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中國證券報(bào)
2025年A股并購重組盤點(diǎn)：?活躍度顯著提升?“硬科技”成焦點(diǎn)
數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日，2025年滬深北交易所共首次披露134單發(fā)行股份購買資產(chǎn)交易。2023年和2024年同期，首次披露的數(shù)量分別為53單和78單。2025年并購重組（885739）市場活躍度顯著提升，并且熱度仍在保持。在這134單中，涉及滬主板33單，深主板36單，科創(chuàng)板27單，創(chuàng)業(yè)板37單，北交所1單，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板重組較前些年活躍度大幅提升。
華泰聯(lián)合證券董事總經(jīng)理勞志明對中國證券報(bào)記者表示，2025年，并購市場活躍度整體提升。今年以來，交易所對并購重組（885739）事項(xiàng)的受理和審核進(jìn)度加快。民企交易占比在首次披露端明顯提高，過會(huì)端占比相對穩(wěn)定。相較前幾年，監(jiān)管部門明顯提高了對優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)的包容度，半導(dǎo)體（881121）等“硬科技”成為監(jiān)管部門支持的重點(diǎn)。
2026年“兩新”政策優(yōu)化支持范圍
國家發(fā)展改革委12月30日消息，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)《關(guān)于2026年實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)（883434）品以舊換新政策的通知》，明確2026年“兩新”政策的支持范圍、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和工作要求。
2026年“兩新”政策主要有三方面優(yōu)化。具體包括：優(yōu)化支持范圍。設(shè)備更新方面，總體延續(xù)2025年支持范圍，在民生領(lǐng)域增加老舊小區(qū)加裝電梯、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)設(shè)備更新，在安全領(lǐng)域增加消防救援、檢驗(yàn)檢測設(shè)備更新，在消費(fèi)（883434）基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域增加商業(yè)綜合體、購物中心、百貨店、大型超市等線下消費(fèi)（883434）商業(yè)設(shè)施的設(shè)備更新。消費(fèi)（883434）品以舊換新方面，進(jìn)一步集中資源，著力提升覆蓋人群廣、帶動(dòng)效應(yīng)強(qiáng)的重點(diǎn)消費(fèi)（883434）品“得補(bǔ)率”。繼續(xù)實(shí)施汽車報(bào)廢更新和汽車置換更新補(bǔ)貼；繼續(xù)實(shí)施家電以舊換新補(bǔ)貼，支持范圍聚焦冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)（884113）、電腦、熱水器等6類產(chǎn)品；同時(shí)，將數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼拓展為數(shù)碼和智能產(chǎn)品購新補(bǔ)貼，支持范圍包括手機(jī)、平板、智能手表（手環(huán)）、智能眼鏡（886085）和智能家居（885478）產(chǎn)品（含適老化家居產(chǎn)品）。
共同藥業(yè)董事長系祖斌：?布局甾體藥物全鏈條?鍛造長期競爭力
甾體藥物是僅次于抗生素的第二大類藥物，在臨床上得到廣泛的應(yīng)用。位于湖北的共同藥業(yè)（300966）是甾體藥物的“核心起始物料供應(yīng)商”，并逐步從產(chǎn)業(yè)鏈上游向下游延伸?！拔覀儾豢赡苤蛔銮岸?，布局全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪镜膽?zhàn)略定位?！?span>共同藥業(yè)（300966）董事長系祖斌日前在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，面向未來，共同藥業(yè)（300966）將加速高端甾體原料藥（884143）與制劑一體化布局。
這意味著必須要有巨大的投入，公司可能會(huì)在短期內(nèi)承擔(dān)相應(yīng)的壓力。從占地60畝到800畝規(guī)模的變遷，從貿(mào)易商轉(zhuǎn)型為制造實(shí)體的關(guān)鍵抉擇，再到向產(chǎn)業(yè)鏈高端攀爬的前瞻布局，共同藥業(yè)（300966）如何錨定核心賽道，鍛造長期競爭力？
“不賺錢也要搶單”?低息經(jīng)營貸背后的銀行賬本
