏基金另辟蹊徑，在ETF領(lǐng)域通過創(chuàng)新研發(fā)和不斷探索，前瞻布局了醫(yī)療器械ETF、黃金股ETF、通用航空ETF、衛(wèi)星ETF、港股醫(yī)療ETF等“首創(chuàng)”指數(shù)系列產(chǎn)品，在激烈的行業(yè)競爭中，走出了差異化發(fā)展之路。數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月4日，永贏基金ETF管理規(guī)模已突破150億元。

　　日前，永贏基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理蔡路平在接受中國證券報記者采訪時，詳細回顧了公司指數(shù)業(yè)務(wù)發(fā)展的探索歷程。蔡路平表示，下一步，永贏基金在指數(shù)業(yè)務(wù)上將繼續(xù)做好基建工作，在豐富產(chǎn)品矩陣的同時，還將在營銷配套、人員配置、投資服務(wù)等多方面協(xié)同發(fā)力。

　　太平基金韓聰、張子權(quán)： 建立“股債對沖+動態(tài)再平衡”機制

　　近期市場情緒持續(xù)回暖，越來越多的投資者關(guān)注A股的配置價值。同時，伴隨銀行存款利率持續(xù)走低，“固收+”產(chǎn)品以其“進可攻退可守”的特性再度成為投資者關(guān)注的熱門品種。

　　在此背景下，太平基金于9月1日發(fā)行一只“固收＋”產(chǎn)品——太平嘉裕債券。據(jù)悉，該產(chǎn)品為混合二級債基，由基金經(jīng)理韓聰與張子權(quán)共同管理。近期，兩位基金經(jīng)理在接受中國證券報記者采訪時表示，這并非兩人第一次共管公募產(chǎn)品。早在2022年，由兩位基金經(jīng)理共同管理的太平嘉和三個月定開產(chǎn)品便已成立。在太平資產(chǎn)任職時，兩人亦搭檔共管壽險等絕對收益類產(chǎn)品。

　　爆款單品亮點紛呈 公募積極尋找規(guī)模抓手

　　在公募行業(yè)降費潮起的同時，部分公募基金管理人結(jié)合自身資源稟賦，加大力度挖掘產(chǎn)品結(jié)構(gòu)亮點，在今年上半年的順風(fēng)行情中打造出諸多規(guī)模增量顯著、得到投資者廣泛認可的重點單品。得益于此，上半年超過半數(shù)的公募基金管理人實現(xiàn)管理費收入的同比增長，進一步鞏固自身根基，為行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型積蓄力量。

　　一方面，廣發(fā)基金、富國基金等頭部機構(gòu)憑借多元的產(chǎn)品類型與健康的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，在指數(shù)業(yè)務(wù)以及固收、主動權(quán)益業(yè)務(wù)方面，涌現(xiàn)出諸多規(guī)模亮點；另一方面，部分大中型公募機構(gòu)發(fā)揮差異化稟賦，借助風(fēng)口集中力量擴大領(lǐng)先優(yōu)勢，打造出很多爆款單品。

　　此前，由于受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、過度依賴傳統(tǒng)高費率主動權(quán)益產(chǎn)品、明星基金經(jīng)理出走、主動權(quán)益基金回本后遭遇贖回等因素影響，特別是2024年11月龍頭寬基ETF集體降費，給部分公募機構(gòu)帶來了一定的經(jīng)營壓力。身處行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的變革時代，業(yè)內(nèi)人士建議，公募機構(gòu)不僅需要通過提升投研能力、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、升級客戶服務(wù)、強化科技賦能等方式，增強核心競爭力，還要控制運營成本，提升管理效率，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　上海證券報

　　35萬億元規(guī)模應(yīng)是公募高質(zhì)量發(fā)展新起點

　　中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，我國公募基金資產(chǎn)管理規(guī)模首次突破35萬億元大關(guān)，達到35.08萬億元。

　　公募資產(chǎn)管理規(guī)模創(chuàng)新高背后，是市場環(huán)境的整體改善和投資者信心的逐步修復(fù)。今年二季度以來，市場震蕩上行，權(quán)益類基金表現(xiàn)搶眼。數(shù)據(jù)顯示，今年4至8月，主動普通股票型基金平均回報為22.79%，主動偏股混合型基金平均回報為21.49%。短短5個月時間，如此搶眼的業(yè)績回報，對絕大多數(shù)投資者來說，吸引力不言而喻。

