據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照股權(quán)登記日計算，2025年12月1日至2026年2月12日，全市場共計有290家上市公司實施了現(xiàn)金分紅，分紅總額達到3897.84億元，超過2025年春節(jié)前分紅總額。統(tǒng)計，過去十年(2016年至2025年)里春節(jié)后的前五個交易日，上證指數(shù)（1A0001）累計完成上漲的年份共有7年，2024年五個交易日內(nèi)漲幅達4.85%，創(chuàng)下近10年之最。
01.A股春節(jié)前“派紅包”潮
據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按照股權(quán)登記日計算，2025年12月1日至2026年2月12日，全市場共計有290家上市公司實施了現(xiàn)金分紅，分紅總額達到3897.84億元，超過2025年春節(jié)前分紅總額。
從行業(yè)來看，上市銀行是春節(jié)前現(xiàn)金分紅的絕對主力。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上述290家企業(yè)中，共有19家銀行進行了現(xiàn)金分紅，分紅總規(guī)模達到2627.34億元。其中，招商銀行（600036）、興業(yè)銀行（601166）首次加入春節(jié)前分紅大軍，分別派發(fā)了255.48億元和119.57億元現(xiàn)金紅包。從具體企業(yè)來看，工商銀行（601398）、建設(shè)銀行（601939）、農(nóng)業(yè)銀行（601288）、中國銀行（601988）、貴州茅臺（600519）、招商銀行（600036）、郵儲銀行（601658）、交通銀行（601328）、興業(yè)銀行（601166）和五糧液（000858）在內(nèi)的10家公司分紅規(guī)模位列前茅，且均超過100億元。
此外，近期還有一些公司公布了現(xiàn)金分紅預(yù)案。
2月4日，長江電力（600900）發(fā)布了2025年中期權(quán)益分派實施公告，公告顯示，本次利潤分配每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.21元(含稅，下同)，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利51.38億元。同一天，達仁堂（600329）發(fā)布了2025年季度權(quán)益分派實施公告，將每股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.45元，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利18.87億元。
2月10日，陜國投A（000563）發(fā)布了2025年度利潤分配預(yù)案，預(yù)案顯示，該公司擬按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.60元進行分紅，現(xiàn)金分紅總額達到4.6億元。
加大現(xiàn)金分紅水平、提升上市公司的回報能力是近年來資本市場改革的重要內(nèi)容。新“國九條”明確提出，強化現(xiàn)金分紅監(jiān)管，推動提高股息（563180）率、增強分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。
業(yè)內(nèi)人士普遍認為，上市公司積極進行包括春節(jié)前分紅在內(nèi)的現(xiàn)金分紅、真金白銀回饋投資者，有利于改善市場的投資生態(tài)，引導(dǎo)投資者長期投資、價值投資。
02.資金逆勢掃貨ETF?
