中國(guó)證券報(bào)
從“重量”到“重質(zhì)”?基金規(guī)模沖刺“劇本”改寫
規(guī)模沖刺，一場(chǎng)歲末從不缺席的行業(yè)大戲，既是基金公司年復(fù)一年的規(guī)定動(dòng)作，也是行業(yè)生態(tài)與競(jìng)爭(zhēng)的濃縮切片。
當(dāng)北方某大型基金渠道負(fù)責(zé)人坦言“一年比一年壓力大”，當(dāng)業(yè)內(nèi)人士揭秘那些“來(lái)年即撤退”的幫忙資金戲法……數(shù)字波動(dòng)的背后，是股東考核、渠道話語(yǔ)權(quán)與短期排名的現(xiàn)實(shí)壓力。然而，劇本正在改寫：從績(jī)效考核新規(guī)將考核重心引向投資收益，到部分績(jī)優(yōu)基金主動(dòng)限購(gòu)以拒絕“規(guī)模的誘惑”……從“重量”到“重質(zhì)”的轉(zhuǎn)變已悄然發(fā)生。
展望2026年，頭部機(jī)構(gòu)已亮出“左手指數(shù)，右手‘固收+’”的雙線攻略，中小機(jī)構(gòu)則試圖在細(xì)分賽道中鍛造爆款單品。從追逐市場(chǎng)風(fēng)口的主題指數(shù)，到注重防御的高股息（563180）布局，再到各類創(chuàng)新產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)……2026年的賽道搶位戰(zhàn)已提前開(kāi)動(dòng)。
中央財(cái)辦：明年將根據(jù)形勢(shì)出臺(tái)實(shí)施增量政策
中央財(cái)辦分管日常工作的副主任、中央農(nóng)辦主任韓文秀12月13日在中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心主辦的“2025-2026中國(guó)經(jīng)濟(jì)年會(huì)”上表示，做好明年經(jīng)濟(jì)工作，要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，加大逆周期（883436）和跨周期（883436）調(diào)節(jié)力度，切實(shí)提升宏觀經(jīng)濟(jì)治理效能。去年9月26日中央政治局會(huì)議以來(lái)，我國(guó)先后出臺(tái)實(shí)施了一系列政策措施，明年還將根據(jù)形勢(shì)變化出臺(tái)實(shí)施增量政策。
在財(cái)政政策方面，韓文秀表示，要繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。要保持必要的財(cái)政赤字、債務(wù)總規(guī)模和支出總量。要建立健全增收節(jié)支機(jī)制，增強(qiáng)地方自主財(cái)力，兜牢基層“三?！钡拙€。要優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化國(guó)家重大戰(zhàn)略的財(cái)力保障，推動(dòng)更多資金資源投資于人，統(tǒng)籌用好政府債券資金，更加注重惠民生、擴(kuò)內(nèi)需、增后勁。要主動(dòng)靠前發(fā)力，提高資金使用效率，推動(dòng)盡快形成實(shí)際支出和實(shí)物工作量。
在貨幣政策方面，韓文秀表示，要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。要靈活搭配、高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。要著力暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
對(duì)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署的“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”，韓文秀表示，下一步，要深入實(shí)施提振消費(fèi)（883434）專項(xiàng)行動(dòng)，制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃，繼續(xù)提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，要以新需求引領(lǐng)新供給，以新供給創(chuàng)造新需求。適應(yīng)消費(fèi)（883434）結(jié)構(gòu)變化擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)的供給，優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施，給予地方更多自主空間，要清理消費(fèi)（883434）領(lǐng)域不合理的限制措施，釋放服務(wù)消費(fèi)（883434）的潛力。
全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議提出?適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模
記者12月13日從全國(guó)發(fā)展和改革工作會(huì)議上獲悉，明年國(guó)家發(fā)展改革委將充分發(fā)揮“兩重”建設(shè)、新增地方政府專項(xiàng)債券等各類政府投資資金作用，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，多措并舉促進(jìn)投資止跌回穩(wěn)。
