中東戰(zhàn)火攪動(dòng)全球市場(chǎng) A股依舊顯現(xiàn)頑強(qiáng)韌性
本周一，上證指數(shù)低開高走，最終上漲0.47%，刷新本輪反彈以來的收盤新高，距離前期高點(diǎn)僅一步之遙。在中東戰(zhàn)火攪動(dòng)全球市場(chǎng)的背景下，A股走勢(shì)似乎并沒有受到多大影響。但在A股指數(shù)韌性十足的背后，內(nèi)部分化則十分劇烈。石油石化、貴金屬、航運(yùn)港口等板塊快速走強(qiáng)的同時(shí)，大多數(shù)板塊和個(gè)股則出現(xiàn)了回調(diào)。短期來看，逆勢(shì)行情演繹中，指數(shù)沖高更需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。
上證指數(shù)強(qiáng)勢(shì)翻紅逼近前高
美以伊沖突加劇，這一突發(fā)地緣政治事件迅速席卷全球資本市場(chǎng)。從股市來看，全球主要市場(chǎng)周一幾乎全線飄綠。截至記者發(fā)稿時(shí)，美股盤前三大股指期貨均出現(xiàn)超過1%的跌幅。國(guó)際商品市場(chǎng)上，金價(jià)大漲并突破5400美元/盎司，進(jìn)一步靠近前期歷史高點(diǎn)。WTI原油期貨漲幅接近8%，布倫特原油期貨漲幅超過8%。
反觀A股，雖然周一三大股指紛紛低開，但盤中均呈現(xiàn)探底回升之勢(shì)，上證指數(shù)（1A0001）強(qiáng)勢(shì)翻紅。具體來看，上證指數(shù)（1A0001）小幅低開后出現(xiàn)明顯震蕩，早盤探底擊穿10日均線后出現(xiàn)震蕩反彈，翻紅的同時(shí)還創(chuàng)出了階段性收盤新高，盤中高點(diǎn)距離前期高點(diǎn)僅有2個(gè)多點(diǎn)。
深證成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）雖未能翻紅，但盤中仍表現(xiàn)出明顯的韌性。深證成指（399001）早盤盤中一度出現(xiàn)快速跳水，跌幅最大接近1.5%，午后則一度翻紅，雖然尾盤依舊收跌，但跌幅明顯收窄。創(chuàng)業(yè)板指（399006）同深證成指（399001）走勢(shì)相仿，收出長(zhǎng)實(shí)體的假陽(yáng)線。
截至收盤，上證指數(shù)（1A0001）報(bào)收4182.59點(diǎn)，上漲0.47%；深證成指（399001）報(bào)收14465.79點(diǎn)，下跌0.2%；創(chuàng)業(yè)板指（399006）報(bào)收3294.16點(diǎn)，下跌0.49%。滬深北三市成交額突破3萬億元大關(guān)，達(dá)到3.04萬億元，較上一交易日大幅放量近5400億元。
盤面上，行業(yè)板塊跌多漲少。貴金屬（881169）、石油石化、航運(yùn)港口、航天裝備（884180）等板塊漲幅居前。廣告營(yíng)銷（884178）、影視院線（881274）、通信服務(wù)（881162）、醫(yī)療美容（884273）等板塊則處在跌幅榜前列。板塊分化背后，個(gè)股則出現(xiàn)普跌。兩市上漲個(gè)股僅1142家，下跌個(gè)股則高達(dá)4282家。
“三桶油”均以漲停價(jià)收盤
在國(guó)際商品市場(chǎng)上，伊朗局勢(shì)率先影響油價(jià)預(yù)期。美以伊爆發(fā)沖突后，伊朗隨即宣布關(guān)閉霍爾木茲海峽。公開信息顯示，霍爾木茲海峽承擔(dān)全球約30%的海運(yùn)石油貿(mào)易和20%的液化天然氣（885430）運(yùn)輸，其關(guān)閉意味著全球能源（850101）供應(yīng)鏈面臨中斷風(fēng)險(xiǎn)。
開源證券分析了伊朗局勢(shì)的深層次影響。盡管伊朗原油產(chǎn)量?jī)H占全球4.5%，但其對(duì)霍爾木茲海峽的實(shí)際控制能力使其對(duì)全球原油市場(chǎng)的影響力遠(yuǎn)超產(chǎn)量規(guī)模。該海峽2024年石油日均貿(mào)易量約2000萬桶，其中84%流向亞洲市場(chǎng)。中國(guó)每日通過該海峽進(jìn)口原油約478萬桶，占進(jìn)口總量的43.5%。
有分析預(yù)計(jì)，未來一個(gè)月內(nèi)原油價(jià)格的高波動(dòng)率將不可避免。在美以伊局勢(shì)尚未明朗化之前，原油價(jià)格處于易漲難跌的狀態(tài)。招商證券（HK6099）提示，若國(guó)際油價(jià)飆升至100美元/桶上方，年內(nèi)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨顯著下行風(fēng)險(xiǎn)，因此美國(guó)大概率會(huì)控制事態(tài)的發(fā)展程度。但此次形勢(shì)的嚴(yán)峻程度遠(yuǎn)超去年6月，WTI原油價(jià)格有望達(dá)到75美元至80美元/桶。
