近日，族興新材在北交所上市，當(dāng)天收漲405.73%，成為北交所今年以來(lái)表現(xiàn)最佳的新股。
族興新材上市首日的亮眼表現(xiàn)能否重新點(diǎn)燃投資者打新熱情，仍有待觀察。數(shù)據(jù)顯示，2026年以來(lái)，北交所新股首日整體表現(xiàn)呈下行趨勢(shì)，投資者炒新意愿減弱，網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)持續(xù)走低。3月18日晚間，悅龍科技公布的打新結(jié)果顯示，其網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)不足46萬(wàn)戶，創(chuàng)下今年以來(lái)新低。
不過(guò)，打新資金規(guī)模仍然高企，中簽率持續(xù)走低。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，3月以來(lái)啟動(dòng)發(fā)行的新股，網(wǎng)上中簽率均值跌破了0.03%。
新股首日表現(xiàn)下行
3月18日，新股族興新材在北交所正式掛牌上市。該股票發(fā)行價(jià)為6.98元/股，上市當(dāng)天以35.3元/股收盤，收漲405.73%，成為今年以來(lái)北交所市場(chǎng)上市首日表現(xiàn)最好的新股。
但在其之前的3只新股，錄得2025年以來(lái)最差表現(xiàn)。3月9日上市的覓?？萍籍?dāng)天收漲91.91%；同月5日上市的通領(lǐng)科技，首日漲幅僅為41.42%；2月26日上市的通寶光電，當(dāng)天收漲70.01%。
若拉長(zhǎng)時(shí)間看，2026年以來(lái)，北交所新股首日漲幅整體下滑明顯。據(jù)券商中國(guó)記者統(tǒng)計(jì)，1月5只新股首日漲幅平均值為196.13%；2月平均值下滑至139.89%；3月以來(lái)受族興新材拉動(dòng)有所回升，首日漲幅平均值為177.37%。
與2025年年末相比，市場(chǎng)熱度落差更為顯著。2025年11月至12月，北交所新股首日平均漲幅在450%以上；其中2025年11月21日上市的大鵬工業(yè)，首日暴漲1211.11%；12月31日上市的蘅東光，首日漲幅達(dá)到878.16%。
談及今年北交所打新收益整體下行，北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南向記者分析了三點(diǎn)原因：一是近年來(lái)北交所新股打新無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利效應(yīng)顯著，吸引打新資金持續(xù)涌入，導(dǎo)致中簽難度加大；二是今年以來(lái)北交所新股上市步伐加快，新股市場(chǎng)稀缺性有所緩解，炒新資金趨于理性；三是近期北交所二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整，整體估值下行，日均成交額萎縮，市場(chǎng)交易熱情不足，炒新意愿不高。
此外，也有機(jī)構(gòu)人士從行業(yè)角度分析。申萬(wàn)宏源（000166）研究分析師劉靖此前表示，開(kāi)年兩個(gè)月北交所上市新股以汽配、醫(yī)療耗材（884242）、傳統(tǒng)周期（883436）品等領(lǐng)域企業(yè)為主，新股首日溢價(jià)有所收窄，建議關(guān)注后續(xù)優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)備企業(yè)。
華金證券新股分析師李蕙從宏觀角度分析，“考慮到當(dāng)前海外局勢(shì)復(fù)雜性未改觀，不確定性依舊壓制整體市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)而限制新股次新板塊活躍度?！?/p>
有機(jī)構(gòu)投資者離場(chǎng)
受打新收益減少影響，部分投資者暫時(shí)“離場(chǎng)”。券商中國(guó)記者據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，北交所網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)在減少。
3月18日晚，悅龍科技發(fā)布的《向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行股票并在北京證券交易所上市發(fā)行結(jié)果公告》顯示，網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)僅為45.99萬(wàn)戶，創(chuàng)近11個(gè)月新低。
截至3月18日，3月以來(lái)啟動(dòng)招股的4只新股，網(wǎng)上有效申購(gòu)戶數(shù)平均為51.59萬(wàn)戶，為過(guò)去4個(gè)月以來(lái)低位。
一位長(zhǎng)期投資北交所市場(chǎng)的私募基金人士表示近期沒(méi)有參與打新。他認(rèn)為，當(dāng)前在北交所打新的性價(jià)比不高，“我們發(fā)現(xiàn)，打新年化收益率可能不到3%。另外，打新資金需要凍結(jié)，資金占用成本也很高，所以近期先不參與?！?/p>
打新資金規(guī)模仍處高位
不過(guò)值得注意的是，當(dāng)前打新資金規(guī)模仍處于高位，網(wǎng)上中簽率依舊偏低。
數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，在3月啟動(dòng)招股的4只新股，網(wǎng)上打新資金規(guī)模平均為8357.60億元，處于較高水平。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2025年第三季度打新資金規(guī)模在6000億～7500億元波動(dòng)；第四季度升至7000億～8500億元；2026年1月平均值攀升至8981.88億元。
其中，1月發(fā)行的美德樂(lè)，打新資金規(guī)模突破萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。此外，同月發(fā)行的農(nóng)大科技，打新資金規(guī)模也有9298.40億元；3月10日發(fā)行的新恒泰，打新資金規(guī)模達(dá)9285.09億元。
業(yè)內(nèi)人士表示，北交所新股網(wǎng)上發(fā)行規(guī)模偏小，是導(dǎo)致打新資金規(guī)模居高不下的主要原因。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，去年以來(lái)，北交所新股網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量大多低于3000萬(wàn)股。
2025年12月至2026年2月，網(wǎng)上平均發(fā)行股數(shù)進(jìn)一步走低。具體來(lái)看，2025年12月新股網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)平均為1055.86萬(wàn)股，2026年1月為1761.23萬(wàn)股，2026年2月回落至1256.76萬(wàn)股。
這也導(dǎo)致網(wǎng)上中簽率持續(xù)低迷。根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，2025年7月以來(lái)，北交所新股網(wǎng)上中簽率長(zhǎng)期在0.024%至0.035%之間波動(dòng)。其中，2026年1月—3月網(wǎng)上中簽率平均值為0.0324%、0.0314%、0.0299%。
由于北交所打新資金規(guī)模增長(zhǎng)，中簽門檻較高，小資金在打新中獲配概率進(jìn)一步降低，“陪跑”現(xiàn)象加劇。申萬(wàn)宏源（000166）研究統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2026年1月北交所新股平均網(wǎng)上頂格申購(gòu)規(guī)模達(dá)1601萬(wàn)元，正股資金門檻為585萬(wàn)元；2月平均網(wǎng)上頂格申購(gòu)規(guī)模為1227萬(wàn)元，正股資金門檻536萬(wàn)元。