在A股科技牛持續(xù)高歌猛進之際，“恒生科技（159740）”卻走出了不一樣的凈值曲線。
自從去年四季度下跌超過14%并拖累恒生指數(shù)后，2026年(截至2月13日，下同)，恒生科技（159740）指數(shù)再度跌逾3%。相關(guān)主題的ETF在此期間也跌幅居前。然而，投資者對恒生科技（159740）指數(shù)信仰仍存，在ETF下跌的過程中資金抄底跡象十分明顯，絕大多數(shù)產(chǎn)品年后份額迎來猛增。
華泰柏瑞基金旗下恒生科技ETF（159740）年內(nèi)僅一個多月的時間，份額即猛增約96億份；富國基金旗下港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF（159792）、華夏基金旗下恒生科技指數(shù)ETF（513180）年內(nèi)份額也增超60億份，從年內(nèi)規(guī)模增幅榜來看，增幅超10億份的清一色均為港股主題ETF，行業(yè)涵蓋了恒生科技（159740）、非銀、港股通創(chuàng)新藥（886015）等。
在與A股科技股“背道而馳”許久之際，數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前港股科技板塊相對估值來到歷史最低水平。
用恒生科技（159740）指數(shù)/A股雙創(chuàng)指數(shù)衡量科技板塊AH溢價，當(dāng)前已經(jīng)接近歷史極低值水平，前低為2022年3月、2022年10月(外資快速流出)、2023年底(游戲（881275）監(jiān)管)，招商證券（600999）認為，而當(dāng)前對互聯(lián)網(wǎng)公司的監(jiān)管與經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境明顯好于2022年和2023年，在AI大發(fā)展與科技興國的時代背景下，顯然港股科技已經(jīng)被顯著低估，做多港股科技的賠率與勝率均較高。
多家公募機構(gòu)近期表示，港股科技板塊“高切低”配置優(yōu)勢顯著，做多港股科技的賠率與勝率均較高，但大規(guī)模IPO以及即將到來的IPO解禁期也是不容忽視的風(fēng)險。
03.春節(jié)行情有規(guī)律
統(tǒng)計，過去十年(2016年至2025年)里春節(jié)后的前五個交易日，上證指數(shù)（1A0001）累計完成上漲的年份共有7年，2024年五個交易日內(nèi)漲幅達4.85%，創(chuàng)下近10年之最。深證成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）也均實現(xiàn)7次上漲。
基于歷史行情的分析，國投證券分析師林榮雄團隊總結(jié)春季躁動有3個特點：
第一，啟動集中在上年12月至2月份；第二，政策變化和經(jīng)濟預(yù)期的變化是最常見的催化劑；第三，平均期間收益率在10%—15%。“‘春季躁動’在過去16年中幾乎從未缺席，展現(xiàn)了極強的季節(jié)性規(guī)律。歷史上，這波行情的平均持續(xù)時間約為40天。
今年春節(jié)前最后一周，上證指數(shù)（1A0001）、深證成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）三大市場指數(shù)全線回漲，科技主線帶動指數(shù)企穩(wěn)回升，資金“持股過節(jié)”傾向或已經(jīng)應(yīng)驗。
天風(fēng)策略分析師吳開達表示，從資金層面來看，節(jié)前兩市成交額雖然出現(xiàn)降溫，偏股型公募新發(fā)份額回落，但存量股票型ETF申購額重新凈流入，主力資金或停止減持，而兩融資金則出現(xiàn)凈流出，靜待交易脈沖再度反彈，本輪行情有望延續(xù)。
春節(jié)假期即將到來，今年“春躁”行情是否會在年后延續(xù)？
天風(fēng)證券（601162）分析師譚逸鳴認為，今年“春季躁動”行情基礎(chǔ)將更扎實，不論是“十五五”開局之年的政策預(yù)期，全球流動性寬松的前景，還是居民資金向權(quán)益資產(chǎn)配置的趨勢，都可能強化節(jié)后市場上漲的規(guī)律。
值得一提的是，過往恒生指數(shù)在春節(jié)后并沒有明顯的日歷效應(yīng)，不過廣發(fā)策略劉晨明團隊認為，但這次可能不一樣。劉晨明團隊觀察到，港股近年來的定價邏輯正在發(fā)生變化，港股與A股的相關(guān)性走強，港股存在一定的“被動跟隨”上漲的可能性，例如2024年、2025年的春節(jié)后均有類似現(xiàn)象。
關(guān)于節(jié)后行情另一個受關(guān)注的話題是，市場風(fēng)格是否會發(fā)生變化。
根據(jù)統(tǒng)計，近十年春節(jié)后5個交易日，中證1000（399852）與創(chuàng)業(yè)板指（399006）平均漲幅居前，中證500（399905）上漲次數(shù)達9次，勝率高于上證指數(shù)（1A0001）、滬深300（399300），中證中小盤股、科技股的節(jié)后表現(xiàn)明顯更優(yōu)。
