3月18日，可申購(gòu)北交所的普昂醫(yī)療（920069.BJ），另有一只新股上市，為北交所的族興新材（920078.BJ）。
一只新股申購(gòu)
普昂醫(yī)療成立于2013年，專(zhuān)業(yè)從事糖尿病護(hù)理、通用給藥輸注、微創(chuàng)介入類(lèi)醫(yī)療器械（881144）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)最早推出安全自動(dòng)自毀型注射筆用針頭的本土企業(yè)；在美國(guó)市場(chǎng)，公司是僅晚于美國(guó)BD公司第二家推出兩端保護(hù)安全自毀型注射筆用針頭的企業(yè)，并已申請(qǐng)國(guó)際專(zhuān)利保護(hù)。
技術(shù)方面，普昂醫(yī)療以糖尿病護(hù)理產(chǎn)品為業(yè)務(wù)切入點(diǎn)，胰島素筆針是公司核心優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品。在2022年至2025年上半年，胰島素筆針也是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比最高的產(chǎn)品。2025年上半年，公司胰島素筆針產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為65.80%。
市占率方面，開(kāi)源證券研報(bào)顯示，普昂醫(yī)療胰島素筆針2024年全球市占率11.78%，銷(xiāo)量11.75億支，全球排名升至第二，僅次于美國(guó)BD公司。細(xì)分上，2024年公司在歐洲市占率23.69%、中國(guó)9.74%、北美4.31%，在國(guó)內(nèi)廠(chǎng)商全球份額中位列第一。
目前，普昂醫(yī)療擁有境內(nèi)專(zhuān)利 116 項(xiàng)（發(fā)明專(zhuān)利 46 項(xiàng)）、境外專(zhuān)利 5 項(xiàng)，獲 32 項(xiàng)國(guó)內(nèi)注冊(cè)證及 87 項(xiàng) CE、FDA 認(rèn)證。公司還于2022年獲評(píng)國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新（885929）“小巨人”企業(yè)，并曾取得“2024中國(guó)自動(dòng)化學(xué)會(huì)科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)”等科技創(chuàng)新榮譽(yù)。
客戶(hù)方面，普昂醫(yī)療擁有覆蓋歐洲、北美洲、南美洲、大洋洲、非洲、亞洲等70多個(gè)國(guó)家或地區(qū)的客戶(hù)資源，公司形成了較高的市場(chǎng)聲譽(yù)和認(rèn)知度。公司與Arkray、BergerMed、Procaps、Sol-Millennium、VanHeek、PharmaLab、NiproMedical、三諾生物（300298）、微泰醫(yī)療（HK2235）等國(guó)內(nèi)外知名醫(yī)療器械（881144）品牌商或渠道商建立了廣泛、持續(xù)的業(yè)務(wù)合作。
值得注意的是，普昂醫(yī)療目前面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，在糖尿病護(hù)理產(chǎn)品領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手既包括美國(guó)BD、意大利MTD、德國(guó)貝朗、丹麥諾和諾德（NVO）等全球行業(yè)巨頭，也包括其他ODM廠(chǎng)商，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。
數(shù)據(jù)顯示，在2022年至2025年上半年，普昂醫(yī)療糖尿病護(hù)理類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為73.95%、86.37%、82.92%、81.61%，還包括部分通用給藥輸注類(lèi)、微創(chuàng)介入類(lèi)業(yè)務(wù)。
普昂醫(yī)療在招股書(shū)中提醒，如果公司不能通過(guò)持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新，推出有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，不能及時(shí)結(jié)合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況對(duì)營(yíng)銷(xiāo)策略進(jìn)行調(diào)整，無(wú)法有效提升產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)的智能化和自動(dòng)化水平。
另一方面，近年來(lái)普昂醫(yī)療重點(diǎn)投入研發(fā)了微創(chuàng)介入系列新產(chǎn)品，由于推向市場(chǎng)的時(shí)間不長(zhǎng)，且還有較多管線(xiàn)處于研發(fā)過(guò)程中，報(bào)告期三年一期公司微創(chuàng)介入類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售額分別為76.56萬(wàn)元、190.83萬(wàn)元、709.88萬(wàn)元、462.53萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為0.32%、0.81%、2.24%、2.60%。
