在高強(qiáng)度的研發(fā)投入下，向創(chuàng)新藥（886015）轉(zhuǎn)型的新諾威（300765）(300765)也面臨著一定的業(yè)績(jī)壓力。3月17日，新諾威（300765）交出了上市以來(lái)的首份年度虧損業(yè)績(jī)“答卷”。創(chuàng)新藥（886015）是新諾威（300765）業(yè)績(jī)變化無(wú)法繞開(kāi)的關(guān)鍵詞，2025年，公司進(jìn)一步收購(gòu)了創(chuàng)新藥（886015）子公司石藥集團(tuán)（HK1093）巨石生物制藥有限公司(以下簡(jiǎn)稱“巨石生物”)部分少數(shù)股權(quán)，持股比例進(jìn)一步增加至80%。從全年來(lái)看，公司研發(fā)費(fèi)用同比出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，銷(xiāo)售費(fèi)用更是同比大增逾八成，上述指標(biāo)的增加，均與創(chuàng)新藥（886015）業(yè)務(wù)有關(guān)。創(chuàng)新藥（886015）業(yè)務(wù)外，2025年，新諾威（300765）咖啡因類(lèi)產(chǎn)品毛利率及盈利水平較上年同期有所下降，公司整體主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也出現(xiàn)下降。作為石藥集團(tuán)（HK1093）旗下唯一的A股上市平臺(tái)，新諾威（300765）正經(jīng)歷向創(chuàng)新生物藥企轉(zhuǎn)型的“陣痛期”。
凈利虧損2.41億元
新諾威（300765）2025年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為21.58億元，同比增長(zhǎng)8.93%，歸屬凈利潤(rùn)為-2.41億元，同比下降548.8%。
談及業(yè)績(jī)虧損的原因，新諾威（300765）給出了三個(gè)理由，其中兩個(gè)都與創(chuàng)新藥（886015）業(yè)務(wù)關(guān)系密切。
據(jù)了解，2024年，新諾威（300765）通過(guò)增資控股巨石生物，將主營(yíng)業(yè)務(wù)擴(kuò)展至生物制藥行業(yè)。此舉也被看作是公司向創(chuàng)新藥（886015）轉(zhuǎn)型的重要舉措。作為一家創(chuàng)新藥（886015）企，巨石生物專注于抗體類(lèi)藥物、ADC以及mRNA疫苗等生物制藥前沿領(lǐng)域。
2025年，新諾威（300765）對(duì)巨石生物的持股比例由51%增加至80%。彼時(shí)新諾威（300765）表示，公司堅(jiān)定看好巨石生物的發(fā)展前景，收購(gòu)其少數(shù)股權(quán)有利于進(jìn)一步完善公司業(yè)務(wù)布局、落實(shí)發(fā)展戰(zhàn)略、促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展，符合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。
從營(yíng)收來(lái)看，并購(gòu)巨石生物給新諾威（300765）帶來(lái)了一定收益。2025年，公司生物制藥收入2.57億元，恩朗蘇拜單抗注射液(恩舒幸)和注射用奧馬珠單抗(恩益坦)2024年獲批上市后，市場(chǎng)開(kāi)拓工作有序開(kāi)展，快速進(jìn)入商業(yè)化銷(xiāo)售階段，成為公司2025年生物制藥收入的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
不過(guò)，巨石生物尚未盈利，隨著研發(fā)管線各產(chǎn)品及其各項(xiàng)臨床研究適應(yīng)癥的快速推進(jìn)，巨石生物未來(lái)仍需持續(xù)投入較大規(guī)模的研發(fā)費(fèi)用。這無(wú)疑也給新諾威（300765）帶來(lái)了一定的財(cái)務(wù)壓力。
新諾威（300765）表示，報(bào)告期內(nèi)公司收購(gòu)巨石生物部分少數(shù)股權(quán)，巨石生物當(dāng)期損益對(duì)公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表歸屬凈利潤(rùn)影響增大，成為公司業(yè)績(jī)虧損的主要原因之一。
值得一提的是，今年1月，巨石生物及公司的關(guān)聯(lián)方石藥集團(tuán)（HK1093）、中奇制藥共同與阿斯利康（AZN）簽署《戰(zhàn)略合作與授權(quán)協(xié)議》，將與阿斯利康（AZN）在創(chuàng)新多肽藥物發(fā)現(xiàn)和長(zhǎng)效遞送技術(shù)平臺(tái)開(kāi)展合作，其中，巨石生物將收取首付款4.2億美元，并有權(quán)根據(jù)所授權(quán)管線的實(shí)際情況收取相應(yīng)的開(kāi)發(fā)里程碑款項(xiàng)、銷(xiāo)售里程碑款項(xiàng)及特許權(quán)使用費(fèi)。
新諾威（300765）表示，本次交易將持續(xù)優(yōu)化公司現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)，加速前期研發(fā)投入回收，為后續(xù)創(chuàng)新藥（886015）管線的持續(xù)研發(fā)提供穩(wěn)定的資金支持。
研發(fā)與銷(xiāo)售費(fèi)用雙增
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，新諾威（300765）研發(fā)費(fèi)用、銷(xiāo)售費(fèi)用雙雙大增。
公司2025年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司全年投入研發(fā)費(fèi)用10.36億元，同比增長(zhǎng)23.01%。銷(xiāo)售費(fèi)用為2.81億元，增幅更為明顯，達(dá)到82.34%。
