2月25日，A股延續(xù)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)良好。板塊方面，有色金屬（1B0819）、鋼鐵（850106）等資源股持續(xù)走強(qiáng)，傳媒板塊則延續(xù)弱勢(shì)。杠桿資金情緒回暖，三市兩融余額增至2.62萬(wàn)億元。
受訪人士指出，資源股領(lǐng)漲主要受政策利好、供需改善及產(chǎn)品漲價(jià)三重因素共振驅(qū)動(dòng)；傳媒板塊回落則因影視院線（881274）板塊連續(xù)調(diào)整、ai應(yīng)用（886108）概念走弱，疊加前期漲幅較大后資金獲利了結(jié)，以及業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期不足所致。預(yù)計(jì)短期A股大概率維持結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)行情，建議布局上關(guān)注科技和資源股兩大方向。
3748只個(gè)股收漲
今日A股延續(xù)春節(jié)紅包行情，早盤一路高走，午后出現(xiàn)回落，尾盤略有拉升。指數(shù)表現(xiàn)方面，滬指收漲0.72%報(bào)4147.23點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收漲1.41%報(bào)3354.82點(diǎn)，深證成指（399001）收漲1.29%。科創(chuàng)50（1B0688）、北證50、上證50（1B0016）、滬深300（399300）均收紅，但漲幅均不超過(guò)1%。
市場(chǎng)成交額繼續(xù)放量，單日增加2628億元，達(dá)2.48萬(wàn)億元。年前杠桿資金熱度明顯降溫，但馬年迎來(lái)開門紅，杠桿資金情緒有所回升。截至2月24日，滬深京三市兩融余額增至2.62萬(wàn)億元。
市場(chǎng)賺錢效應(yīng)良好，3748只個(gè)股收漲，漲停股101只；1609只個(gè)股收跌，跌停股4只。從活躍交易個(gè)股來(lái)看，7只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元，電子元件（881270）、稀有金屬等板塊個(gè)股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，勝宏科技（300476）、北方稀土（600111）、滬電股份（002463）等漲幅居前。
盤面上依舊呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征，漲價(jià)邏輯線延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，資源股繼續(xù)領(lǐng)漲，AI及傳媒相關(guān)板塊則延續(xù)調(diào)整。小金屬概念（885552）、稀土永磁（885343）、磷化工（885863）、鋼鐵（850106）等板塊漲幅居前，虛擬數(shù)字人（885950）、智譜ai（886090）、影視動(dòng)漫等概念走弱。
31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，傳媒、銀行收跌，其余飄紅。汽車、家用電器（885543）、石油石化、煤炭（850105）等板塊均微紅。
鋼鐵（850106）、有色金屬（1B0819）、基礎(chǔ)化工（850102）漲幅居前，包鋼股份（600010）、大中礦業(yè)（001203）、安陽(yáng)鋼鐵（600569）漲停。建筑材料（881115）、房地產(chǎn)（881153）板塊亦表現(xiàn)活躍，消息面上，上海發(fā)布樓市“滬七條”新政。國(guó)防軍工（885700）、電子、電力（562350）設(shè)備板塊同樣走強(qiáng)。消費(fèi)（883434）板塊方面，傳統(tǒng)消費(fèi)（883434）表現(xiàn)偏弱，美容護(hù)理（881182）板塊則逆勢(shì)上揚(yáng)。
10只有色金屬（1B0819）個(gè)股漲停，東方鉭業(yè)（000962）、花錫有色、云南鍺業(yè)（002428）、安寧股份（002978）、中鎢高新（000657）、北方稀土（600111）等漲停。
19只化工（850102）股漲停，川金諾（300505）、凌瑋科技（301373）、風(fēng)光股份（301100）、東岳硅材（300821）“20cm”漲停，赤天化（600227）、云天化（600096）、滄州大化（600230）、東材科技（601208）、坤彩科技（603826）等個(gè)股均漲停。
“資源股領(lǐng)漲是政策、供需與漲價(jià)三重共振的結(jié)果。”格上基金研究員畢夢(mèng)姌向《國(guó)際金融報(bào)》記者分析，首先，《鋼鐵（850106）行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》推動(dòng)控總量、去產(chǎn)能，供給收縮預(yù)期強(qiáng)；鐵礦庫(kù)存高位、成本下行，利潤(rùn)向鋼企轉(zhuǎn)移；冬儲(chǔ)庫(kù)存低位，供需弱平衡，推動(dòng)鋼價(jià)走強(qiáng)。其次，稀土永磁（885343）價(jià)格節(jié)后普漲，“反內(nèi)卷”疊加擴(kuò)內(nèi)需政策推動(dòng)再通脹預(yù)期升溫，有色金屬（1B0819）強(qiáng)周期（883436）屬性凸顯；中銀證券（601696）指出行業(yè)已進(jìn)入盈利驅(qū)動(dòng)上漲階段，迎來(lái)價(jià)值重估。化工（850102）方面，特朗普簽署行政命令將磷元素列為國(guó)家安全優(yōu)先事項(xiàng)，海外供應(yīng)鏈面臨重構(gòu)；國(guó)內(nèi)春耕旺季來(lái)臨，訂單飽滿，磷化工（885863）需求爆發(fā)。
