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中國證券報
央行三季度貨幣政策執(zhí)行報告提出?綜合運用多種工具?保持社融相對寬松
中國人民銀行11月11日發(fā)布的2025年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告提出，實施好適度寬松的貨幣政策。綜合運用多種工具，保持社會融資條件相對寬松，同時繼續(xù)完善貨幣政策框架，強化貨幣政策的執(zhí)行和傳導(dǎo)。深入推進利率市場化改革，暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道。
在貨幣政策方面，報告明確，平衡好短期與長期、穩(wěn)增長與防風(fēng)險、內(nèi)部均衡與外部均衡、支持實體經(jīng)濟與保持銀行體系自身健康性的關(guān)系，強化宏觀政策取向一致性，做好逆周期（883436）和跨周期（883436）調(diào)節(jié)，提升宏觀經(jīng)濟治理效能，持續(xù)穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預(yù)期。
從A到H浪潮涌起?今年以來港股IPO募資總額位居全球交易所首位
今年以來，港股市場已有87只新股IPO上市，IPO募資總額超2400億港元，位居全球交易所首位。寧德時代（HK3750）、恒瑞醫(yī)藥（HK1276）、賽力斯（HK9927）等一批A股市值超過千億元的龍頭企業(yè)相繼登陸港交所，成為A+H上市熱潮中的主力軍。
截至11月11日，今年以來共有16家A股上市公司成功登陸港股市場，超80家A股上市公司已在港交所排隊，還有中際旭創(chuàng)（300308）等多家A股上市公司已公告擬在港交所上市，但目前尚未遞表。另外，今年以來遞表港交所的公司已超300家，創(chuàng)年度歷史新高。
錨定高水平?資本市場開放舉措將更有力度
當前，外資配置中國資產(chǎn)意愿增強。證監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，合格境外投資者（QFII）數(shù)量已達913家，今年以來新增53家。
這背后既得益于中國經(jīng)濟韌性凸顯、企業(yè)盈利改善與估值優(yōu)勢帶來的多重利好，更離不開資本市場制度型開放向縱深推進的堅實支撐。
以“獲得感”為坐標?公募基金加快系統(tǒng)性變革
“十五五”規(guī)劃建議明確提出，推動各類金融機構(gòu)專注主業(yè)、完善治理、錯位發(fā)展。公募基金行業(yè)經(jīng)過二十多年的發(fā)展，已成為資本市場重要的專業(yè)機構(gòu)投資者，在服務(wù)實體經(jīng)濟、促進共同富裕、維護金融穩(wěn)定等方面承擔(dān)著重要使命。
星辰大海。展望“十五五”，公募基金機構(gòu)認為，在社會經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展、居民財富穩(wěn)步積累的大背景下，居民存款長期流入資本市場的趨勢不改，居民財富管理需求正迎來深層次、全方位的新變化。公募基金作為普惠金融代表、專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)，大有可為。
上海證券報
化工漲價潮激發(fā)磷礦需求?多家上市公司手握“富礦”
受益于化工（850102）漲價潮影響，磷礦石價格持續(xù)高位運行。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，11月11日，國內(nèi)30%品位磷礦石市場均價為1017元/噸，28%品位磷礦石市場均價為945元/噸，25%品位磷礦石市場均價為758元/噸。
某磷化工（885863）上市公司高管告訴記者，在環(huán)保政策持續(xù)收緊、新能源（850101）需求穩(wěn)步增長、新增產(chǎn)能落地緩慢等多重因素影響下，短期內(nèi)，磷礦石市場供需緊張的平衡格局仍難以打破，價格有望繼續(xù)保持高位運行。行業(yè)正朝著資源高效化、產(chǎn)業(yè)鏈整合化方向加速轉(zhuǎn)型。
鉀肥市場緊平衡延續(xù)?龍頭企業(yè)四季度業(yè)績可期
