上證報中國證券網(wǎng)訊(記者徐蔚)“在全球格局深刻變化之下，中國資本市場不可避免受到外部擾動影響，但我們堅信，在產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、制度優(yōu)勢、政策工具與技術(shù)發(fā)展的共同作用下，中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中長期價值仍具較強可持續(xù)性�！遍L江證券研究所所長王鶴濤接受上證報記者采訪時表示，短期的情緒波動雖不可忽視，但并不能改變根本趨勢。

　　王鶴濤基于產(chǎn)業(yè)鏈韌性、估值空間、轉(zhuǎn)型動能、供給稀缺性與政策驅(qū)動五條主線進(jìn)行研判。從產(chǎn)業(yè)鏈看，中國在全球制造業(yè)鏈條中已形成較完整、成本與效率兼具的供應(yīng)體系。同時，中國擁有巨大而未充分釋放的內(nèi)需市場作為緩沖池，城鎮(zhèn)化、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等方向還有較大空間。政策端亦具備較大操作余地——財政支出、貨幣政策、結(jié)構(gòu)性信貸工具、專項債等都能在關(guān)鍵時點發(fā)力�？萍甲粤⒆詮�、產(chǎn)業(yè)自主可控能力的提升，也正增強內(nèi)生穩(wěn)定性。

　　從股票市場估值角度來看，中國資本市場展現(xiàn)較強增長預(yù)期，但從證券化率角度看仍有明顯向上空間。證券化率作為衡量資本市場深度的一項指標(biāo)，相比海外成熟的證券市場，中國長期處于較低水平，仍有一定的提升空間。當(dāng)前，主要受資金面、政策預(yù)期及產(chǎn)業(yè)趨勢共同推動，A股、港股估值在歷史中樞偏上位置運行，反映市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及產(chǎn)業(yè)升級的樂觀預(yù)期，未來隨著盈利預(yù)期的不斷兌現(xiàn)，估值會逐步消化，性價比仍具有較強的吸引力。

　　中國在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域取得顯著進(jìn)展，這些產(chǎn)業(yè)已成為推動經(jīng)濟(jì)增長的核心引擎，未來也是中國資產(chǎn)重估的重要依據(jù)。中國科技產(chǎn)業(yè)正從“制造輸出”向“技術(shù)輸出、標(biāo)準(zhǔn)輸出與生態(tài)輸出”升級，這些存量優(yōu)質(zhì)資源與增長潛力兼具的新質(zhì)板塊，將成為資本市場下一個估值重構(gòu)的中堅力量。與此同時，那些曾經(jīng)擴(kuò)產(chǎn)過度、市場供給過剩的傳統(tǒng)行業(yè)正進(jìn)入出清期，估值重估的條件正在醞釀。在鋼鐵、化工、建材、光伏、水泥等行業(yè)，隨著行業(yè)自律、價格法推進(jìn)等措施，低效產(chǎn)能逐漸出清，行業(yè)整體盈利質(zhì)量有望企穩(wěn)抬升。

　　更進(jìn)一步，中國具備獨特的稀缺資源與技術(shù)供給能力，這些資源與技術(shù)在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)背景下將更受重視。以稀土為例，中國構(gòu)建了從資源到技術(shù)的全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先。此外，中國在鋰電池、光通信、創(chuàng)新藥、航天航空、船舶制造等領(lǐng)域也積累了產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢與技術(shù)基礎(chǔ)。隨著全球?qū)�供�?yīng)鏈自主、安全、綠色的重視，這些稀缺資源與技術(shù)能力將越來越被資本市場認(rèn)可，從而帶來估值提升。

　　政策端的支持既是穩(wěn)增長的“托底”機(jī)制，也是市場信心修復(fù)的重要錨。近年來政策端通過結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具創(chuàng)新、中長期資金入市機(jī)制完善、資本市場制度改革深化及科技創(chuàng)新定向支持等多維度，構(gòu)建起全方位支持體系。從注冊制推進(jìn)、退市機(jī)制強化、分紅與回購機(jī)制完善，到機(jī)構(gòu)投資者比例提升及長期資金入市的推動，這些制度性安排正在改善市場結(jié)構(gòu)與預(yù)期，提升市場效率與公平性。此外，政策聚焦AI、半導(dǎo)體、高端制造等新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域，通過融資便利與產(chǎn)業(yè)政策雙重驅(qū)動，有效穩(wěn)定市場預(yù)期、提升融資功能，推動資本市場從“融資主導(dǎo)”向“投融資平衡”轉(zhuǎn)型。

　　整體而言，王鶴濤認(rèn)為，雖然短期外部沖擊可能擾動市場節(jié)奏，但從產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)、估值空間、轉(zhuǎn)型動能、稀缺資源與政策支撐等多個維度看，中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的中長期價值邏輯依然堅實。當(dāng)前階段正是“以時間換空間”的階段，在長期視角下，堅定看好中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重估價值，關(guān)注成長與價值兼顧的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級的浪潮。