2月24日，A股迎來馬年首個交易日，市場呈現(xiàn)“開門紅”態(tài)勢。全天成交額放量至2.22萬億元，超過4000只個股上漲，市場氛圍積極。板塊方面，石油石化、化工（850102）、有色、煤炭（850105）等資源股集體領(lǐng)漲，而傳媒與大消費（883434）板塊相對疲軟。
受訪人士指出，A股節(jié)后有望延續(xù)震蕩上行格局，但行情性質(zhì)與核心驅(qū)動力或?qū)l(fā)生切換。全國兩會召開在即，初期市場可能仍將圍繞政策熱點展開博弈，板塊輪動速度較快。同時需要關(guān)注潛在風(fēng)險：周期（883436）股與科技股呈現(xiàn)明顯的“蹺蹺板”效應(yīng)，若后續(xù)成交量無法持續(xù)維持在2萬億元以上，板塊間的分化輪動可能進一步加劇。建議投資者當(dāng)前保持適度倉位，把握結(jié)構(gòu)性機會。
石油等資源股爆發(fā)
今日A股高開高走，指數(shù)、板塊及個股收漲居多，滬指漲0.87%報4117.41點，創(chuàng)業(yè)板指（399006）漲0.99%報3308.26點，深證成指（399001）漲1.36%。上證50（1B0016）、北證50微紅，滬深300（399300）漲幅超1%，科創(chuàng)50（1B0688）微跌。
市場交投活躍度提升，成交額較前一交易日增加2193億元，全天成交達2.22萬億元。值得注意的是，春節(jié)前杠桿資金熱度持續(xù)降溫，截至2月13日，滬深北三市兩融余額降至2.59萬億元。
個股層面呈現(xiàn)普漲格局，全天共計4006只個股收漲，漲停股109只；1392只個股收跌，21只個股跌停。從熱門交易個股來看，日成交額超100億元的個股共計4只。CPO概念股“易中天”組合表現(xiàn)亮眼：中際旭創(chuàng)（300308）收漲4.33%報554元/股，天孚通信（300394）收漲12.65%報351.01元/股。此外，潤澤科技（300442）漲逾13%。
31個申萬一級行業(yè)中，傳媒板塊跌幅超過3%，計算機、商貿(mào)零售、食品飲料也收跌。
24個板塊收紅，石油石化漲幅超過5%，建筑材料（881115）、基礎(chǔ)化工（850102）、有色金屬（1B0819）、煤炭（850105）等漲幅超過3%。
13只石油石化個股漲停，通源石油（300164）、潛能恒信（300191）“20cm”漲停，中油工程（600339）、藍焰控股（000968）、準油股份（002207）、中曼石油（603619）、中海油服（601808）等個股也漲停。
9只建筑材料（881115）個股漲停，國際復(fù)材（301526）“20cm”漲停，楊子新材、韓建河山（603616）、青龍管業(yè)（002457）、再生科技等個股也漲停。
20只化工（850102）股漲停，阿拉?。?88179）、力量鉆石（301071）、川金諾（300505）均大漲，和邦生物（603077）、三友化工（600409）、金?；ぃ?00722）、安納達（002136）、六國化工（600470）等個股均漲停。
6只有色金屬（1B0819）個股漲停，宜安科技（300328）、曉程科技（300139）大漲，白銀有色（601212）、湖南白銀（002716）、江南新材（603124）、盛達資源（000603）等個股漲停。
6只通信股漲停，通鼎互聯(lián)（002491）、華脈科技（603042）、長江通信（600345）、長飛光纖（601869）漲停。
多重利好因素驅(qū)動
今日A股喜迎“開門紅”，背后有哪些核心驅(qū)動力？
黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文向《國際金融報》記者表示，馬年“開門紅”行情是周期（883436）復(fù)蘇預(yù)期、地緣避險需求與增量資金共振的結(jié)果。從盤面結(jié)構(gòu)看，石油石化、建筑材料（881115）、基礎(chǔ)化工（850102）、有色金屬（1B0819）等周期（883436）板塊漲幅均超3%，直接受益于國際油價突破80美元/桶及國內(nèi)基建開工率回升至68%的旺季預(yù)期。同時，玻璃纖維行業(yè)第二輪漲價潮啟動，反映供給側(cè)“反內(nèi)卷”成效顯現(xiàn)?？萍挤矫?，通信板塊領(lǐng)漲源于全球AI算力軍備競賽升級，光模塊龍頭股價創(chuàng)歷史新高（883911），印證海外云廠商資本開支高景氣向國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)的邏輯。而傳媒、計算機、商貿(mào)零售板塊領(lǐng)跌，主要受春節(jié)檔票房51.3億元低于預(yù)期及ai應(yīng)用（886108）題材獲利盤兌現(xiàn)影響，顯示情緒資金撤離高位題材。
