2026年農(nóng)歷馬年開局市場表現(xiàn)良好，資金持續(xù)回流背景下推高指數(shù)，深證成指（399001）率先創(chuàng)出本輪反彈新高。有分析指出，無論從傳統(tǒng)日歷效應(yīng)還是春節(jié)期間各類利好支持來看，節(jié)后A股有望進(jìn)入極具性價(jià)比的高勝率窗口。
從現(xiàn)階段的大盤運(yùn)行情況看，春節(jié)期間的市場呈現(xiàn)出“內(nèi)暖外憂”格局，國內(nèi)春節(jié)消費(fèi)（883434）數(shù)據(jù)提振市場信心，重要高層會議政策預(yù)期偏暖，AI產(chǎn)業(yè)催化持續(xù)，而海外關(guān)稅體系重構(gòu)的不確定性、國際地緣風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成多重外部變量，后續(xù)需關(guān)注海外AI敘事演繹、重要會議政策預(yù)期、地產(chǎn)修復(fù)持續(xù)性等。建議關(guān)注景氣度高的AI基建中的算力鏈賽道，以及想象空間大，且回調(diào)時(shí)間較為充分的商業(yè)航天（886078）板塊?！踅鹑谕顿Y報(bào)記者 林珂
算力 仍是核心關(guān)注方向
在政策東風(fēng)與產(chǎn)業(yè)機(jī)遇的強(qiáng)勁驅(qū)動下，算力正在與網(wǎng)絡(luò)、數(shù)據(jù)、算法進(jìn)行深度融合，未來將賦能千行百業(yè)，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)（885976）增長的關(guān)鍵引擎。有分析人士指出，未來3—5年，算力產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望持續(xù)擴(kuò)大，逐步形成覆蓋芯片、設(shè)備、軟件、服務(wù)全鏈條的健康發(fā)展生態(tài)。
消息面上，此前發(fā)布的《工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于組織開展國家算力互聯(lián)互通節(jié)點(diǎn)建設(shè)工作的通知》中提到“面向國家樞紐節(jié)點(diǎn)、重大戰(zhàn)略區(qū)域、重點(diǎn)行業(yè)建設(shè)算力互聯(lián)互通節(jié)點(diǎn)，構(gòu)建算力互聯(lián)互通節(jié)點(diǎn)體系，提高公共算力資源使用效率和服務(wù)水平，促進(jìn)算力高質(zhì)量發(fā)展”。
中國銀河（601881）證券分析師趙良畢指出，《通知》對于我國算力行業(yè)的意義體現(xiàn)在當(dāng)下算力規(guī)模高速擴(kuò)張時(shí)期資源利用的一體性以及資源利用的強(qiáng)化上，以及結(jié)合此前相關(guān)政策，對于國產(chǎn)算力建設(shè)的進(jìn)一步規(guī)范化。展望未來，在“十四五”期間算力蓬勃發(fā)展的基礎(chǔ)上，該《通知》為“十五五”期間內(nèi)算力發(fā)展初步規(guī)劃了較為明確的方向。在“十五五”首年的2026年，算力基礎(chǔ)設(shè)施仍是值得重點(diǎn)關(guān)注的核心方向之一。
可以看到的是，全球正進(jìn)入“算力密集型”的創(chuàng)新階段。一方面，大模型訓(xùn)練與推理、科學(xué)計(jì)算、實(shí)時(shí)渲染等場景不斷消耗并依賴強(qiáng)勁算力；另一方面，各國和頭部企業(yè)均在加大算力基礎(chǔ)設(shè)施投入，自主技術(shù)演進(jìn)與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同成為競爭焦點(diǎn)。短期內(nèi)，算力供給仍面臨高性能芯片、能源（850101）效率、軟硬件協(xié)同等挑戰(zhàn)，但政策支持與市場開放正在加速技術(shù)突破與生態(tài)構(gòu)建。
“國產(chǎn)算力鏈投資機(jī)遇的核心，遵循從底層硬件到頂層應(yīng)用的鏈條展開?！庇行袠I(yè)分析人士表示，在國產(chǎn)算力鏈上，首要關(guān)注算力芯片的自主突破，這是產(chǎn)業(yè)鏈的基石；其次，算力傳輸（如高速光模塊）和高效散熱（如液冷技術(shù)）成為關(guān)鍵增長環(huán)節(jié)，直接支撐算力規(guī)模擴(kuò)張；再者，承載這些硬件的智算中心與AI服務(wù)器是直接受益載體。所有環(huán)節(jié)的價(jià)值將匯聚于自主可控的算力生態(tài)與行業(yè)應(yīng)用，形成完整的國產(chǎn)化閉環(huán)。
