當(dāng)?shù)貢r(shí)間23日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺(tái)“真實(shí)社交”發(fā)文稱，“美國(guó)和伊朗在過(guò)去兩天進(jìn)行了非常良好和富有成效的對(duì)話”。
特朗普還表示，伊朗“非常想達(dá)成協(xié)議”，美伊“可能在5天內(nèi)甚至更短時(shí)間內(nèi)”達(dá)成協(xié)議。美方“非常有意向與伊朗達(dá)成協(xié)議”。
特朗普稱，已指示暫停對(duì)伊朗發(fā)電廠和能源（850101）基礎(chǔ)設(shè)施的一切軍事打擊，為期五天，但前提是正在進(jìn)行的會(huì)議和討論取得成功。而在此之前，特朗普曾發(fā)出“48小時(shí)最后通牒”，聲稱伊朗若不放開(kāi)霍爾木茲海峽，就將打擊伊朗的關(guān)鍵能源（850101）設(shè)施。而在北京時(shí)間明天早上，所謂的“48小時(shí)通牒”就將到期。
對(duì)于美國(guó)總統(tǒng)特朗普今天（3月23日）稱“美國(guó)和伊朗進(jìn)行了非常良好且有成效的會(huì)談”，據(jù)伊朗法爾斯通訊社援引消息人士的話報(bào)道說(shuō)，“伊朗與美國(guó)沒(méi)有直接溝通，也沒(méi)有通過(guò)斡旋方進(jìn)行溝通”。
此外，特朗普公布此消息后，美股三大指數(shù)集體高開(kāi)，納指漲1.61%，標(biāo)普500（SPX）指數(shù)漲1.35%，道指（DJI）漲0.5%。WTI原油跌10.10%，報(bào)88.312美元/桶；布倫特原油跌9.73%，報(bào)96.059美元/桶。美國(guó)10年期國(guó)債收益率下跌8.4個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.307%。歐股轉(zhuǎn)漲，德國(guó)dax（GDAXI）指數(shù)、法國(guó)cac40（FCHI）指數(shù)日內(nèi)漲超2%。
受美伊沖突持續(xù)升級(jí)影響，今日A股出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，從內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，相比大盤(pán)藍(lán)籌，小微盤(pán)股（883418）的跌幅則更為明顯。
從上周五到今天，上證指數(shù)（1A0001）累計(jì)跌幅已達(dá)4.8%，這讓人聯(lián)想（K80992）到了去年4月7日當(dāng)天“對(duì)等關(guān)稅”帶來(lái)的沖擊。不過(guò)，無(wú)論從指數(shù)的跌幅還是跌停個(gè)股數(shù)量來(lái)看，目前市場(chǎng)的恐慌程度都要小于一年前。
實(shí)際上，近年來(lái)，面對(duì)一些能引發(fā)全球權(quán)益資產(chǎn)共振的公共事件時(shí)，A股的韌性趨于增強(qiáng)?；仡?020年以來(lái)遭受海外沖擊時(shí)A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，在短期見(jiàn)底后，中證全指有近七成的概率能在1個(gè)月內(nèi)修復(fù)至沖擊前水平。
券商：外部擾動(dòng)或是配置機(jī)會(huì)
受外部擾動(dòng)影響，上周五以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整。不過(guò)，本次中東局勢(shì)引發(fā)的A股調(diào)整，相較去年4月7日“對(duì)等關(guān)稅”沖擊，市場(chǎng)恐慌程度更低。
首先，從指數(shù)的跌幅來(lái)看，上周五以來(lái)上證指數(shù)（1A0001）累計(jì)下跌4.8%，而去年4月7日當(dāng)天滬指則大跌7.34%；其次，從跌停個(gè)股數(shù)量來(lái)看，今日全天，A股市場(chǎng)跌幅超過(guò)10%的個(gè)股數(shù)量有80多只，而去年4月7日當(dāng)天則有多達(dá)3200余只。
與此同時(shí)，多位策略分析師認(rèn)為，由于美伊沖突導(dǎo)致的下跌對(duì)A股的影響可能和“對(duì)等關(guān)稅”一樣，調(diào)整帶來(lái)的是配置機(jī)會(huì)。
某頭部券商資深策略分析師盤(pán)后向記者表示：“我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)邏輯沒(méi)有變化，外部擾動(dòng)就是配置的機(jī)會(huì)?！?/p>