“我行個(gè)人抵押經(jīng)營貸利率最低2.3%，授信額度最高能到3000萬元，最終審批結(jié)果需結(jié)合房產(chǎn)評估值、企業(yè)經(jīng)營狀況與借款人資質(zhì)等條件綜合確定?！?2月30日，民生銀行（HK1988）上海地區(qū)一位個(gè)貸經(jīng)理向中國證券報(bào)記者介紹。
近日，記者調(diào)研多家銀行發(fā)現(xiàn)，個(gè)人經(jīng)營貸利率已普遍步入“2字頭”，部分銀行利率已降至2.3%左右。歲末年初之際，薄利多銷、以價(jià)換量成為不少銀行攬客的核心策略。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行低息經(jīng)營貸利潤微薄，有時(shí)甚至要做虧本買賣，但對于部分銀行來說，該業(yè)務(wù)可帶動(dòng)結(jié)算、代發(fā)工資、對公理財(cái)、私行等多個(gè)業(yè)務(wù)條線發(fā)展，綜合收益仍是可觀的。不過，專家提醒，行業(yè)需警惕陷入內(nèi)卷式競爭，防止盈利能力、內(nèi)源性資本補(bǔ)充能力下降。
上海證券報(bào)
產(chǎn)能提升?常態(tài)幫扶?空間提質(zhì)?專家解讀2026年“三農(nóng)”工作三大亮點(diǎn)
產(chǎn)能提升?常態(tài)幫扶?空間提質(zhì)
專家解讀2026年“三農(nóng)”工作三大亮點(diǎn)
中央農(nóng)村工作會(huì)議12月29日至30日在北京召開。會(huì)議討論了《中共中央、國務(wù)院關(guān)于錨定農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化、扎實(shí)推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興的意見（討論稿）》。
多位專家在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，農(nóng)業(yè)農(nóng)村現(xiàn)代化關(guān)系中國式現(xiàn)代化全局和成色。從會(huì)議部署來看，2026年“三農(nóng)”工作有三大亮點(diǎn)值得關(guān)注，確保實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局。
服務(wù)金融強(qiáng)國建設(shè)?助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展
服務(wù)金融強(qiáng)國建設(shè)?助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展
黨的二十屆四中全會(huì)對加快建設(shè)金融強(qiáng)國、推進(jìn)文化強(qiáng)國建設(shè)等方面作出部署，這為資本市場和基金行業(yè)未來五年發(fā)展和行業(yè)文化建設(shè)提供了根本遵循和行動(dòng)指南。
作為資本市場的重要力量，公募基金行業(yè)應(yīng)深刻把握金融工作的政治性與人民性，全面貫徹落實(shí)《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，將服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與居民財(cái)富管理作為核心使命，主動(dòng)融入國家發(fā)展大局，為金融強(qiáng)國建設(shè)貢獻(xiàn)更大力量。
2026年“兩新”政策出爐?支持范圍、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)化?已提前下達(dá)首批625億元超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新資金計(jì)劃
2026年“兩新”政策出爐?支持范圍、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)化
已提前下達(dá)首批625億元超長期特別國債支持消費(fèi)（883434）品以舊換新資金計(jì)劃
國家發(fā)展改革委、財(cái)政部印發(fā)的《關(guān)于2026年實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)（883434）品以舊換新政策的通知》12月30日對外發(fā)布，明確2026年“兩新”政策的支持范圍、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和工作要求。據(jù)悉，為優(yōu)化實(shí)施“兩新”政策，做好政策平穩(wěn)有序銜接，滿足元旦、春節(jié)等旺季消費(fèi)（883434）需求，近日，國家發(fā)展改革委會(huì)同財(cái)政部，已向地方提前下達(dá)2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費(fèi)（883434）品以舊換新資金計(jì)劃。
核聚變能“破曉”?雙軌并行產(chǎn)業(yè)格局初步形成
核聚變能“破曉”
雙軌并行產(chǎn)業(yè)格局初步形成