會(huì)議明確，發(fā)展改革系統(tǒng)要準(zhǔn)確把握明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求，結(jié)合職能扎扎實(shí)實(shí)做好明年發(fā)展改革重點(diǎn)工作。一是編制實(shí)施好“十五五”規(guī)劃。深入領(lǐng)會(huì)黨中央戰(zhàn)略意圖，堅(jiān)持因地制宜，提高規(guī)劃質(zhì)量，加強(qiáng)規(guī)劃內(nèi)容審核銜接，把黨的二十屆四中全會(huì)《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》確定的各項(xiàng)決策部署和工作要求落到實(shí)處。同時(shí)，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)預(yù)警分析，完善政策工具箱，加強(qiáng)預(yù)期管理，做好今明兩年政策銜接、工作銜接，推動(dòng)政策靠前發(fā)力，實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局。
二是多措并舉促進(jìn)投資止跌回穩(wěn)。充分發(fā)揮“兩重”建設(shè)、新增地方政府專項(xiàng)債券等各類政府投資資金作用，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，不斷提高投資效益。面向“十五五”謀劃實(shí)施重大工程項(xiàng)目。進(jìn)一步明確投資規(guī)則，扎實(shí)做好前期工作，加強(qiáng)投資項(xiàng)目調(diào)度。深入實(shí)施促進(jìn)民間投資發(fā)展的若干措施，有效激發(fā)民間投資活力。
三是提振消費(fèi)（883434）要出實(shí)招出新招。優(yōu)化實(shí)施消費(fèi)（883434）品以舊換新政策，積極擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)（883434），加快清理消費(fèi)（883434）領(lǐng)域不合理限制性措施，推動(dòng)消費(fèi)（883434）供給提質(zhì)升級(jí)。
東吳基金劉元海：科技行情仍可期?當(dāng)前或逢布局良機(jī)
劉元海，同濟(jì)大學(xué)管理學(xué)博士。曾任東吳基金管理有限公司研究員、基金經(jīng)理助理、基金經(jīng)理、投資管理部副總經(jīng)理、總經(jīng)理?，F(xiàn)任東吳基金管理有限公司首席投資官，東吳移動(dòng)互聯(lián)混合（001323）等產(chǎn)品基金經(jīng)理。
在波瀾起伏的A股市場(chǎng)中，東吳基金首席投資官、基金經(jīng)理劉元海以其較為亮眼的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)吸引了投資者的關(guān)注。截至2025年9月30日，他管理的東吳移動(dòng)互聯(lián)混合（001323）A近1年、近3年、近5年的回報(bào)率分別為93.89%、241.82%、335.16%，據(jù)國(guó)泰海通（601211）證券排名數(shù)據(jù)顯示，東吳移動(dòng)互聯(lián)混合（001323）A在同類產(chǎn)品中近五年排名1/1488。
在近期科技板塊大幅波動(dòng)的背景下，市場(chǎng)對(duì)“AI是否出現(xiàn)泡沫”的討論愈發(fā)熱烈，投資者信心出現(xiàn)明顯波動(dòng)?；趯?duì)全球科技產(chǎn)業(yè)的深入理解和對(duì)A股市場(chǎng)運(yùn)行邏輯的長(zhǎng)期摸索，劉元海近期在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，依然看好2026年科技行情，并將當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)比喻為“倒車接人”的良機(jī)。
上海證券報(bào)
公募“固收+”業(yè)績(jī)分化?基金公司強(qiáng)化資產(chǎn)配置能力
公募“固收+”業(yè)績(jī)分化
基金公司強(qiáng)化資產(chǎn)配置能力
截至三季度末，全市場(chǎng)“固收+”產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模達(dá)2.44萬(wàn)億元，較二季度末增長(zhǎng)超5000億元，相較2024年三季度末的1.33萬(wàn)億元增加了1.11萬(wàn)億元。時(shí)至年末，多家基金公司更是將工作重心放在“固收+”產(chǎn)品上，通過(guò)新發(fā)和持營(yíng)來(lái)提升規(guī)模
四季度以來(lái)，公募“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)進(jìn)一步分化。
個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)容?基金盈利能力漸顯
個(gè)人養(yǎng)老金市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)容?基金盈利能力漸顯
近年來(lái)，在制度紅利與市場(chǎng)需求的共同推動(dòng)下，個(gè)人養(yǎng)老金基金市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，一些產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，投資價(jià)值日漸獲得投資者乃至年輕群體的認(rèn)可。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)發(fā)展駛?cè)肟燔嚨赖耐瑫r(shí)，居民對(duì)個(gè)人養(yǎng)老金的理解仍待加強(qiáng)、產(chǎn)品存在同質(zhì)化現(xiàn)象也是行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。