　　值得注意的是，公募資產(chǎn)管理規(guī)模屢創(chuàng)新高，ETF是重要的推動力量。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來，ETF市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，最新規(guī)模已突破5萬億元，越來越多的投資者借道權(quán)益ETF入市。

　　1998年開始起步的中國公募基金行業(yè)，歷經(jīng)27年的快速發(fā)展，已成為居民理財?shù)闹匾�選擇。但是也應(yīng)看到，規(guī)模的擴張并不意味著行業(yè)發(fā)展質(zhì)量的同步提升，在公募基金追求高質(zhì)量發(fā)展的背景下，35萬億元應(yīng)成為行業(yè)以投資者為本的新起點，而非簡單追求規(guī)模擴張的里程碑。

　　乘風(fēng)破浪的公募基金

　　公募基金行業(yè)迎來里程碑時刻。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年7月底，公募基金規(guī)模突破35萬億元，產(chǎn)品數(shù)量超過13000只。

　　指數(shù)化投資加速、穩(wěn)健類產(chǎn)品需求增加、主動權(quán)益類基金信任回歸。當(dāng)下，三大引擎正推動著行業(yè)奔騰向前。與此同時，公募基金亦加快拓展海外市場，海闊憑魚躍。

　　量增之后，更須提質(zhì)。站在新起點，公募基金如何在規(guī)模之上實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，值得期待。

　　圍繞供應(yīng)鏈及生態(tài)建設(shè) 半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)共話產(chǎn)業(yè)突圍之道

　　9月4日，在第十三屆半導(dǎo)體設(shè)備與核心部件及材料展（CSEAC 2025）半導(dǎo)體制造與設(shè)備及核心部件董事長論壇的圓桌對話環(huán)節(jié)，中微公司、日聯(lián)科技等企業(yè)的嘉賓齊聚一堂，圍繞半導(dǎo)體供應(yīng)鏈國產(chǎn)化及生態(tài)建設(shè)等關(guān)鍵議題，為中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展建言獻策。

　　作為半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，中微公司資深副總裁、全球業(yè)務(wù)管理及刻蝕產(chǎn)品事業(yè)總部、EPI及D-RID PECVD產(chǎn)品部總經(jīng)理叢海表示，中微公司始終構(gòu)建開放、全球化且長期安全穩(wěn)定的供應(yīng)鏈體系。公司在過去14年保持營業(yè)收入年均增長大于35%，其中2024年同比增長44.7%。2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入49.61億元，同比增長43.9%。其中，占公司收入75%以上的主打設(shè)備——等離子體刻蝕設(shè)備在上半年實現(xiàn)銷售額37.81億元，同比增長約40.1%。據(jù)介紹，這離不開國產(chǎn)零部件供應(yīng)商的支持。中微公司與江蘇神州半導(dǎo)體科技有限公司等國內(nèi)供應(yīng)商合作，成功攻克眾多技術(shù)難題，保障國內(nèi)大型半導(dǎo)體廠生產(chǎn)。

　　新成果集中涌現(xiàn) 低空經(jīng)濟“蕪湖起飛”

　　9月5日至7日，為期三天的第四屆低空經(jīng)濟發(fā)展大會在安徽蕪湖舉行。作為2025世界制造業(yè)大會的重點專項活動，大會聚焦低空經(jīng)濟領(lǐng)域國家最新政策方向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求，吸引了來自新加坡、馬來西亞等十余個國家的嘉賓參會。

　　“低空經(jīng)濟既是對新的交通范式的變革，也是對經(jīng)濟形態(tài)的轉(zhuǎn)型升級�！敝袊�工程院院士、國家空管專家咨詢委員會主任、空中交通管理系統(tǒng)全國重點實驗室主任陳志杰在大會期間表示，“圍繞空域資源服務(wù)化、科技創(chuàng)新密集化、基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)聯(lián)化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展協(xié)同化，下一步，低空經(jīng)濟將在未來的演進方向上重點著力�！�

