中國證券報

　　多項數(shù)據(jù)印證 “兩新”政策激活消費(fèi)動能

　　在設(shè)備更新領(lǐng)域，前三季度工業(yè)企業(yè)采購機(jī)械設(shè)備金額同比增長9.4%；前三季度冰箱等日用家電零售業(yè)銷售收入增長48.3%，電視機(jī)等家用視聽設(shè)備零售業(yè)增長26.8%……隨著1.3萬億元超長期特別國債全部完成發(fā)行，其中3000億元用于支持消費(fèi)品以舊換新和2000億元用于支持設(shè)備更新的“兩新”國補(bǔ)資金完全到位。

　　多項數(shù)據(jù)顯示，“兩新”政策落地顯效。專家認(rèn)為，擴(kuò)內(nèi)需相關(guān)政策料進(jìn)一步加力，促進(jìn)消費(fèi)動能持續(xù)釋放。

　　積極擁抱資本市場 銀行理財公司優(yōu)化權(quán)益投資布局

　　政策紅利持續(xù)釋放，銀行理財正加速成長為資本市場戰(zhàn)略性中長期力量。今年以來，銀行理財公司依托監(jiān)管政策拓寬入市通道，以含權(quán)產(chǎn)品創(chuàng)新對接居民財富升級需求，通過多元投資布局提升權(quán)益資產(chǎn)配置比重。

　　展望“十五五”時期，在投研能力迭代與市場生態(tài)完善的支持下，理財資金入市有望實(shí)現(xiàn)“規(guī)模擴(kuò)容+產(chǎn)品多元”的雙重突破，為資本市場穩(wěn)定運(yùn)行注入更持久的動能。

　　A股市值最高公司“14連陽”背后關(guān)鍵詞： 防御性、季節(jié)性與差異化

　　10月22日，農(nóng)業(yè)銀行A股股價延續(xù)近些天的強(qiáng)勁走勢，再創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，截至22日收盤，農(nóng)業(yè)銀行A股上漲2.66%，報8.09元/股，從K線形態(tài)來看，實(shí)現(xiàn)“14連陽”；總市值為2.75萬億元，是目前A股市值最高的上市公司。

　　“14連陽”這一頗為罕見的現(xiàn)象，背后推動因素是什么？多位分析人士認(rèn)為，從板塊因素來看，銀行股股價前段時間階段性承壓調(diào)整后，“高股息、低估值”屬性再次凸顯，防御屬性對資金吸引力邊際增強(qiáng)，銀行股投資進(jìn)入季節(jié)性順風(fēng)期，保險、AMC、產(chǎn)業(yè)資本等資金對其具有持續(xù)配置意愿。

　　從個股因素來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，農(nóng)業(yè)銀行也有一些差異化特征，比如在縣域信貸、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面的優(yōu)勢，對業(yè)績增長、息差、資產(chǎn)質(zhì)量等起到了正向作用。今年以來，農(nóng)業(yè)銀行多次獲得險資增持，受到中長期資金青睞，在交易和資金層面，也獲得了市場追捧。

　　上市險企三季報接連預(yù)喜 投資收益成核心驅(qū)動因素

　　日前，中國人壽（601628）、新華保險（601336）、中國財險等險企發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計公司前三季度凈利潤將實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，前三季度股票市場表現(xiàn)較好，推動上市險企投資收益高速增長，成為險企利潤增長的重要原因。此外，相關(guān)上市險企負(fù)債端新業(yè)務(wù)價值（NBV）也實(shí)現(xiàn)了快速增長，未來景氣度有望延續(xù)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，考慮到去年前三季度險企業(yè)績較為出色，今年前三季度上市險企在“高基數(shù)”基礎(chǔ)上將實(shí)現(xiàn)高速增長。

　　已公布的上市險企業(yè)績預(yù)增情況超出了市場預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，截至10月22日記者發(fā)稿時，分析師一致預(yù)測，2025年全年中國人壽將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1216.08億元，新華保險將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤301.47億元。而兩家公司前三季度實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤大概率可達(dá)到甚至超過全年預(yù)測值。

