中國證券報(bào)

　　邁向全面覆蓋： 碳市場擴(kuò)圍鎖定減排新機(jī)遇

　　在“雙碳”目標(biāo)指引下，全國碳排放權(quán)交易市場正以“成熟一個、納入一個”的原則有序擴(kuò)容，綠色低碳技術(shù)創(chuàng)新迎來前所未有的市場機(jī)遇。同時(shí)，技術(shù)落地應(yīng)用的瓶頸也亟待突破。為此，需推動關(guān)鍵技術(shù)跨越“死亡谷”，并通過完善碳定價(jià)機(jī)制、統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與碳核算方法，為綠色低碳技術(shù)構(gòu)建可持續(xù)的商業(yè)模式。

　　近日，生態(tài)環(huán)境部出臺《2024、2025年度全國碳排放權(quán)交易市場鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)配額總量和分配方案》，全國碳市場擴(kuò)圍落地實(shí)施。隨著鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)的納入，全國碳市場覆蓋的二氧化碳排放量占全國總量的60%以上。

　　生態(tài)環(huán)境部應(yīng)對氣候變化司負(fù)責(zé)人近期表示，生態(tài)環(huán)境部已啟動化工、石化、民航、造紙等行業(yè)擴(kuò)圍的前期準(zhǔn)備工作，將堅(jiān)持“成熟一個、納入一個”的原則，有序擴(kuò)大覆蓋行業(yè)范圍和溫室氣體種類。計(jì)劃到2027年，全國碳市場將基本覆蓋工業(yè)領(lǐng)域主要排放行業(yè)。

　　“核動力”蒸汽上線 碳足跡僅為燃煤1/600

　　中核集團(tuán)近日發(fā)布全國首個核能工業(yè)供汽（“和氣一號”）碳足跡因子測算體系，填補(bǔ)了國內(nèi)外的行業(yè)認(rèn)證空白，為核能蒸汽賦予可量化的“綠色身份證”；同日，海南核電“和氣一號”項(xiàng)目投產(chǎn)供汽，與江蘇“和氣一號”形成雙示范格局，推動核能工業(yè)供汽正式邁入標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)�；�發(fā)展新階段。

　　中國證券報(bào)記者調(diào)研了解到，作為繼核能民用供暖后的又一創(chuàng)新實(shí)踐，“和氣一號”憑借碳足跡僅為燃煤1/600的低碳優(yōu)勢、物理隔絕的安全設(shè)計(jì)，以及余熱利用的高效模式，不僅為石化等高耗能產(chǎn)業(yè)提供了零碳解決方案，更在“雙碳”目標(biāo)指引下，為我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型注入了強(qiáng)勁的“核動力”。

　　國家統(tǒng)計(jì)局：11月中小型企業(yè)PMI回升

　　國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會11月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為49.5%，比上月下降0.6個百分點(diǎn)。具體來看，11月份，中型企業(yè)PMI為48.9%，比上月上升0.2個百分點(diǎn)，景氣度有所改善；小型企業(yè)PMI為49.1%，比上月上升2.0個百分點(diǎn)，為近6個月高點(diǎn)，景氣水平顯著回升。

　　國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計(jì)師霍麗慧表示，11月份，制造業(yè)PMI升至49.2%，景氣水平有所改善。

　　具體來看，產(chǎn)需兩端有所改善。11月份，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為50.0%和49.2%，比上月上升0.3個和0.4個百分點(diǎn)，其中生產(chǎn)指數(shù)升至臨界點(diǎn)，制造業(yè)產(chǎn)需兩端均有改善。

　　政策密集出臺 綠色信托工具箱持續(xù)升級

　　作為連接社會資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要紐帶，信托公司憑借制度靈活、工具多元的優(yōu)勢，在綠色信托領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)規(guī)模與服務(wù)能力的雙重突破。今年以來，從基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級到能源低碳轉(zhuǎn)型，從傳統(tǒng)信貸模式到股權(quán)投融資創(chuàng)新，綠色信托通過多樣化的金融手段，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)注入發(fā)展動能。