　　證券時報

　　權(quán)益投資風(fēng)生水起 公募加力布局含權(quán)產(chǎn)品

　　近年來，隨著資本市場邁向成熟，公募整體規(guī)模的“含權(quán)量”（指權(quán)益基金的占比）也在迅猛增長。

　　2025年5月印發(fā)的《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》中，把“顯著提升權(quán)益類基金相關(guān)指標(biāo)權(quán)重”寫進了基金公司分類評價；此外，證券時報記者在采訪中了解到，監(jiān)管層也在進一步研究和完善公募基金產(chǎn)品注冊安排，支持其他各類含權(quán)產(chǎn)品協(xié)調(diào)發(fā)展，努力促進提高公募基金實際權(quán)益投資規(guī)模與占比。

　　雖然權(quán)益基金呈現(xiàn)明顯增長態(tài)勢，但債基、貨基依舊擔(dān)綱著主力，權(quán)益產(chǎn)品貢獻度依舊不足兩成。對比發(fā)達市場，國內(nèi)公募的權(quán)益產(chǎn)品比例仍有很大抬升空間。有公募人士指出，布局含權(quán)產(chǎn)品成為當(dāng)前基金產(chǎn)品的供給側(cè)改革，有利于實現(xiàn)“長錢長投”，解決資本市場資金短、波動大的頑疾。更多公募資金長期沉淀在權(quán)益資產(chǎn)后，一級市場融資、并購重組、產(chǎn)業(yè)整合將獲得持續(xù)“彈藥”，資本市場服務(wù)國家戰(zhàn)略的功能能夠真正落地。

　　降費讓利影響深遠 公募基金費率改革邁入新階段

　　《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》（以下簡稱《規(guī)定》）發(fā)布，意味著公募基金費率改革已步入新階段，公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展即將邁向新階段。

　　此次費率改革影響深遠，接受采訪的基金公司以及基金代銷機構(gòu)積極響應(yīng)，表示堅決踐行“金融為民”理念，切實提升投資者獲得感，助力公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　時隔12年之后，中國證監(jiān)會再次修訂基金銷售管理規(guī)定。《規(guī)定》共6章28條內(nèi)容，主要包括降低認申購費率、優(yōu)化贖回費安排、規(guī)范銷售服務(wù)費、聚焦個人客戶服務(wù)、明確平臺法律定位等。

　　上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量大掃描： 地產(chǎn)風(fēng)險持續(xù)出清 零售貸款承壓

　　2025年上半年，上市銀行不良貸款率整體仍保持優(yōu)秀水平。

　　證券時報記者據(jù)A股42家上市銀行2025年半年報數(shù)據(jù)，梳理各銀行不良貸款率、撥備覆蓋率等風(fēng)險管理指標(biāo)發(fā)現(xiàn)，上半年多數(shù)上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好，僅有7家銀行不良率較年初有小幅反彈，其余35家均保持資產(chǎn)質(zhì)量平穩(wěn)或優(yōu)化。值得注意的是，上市銀行普遍加大不良資產(chǎn)撥備計提，導(dǎo)致近七成上市銀行撥備覆蓋率下滑。

　　日前，多家上市銀行高管在中期業(yè)績發(fā)布會上回應(yīng)銀行資產(chǎn)質(zhì)量話題，這些高管提及風(fēng)險管理有兩大趨勢：一方面，今年上半年房地產(chǎn)、地方政府融資平臺等領(lǐng)域的風(fēng)險得到持續(xù)出清；另一方面零售領(lǐng)域如個人經(jīng)營貸款、個人消費貸款等資產(chǎn)質(zhì)量承受壓力，不良率有所上升。

　　向日葵籌劃重大資產(chǎn)重組 跨界半導(dǎo)體材料

　　因籌劃重大資產(chǎn)重組，以醫(yī)藥為主營業(yè)務(wù)的向日葵今日起停牌，公司計劃收購的標(biāo)的之一從事半導(dǎo)體材料行業(yè)。

　　公告顯示，向日葵正在籌劃以發(fā)行股份及/或支付現(xiàn)金的方式，收購漳州兮璞材料科技有限公司（以下簡稱“兮璞材料”）的控股權(quán)及浙江貝得藥業(yè)有限公司（以下簡稱“貝得藥業(yè)”）40%股權(quán)，同時擬募集配套資金。

　　因本次交易尚處于籌劃階段，截至本公告披露日，兮璞材料及貝得藥業(yè)的估值尚未最終確定。向日葵表示，經(jīng)初步測算，本次交易預(yù)計構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，不過本次交易不會導(dǎo)致公司實際控制人發(fā)生變更，不構(gòu)成重組上市。

