2月27日，A股漲跌互現(xiàn)，3271只個股上漲。資源股表現(xiàn)強勢，科技股則受隔夜英偉達（NVDA）股價下跌影響出現(xiàn)回調(diào)。值得注意的是，杠桿資金熱度有所回暖。
受訪人士指出，臨近兩會，政策預期進入密集發(fā)酵期，增量信息的釋放或?qū)⒓觿∈袌鼋Y(jié)構性震蕩。若業(yè)績與估值出現(xiàn)背離，高估值板塊將面臨調(diào)整壓力。建議均衡配置、攻守兼?zhèn)?，關注商業(yè)航天（886078）、ai應用（886108）等方向。
鋼鐵、煤炭、有色領漲
指數(shù)方面，滬指收漲0.39%報4162.88點，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收跌1.04%報3310.3點，深證成指（399001）微跌0.06%。科創(chuàng)50（1B0688）、上證50（1B0016）收紅，滬深300（399300）、北證50則微幅收跌。
交易量能方面，三市日成交額較前一交易日縮減504億元，降至2.51萬億元。節(jié)后杠桿資金明顯升溫，截至2月26日，三市兩融余額已增至2.67萬億元。
個股漲跌互現(xiàn)，全市場3271只個股上漲，漲停股91只；2068只個股收跌，跌停股1只。
活躍個股方面，日成交額超100億元的有12只。通信設備（881129）板塊回調(diào)，中際旭創(chuàng)（300308）、新易盛（300502）跌幅近7%，勝宏科技（300476）收跌3.55%。電子元件（881270）個股華勝天成（600410）漲逾6%。包鋼股份（600010）漲近9%，北方稀土（600111）收漲5.58%，海光信息（688041）收漲3.32%。
盤面上，今日資源股表現(xiàn)強勢，科技股回調(diào)。小金屬概念（885552）、稀缺資源、稀土永磁（885343）、煤炭（850105）、鋼鐵（850106）大漲，CPO概念、光通信模塊、PCB、電子元件（881270）、通信設備（881129）、機器人領跌。受隔夜英偉達（NVDA）股價大跌影響，A股英偉達概念（886048）板塊跌逾2%。
板塊分化輪動明顯，通信、電子、軍工（885700）等板塊回落，建筑材料（881115）領跌，家用電器（885543）、食品飲料等大消費（883434）板塊延續(xù)弱勢。
鋼鐵（850106）、煤炭（850105）、有色金屬（1B0819）等板塊領漲，漲幅均超3%。公用事業(yè)、農(nóng)林牧漁、社會服務、計算機、環(huán)保等板塊亦有不錯表現(xiàn)。
14只有色金屬（1B0819）個股漲停，東方鋯業(yè)（002167）、湖南黃金（002155）、翔鷺鎢業(yè)（002842）、華錫有色（600301）、廈門鎢業(yè)（600549）、金鉬股份（601958）、貴研鉑業(yè)（600459）等漲停。
12只公用事業(yè)個股漲停，珈偉新能（300317）“20cm”漲停，南網(wǎng)能源（003035）、涪陵電力（600452）、協(xié)鑫能科（002015）、贛能股份（000899）、水發(fā)燃氣（603318）、德龍匯能（000593）等個股漲停。
7只計算機個股漲停，普元信息（688118）、云天勵飛（688343）-U、金現(xiàn)代（300830）“20cm”漲停，杰創(chuàng)智能（301248）、浩云科技（300448）、中科通達（688038）、首都在線（300846）漲幅超過10%。
呈現(xiàn)高低切換特征
馬年春節(jié)后首周，A股在連陽兩日后出現(xiàn)震蕩分化、板塊輪動的行情，交易活躍度有所提升。這反映出市場資金情緒如何？釋放了哪些信號？
小禹投資基金經(jīng)理黎仕禹向記者分析，當前市場處于震蕩調(diào)整階段。但昨晚美股暴跌后，A股今日低開高走，整體來看市場情緒較為積極。
針對資源股與科技股的輪動表現(xiàn)，壁虎資本基金經(jīng)理楊奕潔向記者分析，資源品上漲的核心原因在于供需格局改善。節(jié)后科技股回落，主因是前期漲幅過大、積累大量獲利盤，疊加臨近年報披露期，部分科技股估值與業(yè)績出現(xiàn)背離，資金提前撤離，總體呈現(xiàn)高低切換的走勢特征。
楊奕潔進一步指出，當前板塊輪動加快，市場雖有所縮量，但上證指數(shù)（1A0001）走勢依舊強勢，能夠支撐高位震蕩格局，整體風險可控。
