□本報(bào)記者 王雪青 張舒琳
近日，在千問(wèn)App輸入一句“幫我點(diǎn)杯奶茶”，就能0.01元喝到瑞幸、奈雪、蜜雪冰城等商家的奶茶，活動(dòng)迅速火爆全網(wǎng)。
“這并非一次簡(jiǎn)單的春節(jié)促銷(xiāo)，而更像是中國(guó)AI助手邁向全民級(jí)應(yīng)用拐點(diǎn)的重要驗(yàn)證窗口?！狈治鋈耸糠Q(chēng)。幾乎在同一時(shí)間，開(kāi)源項(xiàng)目OpenClaw（曾用名：Clawdbot）正以“個(gè)人ai智能體（886099）”的姿態(tài)席卷開(kāi)發(fā)者社區(qū)，宣告“ai應(yīng)用（886108）”從“聊天”走向“行動(dòng)”。
繼2025年DeepSeek“破圈”震驚世界之后，人們充滿(mǎn)期待，誰(shuí)將接棒DeepSeek成為下一個(gè)出圈爆款？哪個(gè)行業(yè)率先醞釀下一個(gè)技術(shù)突破？
在資本市場(chǎng)，技術(shù)的突破總是讓一線投資人無(wú)比興奮。近日，中國(guó)證券報(bào)記者采訪了十余家一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)知名機(jī)構(gòu)投資人，通過(guò)他們的觀察，徐徐展開(kāi)2026年的技術(shù)躍遷圖景。
AI及具身智能被寄予厚望
“所謂‘DeepSeek時(shí)刻’，第一是原創(chuàng)性技術(shù)層面的突破，第二是工程化的有效實(shí)踐。”永贏基金權(quán)益投資部聯(lián)席總經(jīng)理李文賓認(rèn)為，2026年乃至未來(lái)2至3年內(nèi)，全球理論層面創(chuàng)新或更多聚焦在AI多模態(tài)、生物醫(yī)藥（小核酸、腦機(jī)接口（886047））等方向；而工程化實(shí)踐，可能將出現(xiàn)在固態(tài)電池（886032）、可控核聚變（886065）、商業(yè)航天（886078）等領(lǐng)域。
李文賓的判斷頗具代表性。幾乎所有受訪的一二級(jí)機(jī)構(gòu)投資人，都將AI視為不容忽視的市場(chǎng)主線之一。
2026年初，由奧地利開(kāi)發(fā)者推出的開(kāi)源ai智能體（886099）OpenClaw在全球技術(shù)圈快速走紅，成為開(kāi)年首個(gè)現(xiàn)象級(jí)ai應(yīng)用（886108）。它能替用戶(hù)全面操作電腦，其走紅甚至意外帶動(dòng)了蘋(píng)果（AAPL）Mac Mini的銷(xiāo)量。國(guó)內(nèi)用戶(hù)則更流行在元寶領(lǐng)紅包、用千問(wèn)點(diǎn)奶茶，科技巨頭對(duì)AI入口的競(jìng)賽全面展開(kāi)。
“我們看好OpenClaw，按照這個(gè)技術(shù)趨勢(shì)，它有望在量化交易上發(fā)揮很大作用。目前，出于安全性考慮，我們還沒(méi)有安裝，如果中國(guó)出現(xiàn)類(lèi)似的產(chǎn)品應(yīng)該會(huì)爆火?！币患彝赓Y機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理表示。
許多投資人對(duì)AI賽道的期待集中于超級(jí)平臺(tái)和應(yīng)用的誕生。聯(lián)想集團(tuán)（HK0992）副總裁、聯(lián)想（K80992）創(chuàng)投（885413）管理合伙人王光熙預(yù)測(cè)，類(lèi)似LiblibAI（AI設(shè)計(jì)平臺(tái)）的“AI原生超級(jí)應(yīng)用”或進(jìn)入爆發(fā)期。這類(lèi)平臺(tái)具備“人人可創(chuàng)作”的賦能特性，有望在2026年出現(xiàn)用戶(hù)量或營(yíng)收躍升的標(biāo)桿案例。
中金基金混合資產(chǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前ai應(yīng)用（886108）的用戶(hù)爭(zhēng)奪已進(jìn)入白熱化階段，AI產(chǎn)業(yè)從基礎(chǔ)設(shè)施投入期轉(zhuǎn)向商業(yè)價(jià)值兌現(xiàn)期，資本將沿著產(chǎn)業(yè)鏈下游能快速產(chǎn)生現(xiàn)金流的應(yīng)用環(huán)節(jié)遷移，可重點(diǎn)關(guān)注ai應(yīng)用（886108）場(chǎng)景，包括C端AI超級(jí)入口、AI編程、B端企業(yè)服務(wù)智能體等。