普昂醫(yī)療表示，未來(lái)如果微創(chuàng)介入醫(yī)療器械（881144）的產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)內(nèi)外下游市場(chǎng)需求、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況等發(fā)生重大不利變化，或公司在新產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)策略上出現(xiàn)重大失誤且未能及時(shí)進(jìn)行有效的調(diào)整應(yīng)對(duì)，都可能導(dǎo)致新產(chǎn)品系列市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期，進(jìn)而影響公司對(duì)其研發(fā)投入的回報(bào)水平。
一只新股上市
族興新材主要從事有色金屬（1B0819）功能粉體材料中微細(xì)球形鋁粉及其深加工產(chǎn)品鋁顏料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。公司生產(chǎn)的鋁顏料產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于涂料、印刷油墨、塑膠材料等領(lǐng)域，其下游產(chǎn)品應(yīng)用于汽車(chē)、3C產(chǎn)品、家用電器（885543）、飛機(jī)船舶、工程機(jī)械（881268）、建筑材料（881115）等眾多制造業(yè)領(lǐng)域。
技術(shù)方面，族興新材核心團(tuán)隊(duì)深耕功能粉體材料行業(yè)二十余年，自主研發(fā)并積累了微細(xì)球形鋁粉制備技術(shù)、精細(xì)分級(jí)技術(shù)、片狀化技術(shù)、樹(shù)脂包覆技術(shù)、水性化技術(shù)、真空鍍鋁技術(shù)和粉末化技術(shù)等7大核心技術(shù)，貫穿整個(gè)工藝流程。目前，公司擁有已授權(quán)專(zhuān)利90項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利49項(xiàng)，實(shí)用新型專(zhuān)利41項(xiàng)，以及29項(xiàng)申請(qǐng)中的專(zhuān)利。
另?yè)?jù)招股書(shū)介紹，當(dāng)前，族興新材所有專(zhuān)利均已實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，多項(xiàng)產(chǎn)品獲得了“中國(guó)專(zhuān)利獎(jiǎng)三等獎(jiǎng)”、“國(guó)家科技創(chuàng)新金獎(jiǎng)”、“湖南省一類(lèi)重點(diǎn)發(fā)明專(zhuān)利獎(jiǎng)”以及“湖南省省級(jí)工業(yè)新產(chǎn)品(第一批)”等國(guó)省級(jí)榮譽(yù)認(rèn)證。
客戶(hù)方面，族興新材現(xiàn)已經(jīng)成為國(guó)際知名的鋁顏料生產(chǎn)商之一，具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和品牌影響力。目前公司的主要知名客戶(hù)包括阿克蘇諾貝爾（AKZA.AS）、PPG（PNG.N）、立邦（4612.T）、貝格集團(tuán)、太陽(yáng)化學(xué)、關(guān)西涂料、巴斯夫和盛威科等跨國(guó)涂料巨頭，以及華輝涂料、松井股份（688157）(688157.SH)、飛鹿股份（300665）（300665.SZ）、湘江涂料、邦弗特等知名企業(yè)。
值得注意的是，族興新材目前面臨著產(chǎn)品毛利率下降和應(yīng)收賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，2022年至2025年上半年，公司鋁顏料產(chǎn)品毛利率分別為42.16%、41.96%、39.95%和37.79%，持續(xù)下降。公司提醒，未來(lái)不排除市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)存在加劇，以及原材料采購(gòu)價(jià)格存在不利變動(dòng)的情形，在不考慮產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)變動(dòng)的情況下，公司鋁顏料產(chǎn)品毛利率存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。
另一方面，2022年至2025年上半年，公司應(yīng)收賬款余額分別為2.023億元、2.157億元、2.130億元和2.066億元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為32.21%、31.28%、30.12%和28.49% （2025年為年化數(shù)據(jù)），應(yīng)收賬款余額較高。
族興新材提醒，若在未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中部分客戶(hù)經(jīng)營(yíng)策略不佳、信用或財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)惡化導(dǎo)致支付困難或者無(wú)法支付公司應(yīng)收賬款，公司應(yīng)收賬款存在無(wú)法及時(shí)收回或無(wú)法全部收回的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
