中國證券報

　　萬億農(nóng)商銀行吸收合并再現(xiàn) 村鎮(zhèn)銀行整合提速

　　村鎮(zhèn)銀行改革重組步伐正在加快。日前，廣東金融監(jiān)管局批復同意廣州農(nóng)商銀行吸收合并興寧珠江村鎮(zhèn)銀行。此外，今年以來，國有大行、農(nóng)商銀行等參與村鎮(zhèn)銀行合并重組案例頻繁出現(xiàn)。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，在政策引導和銀行自身發(fā)展動力的雙重推動下，包括村鎮(zhèn)銀行在內(nèi)的中小銀行正迎來新一輪整合潮，它們通過“減量提質(zhì)”增強抗風險能力和區(qū)域競爭力。

　　批復文件顯示，廣州農(nóng)商銀行不僅將承繼興寧珠江村鎮(zhèn)銀行清產(chǎn)核資后的業(yè)務、財產(chǎn)、債權(quán)債務及其他一切權(quán)利義務，還將在吸收合并籌備事項完成后，按照有關程序和規(guī)定向監(jiān)管部門申請或報告分支機構(gòu)開業(yè)等相關事項。

　　行業(yè)迎年度“大考” 監(jiān)管啟動2025年券商分類評價工作

　　近日，中國證券報記者從業(yè)內(nèi)獲悉，監(jiān)管部門近期已啟動2025年證券公司分類評價工作。記者從多家券商處了解到，目前各機構(gòu)已完成自評底稿的報送工作。

　　據(jù)悉，本次評價共覆蓋107家券商。根據(jù)2025年8月最新修訂發(fā)布的《證券公司分類評價規(guī)定》及配套文件《證券公司風險管理能力評價指標與標準》，自評底稿的報送內(nèi)容和要求也進行了相應調(diào)整。

　　公募機構(gòu)大力布局 增強指數(shù)型基金

　　在近年被動產(chǎn)品大發(fā)展的背景下，“進可攻退可守”的增強指數(shù)型基金得到了公募機構(gòu)的青睞，眾多基金公司今年以來加大了對該類產(chǎn)品的布局力度。數(shù)據(jù)顯示，今年以來新發(fā)行的增強指數(shù)型基金數(shù)量已破百，超過2024年和2023年的全年新發(fā)數(shù)量。在業(yè)績方面，部分增強指數(shù)型基金取得了良好的超額收益，人氣激增。

　　被動產(chǎn)品迎來大發(fā)展，ETF產(chǎn)品近期規(guī)模突破5萬億元大關，增強指數(shù)型基金也得到了公募機構(gòu)的青睞。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年以來，新發(fā)行106只增強指數(shù)型基金（按認購起始日統(tǒng)計），合并發(fā)行份額610.97億份。今年新發(fā)行的增強指數(shù)型基金數(shù)量和規(guī)模已經(jīng)超過了2024年和2023年全年的數(shù)量和規(guī)模。2024年、2023年新發(fā)行的增強指數(shù)型基金分別有42只和59只，合并發(fā)行份額共有214.27億份和265.90億份。

　　前8月汽車產(chǎn)銷首次雙超2000萬輛

　　 9月11日，中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1至8月，我國汽車產(chǎn)銷累計完成2105.1萬輛和2112.8萬輛，同比分別增長12.7%和12.6%。中汽協(xié)副秘書長陳士華表示，這是歷史上首次1至8月我國汽車產(chǎn)銷雙雙超過2000萬輛。

　　陳士華介紹，“兩新”政策持續(xù)發(fā)力，個人消費貸款財政貼息等政策及時出臺，企業(yè)新車型投放熱情較高，行業(yè)綜合整治“內(nèi)卷”工作繼續(xù)顯效，汽車產(chǎn)業(yè)總體運行平穩(wěn)。

　　“8月，我國汽車產(chǎn)銷同比保持10%以上增長，其中新能源汽車和汽車出口繼續(xù)呈現(xiàn)良好態(tài)勢，傳統(tǒng)燃料汽車市場企穩(wěn)。”陳士華介紹。

　　上海證券報

　　創(chuàng)業(yè)板指重返3000點 人工智能主線點燃科技股行情

　　 9月11日，A股主要指數(shù)集體上漲，滬指接近前期高點，創(chuàng)業(yè)板指時隔3年多重返3000點上方。截至收盤，上證指數(shù)報3875.32點，漲1.65%；深證成指報12979.89點，漲3.36%；創(chuàng)業(yè)板指報3053.75點，漲5.15%。滬深北三市全天成交24646億元，較前一個交易日大幅放量4606億元。其中，勝宏科技（300476）、中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）、寒武紀-U等AI龍頭公司成交額均超200億元。

