3月25日，可申購北交所的晨光電機(jī)（920011.BJ），另有兩只新股上市，為科創(chuàng)板的視涯科技（688781）（688781.SH）與創(chuàng)業(yè)板的宏明電子（301682）(301682.SZ)。
一只新股申購
晨光電機(jī)成立于2001年，專業(yè)從事微特電機(jī)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于以吸塵器為主的清潔電器領(lǐng)域。除清潔電器領(lǐng)域外，公司產(chǎn)品也應(yīng)用于電動(dòng)工具及其他領(lǐng)域。另據(jù)公開報(bào)道，晨光電機(jī)還是2026年A股首家過會(huì)企業(yè)。
生產(chǎn)技術(shù)方面，晨光電機(jī)是“國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)”，獲得過國(guó)家級(jí)專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)、浙江省“隱形冠軍”企業(yè)、浙江省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍培育企業(yè)等榮譽(yù)或稱號(hào)；截至2025年12月31日，公司擁有專利78項(xiàng)，其中發(fā)明專利8項(xiàng)。
此外，憑借多年來對(duì)吸塵器電機(jī)技術(shù)要求、安全標(biāo)準(zhǔn)的深刻理解，晨光電機(jī)作為主要起草單位之一，參與制定了《吸塵器電機(jī)》（GB/T25441-2022）、《小功率電動(dòng)機(jī)的安全要求》（GB/T12350-2022）以及《外轉(zhuǎn)子電動(dòng)機(jī)試驗(yàn)方法》（GB/T22671-2024）等3項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，公司的技術(shù)實(shí)力和行業(yè)影響力得到廣泛認(rèn)可，已成為清潔電器微特電機(jī)行業(yè)代表性企業(yè)之一。
客戶資源方面，目前晨光電機(jī)已與凱特立、川歐電器、浦羅迪克、愛之愛、誠潔智能、愛普電器、德爾瑪（301332）、新寶股份（002705）、春菊電器、普沃達(dá)等眾多清潔電器生產(chǎn)廠家形成了長(zhǎng)期穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系；此外，近年來公司開拓了石頭科技（688169）、追覓科技、云鯨智能等知名新興清潔電器客戶，上述客戶逐漸成為公司重要客戶。
另根據(jù)公司問詢函回復(fù)，晨光電機(jī)在掃地機(jī)器人基站主吸力電機(jī)市場(chǎng)市占率較高，2024年達(dá)31.21%。2024年公司清潔電器主吸力電機(jī)全球市場(chǎng)占有率約為16.39%。
公司業(yè)績(jī)方面，2022年至2025年，晨光電機(jī)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.95億元、7.12億元、8.27億元、9.2億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5827.28萬元、9933.11萬元、7862.60萬元、9348.81萬元。整體而言，公司近年來業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，但凈利潤(rùn)波動(dòng)較大。
晨光電機(jī)在招股書中提醒，公司存在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。晨光電機(jī)表示，受下游行業(yè)需求變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、成本變動(dòng)等綜合影響，2024年公司產(chǎn)品毛利率、銷售凈利率有所下滑，導(dǎo)致歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)較上年度下滑20.84%，如出現(xiàn)下游市場(chǎng)需求不及預(yù)期、公司市場(chǎng)份額大幅下降，或未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降、產(chǎn)品銷售價(jià)格大幅下降，或公司業(yè)務(wù)拓展不力、市場(chǎng)份額被搶占，或未來原材料供需失衡、用工成本上漲，可能導(dǎo)致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。
兩只新股上市
視涯科技（688781）是全球領(lǐng)先的微顯示整體解決方案提供商，核心產(chǎn)品為硅基oled（885738）微型顯示屏，并且為客戶提供包括戰(zhàn)略產(chǎn)品開發(fā)、光學(xué)系統(tǒng)和XR整體解決方案等增值服務(wù)。2024年4月，視涯科技（688781）作為科創(chuàng)企業(yè)代表被《人民日?qǐng)?bào)》頭版報(bào)道，被評(píng)價(jià)為“擁有全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)，關(guān)鍵技術(shù)應(yīng)用于多個(gè)場(chǎng)景，市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大”。
公開資料顯示，硅基oled（885738）微型顯示屏技術(shù)因其輕薄、高對(duì)比度、廣色域、快響應(yīng)速度、高像素密度、低功耗等優(yōu)勢(shì)，與AI技術(shù)革新和場(chǎng)景需求形成深度耦合，是XR設(shè)備的核心硬件，在AI產(chǎn)業(yè)國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)中具備戰(zhàn)略性意義。
而作為國(guó)家級(jí)專精特新（885929）重點(diǎn)領(lǐng)域“小巨人”企業(yè)的視涯科技（688781），是全球首家基于12英寸晶圓背板實(shí)現(xiàn)硅基oled（885738）微顯示屏規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)，也是全球少數(shù)具備硅基oled（885738）“顯示芯片+微顯示屏+光學(xué)系統(tǒng)”全棧自研能力的科創(chuàng)企業(yè)。
視涯科技（688781）的“超高解析度硅基oled（885738）顯示器件”，作為2020年安徽省重點(diǎn)領(lǐng)域補(bǔ)短板產(chǎn)品和關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)項(xiàng)目成果，被認(rèn)定為打破了索尼（SONY）等境外企業(yè)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品的壟斷局面，產(chǎn)品技術(shù)水平國(guó)際領(lǐng)先并填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)空白。
