● 本報(bào)記者魏昭宇
在春節(jié)假期后的首個(gè)交易日(2月24日)，A股走強(qiáng)，多個(gè)板塊行情火熱。多家公募機(jī)構(gòu)在近期發(fā)布的投資展望中表示，在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇與產(chǎn)業(yè)升級(jí)加速的背景下，人工智能（885728）、半導(dǎo)體（881121）、消費(fèi)（883434）等多個(gè)板塊均有結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。
如何在技術(shù)快速發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)周期（883436）性波動(dòng)之間取得平衡？如何在中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展脈絡(luò)中，精準(zhǔn)捕捉那些能跨越周期（883436）的“未來資產(chǎn)”？面對(duì)這些問題，不少公募機(jī)構(gòu)給出了前瞻性的研判。
預(yù)計(jì)仍有增量資金入場(chǎng)
大成基金首席權(quán)益策略分析師耿睿坦認(rèn)為，從企業(yè)業(yè)績層面看，制造業(yè)投資和A股上市公司資本開支收縮推動(dòng)供需再平衡，為業(yè)績提供了支撐。海外經(jīng)濟(jì)體財(cái)政擴(kuò)張，疊加全球貿(mào)易重構(gòu)與再工業(yè)化進(jìn)程，將帶來明確的外需貝塔。
從微觀流動(dòng)性方面來看，耿睿坦表示，當(dāng)前A股處于流動(dòng)性總量擴(kuò)張、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的環(huán)境，后續(xù)需關(guān)注財(cái)政貨幣政策。近期A股延續(xù)資金凈流入態(tài)勢(shì)，主力增量為險(xiǎn)資、融資等，個(gè)人投資者以高凈值、高風(fēng)險(xiǎn)偏好人群為主，預(yù)計(jì)2026年仍有較多增量資金入場(chǎng)。
中長期來看，國泰基金的基金經(jīng)理胡松認(rèn)為，隨著中長期規(guī)劃執(zhí)行以及政策持續(xù)鼓勵(lì)長期資金入市，市場(chǎng)仍具備向上的動(dòng)力。當(dāng)前的無風(fēng)險(xiǎn)利率下沉、資本市場(chǎng)改革提速、中長期宏觀預(yù)期向好，對(duì)市場(chǎng)形成較強(qiáng)的支撐。
A股與港股均有上行空間
華夏基金表示，市場(chǎng)向好的中期趨勢(shì)有望在深化與平衡中延續(xù)。從宏觀環(huán)境來看，中長期規(guī)劃為政策提供了充足空間，而外部不確定因素的緩和及海外風(fēng)險(xiǎn)回落，營造了較為友善的外部環(huán)境。市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)力正從單純的估值修復(fù)向盈利與結(jié)構(gòu)再平衡過渡。
海富通基金表示，市場(chǎng)大概率會(huì)保持震蕩上行的態(tài)勢(shì)，順周期（883436）漲價(jià)、AI行情的擴(kuò)散仍是市場(chǎng)主線。2026年是“十五五”規(guī)劃開局之年，市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長政策的預(yù)期逐漸升溫。與此同時(shí)，春節(jié)后融資余額有望回流，疊加近期風(fēng)險(xiǎn)偏好有所抬升，市場(chǎng)資金面大概率將保持充裕?？芍攸c(diǎn)圍繞產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)進(jìn)行布局。春節(jié)期間油價(jià)和資源品價(jià)格普漲，亦可關(guān)注圍繞PPI回升的順周期（883436）投資機(jī)會(huì)。
中歐基金的基金經(jīng)理羅佳明（GRMN）認(rèn)為，考慮到中國經(jīng)濟(jì)的抗壓能力已得到市場(chǎng)認(rèn)可，加上海外資金對(duì)中國資產(chǎn)仍明顯低配，港股仍是全球估值洼地，滬深300（399300）指數(shù)亦處于中低分位水平。雖然今年偏多的港股IPO數(shù)量預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成一定沖擊，但主要體現(xiàn)在資金分流和風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，且2025年四季度的市場(chǎng)表現(xiàn)已部分反映這一影響?；谏鲜雠袛啵闵笖?shù)今年仍有一定上行空間。
普遍看好AI板塊
AI板塊是各家公募機(jī)構(gòu)策略會(huì)的關(guān)注重心。大成基金的基金經(jīng)理杜聰表示，2026年上半年繼續(xù)看好AI產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)。一方面，AI模型能力持續(xù)突破強(qiáng)化市場(chǎng)信心。另一方面，不同于此前算力獨(dú)強(qiáng)、應(yīng)用疲軟的格局，2025年OpenAI等純AI原生應(yīng)用ARR(年度經(jīng)常性收入)大幅增長，谷歌（GOOG）等也通過AI賦能傳統(tǒng)業(yè)務(wù)獲得可觀增量收入。目前業(yè)界巨頭正加速應(yīng)用生態(tài)AI轉(zhuǎn)型，其算力需求有望爆發(fā)式增長，且在示范效應(yīng)下，其他CSP（CSPI）(云服務(wù)提供商)廠商也將持續(xù)加大算力投入。
談及半導(dǎo)體（881121）行業(yè)，華夏基金認(rèn)為，在AI大模型的持續(xù)驅(qū)動(dòng)下，半導(dǎo)體（881121）行業(yè)變化的節(jié)奏較快，從硬件端的芯片、半導(dǎo)體（881121）到軟件端的大模型、算法都可以看到這一跡象，可重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體（881121）行業(yè)個(gè)股自身的增速表現(xiàn)以及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的推進(jìn)情況。
消費(fèi)（883434）板塊方面，嘉實(shí)基金大消費(fèi)（883434）研究總監(jiān)吳越表示，消費(fèi)（883434）行業(yè)已步入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，伴隨居民財(cái)富效應(yīng)釋放并推動(dòng)高端消費(fèi)（883434）與服務(wù)消費(fèi)（883434）需求升級(jí)，2026年有望重現(xiàn)消費(fèi)（883434）投資機(jī)遇，板塊情緒低迷之時(shí)，或許正是布局窗口期。
此外，周期（883436）行業(yè)成為不少公募機(jī)構(gòu)近期頻繁提及的熱詞。中信保誠（HK2378）基金認(rèn)為，2026年的周期（883436）投資敘事正迎來根本性轉(zhuǎn)折：政策驅(qū)動(dòng)的“反內(nèi)卷”與全球產(chǎn)業(yè)鏈的重塑，正合力將一批中國制造業(yè)龍頭，從“價(jià)格接受者”推升至具有定價(jià)話語權(quán)的“價(jià)值制定者”。
海富通基金表示，當(dāng)前春季行情搶跑，可考慮逢低布局。具體配置思路方面，第一是科技主線，包括半導(dǎo)體（881121）、算力、游戲（881275）、機(jī)器人等，新質(zhì)生產(chǎn)力依然是政策重點(diǎn)傾斜的方向，可關(guān)注國內(nèi)科技取得突破的領(lǐng)域。第二是外需相關(guān)行業(yè)，比如化工（850102）、有色、機(jī)械等。