潛力股精
選寒武紀(jì)（688256）規(guī)模效應(yīng)加速凸顯
公司預(yù)計(jì)2025年收入端實(shí)現(xiàn)60億元—70億元，同比增長410.87%—496.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤18.5億元—21.5億元，同比扭虧為盈。2025年三季度末公司存貨余額為37.29億元，環(huán)比提升39%，存貨重回快速增長通道，供給端改善顯著，為訂單爆發(fā)做好供應(yīng)鏈保障。國盛證券（002670）指出，AI算力需求持續(xù)攀升疊加云端產(chǎn)品線技術(shù)成熟度高，帶動公司業(yè)務(wù)大規(guī)模商業(yè)化落地，在運(yùn)營商、金融、互聯(lián)網(wǎng)及其他垂直行業(yè)等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，營業(yè)收入較上年同期大幅增長，帶動公司整體經(jīng)營業(yè)績提升，凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，規(guī)模效應(yīng)凸顯。整體來看，公司算力芯片技術(shù)領(lǐng)先，客戶導(dǎo)入加速，業(yè)務(wù)大規(guī)模商業(yè)化落地，軟硬件協(xié)同發(fā)展進(jìn)一步提升業(yè)績彈性及業(yè)務(wù)黏性。
海光信息（688041）有望開啟高成長通道
公司是國內(nèi)唯一生產(chǎn)x86芯片的企業(yè)，已廣泛應(yīng)用于電信、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、交通等行業(yè)領(lǐng)域，在信創(chuàng)（886013）市場的占比超過50%，軟硬件生態(tài)成熟。目前海光深算三號DCU研發(fā)進(jìn)展順利，已在科研、醫(yī)療、天文等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多元化落地。受益于美國芯片產(chǎn)品出口禁令，海光DCU產(chǎn)品替代空間廣闊。上海證券指出，截至三季度，公司合同負(fù)債高達(dá)28億元，存貨達(dá)到65.02億元，均創(chuàng)同期歷史新高，這些前瞻指標(biāo)預(yù)示著下游需求旺盛，為未來業(yè)績提供了堅(jiān)實(shí)保障。總體而言，公司是國內(nèi)高端處理器領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，在AI算力需求爆發(fā)和自主可控加速的雙重驅(qū)動下，展現(xiàn)了強(qiáng)勁的增長勢頭，大國博弈背景下未來仍將會持續(xù)受益，有望開啟高成長通道。
中際旭創(chuàng)（300308）盈利能力有望提高
公司預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤為98億元—118億元，同比增長89.50%—128.17%，扣非凈利潤為97億元—117億元，同比增長91.38%—130.84%。公司在2025年三季度開始正式向重點(diǎn)客戶出貨1.6T，四季度上量更加迅速。同時(shí)，公司硅光占比持續(xù)提升，尤其是1.6T中硅光占比較800G更高，對四季度毛利率提升起到了顯著作用。在2026年內(nèi)，光模塊龍頭企業(yè)硅光占比及1.6T占比提升趨勢不變，將持續(xù)促進(jìn)盈利能力提高。國聯(lián)民生（HK1456）證券指出，公司積極布局Scaleup市場，爭取在新的應(yīng)用場景依然能夠把握市場先機(jī)。目前公司已和部分重點(diǎn)客戶聯(lián)合開發(fā)定制化產(chǎn)品，預(yù)計(jì)2026年有望送樣驗(yàn)證，2027年有望看到柜內(nèi)光連接產(chǎn)品的需求起量和大規(guī)模部署。
英維克（002837）產(chǎn)品有望量價(jià)齊升