　　盤面上，全市場超4200只個股上漲。人工智能主線點燃科技股行情，算力硬件方向領漲，中際旭創(chuàng)、新易盛、勝宏科技均漲超10%；芯片產(chǎn)業(yè)鏈同步上揚，萬通發(fā)展（600246）、中科曙光（603019）等多股漲停；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)概念延續(xù)活躍，東方通信（600776）、上海滬工（603131）漲停。

　　昨日，算力硬件股再度成為市場焦點，液冷、CPO、PCB等多個方向上漲。截至收盤，炬光科技以20%幅度漲停，前期強勢股中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信（300394）均漲超10%，景旺電子（603228）、東山精密（002384）、劍橋科技（603083）等多股漲停。此外，工業(yè)富聯(lián)（601138）收獲2連板，全天成交額為155.28億元，最新總市值達1.17萬億元。

　　證券業(yè)整合，再落一子

　　9月11日，西部證券（002673）發(fā)布公告稱，公司收購國融證券11.51億股股份已完成過戶。本次股份變動完成后，西部證券持有國融證券64.5961%股權(quán)。這場始于2024年6月的并購終于落定，西部證券距離“成為一流上市綜合型投資銀行”的戰(zhàn)略目標或?qū)⒏�進一步。

　　公告顯示，長安投資、杭州普潤等8家公司所持有的11.51億股國融證券股份已完成過戶登記，全部劃轉(zhuǎn)至西部證券，并于國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)進行公示。

　　值得關注的是，此次交易并非全額收購。國融證券原大股東長安投資在轉(zhuǎn)讓42.07%股權(quán)后，仍持有28.53%股份。

　　上市險企資本運作新思路：境外發(fā)債與注銷回購股份并行

　　上市險企赴境外發(fā)債融資步履不停。上海證券報記者9月11日從中國太保（601601）獲悉，公司H股可轉(zhuǎn)換債券，在零票息前提下實現(xiàn)溢價發(fā)行，融資規(guī)模達155.56億港元。

　　記者注意到，今年中國平安也曾發(fā)行H股可轉(zhuǎn)債，同樣為零息債券。不過，中國平安一邊發(fā)行H股可轉(zhuǎn)債，一邊注銷回購其A股股份。前者在可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股后會增加總股本，后者則會減少總股本。

　　上市險企境外發(fā)行零息可轉(zhuǎn)債融資與注銷回購股份并行，“正負相抵”的操作恰是險企合理的資本運作：從債的角度看，險企可以通過境外低成本融資補充公司資本，為醫(yī)養(yǎng)和科技等長期戰(zhàn)略提供資金支持；從股的角度看，境外可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股有利于提升險企H股流動性，回購注銷A股股份有利于抬升A股股價、提高每股收益。

　　10個要素市場化配置綜合改革試點落地 為縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設提供堅強支撐

　　國務院日前印發(fā)《關于全國部分地區(qū)要素市場化配置綜合改革試點實施方案的批復》，同意自即日起2年內(nèi)開展北京城市副中心、蘇南重點城市、杭甬溫、合肥都市圈、福廈泉、鄭州市、長株潭、粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地九市、重慶市、成都市等10個要素市場化配置綜合改革試點。

　　9月11日，國新辦舉行國務院政策例行吹風會，介紹全國部分地區(qū)實施要素市場化配置綜合改革試點有關情況。國家發(fā)展改革委副主任李春臨在會上表示，深化要素市場化配置改革，是建設全國統(tǒng)一大市場的關鍵環(huán)節(jié)，此次改革試點是深入推動要素市場化配置改革的重要舉措，具有試點地區(qū)范圍廣、要素領域覆蓋全、試點舉措任務實、全國示范意義強等特點。試點方案自批復起實施2年時間，預計2027年完成試點任務。

　　深化探索數(shù)據(jù)、算力等新型要素配置方式

　　李春臨表示，此次要素市場化配置綜合改革試點的亮點之一是要素涵蓋范圍廣。

　　證券時報

　　“保險買保險”再度上演 險資增配權(quán)益資產(chǎn)邏輯浮出水面

　　又見“保險投資保險”。港交所披露易信息顯示，8月底，中國平安相繼買入中國太保H股和中國人壽（601628）H股，對兩家險企H股持股比例突破8%，距離此前突破5%舉牌線均不到1個月。

