1月16日，焦煤期權(quán)在大商所正式掛牌上市。作為大商所今年上市的首個衍生工具，焦煤期權(quán)的推出不僅標(biāo)志著我國煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理體系邁入新階段，也為實(shí)體企業(yè)應(yīng)對價格劇烈波動提供了更精細(xì)化、多元化的“保險”手段。
從大商所官網(wǎng)公布的焦煤期權(quán)掛牌情況來看，對于焦煤期權(quán)主力合約月份2605，首批掛牌上市32個合約，其中看漲期權(quán)合約和看跌合約各16個，行權(quán)價格涵蓋1040元/噸至1340元/噸，行權(quán)價格間距為20元/噸。
據(jù)期貨日報記者了解，焦煤是鋼鐵（850106）和煤化工（884281）產(chǎn)業(yè)的核心基礎(chǔ)原料。我國既是全球最大的焦煤生產(chǎn)國，也是最大消費(fèi)（883434）國。數(shù)據(jù)顯示，2024年我國主焦煤產(chǎn)量達(dá)1.65億噸，占全球的53%；消費(fèi)（883434）量高達(dá)2.06億噸，占比為63%。在此背景下，企業(yè)對高效、靈活的風(fēng)險管理工具需求日益迫切。
焦煤期貨自2013年上市以來，市場運(yùn)行平穩(wěn)、流動性良好，已成為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)套期保值的重要工具。2025年，焦煤期貨日均成交量為106萬手，日均持倉量為68萬手，期現(xiàn)價格相關(guān)性高達(dá)97%。如今，焦煤期權(quán)的推出恰逢其時，與已有13年運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)的焦煤期貨形成互補(bǔ)，構(gòu)建起“期貨+期權(quán)”的立體化風(fēng)險管理體系。
此前，大商所曾發(fā)布通知，規(guī)定焦煤期權(quán)首批掛牌合約是以JM2604至JM2612共9個月份期貨合約為標(biāo)的的期權(quán)合約。焦煤期權(quán)上市首日集合競價時間為8:55至8:59，9:00正式開盤，并于當(dāng)晚同步開展夜盤交易。焦煤期權(quán)交易手續(xù)費(fèi)為0.5元/手，行權(quán)(履約)手續(xù)費(fèi)收取標(biāo)準(zhǔn)與交易手續(xù)費(fèi)相同，套保交易手續(xù)費(fèi)減半收?。怀謧}限額為8000手，并實(shí)行做市商制度以提升市場流動性。行權(quán)方面，在每個交易日的交易時間以及到期日的15:00—15:30，客戶可以提交“行權(quán)”“雙向期權(quán)持倉對沖平倉”“行權(quán)后雙向期貨持倉對沖平倉”和“履約后雙向期貨持倉對沖平倉”申請。在到期日的交易時間以及到期日的15:00—15:30，客戶還可以提交“放棄”申請。
多家產(chǎn)業(yè)企業(yè)向記者表示，針對焦煤期權(quán)上市，企業(yè)已制定了明確的期權(quán)應(yīng)用規(guī)劃。山西亞鑫能源（850101）集團(tuán)計劃在價格底部區(qū)域通過賣出看跌期權(quán)建立虛擬庫存，在高位區(qū)間采用“賣看漲期權(quán)+買看跌期權(quán)”組合對沖風(fēng)險，并探索含權(quán)貿(mào)易模式。中陽縣智旭選煤有限公司擬采取“80%期貨基礎(chǔ)套保+20%期權(quán)靈活調(diào)整”策略，兼顧核心風(fēng)險鎖定與成本優(yōu)化。山西凱嘉能源（850101）集團(tuán)表示，將把期權(quán)作為期貨的補(bǔ)充工具，重點(diǎn)用于降低資金壓力和提升風(fēng)控精度。
有業(yè)內(nèi)專家表示，焦煤期權(quán)的上市有助于穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營預(yù)期、引導(dǎo)資源優(yōu)化配置，為煤炭（850105）行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型提供金融支撐，推動整個煤焦鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
今日，焦煤期權(quán)正式啟航。隨著市場參與者逐步熟悉并運(yùn)用這一新工具，我國大宗商品衍生品市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險管理也將邁向更加成熟、精細(xì)的新時代。