此外，爆款硬件也有望誕生。外資公募宏利基金表示，手機(jī)、汽車(chē)、智能家居（885478）等終端場(chǎng)景的智能化升級(jí)已成為可持續(xù)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。其中，蘋(píng)果（AAPL）作為端側(cè)智能化的核心引領(lǐng)者，已開(kāi)啟新一輪創(chuàng)新周期（883436），折疊屏（885809）手機(jī)、智能耳機(jī)等現(xiàn)有產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)，ai眼鏡（886085）等新品值得期待，國(guó)內(nèi)相關(guān)配套企業(yè)有望深度分享行業(yè)增長(zhǎng)紅利。
具身智能也是備受投資人關(guān)注的賽道。2025年春節(jié)，宇樹(shù)科技機(jī)器人登上春晚舞臺(tái)，表演驚艷全國(guó)。近日，銀河通用、宇樹(shù)科技、魔法原子、松延動(dòng)力等多家機(jī)器人公司均宣布與2026年央視春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)達(dá)成合作，人形機(jī)器人（886069）組團(tuán)上陣值得期待。
當(dāng)前，以人形機(jī)器人（886069）為代表的具身智能，要走進(jìn)真實(shí)場(chǎng)景、完成真實(shí)任務(wù)，還需要攻克“泛化性”的難關(guān)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2026年或是具身智能從“能走會(huì)看”到“泛化操作”的元年。
首先要突破的是動(dòng)作大模型。祥峰投資執(zhí)行合伙人李偉預(yù)測(cè)，2026年或未來(lái)幾年，具身智能將在模型效率上出現(xiàn)重大突破，實(shí)現(xiàn)機(jī)器人在非結(jié)構(gòu)化環(huán)境（如家庭廚房、復(fù)雜工廠工位）下的高度泛化能力。爆款的出現(xiàn)會(huì)帶動(dòng)整機(jī)下游的需求爆發(fā)，從而倒逼投資人向上游尋找核心增量，可關(guān)注六維力傳感器（885946）、高功率密度電機(jī)、高端減速器（886008）等高壁壘、高價(jià)值的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。
今年1月底，知名人形機(jī)器人（886069）公司Figure發(fā)布了最新的模型Helix 02，用視頻展示了機(jī)器人把碗從洗碗機(jī)里拿出來(lái)放進(jìn)柜子里等操作，令人驚訝的是，機(jī)器人做出了用腳頂洗碗機(jī)柜門(mén)這一擬人動(dòng)作。
“Helix 02的發(fā)布，將推動(dòng)具身智能從桌面級(jí)操作向全身操作升級(jí)，進(jìn)一步融入人類(lèi)的經(jīng)驗(yàn)知識(shí)。具身智能在工業(yè)場(chǎng)景的落地進(jìn)程有望加速。”首程控股（HK0697）投資經(jīng)理許彪表示。
在二級(jí)市場(chǎng)投資上，富達(dá)基金的基金經(jīng)理張笑牧也將AI驅(qū)動(dòng)的人形機(jī)器人（886069）視為2026年最看好的方向之一。
商業(yè)航天已成風(fēng)口
從SpaceX到中國(guó)資本市場(chǎng)，商業(yè)航天（886078）已是一個(gè)顯性風(fēng)口。概念股普漲之后，市場(chǎng)更關(guān)心：2026年商業(yè)航天（886078）板塊會(huì)不會(huì)出現(xiàn)類(lèi)似“DeepSeek時(shí)刻”的引爆點(diǎn)？
張笑牧判斷：“2026年萬(wàn)眾矚目的時(shí)刻就是SpaceX上市，這標(biāo)志著全球商業(yè)航天（886078）的商業(yè)模式初步確立，也標(biāo)志著新一輪航天發(fā)展（000547）競(jìng)賽的開(kāi)啟?！?/p>
“中國(guó)的商業(yè)航天（886078）企業(yè)大概率能順利開(kāi)展火箭回收業(yè)務(wù)，這將是中國(guó)自己的‘商業(yè)航天（886078）時(shí)刻’?！彼M(jìn)一步表示。