值得關(guān)注的是，從近期市場(chǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)來(lái)看，相比大盤(pán)藍(lán)籌，小微盤(pán)股（883418）的跌幅則更為明顯。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上周五以來(lái)，A股核心指數(shù)中跌幅最小的為創(chuàng)業(yè)板50（399673）、紅利指數(shù)（1B0015）（跌幅都不足2%），而跌幅最大的為微盤(pán)股（883418）指數(shù)（下跌近10%）。
中泰證券（600918）策略團(tuán)隊(duì)指出，2024年9月以來(lái)，在長(zhǎng)線資金主導(dǎo)下的上證指數(shù)（1A0001）風(fēng)險(xiǎn)收益比冠絕大類資產(chǎn)，每一輪中期調(diào)整的幅度一般在10%左右，一般不會(huì)有效跌破每一輪上漲的起漲點(diǎn)。本輪市場(chǎng)調(diào)整并非開(kāi)啟熊市周期（883436），而是屬于中級(jí)調(diào)整范圍，且當(dāng)前調(diào)整周期（883436）已進(jìn)入中段之后：指數(shù)、藍(lán)籌與科技、中小市值后續(xù)或分化加大。對(duì)于指數(shù)類的公用事業(yè)、紅利、銀行、藍(lán)籌等，若再出現(xiàn)下探（特別是美軍派出地面部隊(duì)試圖奪取哈爾克島等明顯升級(jí)與市場(chǎng)情緒高點(diǎn)時(shí)），已進(jìn)入戰(zhàn)略配置區(qū)間；對(duì)于科技股，當(dāng)前中小市值和海外映射的風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放完畢，若中小市值出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與恐慌盤(pán)，以及納指補(bǔ)跌時(shí)，則是底部配置的較好的時(shí)間點(diǎn)。
另外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前全球市場(chǎng)能否再度出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)尚待觀察。國(guó)盛證券（002670）首席宏觀分析師張浩今日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，短期看，美伊沖突是市場(chǎng)交易重點(diǎn)，當(dāng)前美伊沖突進(jìn)入“戰(zhàn)事升級(jí)-海峽博弈”的新階段，雙方“以打促談”，重在試探談判底線和停戰(zhàn)條件。但“封鎖”霍爾木茲海峽產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)性影響已經(jīng)產(chǎn)生，市場(chǎng)對(duì)“長(zhǎng)期高油價(jià)”環(huán)境可能定價(jià)不足，當(dāng)前分歧較大，一是美伊沖突直接沖擊風(fēng)險(xiǎn)偏好，二是油氣沖擊直接帶動(dòng)通脹預(yù)期升溫，全球主要經(jīng)濟(jì)體長(zhǎng)債收益率上行沖擊市場(chǎng)估值體系，三是上游漲價(jià)對(duì)中下游的成本沖擊逐步顯現(xiàn)，需求沖擊導(dǎo)致EPS預(yù)期開(kāi)始走弱。
“考慮當(dāng)前整體外圍市場(chǎng)，特別是美元過(guò)剩流動(dòng)性環(huán)境偏緊，長(zhǎng)期高油價(jià)導(dǎo)致貨幣政策收緊預(yù)期，這種流動(dòng)性環(huán)境導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步放大，且容易誘發(fā)美股、歐債、商品、新興市場(chǎng)匯率等潛在風(fēng)險(xiǎn)釋放。在美伊沖突緩解、高油價(jià)回落和流動(dòng)性環(huán)境實(shí)質(zhì)性改善前，能否出現(xiàn)像2025年4月的反轉(zhuǎn)行情，仍需進(jìn)一步觀察?！彼硎?。
復(fù)盤(pán)近年來(lái)外部沖擊的后續(xù)影響
盡管近期美伊沖突持續(xù)升溫，但中國(guó)資產(chǎn)卻顯示出了韌性。
據(jù)數(shù)據(jù)，截至3月20日收盤(pán)，3月以來(lái)上證指數(shù)（1A0001）、深成指（399001）的漲跌幅在全球40個(gè)主要指數(shù)（除去石油相關(guān)指數(shù)）中能排進(jìn)前十。
值得一提的是，記者注意到，在市場(chǎng)波動(dòng)加劇之際，最近，一些券商紛紛通過(guò)各種途徑發(fā)布觀點(diǎn)為投資者指點(diǎn)迷津。
