證券之星消息，根據(jù)市場(chǎng)公開信息及3月6日披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息，長(zhǎng)江證券（000783）近期對(duì)3家上市公司進(jìn)行了調(diào)研。調(diào)研上市公司名單如下：
1）東華能源（002221） （長(zhǎng)江證券（000783）參與公司特定對(duì)象調(diào)研）
調(diào)研紀(jì)要：供給端，伴隨頁(yè)巖氣（885372）持續(xù)開采，美國(guó)丙烷產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)其 LPG 出口終端自 2025 年下半年開始進(jìn)入新的投放期，有望不斷釋放丙烷出口增量；中東各國(guó)新天然氣（603393）田陸續(xù)投產(chǎn)，也將伴生大量丙烷。而需求端，PDH 行業(yè)擴(kuò)張明顯放緩，同時(shí)LPG 燃燒需求持續(xù)被天然氣（885430）等替代。因此，我們看好丙烷供過于求加劇，行業(yè)將從前些年的賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng)，PDH 企業(yè)將受益。隨著原料丙烷供過于求逐步加劇，國(guó)內(nèi)丙烯產(chǎn)能增速放緩，海外烯烴陸續(xù)退出，我們看好未來幾年 PDH 行業(yè)景氣向上。公司是全球 LPG 領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，擁有完善的“船-貿(mào)-庫(kù)”供應(yīng)鏈體系，在面對(duì)因地緣政治因素導(dǎo)致的原材料保供和價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可快速采取有效措施，沉著應(yīng)對(duì)，確保公司丙烷供應(yīng)穩(wěn)定、充足，不會(huì)影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。雙碳政策將對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來積極影響。公司 PP 單噸碳排放約 1.1 噸，據(jù)統(tǒng)計(jì)測(cè)算，PDH 路線平均碳排放約 1.6 噸，石油基路線約 3噸，煤基路線約 9噸，若后續(xù)石化、化工（850102）行業(yè)全面納入全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，公司碳稅成本優(yōu)勢(shì)將逐步凸顯，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)提升。雙碳背景下，氫能市場(chǎng)規(guī)模有望快速擴(kuò)容，具備顯著脫碳能力的低碳藍(lán)氫、綠氫，或?qū)⒅鸩教娲覛涑蔀槭袌?chǎng)主流。公司是國(guó)內(nèi)氣化工（850102）龍頭，四套 PDH 裝置可副產(chǎn)約 10 萬噸/年高純藍(lán)氫，未來公司將緊跟政策導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，不斷拓寬氫能應(yīng)用場(chǎng)景，為公司創(chuàng)造更大價(jià)值。公司碳纖維（885650）項(xiàng)目產(chǎn)品為 T800/T1000 高性能級(jí)別，成本相較于國(guó)際、國(guó)內(nèi)廠家有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。項(xiàng)目采用的工藝是水相沉淀聚合、DMSO 溶解、干噴濕紡、兩步法制備工藝。相比常規(guī)技術(shù)路線，產(chǎn)品品質(zhì)高、毛絲少、無批次間差異；同時(shí)，聚合流程溫度低、時(shí)間短，可有效降低能耗；后續(xù)會(huì)對(duì)預(yù)氧化和碳化流程進(jìn)一步優(yōu)化，提升生產(chǎn)效率。第一條線目前正在安裝，爭(zhēng)取 2026 年中試車，第一條線投產(chǎn)后開始建設(shè)后續(xù)產(chǎn)線。該項(xiàng)目具有完全獨(dú)立的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，不存在與外國(guó)公司的知產(chǎn)糾紛，可以用于出口。公司也正在申請(qǐng)海外專利，為出口做準(zhǔn)備。
2）領(lǐng)益智造（002600） （長(zhǎng)江證券（000783）參與公司特定對(duì)象調(diào)研&現(xiàn)場(chǎng)參觀）
調(diào)研紀(jì)要：公司在AI服務(wù)器領(lǐng)域提供液冷產(chǎn)品及解決方案，包括液冷板、快拆連接器、液冷歧管、均熱板等核心硬件及母線排，并提供電源供應(yīng)器、中間總線轉(zhuǎn)換器模塊、高功率電源機(jī)柜等電源方案。立敏達(dá)核心客戶覆蓋北美頭部算力客戶及其供應(yīng)鏈伙伴，合作關(guān)系深厚。作為英偉達(dá)（NVDA）核心供應(yīng)商，其液冷產(chǎn)品滿足高清潔度、防泄漏、高性能要求，微通道標(biāo)準(zhǔn)達(dá)微米級(jí)，液冷板加工精度行業(yè)領(lǐng)先，UQD為英特爾（INTC）認(rèn)證成員，具備CNS認(rèn)證實(shí)驗(yàn)室資質(zhì)。立敏達(dá)擁有微通道技術(shù)儲(chǔ)備并可量產(chǎn)。公司積極拓展海內(nèi)外AI服務(wù)器業(yè)務(wù)，但因保密協(xié)議，部分合作細(xì)節(jié)不便披露。公司與智元機(jī)器人聯(lián)合亮相MWC 2026，展示人形機(jī)器人（886069）一站式解決方案及相關(guān)精密結(jié)構(gòu)件。
3）海天股份（603759） （長(zhǎng)江證券（000783）自營(yíng)參與公司特定對(duì)象調(diào)研）
調(diào)研紀(jì)要：公司通過新項(xiàng)目投標(biāo)和收并購(gòu)獲取環(huán)保項(xiàng)目，注重收益與財(cái)政支付能力，確保風(fēng)險(xiǎn)可控。已在沙特注冊(cè)公司，重點(diǎn)布局中東、東南亞（513730）市場(chǎng)，關(guān)注境外項(xiàng)目安全與法律風(fēng)險(xiǎn)。2025年收購(gòu)賀利氏光伏銀漿事業(yè)部，銷量與市占率持續(xù)提升，競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)。發(fā)揮新加坡公司優(yōu)勢(shì)，深化全球合作布局，推進(jìn)海外市場(chǎng)拓展。技術(shù)是光伏漿料核心壁壘，公司在TOPCon、xBC等領(lǐng)域具備完整產(chǎn)品布局。投標(biāo)新疆探礦權(quán)旨在拓展綠色資源，實(shí)現(xiàn)綠色礦產(chǎn)與環(huán)境服務(wù)協(xié)同發(fā)展。低溫銀包銅已出貨，純銅漿在研并測(cè)試，設(shè)備兼容新技術(shù)路線。可轉(zhuǎn)債募資用于供水設(shè)施升級(jí)、污水處理（885412）廠擴(kuò)建及補(bǔ)充流動(dòng)資金，正按計(jì)劃推進(jìn)。