　　綠色信托的快速發(fā)展，離不開政策體系的不斷完善與市場需求的強(qiáng)勁拉動。2025年以來，政策密集出臺為綠色信托發(fā)展劃定清晰路徑。中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的《綠色信托指引》《信托行業(yè)環(huán)境、社會和治理（ESG）披露指南》，明確了綠色信托的分類認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)與信息披露規(guī)范，將綠色信托細(xì)分為資產(chǎn)服務(wù)、資產(chǎn)管理、公益慈善三大類，解決了此前業(yè)務(wù)界定模糊、操作標(biāo)準(zhǔn)不一的難題。指引新增綠色項(xiàng)目認(rèn)定要素體系，從環(huán)境效益、資金流向等維度建立量化標(biāo)準(zhǔn)，為信托公司展業(yè)提供了可操作的行為規(guī)范。

　　上海證券報(bào)

　　港股研報(bào)數(shù)量同比增超30% 券商研究所深耕“新沃土”

　　據(jù)同花順（300033）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至11月28日，今年以來港股研報(bào)發(fā)布數(shù)量為10859篇，去年同期為8057篇，同比增長34.8%。其中，深度研報(bào)今年有1317篇，去年同期為854篇，同比增長54.2%。

　　港股賣方研報(bào)“井噴”的背后，是行業(yè)研究產(chǎn)能的整合與再分配。內(nèi)地研究所正通過調(diào)整團(tuán)隊(duì)、優(yōu)化架構(gòu)、深耕特色領(lǐng)域，系統(tǒng)性增配港股研究力量，搶占港股市場的新機(jī)遇。

　　2025年，頭部券商全方位擴(kuò)大了港股研究的覆蓋面。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至11月28日，中信證券今年以來發(fā)布827篇港股研報(bào)，同比增長75.58%。廣發(fā)證券今年以來發(fā)布378篇研報(bào)，同比增長31.7%。

　　“今年我們的港股研究從‘可選’變成了‘剛需’。過去機(jī)構(gòu)集中關(guān)注A股龍頭企業(yè)，如今他們對騰訊和港股醫(yī)藥公司也很感興趣。”一位頭部券商港股研究分析師對記者表示，“研究的熱度來源于資金的溫度。南向資金的大規(guī)模流入，改變了港股市場的投資者結(jié)構(gòu)，也重塑了研究需求的圖譜�！�

　　購車旺季碰上政策窗口期 汽車金融借勢發(fā)力

　　年關(guān)將近，汽車市場迎來消費(fèi)旺季。近日，上海證券報(bào)記者走訪了解到，新能源汽車購置稅政策將調(diào)整，也助燃了年底的汽車消費(fèi)行情。面對這一政策窗口期，車企紛紛自掏腰包推出“兜底”補(bǔ)貼加速清庫，銀行則推出“0利率”金融方案，從降低購車門檻與優(yōu)化貸款流程兩端發(fā)力，助推汽車消費(fèi)市場持續(xù)繁榮。

　　據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局公告，自2026年1月1日起，新能源汽車購置稅將從“全額免征”調(diào)整為“限額減半征收”。也就是說，新能源汽車全額免征購置稅政策即將結(jié)束。為了搶抓最后的免稅紅利，車市迎來一波購車小高潮，多家車企順勢推出“兜底”補(bǔ)貼方案以吸引消費(fèi)者。

　　銀行間市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)監(jiān)管加碼 市場定價(jià)鏈條迎來重塑

　　隨著銀行間市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張、經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)在價(jià)格發(fā)現(xiàn)中的作用不斷凸顯，報(bào)價(jià)不透明、暗盤撮合、信息不對稱套利等問題日益成為制約市場穩(wěn)健運(yùn)行的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

　　今年以來，國家金融監(jiān)督管理總局與中國人民銀行針對銀行間市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陸續(xù)出臺了新一輪規(guī)范措施，從機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)邊界到市場行為進(jìn)行全鏈條規(guī)范。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行間市場將由此邁入更加透明、規(guī)范、穩(wěn)健的新階段。

