上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 汪友若）中東地區(qū)地緣政治沖突是周末全球關(guān)注的最大焦點，也成為短期市場波動的核心線索之一。本次海外地緣政治風(fēng)險擾動的實質(zhì)性影響幾何？A股各類資產(chǎn)又將如何表現(xiàn)？請看本周機構(gòu)研判。
中信證券（HK6030）：地緣政治風(fēng)險的爆發(fā)或繼續(xù)加強漲價線索
近期伊朗局勢不斷升級，地緣政治風(fēng)險驅(qū)動的油價上漲可能也會繼續(xù)加強漲價線索。在地緣政治風(fēng)險溢價仍未完全平復(fù)，國內(nèi)政策關(guān)注“穩(wěn)增長/擴內(nèi)需/現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”的背景下，3月份“周期（883436）漲價線索”有望延續(xù)擴散。資源品與煉化鏈條的“業(yè)績修復(fù)+價差改善”有望繼續(xù)成為承接資金的主線之一。從需求側(cè)角度，建議關(guān)注AI敞口較大的電子（電子化學(xué)品（881172）、覆銅板、功率器件、印制電路板（884092）、電子布）和機械（燃?xì)廨啓C、柴油發(fā)動機、航空/船發(fā)動機）鏈條。從供給側(cè)角度，建議關(guān)注供給約束較強的化工（850102）（磷化工（885863）、染料（885633）、農(nóng)藥（884028）、聚氨酯（884039）、合成橡膠），有色（鉭、鎢、鉻），以及近期受供給擾動催化的石油石化（原油、煉化、油運）。
中銀國際證券：資源品行情正當(dāng)時
展望后市，短期全球風(fēng)險資產(chǎn)價格波動或加大，金價油價有望加速上行。目前來看，A股短期或受地緣政治波動及避險情緒干擾，但外部沖擊幅度有限。中期來看，A股市場將會回歸國內(nèi)基本面及政策預(yù)期。海外不確定性的升溫有望為本輪資源品行情帶來新一輪催化，中東局勢的演變及全球貿(mào)易政策的不確定性或?qū)?span>貴金屬（881169）價格形成較強支撐。一季度內(nèi)外因素催化下，周期（883436）資源品配置正當(dāng)時。
信達證券（601059）：黃金、油氣短期迎來結(jié)構(gòu)性機會
春節(jié)假期后上證指數(shù)（1A0001）震蕩上行，市場風(fēng)格明顯呈現(xiàn)出“科技敘事弱，通脹敘事強”的特征。仍然樂觀看待市場大方向，但短期可能進入考驗期。中東地區(qū)地緣政治沖突的發(fā)展或繼續(xù)強化基于能源（850101）安全的通脹敘事，為黃金、油氣等板塊帶來結(jié)構(gòu)性機會。與此同時長期看好基于PPI回升的投資機會。
華西證券（002926）：原油、油運、有色金屬（1B0819）短期或表現(xiàn)強勢
海外地緣政治沖突升級，短期或引發(fā)全球資金進行避險交易和通脹交易，后續(xù)沖突持續(xù)時間將成為影響市場的關(guān)鍵變量。受益于漲價預(yù)期的原油、油運、有色金屬（1B0819）短期或維持強勢表現(xiàn)。歷史經(jīng)驗顯示，進入3月A股市場多平穩(wěn)運行。從估值和風(fēng)險溢價來看，當(dāng)前A股整體估值相對合理。中長期視角下，本輪上漲行情仍有演繹空間。
中泰證券（600918）：資源品配置邏輯強化 科技板塊或延續(xù)分化格局
展望下周，中東地區(qū)地緣政治局勢的發(fā)展，以及AI硬件與應(yīng)用的表現(xiàn)分化，是最值得關(guān)注的市場信號。資源品與公用事業(yè)方向的配置邏輯有望得到強化，貴金屬（881169）避險敘事邏輯也得到加強?？萍及鍓K景氣度仍在，但分化格局延續(xù)。人工智能（885728）、機器人、儲能（885921）、商業(yè)航天（886078）等領(lǐng)域正迎來政策支持、技術(shù)突破與場景落地的共振期，具備中期配置價值。但ai應(yīng)用（886108）與大模型概念估值較高，在業(yè)績驗證缺席的情況下，短期面臨壓力。相較來看，算力基礎(chǔ)設(shè)施（光通信、液冷、存儲）領(lǐng)域基本面支撐更為扎實，是當(dāng)前科技方向中風(fēng)險收益比相對占優(yōu)的細(xì)分領(lǐng)域。