截至記者發(fā)稿，WTI原油期貨漲幅接近9%，價(jià)格在73美元附近震蕩。布倫特原油漲幅超過9%，價(jià)格接近80美元。
原油大漲后的持續(xù)性有待觀察。平安證券認(rèn)為，短期中東局勢(shì)急劇升溫和霍爾木茲海峽航運(yùn)暫時(shí)停滯，可能會(huì)驅(qū)動(dòng)國(guó)際油價(jià)快速攀升，但按照當(dāng)前快速演變的地緣政治局勢(shì)，沖突持續(xù)時(shí)間可能不會(huì)太長(zhǎng)，且霍爾木茲海峽持續(xù)關(guān)閉的概率偏低，因此需警惕國(guó)際油價(jià)快速?zèng)_高后大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)。
在國(guó)際油價(jià)大幅走高的背后，A股石油石化板塊盤中爆發(fā)，中國(guó)石油（601857）、中國(guó)海油（600938）封死漲停板，中國(guó)石化（600028）在漲停價(jià)收盤，歷史上首次實(shí)現(xiàn)收盤集體漲停。通源石油（300164）、上海石化（600688）、泰山石油（000554）、中海油服（601808）等也紛紛漲停。
貴金屬板塊上行邏輯仍在
避險(xiǎn)情緒快速上升，除石油石化板塊外，A股貴金屬（881169）板塊也掀起漲停潮。西部黃金（601069）、四川黃金（001337）、湖南黃金（002155）、招金黃金（000506）、赤峰黃金（600988）等紛紛封死漲停板。
從多家業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)來看，普遍認(rèn)為短期地緣政治沖突存在難以預(yù)測(cè)性，但逆全球化背景下，貴金屬（881169）中長(zhǎng)期配置價(jià)值依然顯著。
從國(guó)際金價(jià)走勢(shì)來看，市場(chǎng)整體避險(xiǎn)情緒其實(shí)在上周美伊?xí)h期間已開始上升。隨著周末戰(zhàn)事的快速發(fā)酵，金價(jià)反彈開始加速，倫敦金、COMEX黃金一度上行越過5400美元/盎司關(guān)口。截至記者發(fā)稿，價(jià)格仍處在高位波動(dòng)中。
中國(guó)銀河（HK6881）證券首席策略分析師楊超表示，黃金上行的結(jié)構(gòu)性邏輯仍在。美聯(lián)儲(chǔ)政策利率中樞下移、全球央行持續(xù)配置黃金夯實(shí)價(jià)格底部，疊加美國(guó)債務(wù)約束與美元信用邊際弱化，多重因素持續(xù)抬升黃金的配置價(jià)值。
“特朗普2.0”和“降息交易”雙主線將繼續(xù)為黃金價(jià)格上漲提供較強(qiáng)動(dòng)能，美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)+霍爾木茲海峽關(guān)閉則將強(qiáng)化黃金的避險(xiǎn)和抗通脹屬性。華源證券分析指出，未來兩周需要重點(diǎn)關(guān)注的事件和時(shí)間節(jié)點(diǎn)包括：一是美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)的局勢(shì)演變；二是3月2日公布的美國(guó)2月ISM制造業(yè)PMI；三是3月4日公布的美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)；四是3月6日公布的美國(guó)2月失業(yè)率和季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口；五是3月11日公布的美國(guó)2月CPI。
展望2026年，央行持續(xù)的戰(zhàn)略購(gòu)買和潛在的新投資者進(jìn)入，也可能進(jìn)一步支撐金價(jià)的上行趨勢(shì)。從最近的國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)來看，中國(guó)央行連續(xù)15個(gè)月增持黃金。2026年1月末，中國(guó)黃金（600916）儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到7419萬盎司，較上月增加4萬盎司。
運(yùn)力受限或引發(fā)更多連鎖反應(yīng)
美以伊沖突的升級(jí)，正對(duì)全球航運(yùn)業(yè)和關(guān)鍵港口產(chǎn)生立竿見影的沖擊。有分析指出，中東地區(qū)海運(yùn)體系陷入嚴(yán)重混亂，核心航運(yùn)通道封鎖、樞紐港口停擺、運(yùn)價(jià)飆升成為當(dāng)前最突出的特征。作為全球能源（850101）與貿(mào)易的核心樞紐，中東海運(yùn)的動(dòng)蕩已快速傳導(dǎo)至全球供應(yīng)鏈，油運(yùn)、集運(yùn)等多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均受到劇烈沖擊，行業(yè)正面臨近年來最嚴(yán)峻的地緣政治考驗(yàn)。