　　本輪監(jiān)管調(diào)整由兩項(xiàng)核心制度串聯(lián)而成。6月，金融監(jiān)管總局修訂發(fā)布《貨幣經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》（下稱《辦法》），側(cè)重機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入與業(yè)務(wù)范圍，回答“誰能做，能做什么”；11月，央行又推出《銀行間市場經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》（下稱“銀行間辦法”），突出市場行為監(jiān)管，回應(yīng)“如何做，如何規(guī)范”。

　　需求改善帶動生產(chǎn)趨穩(wěn) 11月制造業(yè)PMI回升

　　國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會11月30日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比10月上升0.2個百分點(diǎn)。其中，新出口訂單回升提振制造業(yè)，特別是拉動中小企業(yè)景氣度改善；受年底重點(diǎn)項(xiàng)目加快推進(jìn)影響，建筑業(yè)景氣度回升。

　　專家分析，11月，制造業(yè)景氣度小幅回升，市場信心有所改善，但三大PMI指數(shù)仍位于榮枯線以下，應(yīng)加大宏觀政策實(shí)施力度，推動全年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)收官。

　　證券時(shí)報(bào)

　　陪伴理念重構(gòu)投教底層邏輯 公募基金創(chuàng)新服務(wù)滿足投資者多樣需求

　　投資者教育對于提升公眾金融素養(yǎng)、促進(jìn)金融市場高質(zhì)量發(fā)展具有至關(guān)重要的作用，是一項(xiàng)長期性、系統(tǒng)性的工程。當(dāng)下，基金投教理念的重構(gòu)夯實(shí)了投教基礎(chǔ)，形式內(nèi)容的多元“破圈”激發(fā)了投教活力，人工智能（AI）技術(shù)的不斷迭代則助力投教突破瓶頸，在提升效率的同時(shí)也讓差異化服務(wù)滿足了多層次需求。

　　在理念層面，“投資者不需要教育而是陪伴”強(qiáng)化了投教的底層邏輯，推動行業(yè)轉(zhuǎn)向“以投資者獲得感為中心”；在形式與內(nèi)容層面，投教突破文章、講座等傳統(tǒng)框架，短視頻、直播、播客、線下產(chǎn)業(yè)調(diào)研、跨界文化活動等形式不斷涌現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)投教的更廣觸達(dá)；在技術(shù)層面，AI深度融入投教全流程，從內(nèi)容的快速生成到用戶的精準(zhǔn)匹配，再到情緒的陪伴，大幅提升了投教效率與質(zhì)量；在服務(wù)層面，面對投資者分層的趨勢，差異化投教成為重點(diǎn)，基金公司通過普惠內(nèi)容與定制服務(wù)結(jié)合，滿足了不同群體的需求。

　　多維度拓展全球朋友圈 公募國際化邁向第四階段

　　從巴西到德國再到泰國，從跨境ETF到創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)，從基金公司到基金業(yè)協(xié)會再到交易所，剛剛過去的11月，中國基金業(yè)以多國、多產(chǎn)品、多主體“三位一體”的協(xié)同方式，勾勒出一幅“出�！比�景圖�；赝�公募國際化征程（2006年至今），其通過海外子公司、QDII、互認(rèn)基金、跨境ETF等創(chuàng)新載體，歷經(jīng)三個發(fā)展階段，逐步形成了政策驅(qū)動、產(chǎn)品多元、資金雙向循環(huán)的成熟格局。

　　多位公募業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，進(jìn)入第四階段的公募國際化，有望逐步覆蓋全球主要市場，提升多幣種、跨時(shí)區(qū)運(yùn)營能力，推出更多掛鉤中國特色資產(chǎn)的產(chǎn)品。在此過程中，防范風(fēng)險(xiǎn)仍是需要面對的重要課題。