　　上海證券報

　　最高上調(diào)至1200元 多家銀行提高積存金門檻

　　“剛準(zhǔn)備每月定投點(diǎn)積存金，沒想到起購門檻就漲了。”上海投資者付先生的困惑，是近期黃金投資市場門檻普遍提高的一個縮影。

　　銀行積存金業(yè)務(wù)因支持實(shí)物贖回等特點(diǎn)，在金價攀漲之際受普通投資者青睞。隨著國際金價屢創(chuàng)新高，一段時間以來銀行持續(xù)上調(diào)積存金起購門檻，最低門檻已提高至950元至1200元區(qū)間，而今年初積存金的門檻多為650元。

　　近日，平安銀行、興業(yè)銀行陸續(xù)宣布上調(diào)積存金業(yè)務(wù)起購金額，調(diào)整幅度均為200元，這也是兩家銀行積存金業(yè)務(wù)起點(diǎn)年內(nèi)的最大調(diào)整金額。此前，中國銀行、工商銀行等已經(jīng)上調(diào)積存金起購門檻。

　　戰(zhàn)新業(yè)務(wù)“引擎”發(fā)力 三大電信運(yùn)營商前三季度業(yè)績穩(wěn)增長

　　10月22日晚，中國聯(lián)通披露2025年三季報。前三季度，公司營業(yè)收入為2930億元，同比提升1.0%；利潤總額為246億元，歸屬于母公司凈利潤為88億元，同比提升5.2%。報告期內(nèi)，中國聯(lián)通全面推進(jìn)融合創(chuàng)新，培育壯大新質(zhì)生產(chǎn)力，經(jīng)營發(fā)展保持良好勢頭，高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)更穩(wěn)，動能更強(qiáng)，質(zhì)量更優(yōu)。

　　截至目前，三大電信運(yùn)營商的2025年三季報均已完成披露。從業(yè)績表現(xiàn)看，中國移動（600941）、中國電信（601728）和中國聯(lián)通均實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入和凈利潤的穩(wěn)步增長。從增長的“含金量”看，人工智能、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)中心、量子等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，成為運(yùn)營商增長的重要動力。

　　最高可達(dá)114億美元 信達(dá)生物簽３款產(chǎn)品BD合作

　　最高可達(dá)114億美元 信達(dá)生物簽３款產(chǎn)品BD合作

　　10月22日，信達(dá)生物宣布與跨國制藥巨頭武田制藥達(dá)成重磅全球戰(zhàn)略合作。雙方將致力于打造顛覆性的癌癥治療方案，聚焦新一代腫瘤免疫（IO）與抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）療法，開發(fā)與商業(yè)化IBI363、IBI343、IBI3001三款產(chǎn)品，交易總額最高可達(dá)114億美元

　　10月22日，信達(dá)生物宣布與跨國制藥巨頭武田制藥達(dá)成重磅全球戰(zhàn)略合作。信達(dá)生物有關(guān)負(fù)責(zé)人對上海證券報記者表示，雙方將致力于打造顛覆性的癌癥治療方案，聚焦新一代腫瘤免疫（IO）與抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）療法，開發(fā)與商業(yè)化IBI363、IBI343、IBI3001三款產(chǎn)品，交易總額最高可達(dá)114億美元。

　　“我們相信，此次BD合作是助力信達(dá)生物實(shí)現(xiàn)管線價值最大化、推進(jìn)全球化戰(zhàn)略藍(lán)圖落地的一項里程碑式進(jìn)展�！毙胚_(dá)生物有關(guān)負(fù)責(zé)人在同日舉行的電話會上向投資人表示。

　　中國機(jī)遇吸引全球目光 互聯(lián)互通拓寬投資新航道

　　10月22日，2025 HKEX中國機(jī)遇論壇在上海舉辦。在全球金融格局深刻重塑、全球資產(chǎn)配置基本邏輯生變的背景下，中國的投資機(jī)遇正持續(xù)吸引國際目光，港股市場在利好氛圍中也表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　與此同時，互聯(lián)互通的優(yōu)化升級，已成為跨境資本配置中國資產(chǎn)的重要橋梁。上海證券報記者從論壇上獲悉，目前，港交所正在與滬深交易所就未來滬深港通納入REITs、引入大宗交易機(jī)制以及人民幣柜臺納入港股通等項目進(jìn)行緊密合作。香港證監(jiān)會計劃在未來6個月內(nèi)重點(diǎn)推進(jìn)十項工作，包括擴(kuò)大離岸人民幣應(yīng)用、完善互聯(lián)互通機(jī)制等。

　　證券時報

　　具身智能撬動千億“感知市場” 傳感器打響國產(chǎn)替代與技術(shù)突圍戰(zhàn)