□?美國聚變行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，截至2025年7月，全球商業(yè)聚變行業(yè)已吸引97億美元投資，較2021年同期增長414%，增速超過傳統(tǒng)能源（850101）及新能源（850101）細(xì)分領(lǐng)域
□?根據(jù)國際能源（850101）署預(yù)測，到2030年，全球核聚變市場規(guī)模有望達(dá)到4965.5億美元，2050年有望帶動(dòng)上下游材料、核心裝備等領(lǐng)域形成萬億美元產(chǎn)業(yè)集群
證券時(shí)報(bào)
央企國資聯(lián)手?210萬中小微企業(yè)出海增添新動(dòng)能
從“雞毛換糖”到“買賣全球”，義烏這座“世界超市”，承載著約210萬中小微企業(yè)的出海（885840）夢想。
今年前11個(gè)月，義烏市場出口總額達(dá)到6767.7億元，創(chuàng)歷史新高（883911）。連續(xù)增長的出口額也讓小商品的出海（885840）物流持續(xù)遭遇挑戰(zhàn)。證券時(shí)報(bào)記者實(shí)探義烏市場發(fā)現(xiàn)，貨單小湊不齊整柜、小單訂艙成本高企、“甩柜”頻發(fā)等物流困境，成為義烏商家們出海（885840）的絆腳石。集約式貨柜出口量的“跳躍式”增長，反映的不僅是義烏商家們出海（885840）盛況，也折射出小商品亟待解決的物流難題。
近期，由招商局資本與山東港集團(tuán)聯(lián)合發(fā)起的陸?；穑?.95億元對義烏集裝箱出運(yùn)量最大的物流平臺——浙江智捷元港國際供應(yīng)鏈科技有限公司進(jìn)行增資。在業(yè)內(nèi)人士看來，這場央國企的聯(lián)袂注資，有望為小商品拓寬全球路，為義烏商家的出海（885840）之路增添底氣。
出海（885840）潮涌遇物流梗阻
手機(jī)“賈維斯”元年將至?AI?Agent能否接管一切？
當(dāng)你的手機(jī)屏幕第一次在無人操控的情況下自動(dòng)跳轉(zhuǎn)，各大應(yīng)用被《鋼鐵（850106）俠》中“賈維斯”一樣的AI?Agent（智能體）用無形之手打開、滑動(dòng)、點(diǎn)擊，這種既令人興奮又讓人不安的感覺，或?qū)⒊蔀?026年手機(jī)行業(yè)新變局的“背景色”。
2025年以來，隨著豆包與中興通訊（HK0763）合作的豆包ai手機(jī)（886070）（努比亞M153）橫空出世，各大手機(jī)廠商和AI大模型廠商紛紛“集結(jié)兵力”，加速了AI?Agent手機(jī)的研發(fā)和落地進(jìn)度。
多位受訪專家向證券時(shí)報(bào)記者表示，2026年有望成為AI?Agent手機(jī)量產(chǎn)元年，但行業(yè)內(nèi)正出現(xiàn)“激進(jìn)派”和“穩(wěn)健派”兩條截然不同的發(fā)展路徑，AI?Agent手機(jī)想大規(guī)模普及仍需闖過合規(guī)關(guān)、成本關(guān)、價(jià)值關(guān)等多重難關(guān)。
八大關(guān)鍵詞見證?2025私募業(yè)規(guī)模、質(zhì)量雙升
2025年，私募行業(yè)走出了一條復(fù)蘇與重構(gòu)交織的發(fā)展之路。
一方面，伴隨A股市場顯著回暖，私募基金管理規(guī)模強(qiáng)勢反彈并屢創(chuàng)新高，行業(yè)總規(guī)模成功突破22萬億元大關(guān)；另一方面，在監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)、投資者日趨理性的背景下，行業(yè)馬太效應(yīng)不斷加劇，頭部機(jī)構(gòu)集中度進(jìn)一步提升，行業(yè)出清進(jìn)程加速推進(jìn)。
從量化私募的崛起，到程序化交易新規(guī)的密集落地；從AI大模型深度嵌入投研體系，到私募機(jī)構(gòu)加快“出海（885840）”步伐——2025年不僅是私募行業(yè)的規(guī)模修復(fù)之年，更是行業(yè)范式切換、發(fā)展邏輯重塑的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期。讓我們通過八大關(guān)鍵詞，全景式盤點(diǎn)私募行業(yè)這一年的發(fā)展歷程。
2026年“兩新”政策出爐?“范圍、標(biāo)準(zhǔn)、機(jī)制”全面優(yōu)化
12月30日，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于2026年實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)（883434）品以舊換新政策的通知》，明確2026年“兩新”政策的支持范圍、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)和工作要求。
據(jù)悉，國家已于近日向地方提前下達(dá)2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費(fèi)（883434）品以舊換新資金計(jì)劃，滿足元旦、春節(jié)等旺季消費(fèi)（883434）需求。