　　中國平安持續(xù)增持保險股，此舉被市場解讀為釋放積極信號，折射出險企對自身行業(yè)基本面已筑底向好的共識。

　　多位上市險企高管近期表示，A股具備中長期配置價值，將穩(wěn)步增加權(quán)益資產(chǎn)配置，不斷優(yōu)化權(quán)益投資策略，增強投資業(yè)績的穩(wěn)定性。

　　光模塊“頂流”爭鳴光博會 產(chǎn)業(yè)鏈吹響擴產(chǎn)號角

　　作為人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)的核心基礎設施之一，光模塊指數(shù)板塊今年以來漲幅翻倍，板塊內(nèi)上市公司合計流通市值最新突破1.1萬億元。

　　9月11日，在第26屆中國國際光電博覽會（以下簡稱“光博會”）上，人潮涌動，新易盛、中際旭創(chuàng)、光迅科技（002281）等光模塊“頂流”云集。證券時報記者在現(xiàn)場看到，頭部光通信廠商紛紛展示了當前最高端的1.6T光模塊產(chǎn)品，現(xiàn)場“保密”級別顯著升級，不少產(chǎn)品現(xiàn)場不許拍照或者需要預約參觀，有觀眾動筆記下產(chǎn)品明細。

　　記者采訪發(fā)現(xiàn)，2025年被視為1.6T光模塊商業(yè)化元年，頭部廠商已經(jīng)開始出貨，主要供應海外市場；在國內(nèi)市場，400G/800G光模塊仍為出貨主力，國產(chǎn)光通信產(chǎn)業(yè)鏈積極擴產(chǎn)，并布局硅光工藝等先進技術(shù)路線。

　　央行重啟國債買賣操作預期升溫 時機或在四季度

　　近段時間，國債期貨持續(xù)震蕩走低，10年期、30年期國債活躍券收益率一度分別失守1.8%和2.1%關口。在債券市場情緒陷入低迷之際，市場對中國人民銀行重啟國債買賣操作的預期再度升溫。

　　目前，政府債券供給力度較大、國債收益率水平較年初已明顯上行。受訪人士認為，綜合市場情緒與國債收益率水平，央行重啟公開市場國債買賣操作已具備適宜條件，但目前緊迫性不強，更看好四季度重啟國債買賣操作，以此釋放中長期資金、調(diào)節(jié)債市供需關系、改善市場預期。

　　全國10個要素市場化配置綜合改革試點啟動 支持試點地區(qū)深化探索數(shù)據(jù)、算力、空域、頻譜軌道等新型要素配置方式和價值實現(xiàn)路徑

　　深化要素市場化配置改革，是建設全國統(tǒng)一大市場的關鍵環(huán)節(jié)，是構(gòu)建高水平社會主義市場經(jīng)濟體制的重要內(nèi)容。

　　9月11日，國務院于近期批復的《全國部分地區(qū)要素市場化配置綜合改革試點實施方案》正式公開發(fā)布。當日下午，國務院新聞辦公室舉行發(fā)布會，介紹相關情況。

　　據(jù)悉，即日起開展北京城市副中心、蘇南重點城市、杭甬溫、合肥都市圈、福廈泉、鄭州市、長株潭、粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地九市、重慶市、成都市等10個要素市場化配置綜合改革試點。

　　國家發(fā)展改革委副主任李春臨表示，這10個地區(qū)是發(fā)展基礎較好、經(jīng)濟增長支撐作用強的城市群、都市圈或者中心城市，改革基礎條件較好，也具有較強代表性。各地區(qū)試點方案總體結(jié)構(gòu)基本一致，但具體改革措施因地制宜，各有側(cè)重。試點方案自批復起實施2年時間，預計2027年完成試點任務。

　　證券日報

　　指數(shù)密集“上新”為市場提供更精細化投資工具

　　9月11日，中證指數(shù)有限公司發(fā)布中證A500相對成長指數(shù)、中證A500相對價值指數(shù)、中證A500純成長指數(shù)和中證A500純價值指數(shù)，為市場提供多樣化的投資標的。此外，中證A500成長指數(shù)和中證A500價值指數(shù)已在9月10日發(fā)布。

　　上述六條指數(shù)均從中證A500指數(shù)樣本中選取100只證券作為指數(shù)樣本。受訪專家普遍認為，六條新指數(shù)體現(xiàn)出不同的風格，為市場和投資者提供了更精細化的投資工具。

　　自去年9月23日正式發(fā)布以來，中證A500指數(shù)持續(xù)受到市場關注。數(shù)據(jù)顯示，截至9月10日，跟蹤中證A500指數(shù)的基金產(chǎn)品規(guī)模已達2770億元。