中科創(chuàng)星創(chuàng)始合伙人米磊也看好這一賽道：“2026年，商業(yè)航天（886078）將邁入快速發(fā)展的臨界點(diǎn)。隨著政策支持與產(chǎn)業(yè)鏈成熟，火箭回收、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)將快速商業(yè)化，開(kāi)啟空間資源利用的新篇章。”
元禾辰坤行業(yè)研究院發(fā)布《低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)研究報(bào)告》稱(chēng)，該領(lǐng)域正處在從“政策孵化”走向“工業(yè)化爆發(fā)”的拐點(diǎn)，確定性的十年增長(zhǎng)周期（883436）已經(jīng)啟動(dòng)。在投資優(yōu)先級(jí)上，元禾辰坤建議緊盯行業(yè)卡點(diǎn)與稀缺性，細(xì)分領(lǐng)域排序?yàn)椋夯鸺?、衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商、衛(wèi)星整星、衛(wèi)星零部件。
火箭細(xì)分領(lǐng)域?yàn)楹蝹涫芨鞣疥P(guān)注？其邏輯在于，運(yùn)力瓶頸與成本偏高是制約我國(guó)商業(yè)航天（886078）的核心痛點(diǎn)；誰(shuí)先攻克回收機(jī)會(huì)、把成本“打下來(lái)”，誰(shuí)就握住了星座市場(chǎng)的“總閥門(mén)”。報(bào)告預(yù)計(jì)，民營(yíng)火箭賽道最終或僅容納2至3家頭部企業(yè)；在運(yùn)營(yíng)端，衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商則像是稀缺的“太空房東”，因牌照與軌道資源稀缺，具備“收租方”屬性。
在應(yīng)用市場(chǎng)空間上，報(bào)告認(rèn)為，航空互聯(lián)、海事通信等傳統(tǒng)高端市場(chǎng)是基本盤(pán)，而冉冉升起的低空經(jīng)濟(jì)（886067）則是最具潛力的增量賽道；手機(jī)直連衛(wèi)星正從“應(yīng)急賣(mài)點(diǎn)”走向“大眾標(biāo)配”；更具顛覆性想象力的則是太空算力，將AI數(shù)據(jù)中心建到太空。借助太空太陽(yáng)能與天然散熱環(huán)境，有望破解地面算力的能耗約束，海外巨頭與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)已開(kāi)始布局。
不過(guò)，當(dāng)某個(gè)賽道風(fēng)頭越勁，估值越容易失真，“耐心資本”反而更強(qiáng)調(diào)克制。元禾辰坤高級(jí)合伙人王吉鵬提醒，某個(gè)賽道的關(guān)注度和競(jìng)爭(zhēng)節(jié)奏急劇加速，導(dǎo)致估值短期內(nèi)沖高，可能產(chǎn)生局部泡沫，考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)的“提前量”與“定力”。
“母基金需要在更早期的‘水下’領(lǐng)域進(jìn)行前瞻性布局，這才是孕育下一個(gè)爆款的土壤。作為耐心資本，在產(chǎn)業(yè)過(guò)熱時(shí)，需要冷靜觀察，甚至等待?！蓖跫i表示，“我們會(huì)持續(xù)關(guān)注AI、商業(yè)航天（886078）等硬科技領(lǐng)域。”
在二級(jí)市場(chǎng)投資上，中金基金混合資產(chǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“我國(guó)火箭運(yùn)載能力與衛(wèi)星低成本制造能力或在2026年迎來(lái)共振，衛(wèi)星制造、火箭制造、地面通信終端三大領(lǐng)域或出現(xiàn)很多投資機(jī)會(huì)，核心上市公司訂單及業(yè)績(jī)將伴隨著我國(guó)商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)能力的提升陸續(xù)落地，未來(lái)增長(zhǎng)空間值得期待?！?/p>
未來(lái)產(chǎn)業(yè)突破將提振長(zhǎng)期信心
