3月31日，泰金新能（688813）(688813.SH)正式登陸A股科創(chuàng)板。
據(jù)公告，此次IPO泰金新能（688813）以26.28元/股價(jià)格對(duì)外發(fā)行4000萬(wàn)股，發(fā)行市盈率為22.94倍。掛牌當(dāng)日，公司開盤價(jià)達(dá)49元/股，開盤價(jià)較發(fā)行價(jià)漲幅超80%，股價(jià)的良好表現(xiàn)彰顯了市場(chǎng)對(duì)公司投資價(jià)值的認(rèn)可。
國(guó)泰海通（601211）在研究報(bào)告中表示，作為國(guó)內(nèi)高端綠色電解成套裝備龍頭，泰金新能（688813）目前已實(shí)現(xiàn)4~6μm極薄銅箔生產(chǎn)用陰極輥的進(jìn)口替代，承擔(dān)了行業(yè)內(nèi)多項(xiàng)科研項(xiàng)目，并不斷推動(dòng)行業(yè)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。面向未來(lái)，高端應(yīng)用拓展與業(yè)務(wù)出海（885840）推進(jìn)或?qū)⒂型麨楣窘?jīng)營(yíng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定支撐，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值成長(zhǎng)。
技術(shù)壁壘打造高成長(zhǎng)屬性
據(jù)公開資料，泰金新能（688813）專注于高端綠色電解成套裝備、鈦電極以及金屬玻璃封接制品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品終端在大型計(jì)算機(jī)、5g（885556）高頻通信、消費(fèi)電子（881124）、新能源汽車（885431）等多個(gè)領(lǐng)域具有廣泛應(yīng)用。
根據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)及相關(guān)公告顯示，2022年至2025年期間，泰金新能（688813）的營(yíng)收由10.05億元增長(zhǎng)至23.95億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為34%；歸母凈利潤(rùn)由0.98億元增長(zhǎng)至2.04億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為28%。期間，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)所屬專用設(shè)備（881118）制造業(yè)行業(yè)均值，處行業(yè)領(lǐng)先地位。與此同時(shí)根據(jù)公告，近年公司電解成套裝備業(yè)務(wù)營(yíng)收占比超過(guò)其總營(yíng)收的65%，該業(yè)務(wù)已成為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，構(gòu)成了公司未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)的核心支撐。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，從技術(shù)端來(lái)看，作為國(guó)家專精特新（885929）“小巨人”企業(yè)，泰金新能（688813）經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期領(lǐng)域深耕，已通過(guò)關(guān)鍵材料與結(jié)構(gòu)創(chuàng)新成功打破國(guó)外壟斷和技術(shù)封鎖，掌握了高端銅箔生產(chǎn)用陰極輥的多項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)，解決了行業(yè)“卡脖子”問(wèn)題。公司由此構(gòu)筑起堅(jiān)實(shí)的技術(shù)壁壘，為其進(jìn)口替代進(jìn)程提供了持續(xù)動(dòng)能。
而從經(jīng)營(yíng)端來(lái)看，截至目前，泰金新能（688813）已成為國(guó)際上可提供高性能電子電路銅箔和極薄鋰電銅箔生產(chǎn)線整體解決方案的龍頭企業(yè)，可實(shí)現(xiàn)4-6μm高端極薄銅箔、6-10μm超薄銅箔及用于印制電路板（884092）(PCB)制造的高性能電子電路銅箔(10μm以上)的生產(chǎn)，產(chǎn)品覆蓋國(guó)內(nèi)大部分電解銅箔廠商及部分海外客戶。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全年，公司陰極輥及銅箔鈦陽(yáng)極產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率均位居國(guó)內(nèi)第一，產(chǎn)品性能行業(yè)領(lǐng)先。
依托技術(shù)、產(chǎn)品與市場(chǎng)地位的多重優(yōu)勢(shì)，公司形成了穩(wěn)固的護(hù)城河，為其在高端裝備（885427）領(lǐng)域的持續(xù)領(lǐng)跑奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
下游需求驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品持續(xù)放量
除了自身驅(qū)動(dòng)力外，行業(yè)的持續(xù)擴(kuò)容也正為公司打開廣闊的成長(zhǎng)空間。
從行業(yè)發(fā)展來(lái)看，當(dāng)前在新能源汽車（885431）、儲(chǔ)能（885921）及消費(fèi)電子（881124）等下游需求拉動(dòng)下，鋰電銅箔加速向極薄化、高性能方向演進(jìn)，帶動(dòng)上游成套裝備需求持續(xù)放量。有機(jī)構(gòu)分析指出，預(yù)計(jì)2028年中國(guó)銅箔設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到290億元。而從市場(chǎng)格局看，國(guó)內(nèi)電解成套裝備及鈦電極行業(yè)集中度較高，泰金新能（688813）等實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的國(guó)產(chǎn)廠商已占據(jù)國(guó)內(nèi)主要市場(chǎng)份額，將有望充分受益于行業(yè)擴(kuò)張紅利。
而據(jù)公告顯示，泰金新能（688813）預(yù)計(jì)2026年上半年將完成發(fā)貨439臺(tái)設(shè)備、遠(yuǎn)超原定目標(biāo)303臺(tái)，同時(shí)僅考慮目前在手訂單，公司預(yù)計(jì)2026年?duì)I收已將超20億元。隨著下游銅箔行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇回暖，公司訂單儲(chǔ)備持續(xù)充盈，并為其后續(xù)的業(yè)績(jī)釋放提供了清晰保障。與此同時(shí)，公司亦在持續(xù)加大海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的開拓力度，以進(jìn)一步擴(kuò)寬成長(zhǎng)路徑。
此外，從背景實(shí)力方面來(lái)看，泰金新能（688813）實(shí)控人為陜西省財(cái)政廳。國(guó)資背景為公司提供了穩(wěn)定的資源支持與信譽(yù)背書，亦使其在承接重大項(xiàng)目時(shí)具備較強(qiáng)的公信力優(yōu)勢(shì)。
市場(chǎng)分析人士表示，展望未來(lái)，泰金新能（688813）前瞻性的技術(shù)布局與下游高端化需求高度契合，或?qū)⑹蛊湓诟嗉?xì)分領(lǐng)域構(gòu)建新的增長(zhǎng)極。
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