公司率先推出高可靠Coolinside全鏈條液冷解決方案。從冷板、快速接頭、Manifold、CDU、機(jī)柜，到SoluKing長效液冷工質(zhì)、管路、冷源等“端到端”的產(chǎn)品覆蓋。公司算力相關(guān)的液冷收入在今年逐漸放量，半年報(bào)披露超2億元，隨著算力芯片的功率密度大幅上升，液冷成為散戶的必選方案，市場規(guī)模有望快速擴(kuò)大。太平洋（601099）證券指出，公司是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的精密溫控節(jié)能解決方案和產(chǎn)品提供商，海外市場公司持續(xù)突破，已經(jīng)切入英偉達(dá)（NVDA）鏈，有望獲得一定的份額。隨著算力芯片的功率密度的持續(xù)提升，以及北美和國內(nèi)的算力中心建設(shè)的浪潮，液冷將成為主流的技術(shù)方案，公司的數(shù)據(jù)中心制冷產(chǎn)品有望迎來量價(jià)齊升，未來在北美市場的持續(xù)突破，公司收入和凈利潤將迎來爆發(fā)。
新國都（300130）加速落地AI應(yīng)用
公司預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4億元—5億元，同比增加70.79%—113.49%，業(yè)績符合預(yù)期。受新商戶拓展策略及營銷支持力度加大的影響，收單及增值服務(wù)業(yè)務(wù)的收入及毛利率較上年同期出現(xiàn)一定幅度下降。公司積極通過人工智能（885728）技術(shù)推動組織與業(yè)務(wù)智能化升級，加快落地“支付+AI”場景化應(yīng)用，賦能商戶高效運(yùn)營。國盛證券（002670）指出，公司控股子公司上海拾貳區(qū)信息技術(shù)有限公司大力推動旗下AIAgent產(chǎn)品針對垂直行業(yè)的商業(yè)化探索，持續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品批量處理效率，成功拓展數(shù)字營銷、白色家電（881131）、音樂動漫等多個(gè)行業(yè)客戶。同時(shí)，拾貳區(qū)還積極拓展AIAgent產(chǎn)品在支付領(lǐng)域的功能應(yīng)用，推出商戶審核AIAgent，大大提升了審核效率和用戶體驗(yàn)。
商業(yè)航天 調(diào)整帶來更優(yōu)布局空間
近段時(shí)間，商業(yè)航天（886078）板塊出現(xiàn)一定幅度波動，更多反映情緒與資金面的階段性擾動，而非產(chǎn)業(yè)趨勢變化?？梢钥吹?，高層集體學(xué)習(xí)聚焦前瞻布局和發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)，提出強(qiáng)化政策支持，推動未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展，政策持續(xù)加碼商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)。
有分析指出，未來兩年，全球有望進(jìn)入商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期，技術(shù)迭代與工程化節(jié)奏持續(xù)加快，發(fā)射服務(wù)、衛(wèi)星組網(wǎng)、太空算力、太空光伏等航天任務(wù)需求有望進(jìn)一步釋放，商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)長期景氣上行趨勢不變，短期波動提供更優(yōu)布局空間。
伴隨可回收火箭預(yù)研階段開啟首個(gè)發(fā)射項(xiàng)目，后續(xù)多家商業(yè)火箭可回收發(fā)射計(jì)劃有序進(jìn)展，商業(yè)航天（886078）進(jìn)入加速落地階段。
西南證券（600369）分析師葉澤佑指出，商業(yè)航天（886078）已從前期技術(shù)驗(yàn)證與主題探索階段，進(jìn)入以規(guī)模化星座部署為核心的建設(shè)期。在國家戰(zhàn)略高度持續(xù)提升、“十五五”規(guī)劃明確指引的背景下，低軌衛(wèi)星作為6G“空天地一體化”網(wǎng)絡(luò)的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，其發(fā)展具備明顯的政策剛性。同時(shí)，低軌軌道與頻譜資源高度稀缺且不可再生，全球可用容量有限，中國在發(fā)射與規(guī)劃層面持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)具備“必須做”且“要搶時(shí)間”的戰(zhàn)略特征。由此，商業(yè)航天（886078）投資邏輯由主題驅(qū)動，明確切換至以網(wǎng)絡(luò)建設(shè)為核心的Capex周期（883436）。
