2月24日，農(nóng)歷丙午馬年首個(gè)交易日，A股主要股指集體收漲，全市場(chǎng)成交額重返2萬(wàn)億元上方，個(gè)股呈現(xiàn)普漲格局，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升。
截至收盤(pán)，上證指數(shù)（1A0001）報(bào)4117.41點(diǎn)，上漲0.87%；深證成指（399001）報(bào)14291.57點(diǎn)，上漲1.36%；創(chuàng)業(yè)板指（399006）報(bào)3308.26點(diǎn)，上漲0.99%。全市場(chǎng)成交額超2.2萬(wàn)億元，較春節(jié)假期前最后一個(gè)交易日放量2192億元，節(jié)前觀望資金集中回流，市場(chǎng)活躍度提升。全市場(chǎng)超4000只個(gè)股上漲，超百只個(gè)股漲停，賺錢(qián)效應(yīng)擴(kuò)散。從板塊結(jié)構(gòu)看，周期（883436）與成長(zhǎng)共振上行，石油天然氣（885430）、貴金屬（881169）、化工（850102）等資源股漲幅居前。
資源周期領(lǐng)漲
昨日，A股板塊輪動(dòng)節(jié)奏清晰，資源周期（883436）領(lǐng)漲，科技成長(zhǎng)補(bǔ)漲，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)均衡向好。
受?chē)?guó)際局勢(shì)催化，石油石化、油氣開(kāi)采（884016）服務(wù)板塊整體漲幅顯著，通源石油（300164）等個(gè)股斬獲20%幅度漲停。貴金屬（881169）板塊同步走強(qiáng)，國(guó)際金價(jià)突破帶動(dòng)相關(guān)個(gè)股上行，湖南白銀（002716）等個(gè)股漲停，資源類(lèi)板塊的估值修復(fù)行情得到充分釋放。
春節(jié)假期期間，海外有色金屬（1B0819）價(jià)格小幅上行，美股、港股有色金屬（1B0819）行業(yè)指數(shù)分別上漲1.4%、2.8%。華西證券（002926）研報(bào)認(rèn)為，資源品方面，貴金屬（881169）和石油上漲，或與美伊談判反復(fù)的背景相關(guān)。由于關(guān)鍵議題仍未達(dá)成協(xié)議，倫敦金現(xiàn)貨價(jià)格接連上漲，重新沖上5200美元/盎司大關(guān)。在此背景下，有色和石油板塊的修復(fù)趨勢(shì)有望延續(xù)。行業(yè)層面，需關(guān)注資源品，例如貴金屬（881169）、工業(yè)有色和原油，其行情由商品市場(chǎng)漲價(jià)邏輯推動(dòng)。
AI漲價(jià)鏈活躍
科技板塊內(nèi)部出現(xiàn)分化與輪動(dòng)。AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是熱點(diǎn)，尤其是多個(gè)漲價(jià)主題表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。其中，光纖概念（886084）大漲，長(zhǎng)飛光纖（601869）漲停，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高（883911），最新總市值為1943億元。
據(jù)華泰證券（601688）研報(bào)，2026年1月，中國(guó)G.652.D單模光纖價(jià)格創(chuàng)下近七年來(lái)的新高，平均價(jià)格為35元/芯公里以上。該機(jī)構(gòu)表示，漲價(jià)主因是行業(yè)供需格局發(fā)生變化：需求端，全球AI數(shù)據(jù)中心對(duì)光纖需求高增；供給端，光纖上游關(guān)鍵物料光纖預(yù)制棒的全球供給稼動(dòng)率或基本見(jiàn)頂，但光棒擴(kuò)產(chǎn)周期（883436）較長(zhǎng)，行業(yè)產(chǎn)能或無(wú)法在短期內(nèi)快速提升。
另一個(gè)漲價(jià)主題是片式多層陶瓷電容器(MLCC)，龍頭股風(fēng)華高科（000636）“一字”漲停。
行業(yè)層面，近期，全球MLCC龍頭村田制作所因AI服務(wù)器需求激增導(dǎo)致高端MLCC產(chǎn)能告急，客戶(hù)訂單量已達(dá)現(xiàn)有產(chǎn)能兩倍，公司正評(píng)估漲價(jià)方案，計(jì)劃3月底前作出最終決定。
TrendForce集邦咨詢(xún)發(fā)布報(bào)告顯示，受惠于英偉達(dá)（NVDA）服務(wù)器以及亞馬遜（AMZN）、谷歌（GOOG）等云服務(wù)巨頭的備貨需求，高端MLCC訂單暢旺。日韓大廠高端MLCC產(chǎn)能滿(mǎn)載，村田制作所、三星電機(jī)、太陽(yáng)誘電的產(chǎn)能稼動(dòng)率均維持在80%以上。
春季行情縱深推進(jìn)
馬年開(kāi)門(mén)紅的成色，由量能、情緒與主線三重因素共同驗(yàn)證。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)明確，后續(xù)有望在板塊輪動(dòng)中逐步拓展上行空間，蹄疾步穩(wěn)演繹馬年行情。
中信證券（600030）研報(bào)認(rèn)為，節(jié)后春季行情有望延續(xù)。今年春節(jié)假期前市場(chǎng)的小幅調(diào)整，可能與今年1月的整體漲幅較大、2月開(kāi)始外盤(pán)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯波動(dòng)、今年春節(jié)假期時(shí)間較長(zhǎng)等因素有關(guān)，部分資金在春節(jié)假期前的避險(xiǎn)需求不斷升溫。避險(xiǎn)需求驅(qū)動(dòng)的資金在春節(jié)假期前已經(jīng)完成了減倉(cāng)，這也為節(jié)后資金的回補(bǔ)提供了條件。
在中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云看來(lái)，春季行情下半場(chǎng)或?qū)?dòng)。春節(jié)假期前A股震蕩調(diào)整為后續(xù)行情提供了較好的布局機(jī)會(huì)。在內(nèi)部已提前主動(dòng)降溫后，近期外部全球大類(lèi)資產(chǎn)大幅波動(dòng)下，A股或已率先企穩(wěn)。后續(xù)雖然海外市場(chǎng)或仍存在較大波動(dòng)，但A股有望率先逐步轉(zhuǎn)入震蕩上行。結(jié)構(gòu)上，短期內(nèi)板塊、風(fēng)格或仍在輪動(dòng)，建議均衡配置。