在全球糧食安全戰(zhàn)略地位持續(xù)提升的背景下，鉀肥（884031）作為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的關(guān)鍵要素，其市場供需格局持續(xù)偏緊，價格中樞穩(wěn)步上移。
據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至11月10日，氯化鉀國內(nèi)市場均價3237元/噸，較年初上漲28.66%，同比上漲34.37%；11月7日，氯化鉀行業(yè)毛利潤為1164元/噸，與去年同期相比，每噸行業(yè)毛利潤增加約400元。
新供給?新場景?新技術(shù)?從“雙11”看電商競爭新生態(tài)
從2009年至今，“雙11”已經(jīng)走到第17個年頭。它早已超越單純的促銷節(jié)點，成為觀察電商生態(tài)進化的窗口。
今年，“雙11”周期（883436）長度再次刷新紀錄，10月9日，京東（JD）“雙11”就已經(jīng)拉開序幕。除了越來越長的促銷周期（883436），“雙11”還有什么“新東西”？當促銷活動成為電商平臺的日常，“雙11”還承載著怎樣特殊的意義？
高價下的黃金市場：“投資金”需求首超“首飾金”
黃金消費（883434）市場正在發(fā)生一場結(jié)構(gòu)性變革。中國黃金（600916）協(xié)會日前發(fā)布的報告顯示，今年前三季度，黃金首飾消費（883434）量為270.04噸，同比下降32.5%；代表投資需求的金條及金幣消費（883434）量則為352.116噸，同比增長24.55%。這標志著，“投資金”消費（883434）量30年來首次超越“首飾金”。
這與居高不下的金價密切相關(guān)。11月10日，倫敦現(xiàn)貨黃金（下稱“倫敦金”）收復(fù)4100美元/盎司關(guān)口。次日，國際、國內(nèi)黃金繼續(xù)走高，倫敦金穩(wěn)于4100美元/盎司上方；上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金（Au99.99）漲至950.99元/克。
證券時報
預(yù)定利率連續(xù)三年下調(diào)?保險“開門紅”產(chǎn)品緊盯分紅險
近日，多家大型保險公司開始推出“開門紅”產(chǎn)品?？傮w來看，產(chǎn)品設(shè)計將目光更多地轉(zhuǎn)向了有浮動設(shè)置的分紅險——保證收益+浮動分紅，但分紅的主要來源是保險公司的實際經(jīng)營盈余，這尤其考驗險企的投資、經(jīng)營能力。
目前，保險產(chǎn)品預(yù)定利率已連續(xù)三年下調(diào)，為近20年最低水平——普通型產(chǎn)品從3.5%降至2.0%，分紅型產(chǎn)品從3.0%降至1.75%。相較而言，分紅型產(chǎn)品的預(yù)定利率降幅比普通型產(chǎn)品更小，具備一定的收益優(yōu)勢。
純電與增程“龍虎斗”?造車新勢力“技術(shù)對調(diào)”打破“路線圍城”
曾經(jīng)聚焦純電技術(shù)的小鵬汽車（XPEV），高調(diào)推出首款超級增程車型；而靠增程式混動出圈的理想，卻加速投入純電賽道的懷抱——中國新能源汽車（885431）市場正上演一場耐人尋味的“技術(shù)路線對調(diào)”。這看似矛盾的舉措背后有何邏輯？
業(yè)內(nèi)將純電車型看作是政策導(dǎo)向的終極目標，純電車型銷量占比亦不斷攀升。但現(xiàn)階段市場卻仍然對增程等混動技術(shù)用真金白銀投票。車企或出于市場誘惑，或面臨發(fā)展壓力，使技術(shù)路線不再是“非此即彼”的單項選擇，而演繹成滿足不同需求的多元解決方案。
首批科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債進入發(fā)行階段?債市“科技板”生態(tài)加速完善
債市“科技板”落地滿半年后，首單兼具股債屬性的科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債近日獲批。
11月7日，新三板掛牌企業(yè)鋼研功能公告稱，公司于2025年11月5日收到上交所印發(fā)的《非公開發(fā)行科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券掛牌轉(zhuǎn)讓無異議的函》，公司獲批面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行總額不超過3億元的科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券（以下簡稱“科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債”），期限不超過6年，由國信證券（002736）承銷。