個(gè)人養(yǎng)老金基金業(yè)績(jī)出色
近一年來(lái)，個(gè)人養(yǎng)老金基金市場(chǎng)持續(xù)壯大，產(chǎn)品數(shù)量與規(guī)模雙雙增長(zhǎng)。2024年12月，首批85只權(quán)益類指數(shù)基金納入個(gè)人養(yǎng)老金投資產(chǎn)品目錄，指數(shù)基金的加入為個(gè)人養(yǎng)老金投資增長(zhǎng)注入新動(dòng)力。
商務(wù)部、央行、金融監(jiān)管總局通知：加強(qiáng)商務(wù)和金融協(xié)同?更大力度提振消費(fèi)
商務(wù)部、央行、金融監(jiān)管總局通知：
加強(qiáng)商務(wù)和金融協(xié)同更大力度提振消費(fèi)（883434）
商務(wù)部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局近日聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)商務(wù)和金融協(xié)同更大力度提振消費(fèi)（883434）的通知》(下稱《通知》)，圍繞商品消費(fèi)（883434）、服務(wù)消費(fèi)（883434）、新型消費(fèi)（883434）、消費(fèi)（883434）場(chǎng)景、消費(fèi)（883434）幫扶等重點(diǎn)領(lǐng)域和強(qiáng)機(jī)制、抓落實(shí)、促合力等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，提出三方面11條政策措施。
在深化商務(wù)和金融系統(tǒng)協(xié)作方面，《通知》提出，鼓勵(lì)有條件的地方運(yùn)用數(shù)字人民幣智能合約紅包提升促消費(fèi)（883434）政策實(shí)施質(zhì)效。結(jié)合地方實(shí)際探索運(yùn)用融資擔(dān)保、貸款貼息、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)榷喾N方式，加強(qiáng)財(cái)政、商務(wù)、金融政策協(xié)同配合，引導(dǎo)信貸資金加大向消費(fèi)（883434）重點(diǎn)領(lǐng)域投放。
從“可選項(xiàng)”到“必選項(xiàng)”?多資產(chǎn)多策略成資管行業(yè)共識(shí)
經(jīng)濟(jì)周期（883436）變化加速、全球不確定性顯著上升以及國(guó)內(nèi)利率持續(xù)下行的背景下，資產(chǎn)管理行業(yè)正面臨重新定義風(fēng)險(xiǎn)與收益結(jié)構(gòu)的時(shí)代命題。
12月12日，在上海證券報(bào)與交通銀行（601328）上海市分行聯(lián)合主辦、基煜基金全程協(xié)辦的“上證·大虹橋金融高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)”上，來(lái)自銀行理財(cái)、險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)、公募基金的多位嘉賓認(rèn)為，單一資產(chǎn)難以滿足當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力與收益增長(zhǎng)需求，多資產(chǎn)、多策略不再是階段性的戰(zhàn)術(shù)選擇，而正演變?yōu)橘Y管行業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的核心支撐。
證券時(shí)報(bào)
從“百貨商場(chǎng)”到“精品超市”?基金公司主動(dòng)“瘦身”重塑增長(zhǎng)邏輯
一場(chǎng)靜水流深的“體重管理”變革，正在資產(chǎn)管理規(guī)模超30萬(wàn)億元的公募基金行業(yè)悄然上演——作別昔日“大而全”的規(guī)模擴(kuò)張路徑，邁向“精而美”的內(nèi)涵式發(fā)展新階段；產(chǎn)品貨架也逐步從琳瑯滿目的“百貨商場(chǎng)”，向優(yōu)中選優(yōu)的“精品超市”進(jìn)化。
證券時(shí)報(bào)記者注意到，越來(lái)越多的基金公司開(kāi)始理性看待規(guī)模暴增，主動(dòng)為產(chǎn)品“瘦身”——既不在業(yè)績(jī)高光時(shí)刻乘機(jī)營(yíng)銷猛吸金，也不執(zhí)念于準(zhǔn)清盤基金的“保殼”掙扎。這種對(duì)市場(chǎng)規(guī)律的敬畏與對(duì)資源集約的追求，也標(biāo)志著公募基金行業(yè)已從“增肉”轉(zhuǎn)向“增肌”，重塑增長(zhǎng)邏輯。
績(jī)優(yōu)基金主動(dòng)管理“體重”
基于對(duì)可持續(xù)業(yè)績(jī)回報(bào)與規(guī)模增長(zhǎng)的深刻理解，不少基金公司已不再單純追求規(guī)模的“虛胖”。
專訪港交所市場(chǎng)主管余學(xué)勤：?科技已成港股市場(chǎng)新名片?未來(lái)會(huì)推出更多指數(shù)
近日，香港交易及結(jié)算所有限公司（以下簡(jiǎn)稱“港交所”）正式推出香港交易所（HK0388）科技100指數(shù)。作為港交所推出的首只港股指數(shù)，這也是港交所指數(shù)及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的一個(gè)重要里程碑。
