● 本報記者馬爽
為更好滿足實體企業(yè)精細(xì)化管理風(fēng)險的需求，近年來，國內(nèi)衍生品市場不斷豐富產(chǎn)業(yè)避險工具。繼2025年2月28日晚間鄭州商品交易所白糖系列期權(quán)合約掛牌交易之后，大連商品交易所豆粕系列期權(quán)、玉米（885811）系列期權(quán)合約也將于2026年2月2日(即1月30日夜盤)起掛牌交易。
業(yè)內(nèi)人士表示，作為國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品（850200）期權(quán)市場的重要創(chuàng)新，系列期權(quán)的推出標(biāo)志著國內(nèi)衍生品市場正加速推進期權(quán)品種12個月份到期合約的全周期（883436）覆蓋，將為產(chǎn)業(yè)提供更加精準(zhǔn)的短期風(fēng)險管理工具。
豆粕、玉米系列期權(quán)將于明年2月掛牌
10月31日，大商所發(fā)布公告，豆粕系列期權(quán)、玉米（885811）系列期權(quán)合約將于2026年2月2日(即1月30日夜盤)起掛牌交易，首批合約從豆粕M2607和玉米（885811）C2607對應(yīng)的系列期權(quán)合約開始掛牌。
所謂系列期權(quán)，是指在現(xiàn)有常規(guī)期權(quán)合約基礎(chǔ)上增掛的新合約，與常規(guī)期權(quán)基于同一標(biāo)的期貨合約。
此前，大商所已于2024年12月20日發(fā)布公告對《大連商品交易所期權(quán)交易管理辦法》及相關(guān)合約規(guī)則進行了修訂，在規(guī)則制度上先行適配系列期權(quán)，明確系列期權(quán)于標(biāo)的期貨交割月前5個月首個交易日上市、交割月前2個月第12個交易日到期的核心機制，并引入“MS”作為專屬標(biāo)識。
根據(jù)本次公告，大商所將分別在合約月份為3月、5月、7月、11月的豆粕期貨合約及合約月份為1月、3月、5月、7月、9月、11月的玉米（885811）期貨合約增掛系列期權(quán)合約，通過與常規(guī)期權(quán)的期限互補，實現(xiàn)“月月有到期”的市場需求。例如，玉米（885811）期貨合約月份為1月、3月、5月、7月、9月、11月，對應(yīng)常規(guī)期權(quán)分別于12月、2月、4月、6月、8月、10月到期，對應(yīng)系列期權(quán)分別于11月、1月、3月、5月、7月、9月到期。
在交易運行層面，系列期權(quán)與常規(guī)期權(quán)共享一套成熟的規(guī)則體系：交易代碼采用“品種-合約月份-MS-類型-行權(quán)價格”結(jié)構(gòu)，手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)、最大下單量、詢價機制均與常規(guī)期權(quán)保持一致，并與常規(guī)期權(quán)實行合并限倉管理。
短期工具破解產(chǎn)業(yè)痛點
據(jù)悉，大商所系列期權(quán)以“掛牌晚、到期早、存續(xù)短”為核心特征，合約存續(xù)期約3個半月，較常規(guī)期權(quán)近1年的存續(xù)期大幅縮短。這一設(shè)計精準(zhǔn)匹配產(chǎn)業(yè)短期風(fēng)險管理需求。
永安期貨（600927）期權(quán)部門主管邱寧表示，豆粕、玉米（885811）常規(guī)期權(quán)的近月合約交易活躍，市場對于短期期權(quán)的需求較為迫切。以往實體企業(yè)面對市場短期波動風(fēng)險時，有時因常規(guī)期權(quán)距離到期時間較遠、權(quán)利金成本偏高而影響套保效果。系列期權(quán)推出后，企業(yè)買入套保的權(quán)利金成本降低，更利于增加主動買入操作，買賣期權(quán)的短期套保策略更為多元，市場參與度預(yù)期將有所提高。
中糧油脂相關(guān)人員表示，系列期權(quán)補齊了月度到期合約的空白，能夠幫助企業(yè)針對原材料采購、產(chǎn)品銷售等不同周期（883436）頭寸進行更加靈活的套保操作，增強突發(fā)事件下的短期風(fēng)險應(yīng)對能力。
諸城興貿(mào)玉米（885811）開發(fā)有限公司期貨部負(fù)責(zé)人蔣雷也表達了類似觀點。他表示：“對于玉米（885811）等品種的連續(xù)貿(mào)易場景，系列期權(quán)更有利于匹配企業(yè)連續(xù)月份的風(fēng)險管理需求，提高資金使用效率，助力企業(yè)穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營。”
持續(xù)創(chuàng)新回應(yīng)市場關(guān)切
據(jù)了解，自2017年首個期權(quán)工具上市以來，大商所期權(quán)市場整體運行平穩(wěn)，規(guī)則體系不斷完善，市場功能持續(xù)發(fā)揮，為增掛系列期權(quán)奠定了堅實制度基礎(chǔ)。豆粕、玉米（885811）期權(quán)更是以高流動性、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)扎實成為市場標(biāo)桿品種。這兩個品種系列期權(quán)的推出，是大商所回應(yīng)市場關(guān)切、服務(wù)產(chǎn)業(yè)需求的又一重要舉措。
大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，下一步，大商所將做好掛牌系列期權(quán)合約的各項準(zhǔn)備工作，確保市場平穩(wěn)運行，并加強豆粕、玉米（885811）系列期權(quán)的市場培育及投資者教育，提升市場對期權(quán)工具的認(rèn)識了解，引導(dǎo)各類市場主體積極理性參與交易。
