Q
什么是期權(quán)結(jié)算的倉位對沖？
A
有時(shí)投資者會(huì)發(fā)現(xiàn)，昨天開倉的期權(quán)合約不見了，好像自己也沒平過倉啊，這是怎么回事呢？這很可能是由于期權(quán)倉位對沖。
根據(jù)《中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司股票期權(quán)試點(diǎn)結(jié)算業(yè)務(wù)指南》，對同一期權(quán)合約的權(quán)利倉和義務(wù)倉，交易時(shí)段投資者可以雙向持倉，日終則會(huì)對投資者未構(gòu)建組合策略合約的雙向持倉自動(dòng)進(jìn)行對沖(優(yōu)先對沖非備兌義務(wù)倉)。
我們來舉個(gè)例子便于投資者理解。
2026年1月21日，投資者老王買入開倉了20張科創(chuàng)50（1B0688）購1月1500合約。1月22日，老王又賣出開倉了10張科創(chuàng)50（1B0688）購1月1500合約。在1月22日15點(diǎn)以前，老王可以看到他有科創(chuàng)50（1B0688）購1月1500合約20張權(quán)利倉和10張義務(wù)倉，但在該日收盤后，老王的雙向持倉，也就是10張權(quán)利倉和10張義務(wù)倉會(huì)自動(dòng)進(jìn)行對沖。所以，當(dāng)1月23日，老王再查看自己賬戶的時(shí)候，就只有科創(chuàng)50（1B0688）購1月1500合約10張權(quán)利倉了。
倉位對沖的妙用
由于目前上交所期權(quán)賣出開倉暫不收取傭金，在投資者希望對持有的權(quán)利倉進(jìn)行平倉時(shí)，如果保證金賬戶余額充足，可以選擇通過賣出開倉相應(yīng)倉位，等待日終倉位自動(dòng)對沖的方式，節(jié)約一筆平倉傭金。
例子：
老王在2026年1月23日希望對其持有的10張科創(chuàng)50（1B0688）購1月1500合約權(quán)利倉進(jìn)行平倉，此時(shí)如果他保證金賬戶余額充足，老王可以選擇賣出開倉10張科創(chuàng)50（1B0688）購1月1500合約。收盤后，老王持有的10張相同合約的權(quán)利倉和義務(wù)倉會(huì)自動(dòng)對沖，這個(gè)操作相當(dāng)于老王把原持有的10張權(quán)利倉平倉了。
如果老王直接選擇賣出平倉，他需要交納交易傭金，而他選擇賣出開倉等待日終自動(dòng)對沖，則由于賣出開倉暫免傭金，老王節(jié)約了一筆傭金支出。
