3月2日，A股呈現(xiàn)“指數(shù)溫和、板塊分化、個(gè)股跌多”的特征，交易量能重返3萬(wàn)億元上方。近4300只個(gè)股飄綠，但仍有94只漲停，主要集中在石油石化、煤炭（850105）、有色金屬（1B0819）、化工（850102）等資源股，以及通信、軍工（885700）等科技股。
受訪人士指出，今日A股走出“外緊內(nèi)穩(wěn)”的獨(dú)立行情，顯示流動(dòng)性充裕但情緒分化劇烈，既反映出地緣沖突下的避險(xiǎn)主導(dǎo)邏輯，也說(shuō)明科技主線韌性猶存。隨著外部風(fēng)險(xiǎn)逐步淡化，A股行情預(yù)計(jì)將圍繞兩會(huì)政策與年報(bào)業(yè)績(jī)展開(kāi)，或呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前建議將倉(cāng)位控制在五至七成，采取“核心底倉(cāng)+戰(zhàn)術(shù)彈性+現(xiàn)金對(duì)沖”的配置結(jié)構(gòu)。
4282只個(gè)股收跌
指數(shù)表現(xiàn)漲跌不一，波動(dòng)溫和。早盤低開(kāi)后一度回升，隨后再度下挫，午后震蕩拉升，盡顯韌性。滬指收漲0.47%報(bào)4182.59點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指（399006）收跌0.49%報(bào)3294.16點(diǎn)，深證成指（399001）微跌。滬深300（399300）、上證50（1B0016）微紅，科創(chuàng)50（1B0688）收跌1.56%，北證50收跌近4%。
交易量能明顯放大，日成交額增加5398億元，達(dá)3.05萬(wàn)億元。馬年春節(jié)后，杠桿資金熱度持續(xù)升溫，截至2月27日，滬深京三市兩融余額增至2.66萬(wàn)億元。
盤面上，天然氣（885430）、頁(yè)巖氣（885372）、石油天然氣（885430）、貴金屬（881169）、航空航天（563380）裝備、f5g概念（885998）大漲，但智譜ai（886090）、ai語(yǔ)料（886074）、短劇互動(dòng)游戲（881275）、航空機(jī)場(chǎng)、營(yíng)銷服務(wù)等板塊大跌。
今日虧錢效應(yīng)明顯，4282只個(gè)股收跌，跌停股21只；1142只個(gè)股收漲，漲停股94只。交易活躍股方面，共計(jì)16只個(gè)股日成交額超過(guò)100億元。CPO概念龍頭股“易中天”交易量靠前，中際旭創(chuàng)（300308）漲近7%，新易盛（300502）漲近6%，但天孚通信（300394）跌幅超過(guò)5%。紫金礦業(yè)（HK2899）、包鋼股份（600010）、洛陽(yáng)鉬業(yè)（HK3993）均收紅，中國(guó)石油（601857）、湖南黃金（002155）漲停，中國(guó)衛(wèi)星（600118）漲逾9%。
板塊漲少跌多，分化明顯。石油石化板塊漲近8%，煤炭（850105）、有色金屬（1B0819）大漲，國(guó)防軍工（885700）、通信也漲勢(shì)喜人。
傳媒板塊繼續(xù)走低，近5日累計(jì)跌幅近9%，年初至今漲幅縮至7.63%。傳媒、社會(huì)服務(wù)、美容護(hù)理（881182）、商貿(mào)零售、房地產(chǎn)（881153）、醫(yī)藥生物、輕工制造板塊跌幅也超過(guò)2%。
受美伊戰(zhàn)爭(zhēng)影響，25只石油石化個(gè)股漲停，潛能恒信（300191）、通源石油（300164）“20cm”漲停，上海石化（600688）、中國(guó)石化（600028）、泰山石油（000554）、海油發(fā)展（600968）、中國(guó)石油（601857）等個(gè)股漲停。
14只有色金屬（1B0819）個(gè)股漲停，曉程科技（300139）“20cm”漲停，西部黃金（601069）、翔鷺鎢業(yè)（002842）、錫業(yè)股份（000960）等個(gè)股均漲停。
8只國(guó)防軍工（885700）個(gè)股漲停，觀想科技（301213）、華如科技（301302）“20cm”漲停，中無(wú)人機(jī)（688297）、捷強(qiáng)裝備（300875）、縱橫股份（688070）、航天南湖（688552）均大漲。北方導(dǎo)航（600435）、雷科防務(wù)（002413）、中天火箭（003009）、航天彩虹（002389）等個(gè)股也漲停。
10只化工（850102）股漲停，科創(chuàng)新源（300731）漲逾15%，瀘天化（000912）、赤天化（600227）、金瑞礦業(yè)（600714）、金牛化工（600722）、興化股份（002109）等個(gè)股漲停。
“外弱內(nèi)強(qiáng)”特征凸顯
如何理解今日A股表現(xiàn)？