畢夢(mèng)姌進(jìn)一步表示，傳媒板塊回落主要受影視院線（881274）板塊連續(xù)調(diào)整、ai應(yīng)用（886108）概念走弱拖累，這源于前期漲幅過(guò)大后資金獲利兌現(xiàn)，疊加業(yè)績(jī)兌現(xiàn)預(yù)期不足。機(jī)器人板塊在春晚曝光后高開低走，資金分流至資源股；板塊預(yù)期已部分兌現(xiàn)，且部分個(gè)股估值偏高；產(chǎn)業(yè)落地節(jié)奏不及預(yù)期，資金遂轉(zhuǎn)向更具漲價(jià)邏輯的周期（883436）板塊。
關(guān)注科技和周期股
從今日A股表現(xiàn)來(lái)看，釋放了哪些市場(chǎng)信號(hào)？接下來(lái)A股走勢(shì)如何，持倉(cāng)布局上需注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？
“今日A股呈現(xiàn)放量沖高、尾盤護(hù)盤的震蕩上行格局，短期大概率以結(jié)構(gòu)性輪動(dòng)、謹(jǐn)慎樂(lè)觀為主?！碑厜?mèng)姌告訴記者，今日上漲主要有三個(gè)特點(diǎn)：一是春節(jié)后市場(chǎng)進(jìn)入高勝率窗口期，全球資產(chǎn)普漲帶動(dòng)情緒修復(fù)；二是兩會(huì)臨近，政策預(yù)期成為核心主線；三是資金從ai應(yīng)用（886108）等前期熱點(diǎn)向漲價(jià)鏈、硬科技轉(zhuǎn)移，風(fēng)格切換明顯。往后看，市場(chǎng)將以結(jié)構(gòu)性行情為主，資金或偏謹(jǐn)慎，獲利了結(jié)壓力上升；板塊方面，輪動(dòng)將持續(xù)，資源股領(lǐng)漲持續(xù)性待觀察，兩會(huì)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，新質(zhì)生產(chǎn)力、擴(kuò)內(nèi)需相關(guān)板塊或反復(fù)活躍。
“海外市場(chǎng)的良好表現(xiàn)為馬年開局提供了相對(duì)積極的外部環(huán)境，疊加國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)春節(jié)‘日歷效應(yīng)’，預(yù)計(jì)春節(jié)后A股市場(chǎng)有望迎來(lái)相對(duì)向好的開局?！备粯s基金認(rèn)為，宏觀層面，盡管美國(guó)最高法院叫?！皩?duì)等關(guān)稅”帶來(lái)一定緩和，但隨后特朗普再度提出擬加征15%的臨時(shí)進(jìn)口附加關(guān)稅，使得全球貿(mào)易政策的不確定性依然存在。此外，科技主線AI內(nèi)部分化加劇：一方面，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)走高，算力鏈龍頭公司出現(xiàn)滯漲跡象，資金進(jìn)一步向存儲(chǔ)、CPO等具備新邊際變化的細(xì)分方向集中；另一方面，AI“吞噬”擔(dān)憂愈演愈烈，巨頭高資本開支下的投資回報(bào)率亦引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。建議短期既不過(guò)分悲觀，也不過(guò)分樂(lè)觀，理性看待市場(chǎng)漲跌。
在配置思路上，富榮基金建議靈活把握科技產(chǎn)業(yè)的新技術(shù)變化方向，同時(shí)以中期視角關(guān)注仍處產(chǎn)業(yè)早中期、未來(lái)兩年具備高成長(zhǎng)性的方向。行業(yè)配置上，建議圍繞兩大方向布局：一是成長(zhǎng)主線，聚焦AI算力與應(yīng)用、半導(dǎo)體（881121）等；二是漲價(jià)條線，如有色、新能源（850101）等。
“節(jié)后繼續(xù)逢低配置科技成長(zhǎng)和周期（883436）行業(yè)?！比A金策略鄧?yán)妶F(tuán)隊(duì)告訴記者，今年春節(jié)后一個(gè)月內(nèi)，兩會(huì)政策相關(guān)的科技成長(zhǎng)和消費(fèi)（883434）行業(yè)可能相對(duì)占優(yōu)。節(jié)后建議逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的機(jī)械設(shè)備（機(jī)器人）、傳媒（ai應(yīng)用（886108）、游戲（881275））、計(jì)算機(jī)（ai應(yīng)用（886108））、電子（半導(dǎo)體（881121）、AI硬件）、軍工（885700）（商業(yè)航天（886078））、通信（AI硬件）、有色金屬（1B0819）、化工（850102）、電新、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥（886015））等行業(yè)；二是可能補(bǔ)漲和基本面可能邊際改善的非銀金融、消費(fèi)（883434）等行業(yè)。
對(duì)于接下來(lái)的持倉(cāng)布局，畢夢(mèng)姌則認(rèn)為，核心主線可關(guān)注資源股（鋼鐵（850106）、有色、化工（850102））和硬科技（半導(dǎo)體（881121）、商業(yè)航天（886078）），重點(diǎn)把握漲價(jià)鏈疊加業(yè)績(jī)改善的標(biāo)的，可逢低布局。