　　首批具身智能本科專業(yè)來了 劍指行業(yè)“不缺錢但缺人”困境

　　具身智能行業(yè)“不缺錢而缺人才”的情況有望得到改善。日前，上海交通大學(xué)發(fā)布了增設(shè)具身智能本科專業(yè)的公示。據(jù)證券時(shí)報(bào)記者查詢教育部網(wǎng)站，目前首批已有北京航空航天大學(xué)、北京理工大學(xué)、北京郵電大學(xué)、東北大學(xué)、上海交通大學(xué)、浙江大學(xué)、西安交通大學(xué)7所高校申請?jiān)鲈O(shè)“具身智能”新專業(yè)。

　　記者觀察到，一些高�！熬呱碇悄堋睂�業(yè)的領(lǐng)頭人自身就是具身智能初創(chuàng)公司的創(chuàng)始人。如上海交通大學(xué)“具身智能”專業(yè)帶頭人是其人工智能學(xué)院副院長、上海創(chuàng)智學(xué)院副院長盧策吾。盧策吾不僅師從“AI教母”李飛飛，也是穹徹智能的聯(lián)合創(chuàng)始人，穹徹智能曾在今年10月完成由阿里巴巴集團(tuán)領(lǐng)投的新一輪融資。

　　因此，“產(chǎn)學(xué)研融合”的屬性成為“具身智能”本科專業(yè)的第一大亮點(diǎn)。上海交通大學(xué)方面表示，學(xué)校將共建產(chǎn)學(xué)研融合平臺，將與交大系具身智能頭部創(chuàng)業(yè)企業(yè)，如傅里葉機(jī)器人、智元機(jī)器人、穹徹智能等打通產(chǎn)教融合通道，深化與具身智能及相關(guān)領(lǐng)域行業(yè)龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略合作，共建一批高水平實(shí)踐教學(xué)基地。

　　制造業(yè)景氣水平改善 新出口訂單指數(shù)升幅明顯

　　11月30日，國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。11月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（下稱“制造業(yè)PMI”）為49.2%，比上月上升0.2個百分點(diǎn)，景氣水平有所改善。其中，新出口訂單指數(shù)較上月上升1.7個百分點(diǎn)，升幅較為明顯；生產(chǎn)指數(shù)升至臨界點(diǎn)，制造業(yè)產(chǎn)需兩端均有改善。

　　11月份，13個制造業(yè)分項(xiàng)指數(shù)大部分比上月上升。具體來看，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購進(jìn)價(jià)格指數(shù)、出廠價(jià)格指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)和生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)有所上升，指數(shù)升幅在0.1個至1.7個百分點(diǎn)之間；原材料庫存指數(shù)持平；產(chǎn)成品庫存指數(shù)有所下降。

　　證券日報(bào)

　　商業(yè)銀行加強(qiáng)營銷美元存款產(chǎn)品

　　當(dāng)前市場對12月份美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，銀行等金融機(jī)構(gòu)正利用降息“窗口期”再度推動美元相關(guān)產(chǎn)品營銷。

　　11月份以來，多家商業(yè)銀行發(fā)布美元存款產(chǎn)品營銷信息，并以年利率在3%以上為主要營銷賣點(diǎn)。日前，渤海銀行太原分行微信公眾號發(fā)布的產(chǎn)品信息顯示，該行推出1個月至1年等多個期限的美元定期存款。其中，1年期美元存款的年利率為3.10%，起存金額為1萬美元。

　　廣發(fā)銀行澳門分行微信公眾號發(fā)布的產(chǎn)品信息顯示，該行推出美元個人大額存單，存期為11個月，年利率為3.95%，起存金額為3萬美元。根據(jù)恒豐銀行寧波分行微信公眾號10月份發(fā)布的最新美元存款利率信息，盡管該行1年期的美元存款年利率較此前已有所調(diào)降，但目前仍在“3字頭”，為3.30%，起存金額為1萬美元。