格上基金研究員畢夢姌向《國際金融報》記者分析，今日A股的強勢表現(xiàn)并非偶然，而是假期期間多重利好因素在節(jié)后的集中釋放。首先是地緣政治催化。春節(jié)假期期間，海外市場并不平靜——美伊緊張局勢加劇，美國被曝正考慮對伊朗進行“有限軍事打擊”，這一消息直接推動國際油價與貴金屬（881169）價格走強。外部供給端的擔(dān)憂情緒傳導(dǎo)至A股，油氣開采（884016）、貴金屬（881169）、有色金屬（1B0819）等板塊掀起漲停潮，成為指數(shù)上攻的主要動力。
“盡管今日科技股整體出現(xiàn)調(diào)整，但假期期間的產(chǎn)業(yè)進展依然積極。”畢夢姌補充道，春節(jié)期間，機器人、AI大模型、存儲等科技領(lǐng)域催化因素密集釋放，全球股市在科技板塊帶動下普遍上行。然而，A股節(jié)前科技板塊已累積較大漲幅，今日出現(xiàn)“利好兌現(xiàn)”或資金分流至周期（883436）板塊的跡象，導(dǎo)致計算機、傳媒板塊反而領(lǐng)跌，呈現(xiàn)出典型的結(jié)構(gòu)性輪動特征。
節(jié)后或延續(xù)震蕩上行
今日市場賺錢效應(yīng)顯著，那么A股上漲延續(xù)性如何？當(dāng)前布局需注意哪些風(fēng)險？
“A股節(jié)后有望延續(xù)震蕩上行態(tài)勢，但行情性質(zhì)和驅(qū)動力將發(fā)生切換?！碑厜魥槺硎?，從日歷效應(yīng)看，春節(jié)后至兩會前是A股市場歷史勝率較高的時間段，疊加流動性回流及產(chǎn)業(yè)政策預(yù)期，市場風(fēng)險偏好有望維持。但要警惕的是，當(dāng)前市場已非單邊上行格局。一方面，上證指數(shù)（1A0001）在節(jié)前已處于階段高位，部分板塊估值修復(fù)至歷史高位區(qū)域；另一方面，上漲持續(xù)性存疑。今日領(lǐng)漲的資源品高度依賴地緣政治走勢，而地緣沖突往往具有突發(fā)性和不可預(yù)測性。一旦局勢緩和，原油、黃金價格出現(xiàn)回調(diào)，相關(guān)板塊可能面臨“利好出盡”的壓力。
“隨著兩會召開，初期市場可能仍會圍繞政策熱點展開博弈，呈現(xiàn)快速輪動特征。”畢夢姌表示。但進入3月中下旬，市場錨點將回歸基本面，上市公司2025年年報與2026年一季報的披露將成為試金石，那些僅有概念、缺乏業(yè)績支撐的題材股或?qū)⒚媾R較大調(diào)整壓力。此外，雖然市場對特朗普政府的關(guān)稅政策已有一定“學(xué)習(xí)效應(yīng)”，但其政策不確定性依然是影響風(fēng)險偏好的重要變量。同時，美伊局勢的演變?nèi)钥赡軐θ虼笞谏唐穬r格及通脹預(yù)期造成脈沖式?jīng)_擊。
關(guān)于上漲延續(xù)性，陳興文認為，短期看量能配合尚屬健康。今日2.22萬億元成交額較節(jié)前放量2192億元，超大單凈流入35億元表明機構(gòu)資金真金白銀入場，但需警惕兩點：一是金融股集體壓盤顯示監(jiān)管層“慢牛”意圖明確，避免快牛透支政策空間；二是周期（883436）股與科技股呈現(xiàn)“蹺蹺板”效應(yīng)，若后續(xù)量能無法維持在2萬億元以上，板塊輪動將加劇分化。中期而言，3月兩會窗口臨近，財政發(fā)力與貨幣政策寬松預(yù)期仍構(gòu)成支撐，但美聯(lián)儲降息節(jié)奏反復(fù)及特朗普關(guān)稅政策或壓制風(fēng)險偏好，預(yù)計指數(shù)將維持區(qū)間震蕩格局。
建議保持適度倉位
結(jié)合當(dāng)前市場影響因素，投資者應(yīng)如何進行倉位管理與板塊布局？
“針對當(dāng)前市場環(huán)境，投資者不宜過于激進，建議保持適度倉位?！碑厜魥樈ㄗh，在結(jié)構(gòu)調(diào)整上可把握以下兩條主線：
一是資源品及“反內(nèi)卷”板塊?；谌虻鼐壵尾淮_定性及國內(nèi)“反內(nèi)卷”帶來的供需格局改善，有色金屬（1B0819）（貴金屬（881169））、石油石化、基礎(chǔ)化工（850102）及建筑材料（881115）等板塊具備較強的防御性與價格彈性。尤其是受益于漲價的細分領(lǐng)域，在一季報業(yè)績預(yù)告前后往往有較好表現(xiàn)。
二是高股息（563180）資產(chǎn)。對于追求穩(wěn)健的投資者，紅利資產(chǎn)如金融、部分高股息（563180）周期（883436）股依然具備配置價值。隨著年報披露季到來，高分紅標的通常能獲得確定性溢價。
陳興文建議，整體倉位保持在五至七成，利用板塊輪動做T降低成本，重點跟蹤兩會政策表述及北向資金流向變化。針對3月份板塊布局，陳興文建議采取“杠鈴策略”：一端配置高股息（563180）紅利資產(chǎn)（油氣、電力（562350）、運營商）作為底倉，受益于險資等長期資金入市及無風(fēng)險利率下行；另一端聚焦業(yè)績確定性強的成長賽道，包括AI算力基建（光模塊、PCB）、人形機器人（886069）核心零部件及低空經(jīng)濟（886067）等政策催化方向，回避純主題炒作的影視、ai應(yīng)用（886108）等高位板塊。此外，貴金屬（881169）（黃金）可作為地緣對沖工具，當(dāng)前中東局勢緊張推升避險需求，支撐板塊配置邏輯。
