國(guó)金證券（600109）發(fā)布研報(bào)稱，2月28日，浙江寧波有機(jī)硅（884211）高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)落下帷幕，在供給收緊的強(qiáng)預(yù)期下，會(huì)議一致通過全行業(yè)整體減排比例上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)的最新產(chǎn)品指導(dǎo)價(jià)格，這是繼春節(jié)后主流廠商試探性提價(jià)200-300元/噸之后，行業(yè)層面首次以溫和上行，微調(diào)的方式明確價(jià)格底線。此次調(diào)價(jià)為即將到來的傳統(tǒng)旺季定下了“供應(yīng)收縮、價(jià)格修復(fù)”的主基調(diào)。3月作為傳統(tǒng)下游涂料、紡織及新能源（850101）領(lǐng)域的開工旺季，下游補(bǔ)庫(kù)需求有望與此次供應(yīng)收縮形成共振。
國(guó)金證券（600109）主要觀點(diǎn)如下：
行業(yè)事件
2026年2月28日在浙江寧波召開的有機(jī)硅（884211）高質(zhì)量發(fā)展大會(huì)落下帷幕，行業(yè)協(xié)同減排機(jī)制再度升級(jí)。生產(chǎn)端三月起減排標(biāo)準(zhǔn)大幅提升，根據(jù)決議，今年3月至5月期間，全行業(yè)整體減排比例將上調(diào)至35%。相較于此前行業(yè)普遍執(zhí)行的30%減排目標(biāo)，此次上調(diào)5個(gè)百分點(diǎn)，顯示出龍頭企業(yè)在虧損壓力下堅(jiān)決修復(fù)供需關(guān)系的決心。
在供給收緊的強(qiáng)預(yù)期下，會(huì)議一致通過了最新的產(chǎn)品指導(dǎo)價(jià)格。這是繼春節(jié)后主流廠商試探性提價(jià)200-300元/噸之后，行業(yè)層面首次以溫和上行，微調(diào)的方式明確價(jià)格底線。
具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)如下：自明日起，有機(jī)硅（884211）主要產(chǎn)品基準(zhǔn)價(jià)統(tǒng)一上調(diào)300元。其中，DMC(二甲基環(huán)硅氧烷)主流執(zhí)行價(jià)上調(diào)至14300元/噸(凈水)，107膠主流執(zhí)行14800元/噸(凈水)，110生膠主流執(zhí)行15100元/噸。
供給端協(xié)同限產(chǎn)的同時(shí)需求端進(jìn)入“金三銀四”銷售旺季，有機(jī)硅（884211）價(jià)格短期具備較強(qiáng)支撐
本次有機(jī)硅（884211）會(huì)議通過了更為嚴(yán)格的限產(chǎn)保價(jià)與價(jià)格反內(nèi)卷決議，為即將到來的傳統(tǒng)旺季定下了“供應(yīng)收縮、價(jià)格修復(fù)”的主基調(diào)。為確保目標(biāo)達(dá)成，會(huì)議還設(shè)置了月度執(zhí)行紅線：自3月起，各家單體廠每月的減排比例不得低于30%。這意味著即便是此前在1-2月減排任務(wù)有所拖欠的企業(yè)，也必須在3月及后續(xù)月份通過加大停車檢修力度或延長(zhǎng)降負(fù)時(shí)間來補(bǔ)齊“作業(yè)”，確保一季度末整體供應(yīng)量得到實(shí)質(zhì)性壓縮。
3月作為傳統(tǒng)下游涂料、紡織及新能源（850101）領(lǐng)域的開工旺季，下游補(bǔ)庫(kù)需求有望與此次供應(yīng)收縮形成共振。若3-5月期間35%的減產(chǎn)目標(biāo)能剛性執(zhí)行，本輪DMC價(jià)格有望在第二季度企穩(wěn)于新的價(jià)格平臺(tái)，此次調(diào)價(jià)不僅是成本傳導(dǎo)的體現(xiàn)，更是行業(yè)從“低價(jià)內(nèi)卷”向“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)折的強(qiáng)烈信號(hào)。
海外產(chǎn)能收縮推動(dòng)供給格局優(yōu)化，長(zhǎng)期看有機(jī)硅行業(yè)將步入高質(zhì)量發(fā)展階段
我國(guó)為有機(jī)硅（884211）主產(chǎn)地，2024年全球有機(jī)硅（884211）總產(chǎn)能為425萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)17%，其中國(guó)內(nèi)有機(jī)硅（884211）產(chǎn)能為319萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24%，產(chǎn)能占比已經(jīng)超過75%。海外有機(jī)硅（884211）企業(yè)面臨環(huán)保和成本等諸多限制，產(chǎn)能有所收縮，陶氏（DOW）將于2026年中期關(guān)閉其英國(guó)巴里基礎(chǔ)硅氧烷工廠，2024年歐洲的硅氧烷總產(chǎn)能為47.5萬(wàn)噸/年，大部分用于滿足本土消費(fèi)（883434）。陶氏（DOW）英國(guó)巴里基礎(chǔ)硅氧烷工廠關(guān)停后，預(yù)示著將有14.5萬(wàn)噸/年的歐洲產(chǎn)能縮減，本土供應(yīng)減少近三分之一。
政策端來看，雖然4月1日起初級(jí)形態(tài)聚硅氧烷出口退稅將正式取消，短期或帶來成本壓力，但這也倒逼行業(yè)從依賴補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向依靠定價(jià)權(quán)，加速落后產(chǎn)能出清。隨著行業(yè)格局優(yōu)化，疊加新的下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，我國(guó)有機(jī)硅（884211）行業(yè)也煥發(fā)新的活力。
投資建議
有機(jī)硅（884211）價(jià)格長(zhǎng)期在周期（883436）底部徘徊，未來隨著供需的改善價(jià)格有望進(jìn)入上升通道。建議重點(diǎn)關(guān)注具備有機(jī)硅（884211）產(chǎn)能且上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局較為完善的企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
下游需求不及預(yù)期、新產(chǎn)能建設(shè)投產(chǎn)超預(yù)期、原料價(jià)格大幅波動(dòng)、進(jìn)出口政策變動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)