“春節(jié)后A股資源股領漲、科技股回調(diào)，反映市場情緒分化?！饼堏A富澤資產(chǎn)董事長童第軼告訴記者。他分析，資源股上漲的邏輯在于全球流動性寬松預期升溫（美聯(lián)儲降息預期），疊加國內(nèi)穩(wěn)增長政策，推動工業(yè)金屬（881168）需求；同時，供給約束與新能源（850101）需求形成共振，銅、鋁等品種受益于光伏、新能源（850101）車產(chǎn)業(yè)鏈?？萍脊苫卣{(diào)則源于前期漲幅較大，資金兌現(xiàn)利潤；AI等題材需等待業(yè)績驗證，短期進入震蕩期?！笆袌銮榫w正從春節(jié)后的樂觀轉(zhuǎn)向理性，資金更關注基本面與政策支撐，避險與成長邏輯交替主導”。
童第軼提醒，需關注三方面風險：一是海外不確定性，包括地緣沖突升級或美聯(lián)儲政策超預期變化；二是業(yè)績證偽風險，既包括科技股一季報不及預期的風險，也包括資源股估值過高后的回調(diào)風險；三是政策波動，兩會后部分行業(yè)面臨政策調(diào)整風險。
3月行情或“先揚后抑”
即將步入3月份，兩會在即，年報業(yè)績也將陸續(xù)出爐。A股行情將如何演繹？
青島安值投資高級研究員程天燚認為，當前市場情緒正處于溫和回升通道，尚未出現(xiàn)過熱跡象。展望后市，支撐本輪市場上行的核心邏輯未發(fā)生實質(zhì)性變化，指數(shù)震蕩向上的中期趨勢有望延續(xù)。短期來看，臨近兩會，政策預期進入密集發(fā)酵期，增量信息的釋放或?qū)⒓觿∈袌鼋Y(jié)構性震蕩。
“按以往經(jīng)驗來看，3月行情大概率呈現(xiàn)‘先揚后抑’走勢?！崩枋擞肀硎?，3月上旬市場可能圍繞兩會內(nèi)容進行博弈，春季行情有望延續(xù)；3月中下旬起，隨著上市公司年報密集披露，消息面擾動增多，市場行情或?qū)⒊袎?，交易難度逐步加大。進入3月中下旬，投資者需更為謹慎，謹防持倉個股“暴雷”。
楊奕潔也表示，3月市場核心在于兩會政策預期，國企改革（886021）、消費（883434）刺激、科技自主及國產(chǎn)替代等方向或提前反應。此外，若一季報披露出現(xiàn)業(yè)績與估值背離，高估值板塊將面臨調(diào)整壓力。海外方面，美聯(lián)儲降息節(jié)奏反復、美元波動及地緣政治擾動，可能引發(fā)市場波動、資金流出及大宗商品價格震蕩，進而沖擊資源與科技板塊。
排排網(wǎng)集團旗下融智投資基金經(jīng)理夏風光指出，當前中長期因素較為明確：PPI低位回穩(wěn)、人民幣匯率升值趨勢延續(xù)，藍籌權益資產(chǎn)估值抬升可期。歷史經(jīng)驗顯示，兩會前市場多偏強，會中或有調(diào)整壓力，但今年藍籌指數(shù)持續(xù)結(jié)構性受壓，若政策顯著利好順周期（883436），藍籌指數(shù)有望在3月迎來修復。
關注漲價、科技方向
節(jié)后資源股與科技股輪番表現(xiàn)，接下來如何布局？
在持倉上，楊奕潔建議適當控制倉位，以啞鈴策略平衡攻防：進攻端聚焦業(yè)績確定性較強的核心科技板塊（AI、半導體（881121）），防御端配置新能源（850101）、有色、新消費（883434）等板塊，同時關注電力（562350）、保險等高股息（563180）資產(chǎn)對沖波動。
布局思路上，程天燚建議以政策催化疊加產(chǎn)業(yè)景氣雙輪驅(qū)動為核心，重點跟蹤政府工作報告中明確的政策支持方向。結(jié)合當前資金流向與產(chǎn)業(yè)基本面，科技成長仍是市場主線，其中AI算力兼具訂單確定性與國產(chǎn)替代邏輯，大概率持續(xù)成為資金博弈焦點。
黎仕禹認為，春季行情主要圍繞商業(yè)航天（886078）、ai應用（886108）及漲價三大方向展開；當前資金介入更深的是漲價方向，行情或以資源品漲價與科技漲價輪動上漲為依托。
童第軼建議均衡配置、攻守兼?zhèn)洌骖欃Y源股與硬科技板塊。關注政策主線，如新質(zhì)生產(chǎn)力（人工智能（885728）、設備更新）及內(nèi)需消費（883434）修復方向；規(guī)避高位題材，短期回避漲幅過大且無業(yè)績支撐的科技細分領域。操作策略上，建議控制倉位、逢低吸納，避免追漲殺跌，密切關注3月經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政策落地情況。