　　“無論哪種通用能力的機(jī)器人，它的應(yīng)用價值很大程度都取決于上肢的操作能力。而操作能力離不開感知能力，離不開提升感知能力的軟硬件。”10月22日，在2025大灣區(qū)國際具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大會（以下簡稱“大會”）上，戴盟（深圳）機(jī)器人科技有限公司（以下簡稱“戴盟機(jī)器人”）生態(tài)銷售負(fù)責(zé)人王炫燁表示。

　　在大會的聚光燈下，一個產(chǎn)業(yè)共識正在形成：具身智能機(jī)器人這片藍(lán)海市場，正以澎湃動能撬動國內(nèi)千億級的傳感器市場，在消費(fèi)電子和汽車電子的傳統(tǒng)疆域之外，為傳感器產(chǎn)業(yè)開辟出新的下游應(yīng)用“增長極”。而中國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的崛起，也為國產(chǎn)傳感器按下了份額增長和技術(shù)突圍的“加速鍵”。

　　我國加快算力標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè) 構(gòu)建全國算力“一張網(wǎng)”

　　10月21日，工業(yè)和信息化部公開征求對《算力標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)指南（2025版）》（征求意見稿）的意見，旨在加快構(gòu)建全國一體化算力網(wǎng)，構(gòu)建滿足產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求、先進(jìn)適用的算力標(biāo)準(zhǔn)體系。

　　征求意見稿明確，到2027年，圍繞基礎(chǔ)通用、算力設(shè)施、算力設(shè)備、算網(wǎng)融合、算力互聯(lián)、算力平臺、算力應(yīng)用、算力安全、綠色低碳等方面制修訂50項以上標(biāo)準(zhǔn)，有效推動算力標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)。

　　征求意見稿提出，開展標(biāo)準(zhǔn)宣貫和實(shí)施推廣的企業(yè)超過500家，形成一批標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)用案例，標(biāo)準(zhǔn)服務(wù)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的成效更加凸顯。積極推進(jìn)科研機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟協(xié)同的標(biāo)準(zhǔn)研發(fā)機(jī)制，不斷促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)化推廣、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、人才培養(yǎng)等方面的交流與合作，有效支撐全國一體化算力網(wǎng)建設(shè)。

　　三大運(yùn)營商發(fā)力新場景 衛(wèi)星通信業(yè)務(wù)商業(yè)化提速

　　繼中國電信之后，近日中國聯(lián)通、中國移動兩家基礎(chǔ)電信企業(yè)先后獲得工信部頒發(fā)的衛(wèi)星移動通信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可。至此，三大運(yùn)營商均可依法開展手機(jī)直連衛(wèi)星等業(yè)務(wù)，深化應(yīng)急通信、海事通信、偏遠(yuǎn)地區(qū)通信等場景應(yīng)用，豐富通信服務(wù)與產(chǎn)品供給。

　　今年8月，工信部印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化業(yè)務(wù)準(zhǔn)入促進(jìn)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》（下稱《指導(dǎo)意見》），10月，工信部又發(fā)布了《關(guān)于組織開展衛(wèi)星物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)商用試驗的通知（征求意見稿）》。隨著政策密集出臺，衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)發(fā)展正步入快車道。

　　證券時報記者從業(yè)內(nèi)了解到，電信運(yùn)營企業(yè)正圍繞6G天地一體信息基礎(chǔ)設(shè)施，從政策爭取、技術(shù)攻關(guān)、商用推進(jìn)等方面積極布局。業(yè)內(nèi)判斷，以手機(jī)直連衛(wèi)星為切入點(diǎn)，衛(wèi)星通信將與低空、航空、車聯(lián)網(wǎng)等場景相互融合，形成多應(yīng)用場景迸發(fā)的新市場。

　　機(jī)械行業(yè)進(jìn)擊10萬億 “三駕馬車”打造內(nèi)生動力

　　作為工業(yè)經(jīng)濟(jì)“壓艙石”，機(jī)械行業(yè)是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的重要載體。

　　9月發(fā)布的《機(jī)械行業(yè)穩(wěn)增長工作方案》（下稱《方案》）為行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展提出新要求，目標(biāo)力爭營業(yè)收入年均增速達(dá)到3.5%左右，營業(yè)收入突破10萬億元。同時，重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平持續(xù)提升，發(fā)展質(zhì)量效益邁上新臺階。