2026年“兩新”政策主要在支持范圍、補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)施機(jī)制三方面進(jìn)行優(yōu)化。
支持范圍方面，設(shè)備更新領(lǐng)域，總體延續(xù)2025年支持范圍，在民生領(lǐng)域增加老舊小區(qū)加裝電梯、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)設(shè)備更新，在安全領(lǐng)域增加消防救援、檢驗(yàn)檢測設(shè)備更新，在消費(fèi)（883434）基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域增加商業(yè)綜合體、購物中心、百貨店、大型超市等線下消費(fèi)（883434）商業(yè)設(shè)施的設(shè)備更新。
證券日報(bào)
2025年港股觀察：首募規(guī)模大增?交投更為活躍
12月30日，6只新股在港交所掛牌上市，涵蓋人工智能（885728）制藥、數(shù)字孿生（885820）科技、預(yù)制鋼結(jié)構(gòu)、高端美妝、數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施及家用機(jī)器人等領(lǐng)域。
回顧2025年，港股市場在一級和二級市場均表現(xiàn)強(qiáng)勁。除了股指上漲，2025年港股在制度建設(shè)和市場結(jié)構(gòu)上也取得重要進(jìn)展，包括IPO機(jī)制重大改革、開通“科企專線”等，不僅吸引了更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，也推動(dòng)國際長線資金、南向資金等增量資金流入。
展望2026年，機(jī)構(gòu)對港股趨勢態(tài)度樂觀。中信證券（HK6030）認(rèn)為，2026年，港股將迎來第二輪估值修復(fù)，恒生指數(shù)和恒生科技（159740）的動(dòng)態(tài)PE分別有望擴(kuò)張5%和10%，全年節(jié)奏預(yù)計(jì)為先穩(wěn)后升。
冷資源”催生“熱產(chǎn)業(yè)”?萬億元冰雪經(jīng)濟(jì)“滾燙升級
在哈爾濱冰雪大世界近120萬平方米的冰雕玉砌園區(qū)內(nèi)，來自南京的游客舉著手機(jī)與高達(dá)40余米的“冰雪之冠”合影；不遠(yuǎn)處的冰滑梯旁，孩子們正排隊(duì)等候；非遺代表性傳承人現(xiàn)場用冰雪雕琢傳統(tǒng)紋樣……這片冰雪筑就的童話世界，正是中國冰雪經(jīng)濟(jì)升溫的生動(dòng)切片。
《中國冰雪產(chǎn)業(yè)（885825）發(fā)展研究報(bào)告（2025）》顯示，2025年中國冰雪產(chǎn)業(yè)（885825）規(guī)模預(yù)計(jì)首次突破萬億元大關(guān)，達(dá)到10053億元。
近年來，隨著“帶動(dòng)三億人參與冰雪運(yùn)動(dòng)”成果的不斷鞏固和擴(kuò)大，冰雪產(chǎn)業(yè)（885825）已從政策引導(dǎo)的起步階段，邁入規(guī)模擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的高質(zhì)量發(fā)展新階段。
公募FOF降費(fèi)“陣營”持續(xù)擴(kuò)大?管理費(fèi)年費(fèi)率低至0.2%
公募基金行業(yè)降費(fèi)持續(xù)深化，F(xiàn)OF（基金中基金）領(lǐng)域成為新的發(fā)力點(diǎn)。12月30日，國泰基金發(fā)布公告，宣布調(diào)低旗下國泰穩(wěn)健收益一年持有混合（FOF）管理費(fèi)率、托管費(fèi)率并修改基金合同和托管協(xié)議。
國泰基金公告顯示，為了更好地滿足投資人的理財(cái)需求，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)及基金合同規(guī)定，國泰基金經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，決定自2025年12月30日起，將國泰穩(wěn)健收益一年持有混合（FOF）的管理費(fèi)年費(fèi)率由0.9%調(diào)低至0.3%，托管費(fèi)年費(fèi)率由0.2%降低至0.08%。
智譜啟動(dòng)招股擬全球發(fā)售3741.95萬股H股
12月30日，北京智譜（HK2513）華章科技（HK1673）股份有限公司（以下簡稱“智譜（HK2513）”）正式開啟港股招股（至2026年1月5日結(jié)束）。此外，智譜（HK2513）計(jì)劃于2026年1月8日以“2513”為股票代碼在港交所主板掛牌上市。智譜（HK2513）擬全球發(fā)售3741.95萬股H股，其中香港公開發(fā)售187.1萬股H股，國際發(fā)售3554.85萬股H股。
在IPO之前，智譜（HK2513）已完成8輪融資，累計(jì)融資規(guī)模超83億元。弗若斯特沙利文資料顯示，按2024年的收入計(jì)，智譜（HK2513）在中國獨(dú)立通用大模型開發(fā)商中位列第一，在所有通用大模型開發(fā)商中位列第二。