1.有研復(fù)材（688811）(科創(chuàng)板)
申購(gòu)代碼：787811
股票代碼：688811
發(fā)行價(jià)格：6.41
發(fā)行市盈率：58.09
行業(yè)市盈率：36.24
發(fā)行規(guī)模：8.36億元
主營(yíng)業(yè)務(wù)：金屬?gòu)?fù)合材料及制品、特種有色金屬合金制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售
公司其他重要信息如下圖所示：
點(diǎn)評(píng)：行業(yè)前景方面，根據(jù)中國(guó)復(fù)合材料工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，我國(guó)金屬?gòu)?fù)合材料市場(chǎng)規(guī)模從2020年的264億元增長(zhǎng)到2024年的420億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12.31%。到2027年，市場(chǎng)規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)至610億元。
公司業(yè)績(jī)方面，2022年至2025年，有研復(fù)材（688811）分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.14億元、4.98億元、6.1億元、5.75億元，歸母凈利潤(rùn)約5830.55萬(wàn)元、5387.87萬(wàn)元、6554.78萬(wàn)元、6780.43萬(wàn)元。公司預(yù)計(jì)2026年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9508.98萬(wàn)元至9719.72萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)44.34%至47.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-151.83萬(wàn)元至31.55萬(wàn)元，同比變動(dòng)39.67%至112.54%。整體而言，公司近年來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)較為明顯。
募資情況方面，據(jù)招股書(shū)，有研復(fù)材（688811）原計(jì)劃擬發(fā)行約1.3億股，募資9億元，分別用于先進(jìn)金屬基復(fù)合材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目二期(6.44億元)、研發(fā)中心項(xiàng)目(1.3億元)、補(bǔ)充流動(dòng)資金(1.26億元)。以此次6.41元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，公司此次實(shí)際募資約8.36億元，與原計(jì)劃相比少募了約7%。
回顧2025年的新股情況，2025年A股共有116只新股登陸資本市場(chǎng)，首日無(wú)一破發(fā)。其中，科創(chuàng)板全年上市新股19只，首日收盤(pán)平均漲幅達(dá)244%，中一簽(500股)平均浮盈約5.82萬(wàn)元。2026年以來(lái)，A股已有26只新股上市，首日無(wú)破發(fā)。
從估值看，公司發(fā)行市盈率顯著高于行業(yè)平均值，在近期新股中較為少見(jiàn)，但考慮到公司的科創(chuàng)屬性，結(jié)合近兩年來(lái)新股首日賺錢效應(yīng)明顯，綜合判斷有研復(fù)材（688811）首日破發(fā)概率較小。
2.賽英電子(北交所)
申購(gòu)代碼：920181
股票代碼：920181
發(fā)行價(jià)格：28.00
發(fā)行市盈率：13.79
行業(yè)市盈率：29.27
發(fā)行規(guī)模：3.024億元
主營(yíng)業(yè)務(wù)：陶瓷管殼和封裝散熱基板等功率半導(dǎo)體（881121）器件關(guān)鍵部件研發(fā)、制造和銷售
點(diǎn)評(píng)：行業(yè)前景方面，根據(jù)Business Research Insights數(shù)據(jù)，2024年全球晶閘管行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為10.8億美元，未來(lái)十年該行業(yè)規(guī)模將以3.6%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)至14.8億美元。據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，封裝散熱基板常用下游的IGBT模塊領(lǐng)域，全球市場(chǎng)規(guī)模從2018年的43.7億美元增長(zhǎng)到2022年的67億美元，預(yù)計(jì)2029年將達(dá)到145億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為11.7%。
公司業(yè)績(jī)方面，2022年至2025年，賽英電子分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為2.19億元、3.21億元、4.57億元、6億元；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)為4285.69萬(wàn)元、5537.54萬(wàn)元、7371.91萬(wàn)元、8768.57萬(wàn)元。整體而言，公司近年來(lái)業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)。
募資情況方面，據(jù)招股書(shū)，賽英電子原計(jì)劃擬發(fā)行1080萬(wàn)股，募資2.7億元，分別用于功率半導(dǎo)體（881121）模塊散熱基板新建生產(chǎn)基地及產(chǎn)能提升項(xiàng)目(2.17億元)、新建研發(fā)中心項(xiàng)目(0.23億元)、補(bǔ)充流動(dòng)資金(0.3億元)。以此次28元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，公司此次實(shí)際募資約3.024億元，與原計(jì)劃相比超募約12%。
回顧2025年的新股情況，2025年A股共有116只新股登陸資本市場(chǎng)，首日無(wú)一破發(fā)。其中，北交所全年上市新股26只，首日收盤(pán)平均漲幅達(dá)368%，中一簽(100股)平均浮盈約4650元。2026年以來(lái)，A股已有26只新股上市，首日無(wú)破發(fā)。
從估值看，公司發(fā)行市盈率明顯低于行業(yè)均值，考慮到近兩年來(lái)新股首日賺錢效應(yīng)明顯，綜合判斷賽英電子首日破發(fā)概率較小。