客戶方面，視涯科技（688781）主要客戶包括字節(jié)跳動(dòng)、影石創(chuàng)新（688775）、雷鳥、聯(lián)想（K80992）等，已成為全球第二、境內(nèi)第一的微顯示整體解決方案提供商。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2024年行業(yè)內(nèi)已實(shí)現(xiàn)百萬級(jí)出貨的廠商僅索尼（SONY）與視涯科技（688781），2024年索尼（SONY）在全球XR設(shè)備硅基oled（885738）產(chǎn)品出貨量排名全球第一，約占全市場(chǎng)出貨量的50.8%；公司出貨量排名全球第二、境內(nèi)第一，約占全市場(chǎng)出貨量的35.2%。
值得注意的是，視涯科技（688781）正面臨研發(fā)項(xiàng)目未能產(chǎn)業(yè)化或產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期和客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，2022年至2025年上半年，視涯科技（688781）研發(fā)費(fèi)用分別為2.37億元、2.87億元、2.69億元和1.21億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為124.48%、133.35%、95.93%、80.23%。另一方面，2022年至2025年上半年，視涯科技（688781）前五大客戶的銷售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為75.59%、76.62%、73.61%及63.96%，報(bào)告期內(nèi)客戶集中度較高。
視涯科技（688781）提醒，由于公司主要產(chǎn)品硅基oled（885738）微顯示屏的研發(fā)需要經(jīng)過設(shè)計(jì)研發(fā)環(huán)節(jié)以及諸多工藝研發(fā)環(huán)節(jié)，研發(fā)結(jié)果存在一定不確定性。如果研發(fā)項(xiàng)目未能按預(yù)期達(dá)到公司研發(fā)目標(biāo)，或發(fā)生其他不利情形，則可能影響公司的盈利能力及后續(xù)研發(fā)項(xiàng)目的開展。且在未來隨著公司實(shí)現(xiàn)向戰(zhàn)略客戶量產(chǎn)出貨，客戶集中度存在進(jìn)一步提高的風(fēng)險(xiǎn)。
宏明電子（301682）主要從事以阻容元器件為主的新型電子元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，同時(shí)還涉及精密零組件領(lǐng)域，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航空航天（563380）、武器裝備、船舶、核工業(yè)、消費(fèi)電子（881124）、汽車電子（885545）等行業(yè)。
作為國(guó)內(nèi)老牌電子元器件制造商，宏明電子（301682）目前已掌握多項(xiàng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)；同時(shí)，公司也是國(guó)內(nèi)少數(shù)從高品質(zhì)電子材料（陶瓷瓷料和導(dǎo)電漿料）到電子元器件均具備研制能力的全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)企業(yè)。公司曾創(chuàng)造了國(guó)內(nèi)第一條有機(jī)薄膜介質(zhì)電容器國(guó)軍標(biāo)生產(chǎn)線、第一條宇航級(jí)MLCC生產(chǎn)線等多項(xiàng)國(guó)內(nèi)第一。
從1987年至今，宏科電子連續(xù)30多年榮獲“中國(guó)電子元件（881270）百強(qiáng)企業(yè)”稱號(hào)，連續(xù)多年被評(píng)為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。2020年，宏明電子（301682）入選國(guó)務(wù)院“科改示范企業(yè)”名單、被國(guó)務(wù)院改革辦評(píng)為科改“標(biāo)桿”；2024年，宏明電子（301682）被工信部評(píng)為專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)。
此外，根據(jù)中國(guó)電子元件（881270）行業(yè)協(xié)會(huì)電容器分會(huì)出具的說明，公司是全國(guó)最大的特種MLCC電容器、軍用有機(jī)薄膜電容器、軍用位移傳感器（885946）研發(fā)制造企業(yè)。
客戶方面，多年來宏明電子（301682）為蘋果（AAPL）、聯(lián)想（K80992）、摩托羅拉等知名品牌商的平板電腦、筆記本電腦、手機(jī)等消費(fèi)電子（881124）產(chǎn)品提供配套，并已成為蘋果（AAPL）公司產(chǎn)業(yè)鏈上的重要供應(yīng)商之一。此外，近年來，發(fā)行人積極拓展新能源汽車（885431）領(lǐng)域業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，開發(fā)新能源（850101）電池及汽車電子（885545）結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品。
值得注意的是，宏明電子（301682）在招股說明書中披露了正面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑和客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)。
一方面，2023年至2025年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別下降13.33%和13.43%、8.54%和34.84%；2025年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入和歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)2.63%和下降4.80%。
另一方面，2022年至2025年上半年，公司對(duì)前五大客戶銷售收入總額分別為20.08億元、18.12億元、15.02億元和9.73億元，營(yíng)業(yè)收入的比重分別為63.84%、66.45%、60.22%和63.69%，公司客戶集中度相對(duì)較高。
宏明電子（301682）在招股書中提醒，如果未來公司與下游市場(chǎng)主要客戶合作出現(xiàn)不利變化、新客戶拓展計(jì)劃不如預(yù)期等原因引起市場(chǎng)份額下降，則可能導(dǎo)致主要下游客戶減少對(duì)公司產(chǎn)品的采購量，從而給公司經(jīng)營(yíng)帶來不利影響。