長征十號成功“受控濺落”控制算法與反推邏輯將助力未來火箭可回收技術(shù)取得突破。商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前的火箭運(yùn)力瓶頸加速突破，衛(wèi)星批量制造和火箭高頻次發(fā)射有望加速落地。
有行業(yè)分析師表示，在衛(wèi)星制造端，建議關(guān)注具備大規(guī)模低成本批產(chǎn)能力的整星制造企業(yè)，以及相控陣天線、星載激光通信終端、霍爾推力器等核心零部件供應(yīng)商，相關(guān)標(biāo)的為臻鐳科技（688270）、國博電子（688375）、成都華微（688709）等；在火箭發(fā)射端，長征十號發(fā)射成功將增加火箭發(fā)射需求，利好具備“大運(yùn)力+可回收”技術(shù)的頭部商業(yè)火箭公司以及相關(guān)的零部件核心企業(yè)，推薦標(biāo)的為鉑力特（688333），相關(guān)標(biāo)的為航天動力（600343）、超捷股份（301005）、華曙高科（688433）、飛沃科技（301232）、銀邦股份（300337）等。
潛力股精選
臻鐳科技（688270）受益于下游需求釋放
公司主要產(chǎn)品包括射頻收發(fā)芯片及高速高精度ADC/DAC芯片、電源管理芯片、微系統(tǒng)及模組等，為客戶提供從天線到信號處理之間的芯片及微系統(tǒng)產(chǎn)品和技術(shù)解決方案。公司產(chǎn)品及技術(shù)主要應(yīng)用于數(shù)據(jù)鏈、電子對抗、無線通信終端、新一代電臺、相控陣通信等特種領(lǐng)域，及移動通信系統(tǒng)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等民用領(lǐng)域。中郵證券指出，公司在各個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域的項(xiàng)目和訂單持續(xù)落地，同時(shí)公司也在開拓新的應(yīng)用領(lǐng)域，擴(kuò)大產(chǎn)品在多個(gè)領(lǐng)域的市場份額。當(dāng)前低軌衛(wèi)星正迎來高頻次發(fā)射，公司業(yè)績有望持續(xù)受益于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，疊加公司所處的國防信息化賽道的下游需求有望逐步復(fù)蘇，各類產(chǎn)品在無人裝備、深?？萍嫉刃屡d領(lǐng)域的持續(xù)拓展，公司收入和凈利潤有望更上一層樓。
國博電子（688375）細(xì)分領(lǐng)域核心供應(yīng)商
公司作為有源相控陣T/R組件和射頻集成電路（885756）龍頭，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于軍用雷達(dá)、精確制導(dǎo)、衛(wèi)星通信等特種領(lǐng)域，以及5g（885556）基站和智能手機(jī)等民用通信場景。雖然商業(yè)航天（886078）產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速，2026年可回收火箭突破將推動低軌衛(wèi)星組網(wǎng)，公司作為衛(wèi)星T/R組件核心供應(yīng)商有望受益于百億級增量市場。開源證券指出，2026年中國可復(fù)用火箭有望實(shí)現(xiàn)突破，顯著降低發(fā)射成本并提升衛(wèi)星發(fā)射頻次。在低軌通信衛(wèi)星中，相控陣天線作為星地高速通信的核心載荷，占整星成本約50%，而T/R組件又占載荷價(jià)值的37.5%左右，單星價(jià)值量接近千萬元。公司在衛(wèi)星T/R組件領(lǐng)域具備核心技術(shù)，并深度綁定GaN產(chǎn)線資源，有望占據(jù)關(guān)鍵生態(tài)位。
鉑力特（688333）提前迎來業(yè)績拐點(diǎn)