結(jié)合公開報(bào)道信息，美以伊沖突加劇后，全球主要航運(yùn)巨頭迅速做出反應(yīng)。地中海航運(yùn)已暫停中東地區(qū)的貨運(yùn)訂艙，馬士基和赫伯羅特則暫停了所有通過霍爾木茲海峽的航行。同時(shí)有衛(wèi)星數(shù)據(jù)和行業(yè)報(bào)告顯示，已有大量油輪和貨船在海峽附近海域拋錨或掉頭改道。僅原油油輪就有約150艘受到影響，沖突爆發(fā)后過航船舶數(shù)量一度下降約70%。除波斯灣外，戰(zhàn)火也波及紅海。馬士基等公司再度決定避開蘇伊士運(yùn)河繞道非洲好望角。這意味著航程將增加10至14天，直接消耗了全球8%至12%的有效運(yùn)能。
中東戰(zhàn)火重燃直接推動(dòng)中東海運(yùn)相關(guān)航線運(yùn)價(jià)與運(yùn)營(yíng)成本大幅飆升。其中，油運(yùn)市場(chǎng)表現(xiàn)最為突出，集運(yùn)、LNG等細(xì)分市場(chǎng)也受到波及。價(jià)格傳導(dǎo)可能不會(huì)快速影響相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)，但受消息面影響，A股航運(yùn)港口板塊依舊在3月2日盤中迎來資金的關(guān)注。截至收盤，國(guó)航遠(yuǎn)洋大漲29.97%。南京港（002040）、中遠(yuǎn)海能（HK1138）、招商南油（601975）、招商輪船（601872）等封死漲停。寧波海運(yùn)（600798）、廈門港務(wù)（000905）、連云港（601008）等股也大幅走高。
從后續(xù)來看，中東地區(qū)海運(yùn)的恢復(fù)，很大程度上取決于中東局勢(shì)的走向。只要沖突持續(xù)發(fā)酵，中東航線的安全風(fēng)險(xiǎn)就無法實(shí)質(zhì)性降低。在未來一段時(shí)間內(nèi)，全球航運(yùn)業(yè)仍需面對(duì)繞行常態(tài)化、運(yùn)費(fèi)高企和供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)加劇的挑戰(zhàn)。
大盤短期波動(dòng)或?qū)⒓觿?/strong>
回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，未來一段時(shí)間，A股除自身運(yùn)行趨勢(shì)外，避險(xiǎn)情緒與通脹預(yù)期共振將成為核心影響因素。投資者特別需要留意隱藏的市場(chǎng)分化格局。
“結(jié)構(gòu)性行情凸顯背后，指數(shù)波動(dòng)加大的風(fēng)險(xiǎn)依舊存在?！苯邮芙鹑谕顿Y報(bào)記者采訪的證券分析師王曉麗表示：“周一上證指數(shù)（1A0001）逆勢(shì)翻紅，深證成指（399001）、創(chuàng)業(yè)板指（399006）等走勢(shì)抗跌，個(gè)股卻難以形成普漲格局。究其原因，在部分板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的同時(shí)，多數(shù)題材股表現(xiàn)疲軟。往后看，中東局勢(shì)的演變對(duì)市場(chǎng)的影響依然不容小覷。短期市場(chǎng)情緒主要受沖突演變而定。指數(shù)在前期高點(diǎn)附近本應(yīng)有所波動(dòng)，疊加黑天鵝事件的影響，波動(dòng)加劇背后，建議投資者多看少動(dòng)?！?/p>
巨豐投顧高級(jí)投資顧問陳宇恒在接受金融投資報(bào)記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)前A股市場(chǎng)仍面臨多重壓力，一方面，海外地緣政治沖突的持續(xù)性存在較大不確定性。若沖突緩解，能源（850101）板塊的短期炒作情緒將快速退潮，板塊面臨回調(diào)壓力；另一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍需基本面數(shù)據(jù)驗(yàn)證，政策面的進(jìn)一步發(fā)力仍有待觀察，市場(chǎng)缺乏持續(xù)上行的強(qiáng)勁動(dòng)力。此外，從估值層面看，全A估值中位數(shù)處于近5年相對(duì)高位，部分科技概念股估值泡沫與業(yè)績(jī)表現(xiàn)嚴(yán)重脫節(jié)，這種估值與業(yè)績(jī)的不匹配，注定難以支撐指數(shù)持續(xù)走高。若指數(shù)在缺乏基本面支撐的情況下強(qiáng)行突破，技術(shù)性回調(diào)的壓力將進(jìn)一步放大。綜上所述，面對(duì)當(dāng)前A股的逆勢(shì)行情，投資者更應(yīng)保持理性，相比短期下跌，沖高行情更需謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)?！?/p>
