11月26日，國(guó)海證券舉辦“桂啟新程”2026資本市場(chǎng)年會(huì)。國(guó)海證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家夏磊、國(guó)海證券全球策略首席分析師胡國(guó)鵬等圍繞2026年宏觀經(jīng)濟(jì)及資本市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行前瞻：A股有望延續(xù)慢漲走勢(shì)，市場(chǎng)具備持續(xù)上漲的流動(dòng)性基礎(chǔ)，而科技仍將是主線。

　　夏磊表示，2026年是“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年，也是承前啟后、謀篇布局的重要節(jié)點(diǎn)。當(dāng)前，世界百年變局加速演進(jìn)，我國(guó)發(fā)展環(huán)境面臨深刻復(fù)雜變化，但經(jīng)濟(jì)發(fā)展根基扎實(shí)、潛力巨大，具備長(zhǎng)期向好的諸多有利條件。在宏觀政策系統(tǒng)的規(guī)劃部署下，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望總體保持平穩(wěn)。促消費(fèi)、穩(wěn)投資激發(fā)內(nèi)生動(dòng)力，錨定新質(zhì)生產(chǎn)力、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)質(zhì)升量增。中國(guó)經(jīng)濟(jì)必將在變局中突圍，在突圍中成長(zhǎng)。

　　聚焦資本市場(chǎng)，夏磊認(rèn)為，A股有望延續(xù)慢漲走勢(shì)：一方面，國(guó)家高度重視資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，股市穩(wěn)定關(guān)乎經(jīng)濟(jì)社會(huì)大局、關(guān)乎億萬(wàn)投資者切身利益；另一方面，當(dāng)前市場(chǎng)具備上漲的流動(dòng)性基礎(chǔ)，居民存款是股市重要的潛在資金來(lái)源，截至10月住戶存款余額達(dá)162.6萬(wàn)億元。

　　胡國(guó)鵬分析稱，2026年，A股有望進(jìn)入估值與業(yè)績(jī)雙輪驅(qū)動(dòng)的上漲行情第三階段。估值上漲緣于流動(dòng)性寬裕，全球流動(dòng)性仍處于寬裕階段，主要經(jīng)濟(jì)體處于降息周期中。從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，隨著連續(xù)的財(cái)政和貨幣雙寬松，全球經(jīng)濟(jì)有望進(jìn)入到上行周期，疊加價(jià)格周期觸底回升，上市公司業(yè)績(jī)有望迎來(lái)修復(fù)。

　　國(guó)海證券首席資產(chǎn)配置及金融首席分析師林加力認(rèn)為，在政策托舉之下，A股市場(chǎng)仍處在長(zhǎng)期慢漲行情的進(jìn)程中，債券市場(chǎng)亦有修復(fù)性行情。而海外市場(chǎng)的不確定性有所增加，在美聯(lián)儲(chǔ)降息的背景下，境外債券市場(chǎng)的機(jī)會(huì)大于歐美股票市場(chǎng)。此外，貴金屬或需要通過(guò)震蕩消化前期漲幅。

　　債券市場(chǎng)方面，國(guó)海證券固收首席分析師顏?zhàn)隅�認(rèn)為，2026年，預(yù)計(jì)利率維持低位震蕩走勢(shì)。政策面溫和托底，資金面預(yù)計(jì)維持寬松，利率中樞上移風(fēng)險(xiǎn)較小。建議在區(qū)間震蕩行情中把握債券市場(chǎng)的波段交易機(jī)會(huì)。

　　投資方向上，夏磊表示，科技仍將是主線。當(dāng)前，新質(zhì)生產(chǎn)力、科技和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展勢(shì)頭正盛，自主可控進(jìn)程加速。

　　市場(chǎng)風(fēng)格及配置層面，國(guó)海證券策略首席分析師趙陽(yáng)判斷，2026年，隨著PPI逐步回升，A股盈利預(yù)期將逐步改善，為市場(chǎng)提供良好的運(yùn)行環(huán)境。未來(lái)兩個(gè)月，春季行情或?qū)⑻崆皢��?dòng)，成長(zhǎng)風(fēng)格將趨勢(shì)性回歸。建議關(guān)注彈性空間較大的軟件、游戲、創(chuàng)新藥、儲(chǔ)能、機(jī)器人等領(lǐng)域。