例如，國(guó)元證券（000728）日前在公眾號(hào)發(fā)文稱，“歷史經(jīng)驗(yàn)早已證明，每一次外部沖擊帶來(lái)的市場(chǎng)調(diào)整，都是長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的布局窗口?！?/p>
事實(shí)上，從近年來(lái)的實(shí)盤(pán)表現(xiàn)來(lái)看，外部沖擊對(duì)A股的影響大多都可以用“陣痛”來(lái)形容，且影響的程度趨于下降。
開(kāi)源證券策略首席分析師韋冀星指出，2020年以來(lái)，面對(duì)一些能引發(fā)全球權(quán)益資產(chǎn)共振的公共事件時(shí)，A股的韌性趨于增強(qiáng)。首先是調(diào)整時(shí)長(zhǎng)的縮短，2020年以來(lái)，17次較顯著的全球性權(quán)益資產(chǎn)波動(dòng)中，A股調(diào)整超10個(gè)交易日的僅有3次；而2018-2019年的6次沖擊中，A股有4次調(diào)整超10個(gè)交易日。此外，跌幅也有所降低，2020年后，受海外影響時(shí)期，A 股（中證全指）的最大跌幅中位數(shù)降至-3.74%；2018年-2019年該數(shù)值為-7.8%。
另外，總結(jié)2020年以來(lái)遭受海外沖擊時(shí)指數(shù)短期修復(fù)的概率，韋冀星表示，多數(shù)情況下，中證全指見(jiàn)底后有近七成的概率在1個(gè)月內(nèi)能修復(fù)至沖擊前水平，較2018年-2019年顯著提升。如果將修復(fù)時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)至3個(gè)月內(nèi)，僅有2022年初2次未完成修復(fù)。
2018年以來(lái)A股面對(duì)的歷次海外沖擊的最大跌幅、下跌持續(xù)期及見(jiàn)底后收復(fù)失地所用時(shí)間
截圖自開(kāi)源證券研報(bào)
本次美伊沖突對(duì)A股的影響始于3月3日，截至目前已有15個(gè)交易日，中證全指最大跌幅近10%。對(duì)比2020年一季度新冠疫情期間，彼時(shí)受疫情全球大流行影響，A股于2020年2月28日開(kāi)始下跌，中證全指在18個(gè)交易日內(nèi)最大跌幅超15%，不過(guò)在指數(shù)見(jiàn)底后的一個(gè)月，指數(shù)就收復(fù)了近半失地，在見(jiàn)底后三個(gè)月，指數(shù)收復(fù)了全部失地，此后開(kāi)啟一輪結(jié)構(gòu)性牛市。
韋冀星認(rèn)為，結(jié)合當(dāng)前海外地緣風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，后續(xù)支撐指數(shù)修復(fù)的動(dòng)能更強(qiáng)。從市場(chǎng)環(huán)境看，本輪沖擊發(fā)生在牛市中期，指數(shù)中樞仍具備上移基礎(chǔ)，對(duì)后續(xù)指數(shù)修復(fù)提供強(qiáng)支撐。此外，從監(jiān)管環(huán)境來(lái)看，積極釋放維穩(wěn)信號(hào)。近期央行黨委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議指出，在積極穩(wěn)妥化解重點(diǎn)領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)方面，“堅(jiān)定維護(hù)股票、債券、外匯等金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。研究建立特定情景下對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性支持機(jī)制”，以穩(wěn)定市場(chǎng)信心。
展望后市，張浩則指出，“站在當(dāng)前情況下，我們建議，待前期隱憂逐步掃除后，開(kāi)始布局中長(zhǎng)期相對(duì)清晰和確定的方向，一是和油氣進(jìn)行替代、對(duì)沖屬性的新能源（850101）、煤炭（850105）等方向；二是保險(xiǎn)、銀行等低位紅利類資產(chǎn)；三是中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)清晰、全球競(jìng)爭(zhēng)力突出的先進(jìn)制造（883433）和科技創(chuàng)新方向。四是商品波動(dòng)率逐步下降后，稀土（884215）、小金屬（881170）及貴金屬（881169）可以擇機(jī)布局，工業(yè)金屬（881168）仍需視需求沖擊情況。”