華創(chuàng)證券：看好順周期（883436）“五朵金花”
市場在春節(jié)前的調(diào)整或已到位，春節(jié)假期后交投情緒回溫明顯。從本輪春季行情演繹看，市場已呈現(xiàn)明確的行業(yè)分化，其中對比最為鮮明的是持續(xù)穩(wěn)步上漲的順周期（883436）“五朵金花”與走弱的高股息（563180）紅利板塊。2月28日以來海外地緣政治風(fēng)險擾動加劇，避險情緒回升或再度引發(fā)以黃金、原油為代表的資源品價格快速上行。繼續(xù)看好供給端約束較強，需求端新舊動能轉(zhuǎn)換背景下的順周期（883436）“五朵金花”：有色/化工（850102）/建材（850107）/鋼鐵（850106）/機械。此外，通信設(shè)備（881129）、衛(wèi)星通信、機器人等近期ETF資金流入較多的科技板塊也值得關(guān)注。
中國銀河（HK6881）證券：3月A股或以政策催化為核心驅(qū)動力
進入3月，A股市場或?qū)⒁哉叽呋癁楹诵尿?qū)動力，呈現(xiàn)“政策熱點輪動、風(fēng)格快速切換”的特征。配置機會上，建議重點關(guān)注供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)。近期海外地緣政治沖突不確定性加大，對原油價格構(gòu)成支撐，貴金屬（881169）成為避險首選，建議關(guān)注有色金屬（1B0819）（貴金屬（881169））、石油石化、基礎(chǔ)化工（850102）、鋼鐵（850106）、水泥（884060）、建筑材料（881115）、金融等板塊。
國信證券（002736）：春季行情仍在延續(xù)
春節(jié)假期結(jié)束后，市場仍處在春季行情之中。國內(nèi)宏觀政策面延續(xù)積極基調(diào)，近期市場資金面已重回增量，節(jié)后杠桿資金明顯流入等多重積極因素支撐春季行情延續(xù)。結(jié)構(gòu)上均衡配置為佳，除ai應(yīng)用（886108）外，投資者可關(guān)注資源品，以及低估值的消費（883434）、地產(chǎn)等板塊。
國金證券（600109）：關(guān)注實物資產(chǎn)的價值重估
A股上市企業(yè)主要分布于采礦業(yè)、制造業(yè)等不易被AI取代的行業(yè)。從行業(yè)中性的視角來看，大多數(shù)行業(yè)中A股上市公司有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重往往高于同行業(yè)的美股上市公司。中國企業(yè)在抵御AI顛覆潛在沖擊的能力相對更強。配置上建議關(guān)注不易被AI取代、同時受益于AI發(fā)展，以及海外市場對資源品關(guān)注度提升的銅、鋁、錫、原油及油運、稀土（884215）、金。此外，具備全球比較優(yōu)勢且周期（883436）底部確認(rèn)的中國設(shè)備出口鏈（電網(wǎng)設(shè)備（881278）、儲能（885921）、工程機械（881268）、晶圓制造），以及國內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種（石油化工（850102）、印染（884130）、煤化工（884281）、農(nóng)藥（884028）、聚氨酯（884039）、鈦白粉（884209））也值得關(guān)注。
國盛證券（002670）：布局“漲價”擴散主線
二月以來，多重因素正推動資金定價向“漲價”主線傾斜。盈利層面，供需兩端發(fā)力的政策路徑明確，價格端修復(fù)的趨勢延續(xù)，上游向中下游的價格傳導(dǎo)跡象也有所增加。春節(jié)后市場情緒整體趨于修復(fù)向上，“漲價”主線的持續(xù)驗證以及潛在的政策催化有望帶動市場進一步突破向上。建議投資者配置“漲價”擴散主線：一是上游周期（883436）板塊中兼具供給約束和需求改善期待的方向，如化工（850102）、煉化、鋼鐵（850106）、有色等；二是AI需求持續(xù)拉動的漲價方向，如存儲、PCB等。
風(fēng)險提示：國際貿(mào)易摩擦加??；海外流動性超預(yù)期收緊；海外經(jīng)濟超預(yù)期衰退；地緣政治沖突超預(yù)期。以上觀點均來自已公開的證券研究報告，不代表本平臺立場，敬請投資者注意投資風(fēng)險。
