萬聯(lián)證券發(fā)布研報稱，未來LCD總出貨量預(yù)計將趨于穩(wěn)定，中國大陸面板廠市場份額占據(jù)全球接近七成，基本掌握產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)，控產(chǎn)穩(wěn)價策略有望維持。需求端迎來體育（884258）賽事的催化及長期電視面板大尺寸化的市場增量，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力有望穩(wěn)步增強，龍頭企業(yè)的議價能力優(yōu)勢、產(chǎn)品競爭力優(yōu)勢及規(guī)模優(yōu)勢將進一步體現(xiàn)，伴隨著高世代產(chǎn)線折舊逐步進入尾聲，龍頭企業(yè)盈利能力及現(xiàn)金流情況有望持續(xù)改善，建議關(guān)注中國大陸面板行業(yè)的龍頭企業(yè)。
萬聯(lián)證券主要觀點如下：
事件
根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，2月液晶電視面板及顯示器面板價格均有所上漲，其中電視面板漲幅最高達3美元。體育（884258）賽事推動下游備貨需求，供給端“按需生產(chǎn)”策略有望維持，預(yù)計電視面板價格有望維持漲勢，同時大尺寸化趨勢有望帶來面積增量需求。
2月LCDTV面板及顯示器面板價格延續(xù)漲勢
1)電視面板，2月份電視面板需求維持穩(wěn)定，且面板廠規(guī)劃在農(nóng)歷春節(jié)期間進行5-7天不等的產(chǎn)能調(diào)節(jié)下，整體供需維持穩(wěn)定，電視面板價格仍維持上漲態(tài)勢。根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)估32英寸、43英寸與50英寸上漲1美元，55英寸上漲2美元，65英寸因需求較好，上漲3美元，75英寸上漲2美元。2)顯示器面板，2月份在電視面板價格上漲的推動下，加上部分品牌客戶需求比預(yù)期增強，預(yù)估顯示器面板價格也逐步轉(zhuǎn)為上漲態(tài)勢。以O(shè)pen Cell面板為例，預(yù)計2月份23.8英寸FHDOpen Cell面板調(diào)漲0.3美元，27英寸FHDOpen Cell面板調(diào)漲0.2美元。
體育賽事推動下游備貨需求，大尺寸化趨勢持續(xù)推進
2026年世界杯有望推動需求端回暖，下游終端廠商提前開啟備貨，預(yù)計對LCDTV面板價格產(chǎn)生一定支撐。出貨面積方面，大尺寸化趨勢持續(xù)推進，根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2025年，全球大尺寸液晶電視面板的出貨量為2.45億片，同比2024年增長3.4%;出貨面積為1.81億平方米，同比增長3.1%;其中，65英寸增長1.7%，75英寸增長9.5%，85英寸增長22.2%，98英寸和100英寸組成的泛百寸大屏增長47.1%。此外，印度等新興市場有望帶來需求增量，根據(jù)第一財經(jīng)援引群智咨詢數(shù)據(jù)，2025年全球電視市場出貨量預(yù)計為2.21億臺，同比下降0.7%，同期印度電視市場出貨量超1860萬臺，同比增長3.5%;同時，2025年印度政府出臺刺激內(nèi)需政策，其中32英寸以上中大尺寸電視的商品服務(wù)稅由28%降至18%，有望提升大尺寸電視需求，帶來面板面積增量需求。
風(fēng)險因素：中美科技摩擦加劇風(fēng)險;技術(shù)替代風(fēng)險;市場競爭加劇風(fēng)險;海外貿(mào)易摩擦加劇。