雷迪克擬設(shè)合資公司?研發(fā)機器人靈巧手部件
雷迪克（300652）投資入股上海傲意信息科技有限公司（簡稱“傲意科技”）后，迅速展開合作，布局機器人靈巧手部件業(yè)務(wù)。雷迪克（300652）11月11日公告，公司與關(guān)聯(lián)方傲意科技簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方擬合資設(shè)立浙江雷傲機器人有限公司，共同開展機器人靈巧手相關(guān)部件、靈巧手模組、機器人關(guān)節(jié)執(zhí)行器等相關(guān)技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用。合資公司注冊資本1億元，公司擬出資9000萬元，占比90%；傲意科技出資1000萬元，占比10%。
本次交易完成后，雷迪克（300652）持有合資公司90%股權(quán)，合資公司將成為公司控股子公司，納入公司合并報表范圍。
證券日報
物流數(shù)據(jù)開放互聯(lián)尚需闖過“三道關(guān)”
11月10日，國家發(fā)展改革委等十部門印發(fā)的《關(guān)于推動物流數(shù)據(jù)開放互聯(lián)有效降低全社會物流成本的實施方案》圍繞夯實物流數(shù)據(jù)開放互聯(lián)基礎(chǔ)、推動物流公共數(shù)據(jù)開放互聯(lián)和促進企業(yè)物流數(shù)據(jù)市場化流通利用等方面提出十二條具體舉措，以深化物流與信息流、資金流整合，打通多式聯(lián)運數(shù)據(jù)堵點，優(yōu)化物流資源配置，釋放產(chǎn)業(yè)賦能潛力。
物流作為實體經(jīng)濟的“筋絡(luò)”，是串聯(lián)生產(chǎn)與消費（883434）、銜接內(nèi)貿(mào)與外貿(mào)的關(guān)鍵所在，其能否高效運轉(zhuǎn)直接關(guān)系到經(jīng)濟循環(huán)是否暢通。在筆者看來，此次政策精準切中物流領(lǐng)域長期存在的“信息孤島”痛點，通過數(shù)字技術(shù)賦能與數(shù)據(jù)協(xié)同機制，切實提升行業(yè)資源配置效率，推動物流成本的系統(tǒng)性優(yōu)化。
AI重構(gòu)“雙11”：錨定用戶體驗與運營效率雙提升
“格子包怎么搭配？”在對話框中輸入問題，后臺AI大模型經(jīng)過“深度分析”后，就會給出基于不同場景的搭配建議并附上一組產(chǎn)品鏈接。今年“雙11”期間，不少消費（883434）者發(fā)現(xiàn)，淘寶、小紅書等電商平臺的“AI搜索”功能很不一樣。
今年“雙11”期間，AI大模型對于消費（883434）者及商家的賦能效果持續(xù)顯現(xiàn)。
商品型基金總規(guī)模年內(nèi)增長超1600億元
今年以來，商品型基金總規(guī)模呈穩(wěn)健增長態(tài)勢，但業(yè)績表現(xiàn)有所分化。
從規(guī)模來看，資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月11日，60多只商品型基金總規(guī)模為2937億元，較年初增長1637億元，年內(nèi)增幅達123.1%；分主題來看，黃金ETF（518600）年內(nèi)表現(xiàn)最為突出，規(guī)模與業(yè)績同步走高。
從A股“四力”火熱看產(chǎn)業(yè)變革與投資新局
近期，A股市場中“四力”概念（即算力、運力、存力、電力（562350））持續(xù)活躍，成為各方追逐的焦點。
筆者認為，“四力”崛起是技術(shù)變革與資本的同頻共振。從技術(shù)角度看，這是AI技術(shù)飛速發(fā)展的必然結(jié)果。從資本角度看，A股“科技敘事”邏輯愈發(fā)清晰，那些在“四力”賽道具備核心技術(shù)和領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)，獲得了更高的估值溢價。這份火熱，勾勒出產(chǎn)業(yè)變革與投資新局的清晰圖景。