新諾威（300765）把加大研發(fā)投入列為公司凈利虧損的首要因素。新諾威（300765）表示，報(bào)告期內(nèi)，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，加速推進(jìn)創(chuàng)新藥（886015）管線，多款在研產(chǎn)品取得重要進(jìn)展。其中，公司9款產(chǎn)品于中國(guó)首次取得臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)；4款產(chǎn)品取得美國(guó)FDA臨床試驗(yàn)批準(zhǔn)；注射用奧馬珠單抗(恩益坦)新適應(yīng)癥獲批上市；帕妥珠單抗注射液上市申請(qǐng)獲得受理；另有2款A(yù)DC產(chǎn)品進(jìn)入III期臨床階段。截至2025年末，公司擁有十余款處于臨床或后期開(kāi)發(fā)階段的主要在研藥物。
銷(xiāo)售費(fèi)用方面，新諾威（300765）表示，增長(zhǎng)的主要原因是2025年為恩朗蘇拜單抗注射液及注射用奧馬珠單抗兩個(gè)產(chǎn)品的第一個(gè)完整銷(xiāo)售年度，市場(chǎng)推廣費(fèi)用增加。
在北京中醫(yī)藥（561510）大學(xué)衛(wèi)生健康法治研究與創(chuàng)新轉(zhuǎn)化中心主任鄧勇看來(lái)，創(chuàng)新藥（886015）研發(fā)需要大量的資金和時(shí)間投入，因此新諾威（300765）2025年研發(fā)費(fèi)用維持高位，從而對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生了一定的影響。此外，新諾威（300765）的生物制藥業(yè)務(wù)處于發(fā)展階段，需要投入大量資源進(jìn)行市場(chǎng)推廣，銷(xiāo)售費(fèi)用的增加使得公司在短期內(nèi)的成本大幅上升，而市場(chǎng)份額和銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)需要一定時(shí)間來(lái)體現(xiàn)，進(jìn)而影響了業(yè)績(jī)。
奧優(yōu)國(guó)際董事長(zhǎng)張玥提到，新諾威（300765）可以在保證研發(fā)和市場(chǎng)推廣效果的前提下，合理控制銷(xiāo)售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)速度，提高資金使用效率。
針對(duì)公司相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向新諾威（300765）方面發(fā)去采訪函，不過(guò)截至記者發(fā)稿未收到公司回復(fù)。
毛利率出現(xiàn)下滑
毛利率的下滑，是新諾威（300765）2025年凈利虧損的另一個(gè)因素。
資料顯示，新諾威（300765）專注于生物制藥、功能性原料及保健食品的研發(fā)、生產(chǎn)與商業(yè)化。公司的功能性原料及保健食品主要包括咖啡因、阿卡波糖、無(wú)水葡萄糖原料及果維康維生素（886081）C含片、維生素（886081）B族含片等。2025年，公司功能性原料及保健食品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入18.57億元，仍然是目前公司營(yíng)收的主要來(lái)源，營(yíng)收占比達(dá)到86.08%。
新諾威（300765）表示，受市場(chǎng)因素影響，2025年，公司咖啡因類(lèi)產(chǎn)品毛利率及盈利水平較上年同期有所下降。
具體來(lái)看，2025年，新諾威（300765）功能性原料及保健食品的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為34.88%，同比下降4.85%；生物制藥主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為64.63%，同比下降30.53%；總的來(lái)說(shuō)，新諾威（300765）主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為38.5%，同比下降3.76%。
新諾威（300765）在2025年年報(bào)中提到，功能性原料及保健食品行業(yè)依托大健康產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，需求升級(jí)的同時(shí)面臨同質(zhì)化、監(jiān)管趨嚴(yán)等挑戰(zhàn)，正處于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵階段。展望未來(lái)，公司將立足現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊，短期聚焦核心賽道，長(zhǎng)期布局前沿領(lǐng)域，形成業(yè)務(wù)協(xié)同互補(bǔ)的格局。短期聚焦抗體藥物、ADC、mRNA疫苗等前沿療法，聚焦管線優(yōu)化與多場(chǎng)景應(yīng)用；長(zhǎng)期布局生物制藥前沿領(lǐng)域，持續(xù)深耕核心技術(shù)迭代，拓展創(chuàng)新療法應(yīng)用邊界。此外，公司將持續(xù)鞏固功能性原料及保健食品的優(yōu)勢(shì)地位，同時(shí)延伸功能性原料及保健食品高端品類(lèi)，豐富產(chǎn)品組合、優(yōu)化工（850102）藝，打造長(zhǎng)效競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，搶抓大健康機(jī)遇。
值得一提的是，新諾威（300765）正在籌劃赴港上市，目前已向香港聯(lián)交所遞交了上市申請(qǐng)。北京商報(bào)記者也將持續(xù)關(guān)注新諾威（300765）赴港上市動(dòng)態(tài)。