　　證券日報

　　威馬汽車宣稱已復(fù)產(chǎn)并披露“三步走”藍圖

　　9月6日，威馬汽車科技集團有限公司（以下簡稱“威馬汽車”）重整投資人深圳翔飛汽車銷售有限公司（以下簡稱“翔飛”）發(fā)布了《致供應(yīng)商白皮書》，明確基于2025年4月份上海市第三中級人民法院批準的重整計劃，翔飛已全面接管威馬汽車四家核心公司，將推動EX5與E5車型于本月在溫州基地恢復(fù)量產(chǎn)。同時，威馬汽車還披露了公司2025年至2030年“三步走”發(fā)展規(guī)劃，表示將于2028年啟動IPO籌備，2030年沖擊百萬輛年產(chǎn)量與1200億元營收目標(biāo)，沉寂已久的威馬汽車正式“回歸”。

　　“在復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面，威馬汽車當(dāng)前仍面臨資金短缺、產(chǎn)品技術(shù)落后以及市場競爭激烈等重重挑戰(zhàn)。上述白皮書未詳述復(fù)工復(fù)產(chǎn)資金需求與計劃，公司長時間停產(chǎn)導(dǎo)致產(chǎn)品競爭力下降，急需新產(chǎn)品開發(fā)以適應(yīng)市場需求�！秉S河科技學(xué)院客座教授張翔向《證券日報》記者表示，威馬汽車復(fù)工復(fù)產(chǎn)還需完成員工招聘、供應(yīng)商重組和銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等諸多工作，這些都需要大量資金支持。同時，隨著海外市場競爭加劇，公司的產(chǎn)品出口也面臨難題。

　　年內(nèi)港股公司配售融資規(guī)模合計超2000億港元

　　港股市場再融資活動活躍，年內(nèi)港股公司配售規(guī)模合計突破2000億港元大關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，按上市日期計，截至9月5日，年內(nèi)港股公司累計完成281起配售，配售規(guī)模約2034.78億港元，同比增長506.33%，規(guī)模遠超過年內(nèi)新股募資額。目前還有多家公司正在推進配售計劃。

　　配售機制是上市公司在無需股東大會額外批準的情況下，向特定投資者發(fā)行新股或出售舊股以籌集資金的行為。今年以來，港股配售活動顯著活躍，科技等資產(chǎn)迎來價值重估、上市公司加緊現(xiàn)金儲備、市場流動性顯著改善，全球資本再平衡下更多國際長線基金踴躍參與港股配售。

　　從發(fā)行方式來看，折價配售成為主流。多數(shù)企業(yè)采用折價方式吸引投資者。配售節(jié)奏明顯加快，“閃電配售”或“先舊后新”被廣泛應(yīng)用，助力企業(yè)快速完成融資，應(yīng)對市場變化和業(yè)務(wù)擴張需求。此外，中小盤企業(yè)配售尤為活躍，積極進行再融資。

　　公募基金費率改革誠意滿滿

　　公募基金費率改革邁出了“最后關(guān)鍵一步”。

　　9月5日，證監(jiān)會發(fā)布了《公開募集證券投資基金銷售費用管理規(guī)定（征求意見稿）》，標(biāo)志著公募基金行業(yè)歷經(jīng)兩年的費率改革終于全面落地，這場以投資者利益為核心的改革累計每年將向投資者讓利超500億元，真金白銀的讓利舉措誠意滿滿。

　　此次改革圍繞降低投資者成本、大力發(fā)展權(quán)益類基金、引導(dǎo)長期投資等方面作出了諸多制度安排，不僅是行業(yè)從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向的重大轉(zhuǎn)型，更是一場重構(gòu)行業(yè)生態(tài)的改革。

　　8月末我國外匯儲備規(guī)模升至33222億美元

　　9月7日，國家外匯管理局（以下簡稱“外匯局”）公布2025年8月末外匯儲備規(guī)模數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月末，我國外匯儲備規(guī)模為33222億美元，較7月末上升299億美元，升幅為0.91%。

　　外匯局表示，2025年8月份，受主要經(jīng)濟體貨幣政策預(yù)期、宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球金融資產(chǎn)價格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲備規(guī)模上升。

　　中銀證券（601696）全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，截至8月底，中國外匯儲備余額再次刷新2016年以來新高，表明中國防范化解各種沖擊的能力繼續(xù)提升。