　　11月份新增專項(xiàng)債券發(fā)行環(huán)比高增

　　地方政府新增專項(xiàng)債券發(fā)行在年末迎來一波密集“收官潮”。數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，11月份以來各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券規(guī)模約達(dá)到4921.92億元，較10月份2873.57億元增長超2000億元，環(huán)比漲幅達(dá)到71%。

　　“11月份新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模較10月份增長較多，為多地項(xiàng)目建設(shè)提供了有力資金保障，有助于推動項(xiàng)目盡快落地實(shí)施，促進(jìn)實(shí)物工作量形成，進(jìn)而帶動有效投資，對經(jīng)濟(jì)增長起到支撐作用。”中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

　　中國商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會副會長宋向清對記者表示，11月份地方新增專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模顯著增長，其積極影響和現(xiàn)實(shí)意義在于一方面可以使穩(wěn)投資效果立竿見影，另一方面說明財(cái)政政策工具效能提升，為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)波動提供了更靈活、更高效的政策選擇。

　　整體來看，今年新增專項(xiàng)債券發(fā)行節(jié)奏逐步加快，以季度為統(tǒng)計(jì)口徑，一季度各地發(fā)行9602.41億元、二季度發(fā)行12004.12億元、三季度發(fā)行15165.71億元，前三季度即完成全年發(fā)行（按照今年我國安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元計(jì)算）進(jìn)度的83.6%。

　　頭部公募機(jī)構(gòu)密集增配流動性服務(wù)商

　　ETF（交易型開放式指數(shù)基金）市場成交額持續(xù)放量之際，流動性服務(wù)正迎來集中升級。11月28日，易方達(dá)基金、國泰基金、華夏基金等基金管理人集體公告為旗下ETF新增流動性服務(wù)商，涉及產(chǎn)品覆蓋寬基ETF、科技主題ETF，其中還有新成立不滿兩周的基金在列。

　　《證券日報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，11月份以來，多只ETF成交額放量，部分產(chǎn)品單日成交額較下半年均值翻倍。多位業(yè)內(nèi)人士表示，流動性服務(wù)商的補(bǔ)位正成為破解ETF交易堵點(diǎn)、承接市場熱度的關(guān)鍵舉措，有助于推動ETF市場從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升轉(zhuǎn)型。

　　11月份以來，ETF市場的交易活躍度顯著攀升。數(shù)據(jù)顯示，在寬基ETF中，國泰中證A500ETF自今年下半年以來的日均成交額為35.71億元，自11月份以來單日成交額連續(xù)突破40億元，11月28日單日成交額達(dá)41.58億元；華夏中證1000ETF11月21日成交額達(dá)17.81億元，該產(chǎn)品今年下半年以來的日均成交額為3.84億元。

　　多地推進(jìn)智慧“好房子”建設(shè)

　　建設(shè)安全、舒適、綠色、智慧的“好房子”是當(dāng)前和今后一個時(shí)期推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展的抓手之一。其中，融合應(yīng)用大數(shù)據(jù)、AI（人工智能）等新一代信息技術(shù)，提升住宅智能化水平，是推動“好房子”建設(shè)的重要發(fā)力方向。

　　近期，我國多地面向高品質(zhì)居住需求，強(qiáng)化科技賦能，推動全屋智能、智慧安防等在“好房子”中的應(yīng)用。

　　據(jù)深圳市住房和建設(shè)局11月28日消息，深圳市住房和建設(shè)局、深圳市工業(yè)和信息化局近日聯(lián)合印發(fā)了《深圳市關(guān)于加快全屋智能應(yīng)用推廣和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的行動方案（2026—2028年）》（以下簡稱《行動方案》）。

　　《行動方案》以推進(jìn)“好房子”建設(shè)為著力點(diǎn)，豐富拓展多場景應(yīng)用，打造全屋智能新型產(chǎn)業(yè)集群，提高居住品質(zhì)、改善人居環(huán)境，助力深圳打造創(chuàng)新、宜居、美麗、韌性、文明、智慧的現(xiàn)代化人民城市。