安爵資產(chǎn)董事長(zhǎng)劉巖向記者分析，在美伊地緣沖突的外部沖擊下，今日A股整體呈現(xiàn)“外弱內(nèi)強(qiáng)”的韌性特征。早盤雖受避險(xiǎn)情緒拖累一度下探，但在權(quán)重護(hù)盤與兩會(huì)維穩(wěn)預(yù)期支撐下快速回升；滬指收紅、創(chuàng)業(yè)板小幅調(diào)整，市場(chǎng)未現(xiàn)系統(tǒng)性恐慌。短期調(diào)整僅是情緒面的集中宣泄，并非中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)的扭轉(zhuǎn)。
“今天A股走出了放量震蕩的行情，指數(shù)整體韌性較強(qiáng)，但結(jié)構(gòu)分化非常極端?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富研究員張鵬遠(yuǎn)告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，早盤受美伊沖突引發(fā)的避險(xiǎn)情緒影響，市場(chǎng)一度下挫，隨后在低估值權(quán)重板塊托底和兩會(huì)政策預(yù)期的支撐下逐步回升，最終滬指收紅、創(chuàng)業(yè)板指（399006）小幅收跌，成交量顯著放大。這說(shuō)明中東局勢(shì)動(dòng)蕩只對(duì)市場(chǎng)形成了短期情緒沖擊，國(guó)內(nèi)政策與流動(dòng)性的雙寬松才是A股運(yùn)行的核心邏輯。市場(chǎng)在快速完成恐慌釋放后，情緒逐漸從恐慌轉(zhuǎn)向理性，成交量放大也反映出交投活躍，資金仍在積極尋找布局方向。
黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文分析，今日A股呈現(xiàn)典型的“外緊內(nèi)穩(wěn)”獨(dú)立行情，交易量明顯放大，顯示流動(dòng)性充裕但情緒分化劇烈?！爸笖?shù)溫和、個(gè)股慘烈”的格局，反映出地緣沖突下的避險(xiǎn)主導(dǎo)邏輯，清晰地呈現(xiàn)出資金從高位成長(zhǎng)向戰(zhàn)略資源切換的軌跡；同時(shí)說(shuō)明科技主線韌性猶存，并未因外部沖擊完全瓦解。
或呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)
投資者當(dāng)前需關(guān)注哪些風(fēng)險(xiǎn)？
張鵬遠(yuǎn)直言，當(dāng)前需關(guān)注以下幾方面風(fēng)險(xiǎn)：首先，若美伊沖突擴(kuò)大、霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，油價(jià)持續(xù)飆升可能推升輸入性通脹，進(jìn)而壓制成長(zhǎng)股估值；其次，年報(bào)披露窗口臨近，高估值板塊若業(yè)績(jī)不及預(yù)期，可能面臨進(jìn)一步調(diào)整壓力；最后，若兩會(huì)政策力度低于市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期，也可能階段性壓制風(fēng)險(xiǎn)偏好。
陳興文認(rèn)為，投資者需重點(diǎn)關(guān)注三重變量：一是霍爾木茲海峽封鎖的持續(xù)時(shí)間，若超兩周將引發(fā)全球滯脹預(yù)期；二是美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議對(duì)通脹的容忍度，可能制約國(guó)內(nèi)貨幣政策空間；三是北證50大跌4%釋放的微盤股（883418）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及AI應(yīng)用端業(yè)績(jī)證偽壓力。
“隨著外部風(fēng)險(xiǎn)逐步淡化，A股行情預(yù)計(jì)將圍繞兩會(huì)政策與年報(bào)業(yè)績(jī)展開(kāi)，市場(chǎng)下跌空間有限，整體或呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)的態(tài)勢(shì)?！睆堸i遠(yuǎn)認(rèn)為，結(jié)合地緣局勢(shì)、政策環(huán)境與資金動(dòng)向，短期可關(guān)注兩條主線：一是受益于油價(jià)上漲與供給收緊邏輯、確定性較強(qiáng)的資源股；二是受地緣事件催化且訂單有望逐步落地的國(guó)防軍工（885700）板塊。
陳興文預(yù)計(jì)短期A股將維持“上有壓力、下有支撐”的震蕩格局。首先，地緣沖突若未波及原油實(shí)際產(chǎn)能，則溢價(jià)效應(yīng)會(huì)快速衰減，市場(chǎng)回歸國(guó)內(nèi)兩會(huì)政策預(yù)期與業(yè)績(jī)驗(yàn)證主線；其次，量能持續(xù)放大但個(gè)股跌多漲少，表明增量資金入場(chǎng)意愿與存量博弈風(fēng)險(xiǎn)并存，需警惕高位題材股補(bǔ)跌。