公司預(yù)計(jì)2025年將實(shí)現(xiàn)凈利潤約2.09億元，同比增長100.96%。行業(yè)在過去兩年經(jīng)歷了供給增加、需求波動等調(diào)整后，于2025年第三季度出現(xiàn)拐點(diǎn)，3C、液冷、機(jī)器人以及商業(yè)航天（886078）需求提升的同時(shí)，傳統(tǒng)航空航天（563380）業(yè)務(wù)需求恢復(fù)帶來產(chǎn)能利用率的回暖，進(jìn)而帶動相關(guān)設(shè)備及材料需求回升。行業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)憑借全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，提前迎來業(yè)績拐點(diǎn)。中航證券指出，增材制造作為商業(yè)航天（886078）火箭發(fā)動機(jī)及游機(jī)身部等部件的核心制造工藝，隨著民營商業(yè)火箭打開制造產(chǎn)能瓶頸。公司作為金屬增材制造行業(yè)的領(lǐng)頭羊，具備產(chǎn)能規(guī)模、預(yù)研設(shè)計(jì)儲備以及量產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)等多方面的領(lǐng)先優(yōu)勢，行業(yè)正進(jìn)入重大戰(zhàn)略機(jī)遇期，公司憑借三期、四期以及技改的產(chǎn)能建設(shè)，將在行業(yè)出現(xiàn)拐點(diǎn)后保持領(lǐng)先優(yōu)勢。
超捷股份（301005）布局商業(yè)航天零部件
公司在川渝地區(qū)積極布局商業(yè)航天（886078）零部件產(chǎn)品，與商業(yè)航天（886078）領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)展開深度合作。公司的商業(yè)航天（886078）火箭結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)已形成正式的合同訂單，主要客戶有藍(lán)箭航天、天兵科技、中科宇航等國內(nèi)頭部民營商業(yè)航天（886078）企業(yè)。公司已建成一條鉚接產(chǎn)線，并于2024年5月投產(chǎn)，該產(chǎn)線設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)10發(fā)，部分產(chǎn)品已交付客戶并形成收入。浙商證券（601878）指出，主營來看，公司緊固件適用于新能源汽車（885431）多個(gè)模塊，已成為小米（K81810）、蔚來（NIO）、比亞迪（002594）、特斯拉（TSLA）等國內(nèi)外主要新能源（850101）車企的供應(yīng)商。隨著汽車產(chǎn)業(yè)與信息通信業(yè)的深度融合，我國汽車產(chǎn)業(yè)鏈不斷升級，迎來了戰(zhàn)略發(fā)展關(guān)鍵期，輕量化、電動化、智能化成為汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢。新能源汽車（885431）銷量不斷增長，相關(guān)零部件需求也隨之增加。
成都華微（688709）細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍者
公司TSN網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用板卡集TSN交換機(jī)與TSN端網(wǎng)卡功能于一體，且公司提供從電源、芯片等核心硬件到工具鏈軟件的全自主國產(chǎn)化解決方案，具備“高度集成”與“自主研發(fā)”的雙重優(yōu)勢。在投資者問答中，公司稱TSN相關(guān)產(chǎn)品已進(jìn)入特種行業(yè)客戶推廣試用階段。華西證券（002926）指出，公司產(chǎn)品線豐富，能夠提供包括ADC、接口、存儲、轉(zhuǎn)換器等在內(nèi)的一攬子衛(wèi)星載荷電子器件解決方案。據(jù)互動平臺，公司的FPGA、MCU、ADC/DAC、射頻收發(fā)機(jī)等產(chǎn)品可滿足低軌衛(wèi)星、火箭等航空航天（563380）的需求。公司深度參與TSN技術(shù)規(guī)范制定，在TSN統(tǒng)型推進(jìn)過程中具備先發(fā)優(yōu)勢；疊加產(chǎn)品布局全面，有望持續(xù)提升市場占有率，帶動單星價(jià)值量穩(wěn)步上行。
