突然升級(jí)的中東局勢(shì)，牽動(dòng)著全球投資者的神經(jīng)。北京時(shí)間3月2日，中東的戰(zhàn)火仍在蔓延，全球多個(gè)主要股市開(kāi)盤(pán)出現(xiàn)震蕩。
“我都做好（持股）全部吃跌停的準(zhǔn)備了，結(jié)果發(fā)現(xiàn)開(kāi)盤(pán)之后指數(shù)居然翻紅了。”一名A股投資者自開(kāi)盤(pán)后就在密切關(guān)注市場(chǎng)變動(dòng)。雖然大盤(pán)企穩(wěn)時(shí)，她持倉(cāng)的五只科技股全部下跌，但她覺(jué)得市場(chǎng)的表現(xiàn)比預(yù)期中好太多了。尾盤(pán)時(shí)，她忙著加倉(cāng)了多只科技股票，還買進(jìn)了黃金ETF（518600）（交易型開(kāi)放式指數(shù)基金）。她感嘆：今天真是賠了好多錢。
數(shù)據(jù)顯示，3月2日， 上證指數(shù)（1A0001）低開(kāi)后翻紅，收于4182.59點(diǎn)，漲幅為0.47%，深證成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）、北證50指數(shù)均為下跌態(tài)勢(shì)。滬深京三市的日成交額再次突破3萬(wàn)億元。
截至北京時(shí)間3月2日16時(shí)，美洲股市還未開(kāi)啟，歐洲主要股市開(kāi)盤(pán)全線走低，德國(guó)dax（GDAXI）指數(shù)、法國(guó)cac40（FCHI）指數(shù)、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)（FTSE）全線飄綠。在亞太市場(chǎng)，韓國(guó)股市休市，日本股市核心指標(biāo) 日經(jīng)225（N225）指數(shù)當(dāng)盤(pán)跌1.35%，港股恒生指數(shù)收跌2.14%。
黃金、石油“如期大漲”
3月2日，A股整體呈現(xiàn)“指數(shù)強(qiáng)、個(gè)股弱”的特征，數(shù)據(jù)顯示，從個(gè)股看，兩市上漲1142家，下跌4282家，61家漲幅持平。兩市共100股漲停，共24股跌停。
受中東地緣沖突升級(jí)影響，國(guó)際油價(jià)、金價(jià)大幅上漲，帶動(dòng)相關(guān)板塊爆發(fā)。在3月2日開(kāi)盤(pán)前，已有多家券商的分析師預(yù)判，石油石化、化工（850102）、煤炭（850105）、有色金屬（1B0819）等板塊受戰(zhàn)爭(zhēng)影響較大。3月2日，這些板塊“如期大漲”。
截至3月2日收盤(pán)，油氣開(kāi)采（884016）（882200.WI）板塊漲幅為9.16%，板塊內(nèi)20多只股票漲停。其中，“三桶油”歷史首次集體漲停，中國(guó)石油（601857）（601857.SH）創(chuàng)近11年新高，中國(guó)海油（600938）（600938.SH）創(chuàng)2022年上市以來(lái)新高，中國(guó)石化（600028）（600028.SH）創(chuàng)2024年10月以來(lái)新高。貴金屬（881169）（882274.WI）板塊漲幅為5.99%，曉程科技（300139）（300139.SZ）20CM漲停，西部黃金（601069）（601069.SH）、四川黃金（001337）（001337.SZ）等多股漲停。軍工電子（881276）（882207.WI）板塊漲幅為3.62%，航天彩虹（002389）（002389.SZ）、雷科防務(wù)（002413）（002413.SZ）等多股漲停。此外，海運(yùn)、煤炭（850105）、燃?xì)獍鍓K也漲幅居前。
除上述板塊外，文化傳媒（881164）、教育、軟件、互聯(lián)網(wǎng)、日用化工（850102）、電腦硬件等行業(yè)的股票集體飄綠。從概念上看，當(dāng)日跌幅居前的是虛擬人、抖音豆包、web3.0（886017）、視頻大模型等機(jī)器人、人工智能（885728）（AI）相關(guān)概念股票。
資金流向顯示，通信設(shè)備（881129）、電子元件（881270）、航天裝備（884180）、有色金屬（1B0819）等行業(yè)資金凈流入居前，半導(dǎo)體（881121）、軟件開(kāi)發(fā)（881272）、消費(fèi)電子（881124）等板塊則出現(xiàn)明顯資金凈流出。
消息面上，隨著中東地緣局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布，禁止任何船只通過(guò)霍爾木茲海峽。霍爾木茲海峽是中東產(chǎn)油國(guó)的原油出口必經(jīng)之路，通過(guò)這一海峽運(yùn)輸?shù)氖图s占全球石油運(yùn)輸總量的五分之一。因此直接導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)在3月2日快速上漲，此外，在地緣政治變動(dòng)的影響下，軍工（885700）股備受關(guān)注，資金亦流入黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。
中金公司（601995）研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索指出，地緣沖突初期多數(shù)行業(yè)受情緒影響或有短線回調(diào)，石油石化、國(guó)防軍工（885700）及有色金屬（1B0819）等板塊相對(duì)抗跌；中長(zhǎng)期影響十分有限。短期內(nèi)，受益于風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升與供給預(yù)期擾動(dòng)，石油石化、國(guó)防軍工（885700）及有色金屬（1B0819）等板塊多有相對(duì)表現(xiàn)甚至取得絕對(duì)收益；但從歷史經(jīng)驗(yàn)看，這類超額表現(xiàn)多呈階段性特征。隨著情緒沖擊消退與供給預(yù)期修正，行業(yè)表現(xiàn)通?；貧w基本面主線，地緣沖突對(duì)我國(guó)行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)的影響有限。
3月市場(chǎng)怎么走