　　險企今年以來已發(fā)行超273億港元H股零息可轉(zhuǎn)債

　　《證券日報》記者從中國太平洋保險（集團）股份有限公司（以下簡稱“中國太保”）了解到，該公司于9月10日發(fā)行港元H股可轉(zhuǎn)債，在零票息前提下，最終實現(xiàn)溢價發(fā)行，融資規(guī)模155.56億港元，長線投資者認購比例超過七成，轉(zhuǎn)股溢價率25%。

　　根據(jù)中國太保2025年半年報，上半年，中國太保實現(xiàn)營業(yè)收入2004.96億元，同比增長3%；歸母凈利潤278.85億元，同比增長11%。剔除短期波動性較大的損益表項目和不屬于日常營運收支的一次性重大項目后的歸母營運利潤為199.09億元，同比增長7.1%。截至上半年末，中國太保集團綜合償付能力充足率264%，核心償付能力充足率190%，均顯著高于監(jiān)管要求。

　　中國太保表示，本次發(fā)行募集資金將主要用于支持保險主業(yè)及公司“大康養(yǎng)、人工智能+、國際化”三大戰(zhàn)略發(fā)展。在保險行業(yè)由規(guī)模擴張轉(zhuǎn)向價值創(chuàng)造的新發(fā)展階段，本次募資充分展現(xiàn)了中國太保聚焦主責主業(yè)，堅定圍繞戰(zhàn)略重點，堅守價值、堅信長期，開啟新一輪高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略思路。

　　“公司通過高效鏈接全球資源，在吸引國際優(yōu)質(zhì)資本的同時，進一步豐富股東構(gòu)成，提升公司治理水平�！敝袊�太保表示，此次H股可轉(zhuǎn)債的發(fā)行有助于公司增強應對不同經(jīng)濟周期和經(jīng)營周期的可持續(xù)資本供給能力，提升資本使用效率，強化市值管理，助力高質(zhì)量發(fā)展。

　　年內(nèi)券商境內(nèi)發(fā)債規(guī)模同比增長逾66%

　　今年以來，券商發(fā)債融資熱情顯著升溫。同花順（300033）數(shù)據(jù)顯示，今年以來，截至9月11日，券商已在境內(nèi)發(fā)債募資1.12萬億元，同比增長66.18%。同時，還有多家券商近期獲批發(fā)行大額債券，例如，9月11日，中信證券發(fā)布公告稱，公司獲批發(fā)行面值總額不超過600億元的公司債。

　　具體來看，截至9月11日，年內(nèi)已有71家券商合計發(fā)行了600只債券，數(shù)量同比增長53.06%；合計募資1.12萬億元，同比增長66.18%。其中，券商已發(fā)行證券公司債320只，發(fā)行規(guī)模為6433.07億元；發(fā)行證券公司次級債66只，發(fā)行規(guī)模為1091.79億元；發(fā)行證券公司短期融資券214只，發(fā)行規(guī)模為3644.7億元。

　　對于年內(nèi)券商發(fā)債規(guī)模顯著擴大的現(xiàn)象，巨豐投資首席投資顧問張翠霞對《證券日報》記者表示：“券商積極發(fā)債融資的核心驅(qū)動因素為業(yè)務擴張需求，今年以來，A股市場走勢向好，交投活躍，為券商帶來了豐富的業(yè)務機遇，同時券商行業(yè)競爭也進一步加劇，在此情況下，券商積極通過發(fā)債融資來補充流動資金、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，有助于及時把握市場機遇，滿足兩融、自營等重資本業(yè)務的擴張需求�！�

　　ETF總規(guī)模近一個月增長近10%

　　近一個月（8月12日至9月11日，下同），ETF（交易型開放式指數(shù)基金）總規(guī)模增加4588億元，達到5.13萬億元，增長近10%，其中有10只產(chǎn)品規(guī)模增長均超過100億元�！　�

　　數(shù)據(jù)顯示，近一個月ETF總份額增加1154億份，達到2.9萬億份；同時，新發(fā)行16只產(chǎn)品，目前產(chǎn)品市場產(chǎn)品總量已達到1288只。分類別來看，份額增加最大的行業(yè)為金融，有24只基金跟蹤；份額增加最大的主題為中證細分化工產(chǎn)業(yè)，有4只基金跟蹤；份額增加最大的指數(shù)標的為港股通互聯(lián)網(wǎng)，有4只基金跟蹤；收益最高的指數(shù)標的為通信設備，有1只基金跟蹤。