對(duì)此，港交所市場(chǎng)主管余學(xué)勤近期接受證券時(shí)報(bào)記者專訪時(shí)表示，港交所科技100指數(shù)是在香港市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)根本性轉(zhuǎn)變之下推出的，科技已成為港股市場(chǎng)的新名片。他說(shuō)：“我們不會(huì)做市場(chǎng)上類似的東西，我們更希望是把市場(chǎng)做大，給投資者更多選擇?！?br/>科技名片孕育新指數(shù)（399100）
據(jù)介紹，港交所科技100是一個(gè)寬基股票指數(shù)，追蹤100家在港交所上市的市值最大科技公司表現(xiàn)，行業(yè)涵蓋六大創(chuàng)新主題，分別為人工智能（885728）、生物科技及制藥、電動(dòng)汽車及智能駕駛（885736）、信息科技、互聯(lián)網(wǎng)和機(jī)器人。指數(shù)的成份股皆為港股通合資格股票，以滿足國(guó)際和中國(guó)內(nèi)地投資者的投資需求。
從“參數(shù)比拼”到“賽場(chǎng)檢測(cè)”?機(jī)器人行業(yè)“數(shù)據(jù)難題”待解
2025全球開(kāi)發(fā)者先鋒大會(huì)暨國(guó)際具身智能技能大賽12月12日至14日在上海舉行。記者在大賽的舉辦地張江科學(xué)會(huì)堂看到，現(xiàn)場(chǎng)按照不同的應(yīng)用場(chǎng)景，被劃分成若干個(gè)賽區(qū)，涵蓋家庭服務(wù)、工業(yè)搬運(yùn)、應(yīng)急救援等，幾乎囊括了機(jī)器人未來(lái)融入人類生活的所有關(guān)鍵場(chǎng)景，旨在全面檢驗(yàn)機(jī)器人在各領(lǐng)域的服務(wù)能力。
大賽總裁判長(zhǎng)、國(guó)家地方共建人形機(jī)器人（886069）創(chuàng)新中心首席科學(xué)家江磊在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，盡管此次比賽多次發(fā)生機(jī)器人“摔跤”出洋相等失誤，但這些失誤也是必要的，是技術(shù)發(fā)展的必經(jīng)過(guò)程。預(yù)計(jì)未來(lái)3年內(nèi)，人形機(jī)器人（886069）的穩(wěn)定性會(huì)得到突破性發(fā)展，實(shí)現(xiàn)高度自主、穩(wěn)定可靠的狀態(tài)。
在模擬應(yīng)急救援賽區(qū)，記者看到，一只四足機(jī)械狗在短暫觀測(cè)后，以略微顛簸的姿態(tài)跨越了高約30厘米的碎磚坍塌區(qū)；隨后，它前往爬樓區(qū)平穩(wěn)爬上了三階樓梯，并迅速下行落地。
應(yīng)急救援賽區(qū)的助理裁判員在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，這一賽項(xiàng)的每個(gè)賽段對(duì)應(yīng)現(xiàn)實(shí)消防的關(guān)鍵步驟：快速接近、跨層移動(dòng)、破障清路、重載運(yùn)輸、遠(yuǎn)程偵查等。同時(shí)，遠(yuǎn)程控制要求也引入其中，模擬消防員在安全距離下的作業(yè)模式。
強(qiáng)化汽車價(jià)格合規(guī)監(jiān)管?重塑產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯
汽車產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，其健康發(fā)展關(guān)乎科技創(chuàng)新突破與民生福祉改善。近日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局發(fā)布《汽車行業(yè)價(jià)格行為合規(guī)指南（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱《指南》），以全鏈條規(guī)范劃定汽車價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)“紅線”，這既是落實(shí)中央綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)要求的具體舉措，更是推動(dòng)行業(yè)從“價(jià)格戰(zhàn)”邁向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)的重要一步。
近年來(lái)，我國(guó)汽車市場(chǎng)尤其是新能源汽車（885431）領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，部分企業(yè)為搶占份額，采取低于成本價(jià)銷售、虛假促銷等不正當(dāng)手段。這種“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)看似短期讓利消費(fèi)（883434）者，實(shí)則扭曲市場(chǎng)機(jī)制，使得行業(yè)整體利潤(rùn)率持續(xù)下滑，上游供應(yīng)商賬期拉長(zhǎng)，下游經(jīng)銷商陷入“價(jià)格倒掛、越賣越虧”的困境。
《指南》的發(fā)布恰逢其時(shí)，以法律法規(guī)為依據(jù)，明確劃定汽車企業(yè)價(jià)格行為“紅線”，為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)立規(guī)矩、樹(shù)導(dǎo)向。今年年中，價(jià)格法迎來(lái)實(shí)施27年來(lái)的首次修訂（征求意見(jiàn)稿），其中的一大亮點(diǎn)就是增設(shè)多條與“反內(nèi)卷”相關(guān)的條款內(nèi)容。
