中國(guó)銀河證券2026年投資策略：新能源有望打開(kāi)第二成長(zhǎng)空間
【大河財(cái)立方消息】12月2日，中國(guó)銀河（601881）證券發(fā)布2026年投資策略，其認(rèn)為2026年投資機(jī)會(huì)可圍繞火電盈利穩(wěn)定性提升、低利率環(huán)境下水電股息率吸引力增強(qiáng)、核電長(zhǎng)期高成長(zhǎng)性、新能源收益預(yù)期明確等展開(kāi)。
�。ㄒ唬┗痣姡侯A(yù)計(jì)2026年容量電價(jià)增加能對(duì)沖部分煤價(jià)上漲帶來(lái)的成本上升，電量電價(jià)來(lái)看，預(yù)計(jì)北方省份仍將維持相對(duì)堅(jiān)挺。十五五期間，火電通過(guò)容量電價(jià)、輔助服務(wù)、現(xiàn)貨市場(chǎng)等獲得額外收益，盈利能力、盈利穩(wěn)定性均有提升空間。
�。ǘ┧姡�2025年9月以來(lái)來(lái)水轉(zhuǎn)好，中長(zhǎng)期來(lái)看得益于財(cái)務(wù)費(fèi)用下降+折舊到期+裝機(jī)增量的多重驅(qū)動(dòng)，成長(zhǎng)性仍值得期待。當(dāng)前低利率環(huán)境下，股息率具備吸引力。
（三）核電：核電進(jìn)入積極有序發(fā)展新階段，核準(zhǔn)在建裝機(jī)容量為在運(yùn)裝機(jī)的107%，且2026-2027年進(jìn)入投產(chǎn)高峰期，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)核電機(jī)組常態(tài)化核準(zhǔn)背景下的裝機(jī)彈性。
（四）新能源：2025年末各省機(jī)制電價(jià)競(jìng)價(jià)結(jié)果陸續(xù)出臺(tái)，整體來(lái)看機(jī)制電價(jià)低于燃煤基準(zhǔn)價(jià)，光伏電價(jià)低于風(fēng)電。全面入市將對(duì)電量電價(jià)造成壓力，其中光伏由于出力集中影響大于風(fēng)電。目前新能源消納壓力大，通過(guò)與綠色氫氨醇、算力等集成融合發(fā)展有望促進(jìn)新能源高效利用，打開(kāi)第二成長(zhǎng)空間。建議關(guān)注運(yùn)營(yíng)能力優(yōu)異的龍頭企業(yè)以及具備區(qū)位優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。
責(zé)編:王時(shí)丹 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
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