“隨著地緣擾動(dòng)逐步消化、兩會(huì)政策紅利加速釋放，A股將擺脫短期情緒干擾，重回震蕩上行、結(jié)構(gòu)分化的運(yùn)行格局?！眲r表示，投資者應(yīng)保持理性，嚴(yán)守不恐慌、不追高、抓主線、控倉(cāng)位的操作思路，重點(diǎn)布局政策加持的能源（850101）安全、國(guó)防安全、金融安全三大主線，捕捉事件驅(qū)動(dòng)與政策共振的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
“戰(zhàn)略資源為盾、科技升級(jí)為矛”
兩會(huì)窗口疊加地緣沖突，投資者該如何進(jìn)行持倉(cāng)管理與板塊配置？
“市場(chǎng)或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，中觀景氣和微觀業(yè)績(jī)更加重要。”在名禹資產(chǎn)看來(lái)，美以軍事打擊伊朗，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好或受到階段性影響；央行下調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，人民幣升值節(jié)奏趨緩；國(guó)內(nèi)兩會(huì)即將開(kāi)幕，A股受沖擊幅度或小于海外市場(chǎng)。配置方面，建議關(guān)注兩大主線：一是海外沖突升溫催化下的資源品漲價(jià)行情，如貴金屬（881169）、能源（850101）、油運(yùn)造船、鋁、小金屬（881170）、化工（850102）中受益“反內(nèi)卷”的景氣子行業(yè)；二是兩會(huì)或有政策支持的擴(kuò)內(nèi)需、新質(zhì)生產(chǎn)力方向，如AI、半導(dǎo)體（881121）、機(jī)器人、商業(yè)航天（886078）、服務(wù)消費(fèi)（883434）及地產(chǎn)鏈。
“當(dāng)前市場(chǎng)受地緣沖突與兩會(huì)預(yù)期雙重影響，整體建議將倉(cāng)位控制在五至七成，采取‘核心底倉(cāng)+戰(zhàn)術(shù)彈性+現(xiàn)金對(duì)沖’的配置結(jié)構(gòu)?！眲r建議。
他進(jìn)一步指出，資源股方面，油氣、煤炭（850105）、黃金受益于避險(xiǎn)情緒與價(jià)格上行預(yù)期，可逢回調(diào)分批布局、以波段思路操作，不盲目追高；軍工（885700）板塊可分層配置，側(cè)重主機(jī)廠、軍工電子（881276）等景氣度較高的細(xì)分方向，堅(jiān)持低吸布局、不追漲脈沖行情。短期對(duì)于傳媒、計(jì)算機(jī)等高估值成長(zhǎng)板塊，則建議暫時(shí)規(guī)避觀望，等待成交量萎縮、盤面企穩(wěn)且資金回流信號(hào)明確后，再逐步低吸布局。操作層面需持續(xù)緊盯地緣局勢(shì)演變，警惕高估值板塊持續(xù)回調(diào)與事件驅(qū)動(dòng)板塊沖高回落的風(fēng)險(xiǎn)。總體來(lái)看，本輪市場(chǎng)短期波動(dòng)并非趨勢(shì)性走弱，而是優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的布局窗口期，投資者應(yīng)保持理性，以穩(wěn)健配置應(yīng)對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
陳興文建議，持倉(cāng)布局應(yīng)遵循“戰(zhàn)略資源為盾、科技升級(jí)為矛”的杠鈴策略。資源股方面，石油石化、煤炭（850105）、有色金屬（1B0819）的上漲并非受單純事件驅(qū)動(dòng)，而是全球供應(yīng)鏈“安全溢價(jià)”與再通脹預(yù)期的共振，建議保留底倉(cāng)但勿盲目追高，重點(diǎn)關(guān)注具備上游礦權(quán)或海外布局的龍頭，利用期貨貼水結(jié)構(gòu)對(duì)沖油價(jià)波動(dòng)；軍工（885700）板塊處于業(yè)績(jī)預(yù)期向兌現(xiàn)轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵期，軍貿(mào)擴(kuò)張與航天技術(shù)外溢形成雙重催化，但需精選具備核心配套能力的主機(jī)廠與新材料企業(yè)，回避純題材炒作標(biāo)的；通信、光模塊等算力基礎(chǔ)設(shè)施雖短期承壓，但英偉達(dá)（NVDA）GTC大會(huì)臨近及國(guó)內(nèi)AI算力投資加碼，構(gòu)成“短空長(zhǎng)多”的逆向布局窗口。