“十五五”規(guī)劃建議提出，推動(dòng)量子科技（885730）、生物制造、氫能和核聚變能、腦機(jī)接口（886047）、具身智能、第六代移動(dòng)通信等成為新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。
“2026年的科技‘爆點(diǎn)’將出現(xiàn)在國(guó)家布局的未來(lái)產(chǎn)業(yè)主航道上?！泵桌谡J(rèn)為，除AI與機(jī)器人、商業(yè)航天（886078）以外，以可控核聚變（886065）、量子計(jì)算為代表的“終極技術(shù)”將迎來(lái)里程碑進(jìn)展，它們代表了能量與信息的革命，雖離大規(guī)模商用尚有一定距離，但關(guān)鍵突破會(huì)極大提振長(zhǎng)期信心。
受訪者對(duì)“未來(lái)產(chǎn)業(yè)”的共識(shí)是：2026年未必每條賽道都能立刻兌現(xiàn)收入，但里程碑事件會(huì)密集出現(xiàn)，它們會(huì)改變市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好與定價(jià)方式。
相比于“終極技術(shù)”的長(zhǎng)坡厚雪，生物制造與醫(yī)藥領(lǐng)域或更容易在2026年出現(xiàn)大眾能感知的“DeepSeek時(shí)刻”。平安醫(yī)療健康（159760）的基金經(jīng)理周思聰把“DeepSeek時(shí)刻”的核心特征總結(jié)為極致的工程化效率、破壞性的低成本、超越預(yù)期的性能，并據(jù)此提出三類(lèi)潛在“奇點(diǎn)”。
其一，是中國(guó)創(chuàng)新藥（886015）在全球成藥領(lǐng)域成為“金標(biāo)準(zhǔn)”的時(shí)刻。周思聰說(shuō)：“2026年下半年，一批在海外進(jìn)行三期臨床的中國(guó)藥企將迎來(lái)試驗(yàn)結(jié)果，這是關(guān)乎整個(gè)中國(guó)創(chuàng)新藥（886015）行業(yè)的大事。一旦成功，意味著中國(guó)創(chuàng)新藥（886015）企業(yè)將迎來(lái)海外成藥的第一個(gè)高峰期。接下來(lái)，2027年下半年開(kāi)始，中國(guó)創(chuàng)新藥（886015）企業(yè)有望開(kāi)始分批步入賺美元的時(shí)代?！?/p>
其二，是AI制藥的臨床驗(yàn)證時(shí)刻。“如果說(shuō)DeepSeek證明了AI大模型的推理效率，那么2026年可能是AI證明其‘創(chuàng)造物質(zhì)’能力的元年。”周思聰表示。
其三，是腦機(jī)接口（886047）的“中國(guó)方案”取得臨床突破。周思聰表示，中國(guó)的腦機(jī)接口（886047）企業(yè)可能在2026年發(fā)布重要臨床成果。爆發(fā)點(diǎn)在于，中國(guó)企業(yè)在柔性電極和信號(hào)處理芯片上的國(guó)產(chǎn)化突破，可能讓這項(xiàng)技術(shù)以更低的成本進(jìn)入臨床應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)類(lèi)似DeepSeek的后發(fā)先至。
王光熙同樣從場(chǎng)景驗(yàn)證的角度切入。他判斷，量子計(jì)算與腦機(jī)接口（886047）將邁入場(chǎng)景驗(yàn)證階段。量子計(jì)算將在金融、藥物模擬等特定場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)原型應(yīng)用驗(yàn)證；腦機(jī)接口（886047）則圍繞醫(yī)療康復(fù)、神經(jīng)疾病治療等需求，推出首批獲批上市的醫(yī)療器械（881144）產(chǎn)品或服務(wù)，完成從實(shí)驗(yàn)室到臨床的跨越。
在投資邏輯層面，周思聰表示，以DeepSeek和宇樹(shù)機(jī)器人為代表的爆款，正在將科技投資的審美從“資源堆砌”轉(zhuǎn)向“極致效率”。2026年，這一邏輯將深刻塑造科技與醫(yī)藥板塊的投資主線。展望2026年，資本市場(chǎng)將從廣泛的價(jià)值重估轉(zhuǎn)向基本面落地，未來(lái)的贏家將是那些能將科技創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為商業(yè)效益的公司。