對(duì)于A股的市場(chǎng)走勢(shì)，多家券商的共識(shí)是震蕩且結(jié)構(gòu)分化。持震蕩上行觀點(diǎn)的券商占比較高，而至于結(jié)構(gòu)分化，即板塊輪動(dòng)或?qū)⒓铀?，風(fēng)格切換超預(yù)期。
此外，各家券商提及，3月需要關(guān)注的主要事件為兩會(huì)召開(kāi)與“十五五”規(guī)劃綱要的發(fā)布、中東沖突、中美關(guān)系、一季報(bào)及年報(bào)的窗口期、“HALO”交易風(fēng)向（即Heavy Assets, Low Obsolescence，指重資產(chǎn)、低淘汰率的投資偏好）。
中信建投（601066）研報(bào)指出，近期內(nèi)外部擾動(dòng)因素有所增多，多空力量仍在拉力角逐，春季行情預(yù)計(jì)進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)由上行期轉(zhuǎn)向震蕩階段。美伊地緣沖突短期難以緩解，國(guó)際油價(jià)和貴金屬（881169）價(jià)格可能因此持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，戰(zhàn)略資產(chǎn)有望長(zhǎng)期溢價(jià)。AI算力需求和資本開(kāi)支強(qiáng)勁擴(kuò)張，AI算力外溢帶動(dòng)的細(xì)分產(chǎn)業(yè)漲價(jià)值得關(guān)注，有望在2026年形成業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的強(qiáng)確定性?！癏ALO”交易正在席卷全球，實(shí)物資產(chǎn)板塊迎來(lái)價(jià)值重估，聚焦高壁壘實(shí)體資產(chǎn)和AI基建增量環(huán)節(jié)。行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注石油石化、油運(yùn)、有色、軍工（885700）、半導(dǎo)體（881121）、電力（562350）設(shè)備、AI產(chǎn)業(yè)鏈等。
中國(guó)銀河（601881）證券指出，進(jìn)入3月，A股市場(chǎng)或?qū)⒁哉叽呋癁楹诵尿?qū)動(dòng)力，呈現(xiàn)“政策熱點(diǎn)輪動(dòng)、風(fēng)格快速切換”的特征。配置機(jī)會(huì)上，建議重點(diǎn)關(guān)注供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動(dòng)的“反內(nèi)卷”概念，以及估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)。近期海外地緣政治沖突不確定性加大，對(duì)原油價(jià)格構(gòu)成支撐，貴金屬（881169）成為避險(xiǎn)首選，建議關(guān)注有色金屬（1B0819）（貴金屬（881169））、石油石化、基礎(chǔ)化工（850102）、鋼鐵（850106）、水泥（884060）、建筑材料（881115）、金融等板塊。
國(guó)金證券（600109）研報(bào)指出，中國(guó)即“HALO”，實(shí)物即方舟。當(dāng)下世界面對(duì)科技挑戰(zhàn)產(chǎn)業(yè)秩序，地區(qū)沖突挑戰(zhàn)全球化秩序，在秩序繁榮期被遺忘的實(shí)物資產(chǎn)將具有系統(tǒng)重要性。相比于美股，A股營(yíng)收分布集中于采礦業(yè)、制造業(yè)等不易被AI取代的行業(yè)，且大多數(shù)行業(yè)中A股上市公司有形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重往往高于同行業(yè)的美股上市公司。全球投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，自己苦苦尋找的不被顛覆的“HALO”資產(chǎn)，將廣泛分布于中國(guó)市場(chǎng)中，中國(guó)資產(chǎn)的產(chǎn)能價(jià)值將具有不可替代性，“生產(chǎn)力即財(cái)富”將逐步照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，中國(guó)制造業(yè)資產(chǎn)重估已經(jīng)開(kāi)始，資金回流+內(nèi)需修復(fù)同樣在途。
3月2日，瑞銀（UBS）財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）（下稱“瑞銀（UBS）財(cái)富管理”）發(fā)布最新觀點(diǎn)稱，對(duì)全球股票的總體前景保持樂(lè)觀，主要基于穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、持續(xù)的政策支持以及強(qiáng)勁的企業(yè)盈利。繼續(xù)看好美國(guó)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，但同時(shí)建議關(guān)注科技板塊之外的其他領(lǐng)域，如醫(yī)療保健、公用事業(yè)、工業(yè)、金融及非必需消費(fèi)（883434）品等，以尋求更廣泛的多元配置。在歐洲市場(chǎng)看好各行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，包括工業(yè)和IT類公司。在亞太地區(qū)認(rèn)為中國(guó)、印度、澳大利亞和日本等市場(chǎng)有望引領(lǐng)下一輪增長(zhǎng)。
瑞銀（UBS）財(cái)富管理表示，對(duì)投資者而言，關(guān)鍵是要確保在各類資產(chǎn)間實(shí)現(xiàn)充分的分散配置，并積極考慮對(duì)投資組合進(jìn)行適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。優(yōu)質(zhì)債券、黃金以及到期本金贖回策略等工具，能夠幫助投資者在不確定的市場(chǎng)環(huán)境中有效管理風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建更具韌性的投資組合。