　　站在10萬億目標(biāo)的新起點(diǎn)，如何從供需兩側(cè)同時發(fā)力，激發(fā)行業(yè)增長活力？深挖存量內(nèi)需、培育壯大新需求、提升國際競爭力的“三駕馬車”齊驅(qū)，協(xié)同發(fā)力共同為機(jī)械行業(yè)的穩(wěn)定增長，為加快推進(jìn)新型工業(yè)化、建設(shè)制造強(qiáng)國提供有力支撐。

　　證券日報

　　企業(yè)債券發(fā)審職責(zé)劃轉(zhuǎn)兩周年：實(shí)體經(jīng)濟(jì)獲精準(zhǔn)高效融資支持

　　10月23日，滬深北交易所承接企業(yè)債券發(fā)審職責(zé)已滿兩周年。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計（全文數(shù)據(jù)來源），兩年來，共有82家企業(yè)通過交易所市場成功發(fā)行企業(yè)債券123只，募集資金規(guī)模達(dá)893.98億元，資金精準(zhǔn)流向鐵路公路運(yùn)輸、建筑與工程、電力等國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域，既為重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)注入穩(wěn)定資金活水，也為產(chǎn)業(yè)升級提供了高效融資支撐。

　　展望未來，接受《證券日報》記者采訪的專家表示，隨著改革持續(xù)深化，企業(yè)債券市場將在豐富創(chuàng)新品種、優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化風(fēng)險防控等方面持續(xù)發(fā)力，更好銜接國家重大戰(zhàn)略與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求。

　　曙光股份換帥 90后實(shí)控人正式接棒

　　老牌汽車企業(yè)集團(tuán)遼寧曙光汽車集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“曙光股份（600303）”）正式換帥。據(jù)曙光股份10月22日披露的相關(guān)公告，賈木云因個人原因辭去該公司董事長及董事會戰(zhàn)略投資委員會委員職務(wù)。前述兩項職務(wù)由曙光股份原副總裁、公司實(shí)控人權(quán)維接任。

　　今年以來上市公司已斥資約8400億元買理財產(chǎn)品

　　將閑置資金用于購買理財產(chǎn)品是上市公司提升資金使用效率的重要方式。數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至10月22日，共有1112家A股上市公司合計認(rèn)購了1.33萬個理財產(chǎn)品，認(rèn)購金額合計為8399.76億元（包含到期后再投，下同），規(guī)模同比下滑14.32%。

　　具體來看，上市公司購買理財產(chǎn)品的類型主要包括定期存款、結(jié)構(gòu)性存款、通知存款、銀行理財產(chǎn)品、券商理財產(chǎn)品、投資公司理財產(chǎn)品等。

　　從上市公司購買理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)來看，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品占據(jù)重要地位。今年以來，上市公司認(rèn)購結(jié)構(gòu)性存款的金額為5082.03億元，占整體理財產(chǎn)品認(rèn)購金額的比例為60.5%，認(rèn)購規(guī)模同比下降18.93%。同期，上市公司認(rèn)購銀行理財產(chǎn)品的金額為870.26億元，占整體理財產(chǎn)品認(rèn)購金額的比例為10.36%，認(rèn)購規(guī)模同比下降2.96%。

　　兩融余額逼近2.5萬億元關(guān)口 券商“擴(kuò)規(guī)模”與“控風(fēng)險”并行

　　近日，A股市場融資融券（以下簡稱“兩融”）余額呈現(xiàn)波動上升態(tài)勢，并逐步靠近2.5萬億元關(guān)口，遠(yuǎn)超歷史同期水平且持續(xù)創(chuàng)下階段新高，市場杠桿資金活躍度持續(xù)增強(qiáng)。在此背景下，券商面臨著“擴(kuò)規(guī)�！迸c“控風(fēng)險”的雙重挑戰(zhàn)。

　　對此，薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊在接受《證券日報》記者采訪時表示，在當(dāng)前市場環(huán)境下，券商的兩融業(yè)務(wù)策略需在“擴(kuò)規(guī)�！迸c“控風(fēng)險”間尋求動態(tài)平衡，通過精細(xì)化、差異化的風(fēng)控手段來靈活應(yīng)對市場變化，同時需持續(xù)關(guān)注風(fēng)險指標(biāo)變化與應(yīng)急機(jī)制執(zhí)行情況，確保業(yè)務(wù)的穩(wěn)健開展。