此次發(fā)布的《指南》在此基礎(chǔ)上，更加聚焦汽車這一具體產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建了覆蓋生產(chǎn)、銷售全鏈條的價(jià)格合規(guī)體系，政策導(dǎo)向鮮明且精準(zhǔn)。
證券日?qǐng)?bào)
11月份物價(jià)數(shù)據(jù)彰顯經(jīng)濟(jì)韌性與潛力
物價(jià)走勢(shì)是觀察經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要窗口。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的價(jià)格數(shù)據(jù)顯示，11月份，居民消費(fèi)（883434）價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.7%，漲幅比10月份擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，為2024年3月份以來(lái)最高；扣除食品和能源（850101）價(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)3個(gè)月保持在1%以上；工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.1%，連續(xù)兩個(gè)月上漲……溫和上揚(yáng)的價(jià)格曲線，折射出供需兩端的同步改善，彰顯經(jīng)濟(jì)韌性與潛力。
在筆者看來(lái)，物價(jià)回暖并非偶然，而是政策組合拳精準(zhǔn)有力、新動(dòng)能不斷發(fā)展壯大等多維度突破換來(lái)的“水到渠成”。
具體來(lái)看，今年以來(lái)，提振消費(fèi)（883434）專項(xiàng)行動(dòng)持續(xù)顯效，消費(fèi)（883434）需求煥新提升，“悅己型”“健康型”需求持續(xù)增長(zhǎng)，帶動(dòng)工藝美術(shù)、運(yùn)動(dòng)球類、營(yíng)養(yǎng)食品等細(xì)分工業(yè)品（850100）價(jià)格穩(wěn)步抬升，11月份前述三類工業(yè)品（850100）價(jià)格分別同比上漲20.6%、4.3%、1.1%。此外，綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)成效顯現(xiàn)，重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序不斷優(yōu)化，煤炭開(kāi)采（884014）和洗選業(yè)、光伏設(shè)備（881279）及元器件制造、鋰離子電池制造價(jià)格同比降幅均已連續(xù)多個(gè)月收窄。
與此同時(shí)，得益于消費(fèi)（883434）品以舊換新加力擴(kuò)圍，優(yōu)質(zhì)供給加速落地、服務(wù)消費(fèi)（883434）場(chǎng)景不斷創(chuàng)新。11月份，家用器具和服裝價(jià)格同比分別上漲4.9%和2.0%，飛機(jī)票、家政服務(wù)和在外餐飲價(jià)格分別上漲7.0%、2.4%和1.2%。而伴隨新能源（850101）、AI、具身智能等行業(yè)快速發(fā)展，11月份，外存儲(chǔ)設(shè)備及部件、石墨及碳素制品制造、集成電路制造（884227）、服務(wù)消費(fèi)（883434）機(jī)器人制造等價(jià)格均實(shí)現(xiàn)同比上漲。
推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)?我國(guó)投資潛力和空間依然巨大
投資是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”之一，也是擴(kuò)大內(nèi)需的重要抓手。12月10日至11日在北京舉行的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)時(shí)提出“堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)”，并明確“推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)”。
“將‘推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)’作為政策目標(biāo)，體現(xiàn)了中央對(duì)當(dāng)前投資形勢(shì)的準(zhǔn)確研判。”粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒說(shuō)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1月份至10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）408914億元，同比下降1.7%。
“扣除價(jià)格因素，固定資產(chǎn)投資保持小幅增長(zhǎng)，投資的實(shí)物工作量仍是增加的。投資增速放緩是多方面因素共同作用的結(jié)果。”國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、總經(jīng)濟(jì)師、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉在國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，從投資主體看，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，投資收益下降，市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)主體投資方面決策趨于謹(jǐn)慎，表現(xiàn)在企業(yè)盈利能力偏弱、民間投資放緩，影響投資增長(zhǎng)。
