1月16日，焦煤期權(quán)在大連商品交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“大商所”）正式掛牌交易，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。上市首日，焦煤期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，與標(biāo)的期貨市場(chǎng)形成有效聯(lián)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)企業(yè)有序參與，市場(chǎng)整體反響良好。
焦煤期權(quán)首秀平穩(wěn)“啟航”
上市首日，焦煤期權(quán)掛牌9個(gè)合約月份對(duì)應(yīng)的212個(gè)合約。當(dāng)日焦煤期權(quán)成交量40035手（單邊，下同），占標(biāo)的期貨成交量的3.46%；持倉(cāng)量16340手，占標(biāo)的期貨持倉(cāng)量的2.65%。其中，成交量最活躍的合約月份為2604和2605，分別成交20911手和18946手，合計(jì)占期權(quán)當(dāng)日總成交量的99.56%。成交量最大的期權(quán)合約是JM2604-C-1280，成交13275手，占JM2604合約月份成交量的63.48%；持倉(cāng)量最大的期權(quán)合約是JM2604-C-1280，占JM2604合約月份持倉(cāng)量的50.14%。
銀河期貨副總經(jīng)理馬凱表示，焦煤期權(quán)上市首日表現(xiàn)穩(wěn)健，各期權(quán)合約定價(jià)合理，較好反映了市場(chǎng)對(duì)焦煤期貨價(jià)格波動(dòng)的預(yù)期。已掛牌合約可滿足實(shí)體企業(yè)進(jìn)行精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理的交易需求。整體來(lái)看，焦煤期權(quán)首日運(yùn)行特征與現(xiàn)有場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種基本一致，虛值看漲、看跌期權(quán)流動(dòng)性良好，成交多集中在淺虛值合約，持倉(cāng)則集中于關(guān)鍵價(jià)格點(diǎn)位。
中信建投（601066）總經(jīng)理廖湘俊表示，截至收盤(pán)，焦煤JM2605期貨合約收跌0.38%，對(duì)應(yīng)平值期權(quán)隱含波動(dòng)率約為42%，高于當(dāng)前焦煤期貨主力合約30日歷史波動(dòng)率37%，體現(xiàn)出市場(chǎng)利用期權(quán)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的需求較旺盛。
豐富產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險(xiǎn)工具箱
期權(quán)工具具有成本相對(duì)較低、策略靈活的特點(diǎn)，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更加多樣的避險(xiǎn)選擇。多家參與首日交易的企業(yè)對(duì)此表示認(rèn)可。
中鋁國(guó)際（601068）貿(mào)易集團(tuán)有限公司作為貿(mào)易型企業(yè)，此前已在焦煤期貨上積累一定經(jīng)驗(yàn)，并已經(jīng)以期貨價(jià)格為基礎(chǔ)與上游焦煤生產(chǎn)企業(yè)簽訂采購(gòu)合同。該公司副總經(jīng)理趙鵬飛表示，焦煤期權(quán)上市首日，公司即開(kāi)展了焦煤期權(quán)交易，以對(duì)沖現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！白鳛閾碛写笊趟姑浩谪浖瘓F(tuán)交割庫(kù)的大型貿(mào)易商，我們后續(xù)計(jì)劃利用‘交割庫(kù)+期權(quán)保價(jià)’的方式開(kāi)展焦煤現(xiàn)貨采購(gòu)，服務(wù)下游焦化廠及鋼廠進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，助力期貨、期權(quán)成為連接金融與實(shí)體的紐帶。”
物產(chǎn)中大（600704）集團(tuán)有限公司是我國(guó)焦煤行業(yè)的重要服務(wù)商。該公司在首日交易中采取了賣(mài)出不同行權(quán)價(jià)格看漲與看跌期權(quán)的“雙賣(mài)策略”。公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人彭書(shū)科認(rèn)為，焦煤期權(quán)的上市為企業(yè)提供了更多時(shí)間價(jià)值保值與結(jié)構(gòu)化風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)會(huì)。近年來(lái)焦煤價(jià)格波動(dòng)較大，企業(yè)可借助寬跨式期權(quán)策略鎖定采購(gòu)成本，通過(guò)雙賣(mài)策略提前鎖定遠(yuǎn)期售價(jià)并降低現(xiàn)貨庫(kù)存成本。
彭書(shū)科進(jìn)一步表示“焦煤期權(quán)為持有期貨或現(xiàn)貨的企業(yè)提供了多維度的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，尤其是在市場(chǎng)方向不明、波動(dòng)加劇時(shí)更具優(yōu)勢(shì)。期權(quán)的非線性損益特征可支持更精準(zhǔn)、多元的對(duì)沖視角，不同執(zhí)行價(jià)格也能更細(xì)致地反映市場(chǎng)預(yù)期，具有良好的參考價(jià)值?！?/p>
市場(chǎng)人士表示，相信在大商所與市場(chǎng)各方的共同努力下，未來(lái)焦煤期權(quán)將逐步發(fā)揮其在精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理方面的功能，與焦煤期貨、焦炭期貨以及鐵礦石期貨、期權(quán)協(xié)同發(fā)展，為煤焦鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入更為堅(jiān)實(shí)的金融動(dòng)能。
