近期，瑞銀、高盛、摩根士丹利等陸續(xù)發(fā)布2026年投資展望，普遍看好A股及港股明年表現(xiàn)，認(rèn)為在政策支持延續(xù)、科技創(chuàng)新加速、企業(yè)盈利改善等多重因素推動(dòng)下，中國(guó)股市有望迎來(lái)又一個(gè)“豐年”。

　　同時(shí)，外資普遍指出，隨著估值修復(fù)動(dòng)能減弱，明年市場(chǎng)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力將從估值擴(kuò)張轉(zhuǎn)向盈利增長(zhǎng)，并表示出海、AI等領(lǐng)域蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)。此外，“十五五”投資機(jī)會(huì)也被高度關(guān)注。

　　2026年A股有望走出“慢牛”

　　瑞銀發(fā)布的最新研報(bào)《2026年中國(guó)股票策略展望：再一次飛躍？》認(rèn)為，明年中國(guó)市場(chǎng)有望延續(xù)2025年的積極勢(shì)頭。

　　瑞銀預(yù)測(cè)，MSCI中國(guó)指數(shù)到2026年底將達(dá)到100點(diǎn)，較報(bào)告發(fā)布時(shí)的點(diǎn)位約有14%的潛在上漲空間。同時(shí)，恒生指數(shù)的目標(biāo)位被設(shè)定在30000點(diǎn)，較報(bào)告發(fā)布時(shí)的點(diǎn)位約有12.9%的潛在上漲空間。

　　瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪強(qiáng)調(diào)，2026年市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力將有所轉(zhuǎn)變，股價(jià)表現(xiàn)更多依賴(lài)盈利增長(zhǎng)，而非估值擴(kuò)張。他預(yù)計(jì)MSCI中國(guó)指數(shù)成分股營(yíng)收將增長(zhǎng)5%，每股盈利(EPS)增速有望達(dá)到10%。

　　摩根士丹利同樣對(duì)2026年中國(guó)股市持樂(lè)觀(guān)態(tài)度，預(yù)計(jì)主要指數(shù)將延續(xù)溫和上漲態(tài)勢(shì)。該行對(duì)恒生指數(shù)和滬深300指數(shù)的目標(biāo)位分別為27500點(diǎn)和4840點(diǎn)，較當(dāng)前約有6%和5.9%的上漲空間。

　　報(bào)告分析指出：“在盈利溫和增長(zhǎng)、估值在更高水平上企穩(wěn)的背景下，中國(guó)在全球科技競(jìng)賽中重新站穩(wěn)腳跟，同時(shí)貿(mào)易緊張局勢(shì)有所緩和，指數(shù)整體上行空間相對(duì)溫和�！蹦Ω�士丹利預(yù)測(cè)，中國(guó)企業(yè)明年的利潤(rùn)將增長(zhǎng)6%，到2027年增速可能升至10%。

　　高盛則明確判斷A股已步入“慢�！蓖ǖ�，預(yù)計(jì)至2027年底中國(guó)主要股指將上漲約30%，這一增長(zhǎng)將由12%的趨勢(shì)性盈利增長(zhǎng)與5%-10%的估值進(jìn)一步上修共同驅(qū)動(dòng)。高盛認(rèn)為市場(chǎng)正從波動(dòng)反彈轉(zhuǎn)向平穩(wěn)慢牛，這一判斷背后，是政策、增長(zhǎng)、估值、資金流四大維度的堅(jiān)實(shí)支撐。

　　此外，據(jù)瑞銀數(shù)據(jù)，三季度，國(guó)際投資者進(jìn)一步增持中國(guó)股票，當(dāng)季低配比例從-1.6%升至-1.3%。全球前四十大投資機(jī)構(gòu)的中國(guó)股票持倉(cāng)也升至1.1%。按行業(yè)劃分，國(guó)際投資者增持最多的行業(yè)包括醫(yī)療保健、保險(xiǎn)、能源和材料以及互聯(lián)網(wǎng)，而減持汽車(chē)和科技。

　　聚焦科技、“出�！�

　　在投資配置方面，外資機(jī)構(gòu)展現(xiàn)出高度一致的傾向，普遍看好科技成長(zhǎng)與全球化布局兩條主線(xiàn)。這種配置思路的轉(zhuǎn)變，反映了機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的深刻理解。

　　瑞銀在配置建議中明確表示，繼續(xù)看好互聯(lián)網(wǎng)、硬件科技和券商板塊，同時(shí)調(diào)出高股息股，并加入受益于全球增長(zhǎng)改善的"出海"主題股票。這一調(diào)整背后有著深刻的邏輯支撐。王宗豪指出："隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的變化，中國(guó)企業(yè)'走出去'的戰(zhàn)略意義愈發(fā)重要。我們特別關(guān)注那些在海外市場(chǎng)建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、具備持續(xù)盈利能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。"

　　在科技板塊方面，盡管全球AI股票可能出現(xiàn)回調(diào)，但瑞銀認(rèn)為中國(guó)科技股具備一定的防御能力。王宗豪分析道："中國(guó)與全球AI股票的相關(guān)性較低，這為我們提供了一定的避險(xiǎn)空間。同時(shí)，中國(guó)科技行業(yè)國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)明確，估值仍低于全球同業(yè)水平，這些因素都有助于緩解外部沖擊。"

　　具體到細(xì)分領(lǐng)域，瑞銀特別看好人工智能、半導(dǎo)體、新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。這些領(lǐng)域不僅受益于國(guó)家政策支持，更重要的是，它們代表著未來(lái)科技發(fā)展的方向，具有廣闊的市場(chǎng)空間和成長(zhǎng)潛力。

　　摩根士丹利的配置建議與瑞銀有著相似之處，該機(jī)構(gòu)同樣青睞科技與互聯(lián)網(wǎng)龍頭股。摩根士丹利在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，個(gè)股選擇將成為獲取超額回報(bào)的關(guān)鍵。該機(jī)構(gòu)建議投資者超配高質(zhì)量的互聯(lián)網(wǎng)和科技龍頭股。

　　高盛集團(tuán)的配置建議則更加細(xì)化，該機(jī)構(gòu)在最新發(fā)布的研報(bào)中明確提到了幾大投資主題，包括民企回歸、出海、AI題材、反內(nèi)卷和股東回報(bào)。高盛認(rèn)為，這些主題將在中國(guó)的慢牛行情中持續(xù)跑贏大市。

　　在科技投資方面，高盛特別強(qiáng)調(diào)要把握人工智能帶來(lái)的投資機(jī)遇。該機(jī)構(gòu)指出，中國(guó)在人工智能領(lǐng)域的發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入快車(chē)道，在政策支持、市場(chǎng)規(guī)模、人才儲(chǔ)備等方面都具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。