重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳改造加速前行
2025年12月10日至11日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行，會(huì)議提出“深入推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳改造”。
近年來(lái)，我國(guó)綠色發(fā)展政策體系不斷完善，一系列綠色節(jié)能政策密集出臺(tái)，重點(diǎn)行業(yè)節(jié)能降碳成效顯著。國(guó)家發(fā)展改革委數(shù)據(jù)顯示，2024年，全國(guó)能耗強(qiáng)度同比降低3.8%，“十四五”前四年累計(jì)降低11.6%。2024年，電石、合成氨、電解鋁行業(yè)單位產(chǎn)品綜合能耗分別比2020年降低8.3%、1.1%、2.8%，每千瓦時(shí)火力發(fā)電標(biāo)準(zhǔn)煤耗累計(jì)降低1.1%，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能耗持續(xù)降低。2024年，全國(guó)可再生能源（850101）累計(jì)裝機(jī)規(guī)模達(dá)18.9億千瓦，風(fēng)電（885641）、太陽(yáng)能發(fā)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模突破14億千瓦，非化石能源（850101）消費(fèi)（883434）占比從2020年的15.9%大幅提升至19.8%，煤炭（850105）消費(fèi)（883434）占比從2020年的56.9%降低至53.2%。
遼寧大學(xué)環(huán)境資源與能源（850101）法研究中心主任劉佳奇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者分析，在擴(kuò)大綠電應(yīng)用的浪潮下，我國(guó)能源（850101）結(jié)構(gòu)進(jìn)一步深度轉(zhuǎn)型，綠色發(fā)展的底色愈發(fā)鮮明。越來(lái)越多的企業(yè)積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，主動(dòng)擁抱綠電，將綠電作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要能源（850101）來(lái)源，不僅有效降低了自身的碳排放，還為推動(dòng)能源（850101）結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)貢獻(xiàn)了力量。同時(shí)，綠電的廣泛應(yīng)用也帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，形成了綠色能源（850101）與綠色產(chǎn)業(yè)相互促進(jìn)、協(xié)同發(fā)展的良好局面。
政策工具的創(chuàng)新運(yùn)用，也為綠色發(fā)展注入了新的活力，呈現(xiàn)出多元化的鮮明特征。例如，通過(guò)實(shí)施可再生能源（850101）電力（562350）消納責(zé)任制，明確了各地區(qū)、各企業(yè)在可再生能源（850101）電力（562350）消納方面的責(zé)任和義務(wù)，形成了全社會(huì)共同參與、共同推進(jìn)的良好氛圍。綠證交易制度的建立，賦予了可再生能源（850101）電力（562350）經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也促使企業(yè)增加可再生能源（850101）電力（562350）消費(fèi)（883434），有力推動(dòng)了綠色電力（885936）價(jià)值的充分實(shí)現(xiàn)。
港股IPO：量增更要質(zhì)優(yōu)
今年以來(lái)，港股IPO市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日，年內(nèi)港股IPO數(shù)量100家，同比提升58.73%；首發(fā)募資額已超2700.86億港元，同比大增223.75%；同時(shí)，11家企業(yè)已聆訊通過(guò)，另有306家企業(yè)狀態(tài)為“處理中”。
值得關(guān)注的是，香港證監(jiān)會(huì)與香港交易所（HK0388）日前聯(lián)名致函IPO保薦人，對(duì)部分上市申請(qǐng)材料質(zhì)量欠佳以及某些不合規(guī)行為表達(dá)監(jiān)管關(guān)切。
年初至今，港股IPO市場(chǎng)的火爆，既得益于政策層面的支持，也反映出企業(yè)赴港融資的強(qiáng)烈需求。隨著港交所“科企專線”等改革舉措落地，越來(lái)越多的企業(yè)選擇赴港上市，拓展境外融資渠道。同時(shí)，參與港股IPO的國(guó)際投資者結(jié)構(gòu)愈發(fā)多元，涵蓋歐美、中東等地的機(jī)構(gòu)投資者。
不過(guò)，市場(chǎng)快速擴(kuò)容也帶來(lái)了許多問(wèn)題與挑戰(zhàn)，此次監(jiān)管函件中提及部分項(xiàng)目保薦機(jī)構(gòu)回復(fù)不及時(shí)、招股流程不合規(guī)等問(wèn)題。
