全球宏觀環(huán)境的動蕩與近期的香港市場強監(jiān)管氛圍，絲毫沒有影響港股IPO的熱潮。
3月20日，港交所再迎新股——廣合科技（HK1989）。作為國內(nèi)算力PCB龍頭，廣合科技（HK1989）早在2024年4月就已登上深交所，此次港股上市再受投資者熱捧，首日大漲33.56%。
數(shù)據(jù)顯示，截至目前，港交所2026年上市新股數(shù)量已突破30家，同比增長150%；IPO募資金額達到1004.72億港元，同比增長559.02%。
A股市場成為港交所重要的新股來源，在這場IPO盛宴中，有14家企業(yè)是A股上市公司，合計募資額658.83億港元，占比超過65.57%。而三天后的3月23日，深交所上市公司國民技術（HK2701）也將在港交所主板掛牌，其已確定本次H股發(fā)行的最終價格為每股10.8港元。
“通過’A+H’模式，企業(yè)可同時對接內(nèi)地與國際資金，構建起跨市場的資本平臺，有效對沖單一市場波動風險，拓寬資本運作空間，并通過港股引入國際長線資金，進一步優(yōu)化股東結(jié)構。 對于港股資本市場而言，A股龍頭企業(yè)的集中赴港上市，為市場帶來了大量具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和清晰成長邏輯的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，直接撬動了巨額融資規(guī)模。同時，港股市場的整體質(zhì)量與國際吸引力也得到大幅提升。”澤浩資本合伙人曹剛受訪表示。
“A+H”持續(xù)擴容
今年一季度還未結(jié)束，港股IPO募資額已超過了去年全年的三分之一。在這背后，A股市場為其輸送的大量新興標的，是推高港股整體募資額的重要因素。
數(shù)據(jù)顯示，今年以來，港股IPO市場合計有兩家企業(yè)募資額超過百億港元，這兩家企業(yè)均是A股企業(yè)，其中牧原股份（HK2714）融資120.99億港元，東鵬飲料（HK9980）融資110.99億港元。
從行業(yè)分布來看，14家“A+H”股，主要來自工業(yè)、信息技術和日常消費（883434）領域，其中尤以半導體（881121）企業(yè)熱度最盛，豪威集團（HK0501）、兆易創(chuàng)新（HK3986）、瀾起科技（HK6809）均為國內(nèi)半導體（881121）龍頭企業(yè)。大多數(shù)企業(yè)“出海（885840）”業(yè)務收入規(guī)模較大，全球競爭力強，希望憑借港股平臺進一步壯大國際化布局或引入國際長線資本。
而這些企業(yè)也在港股市場上有較為出色的表現(xiàn)，吸引了境內(nèi)外投資人的追捧。較典型的如瀾起科技（HK6809），其基石投資人包括了JPMIMI、UBS、Yunfeng Capital、Alisoft China、霸菱、中郵理財、泰康人壽等國際頂級資管、產(chǎn)業(yè)資本與國內(nèi)頭部基金，上市首日股價大漲逾60%。
“瀾起科技（HK6809）的投資者覆蓋的群體范圍非常廣，質(zhì)量也很高。整個國際簿記，是從寧德時代（HK3750）以來最強的簿記，有500多家投資人下單。整體的認購金額、投資者參與數(shù)量，都創(chuàng)了紀錄。”瑞銀（UBS）集團全球投資銀行部亞洲區(qū)副主席朱正芹指出。
而眼下，還有更多的后備軍團整裝待發(fā)。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，港股處于正常在審狀態(tài)的IPO企業(yè)合計388家（剔除失效、被發(fā)回、被拒絕等），其中已經(jīng)通過聆訊的企業(yè)合計12家，除了前文提到的國民技術（HK2701），科創(chuàng)板企業(yè)和輝光電（688538）也在聆訊通過行列。
其他在審的376家企業(yè)中，A股隊伍亦不容小覷，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道記者不完全統(tǒng)計，截至目前，約有近90家A股公司的港股IPO申請在審，其中不乏立訊精密（002475）、邁瑞醫(yī)療（300760）、陽光電源（300274）、勝宏科技（300476）、滬電股份（002463）等市值超過千億的“巨無霸”。今年以來，又新增6家A股企業(yè)遞表港股，包括拓斯達（300607）、百普賽斯（301080）、迪哲醫(yī)藥（688192）、景旺電子（603228）、貝斯特（300580）、益方生物（688382）等。
近期，晨光股份（603899）也公告，擬籌劃分拆控股77.78%的子公司科力普科技集團股份有限公司于香港聯(lián)交所上市，實現(xiàn)“A+H”雙上市平臺；國內(nèi)高速光芯片龍頭源杰科技（688498）、“中國半導體（881121）IP第一股”芯原股份（688521）先后表示，董事會審議通過境外發(fā)行H股并在港交所主板上市的相關方案；新乳業(yè)（002946）稱公司擬發(fā)行境外上市外資股（H股） 股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市；天孚通信（300394）也在3月16日晚宣布，公司擬發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市，將聘請安永香港為公司本次發(fā)行并上市的審計機構。
港股強化IPO監(jiān)管
值得一提的是，在市場持續(xù)火爆的同時，香港證監(jiān)會及港交所對新股信披質(zhì)量的監(jiān)管，引起了市場的廣泛關注。
近期，港交所發(fā)布咨詢文件，就一系列提升港股市場上市機制競爭力的建議公開征求市場意見，其中明確升級中介問責機制。
港交所建議規(guī)定，一旦申請材料被認定為“非大致完備”而被退回，港交所不僅會公布保薦人的身份，還將公布所有參與編制的專業(yè)機構（律師事務所、會計師事務所、行業(yè)顧問等）的名稱及角色，以此形成強大的市場聲譽約束，倒逼中介機構履職盡責。
艾德金融研究部聯(lián)席董事陳剛認為，此措施將倒逼保薦人，律師以及會計等專業(yè)機構共同把關上市文件的質(zhì)量，效率。項目從本身的源頭來控制風險和瑕疵，避免重復審核上市公司文件，這樣也可以降低港交所的審核成本和周期（883436），同時也可以很好地進一步保護投資者利益。
事實上，早在今年年初，香港證監(jiān)會發(fā)布通函中指出，高度關注2025年新股申請激增期間暴露的問題，包括部分上市文件存在嚴重缺失、保薦人可能行為失當及其資源管理出現(xiàn)重大疏漏。通函表示，若保薦人對監(jiān)管機構的答復存在嚴重缺漏或未能令人信服，或被認為上市文件不合理地冗長，項目審理流程或會暫停。
2月20日港交所新春開市儀式上，港交所主席唐家成也表示，強調(diào)了對上市質(zhì)量的堅守。他指出，港交所在審核過程中的嚴格把關絕不松懈，核心目的是確保香港持續(xù)作為備受認可的高質(zhì)素國際金融市場。
近日，香港證監(jiān)會更是對保薦代表人同時推進的活躍項目數(shù)量設下“紅線”。據(jù)市場消息，在香港嚴監(jiān)管態(tài)勢下，投行正制定方案加以應對，目前部分投行對承接新IPO項目更謹慎，甚至拒絕承接部分高風險IPO項目。另有投行為確保符合香港監(jiān)管關于“每名主要保薦人員負責的IPO活躍項目不超過6宗”的量化要求，選擇擱置IPO項目申請。
不過，在市場人士看來，此舉并不會影響企業(yè)對于赴港上市的熱情，反而有助于IPO項目質(zhì)量提升。
“香港近期對IPO市場的監(jiān)管舉措，更像是寬進嚴管的雙向改革，而非單純的強化監(jiān)管。綜合來看，這不但不會打擊企業(yè)的上市熱情，反而通過提升市場質(zhì)量和優(yōu)化上市路徑，吸引了更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)。最近港交所也推出了新一輪上市改革，通過全面放開'保密遞交'、降低同股不同權門檻等，大幅降低了優(yōu)質(zhì)企業(yè)的上市門檻。在制度優(yōu)化的推動下，港股的IPO應該會更加活躍?！辈軇偙硎尽?/p>
