波動起伏的一季度終于結(jié)束了，二季度行情如何演繹?春季躁動還會出現(xiàn)嗎?
穩(wěn)定是中國股市的底色
在國泰海通（HK2611）證券2026年春季策略會上，國泰海通（HK2611）策略首席分析師方奕表示，穩(wěn)定是中國股市的底色，風雨過后還會看到新高度。新興科技是主線，價值板塊也會有春天。聚焦智能經(jīng)濟新形態(tài)與轉(zhuǎn)型新機遇。
國泰海通（HK2611）宏觀首席分析師梁中華表示，2026年宏觀關(guān)鍵是“穩(wěn)價格”。內(nèi)需偏弱需財政邊際加力、節(jié)奏前置，貨幣政策延續(xù)降息。房地產(chǎn)（881153）“量”已超調(diào)，但穩(wěn)物價核心在穩(wěn)預期。居民財富、收入、預期修復是消費（883434）回暖關(guān)鍵，融資增速是觀測需求的重要領(lǐng)先指標。居民財富正經(jīng)歷第三次“大遷徙”：從房地產(chǎn)（881153）回流至“存款+”配置——保本基礎(chǔ)上追求穩(wěn)定收益。低通脹預期下，存款、保險、理財?shù)确€(wěn)定性資產(chǎn)占優(yōu)。權(quán)益市場經(jīng)歷三年風險定價后估值修復，高股息策略及科技創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性機會值得關(guān)注。
博時基金認為，市場押注美以伊沖突短期難以解決，美元流動性偏緊壓制全球風險偏好，類滯脹交易或延續(xù)，可以考慮兼顧配置防御屬性的紅利低波及有基本面支撐的大盤成長。國內(nèi)方面，“漲價潮”帶動上游及部分中游行業(yè)1—2月盈利增速回升，出口高增帶動出口鏈收入增速回升，下游行業(yè)盈利整體承壓，計算機通信和有色冶煉行業(yè)貢獻整體工業(yè)企業(yè)盈利增速的9成以上。A股方面，中東地緣沖突仍未結(jié)束，短期內(nèi)全球權(quán)益市場風險偏好均受到擾動。中期來看，石油價格上漲對中國經(jīng)濟基本面的沖擊偏小，A股資產(chǎn)具備更強的韌性，風險在于油價和美債利率中樞上行對流動性的擾動。結(jié)構(gòu)上看，在短期風險偏好下行環(huán)境下，可考慮關(guān)注紅利資產(chǎn)，重視油價中樞上漲下，新老能源（850101）的結(jié)構(gòu)性機會。港股方面，去年末以來的國內(nèi)通脹止跌企穩(wěn)，整體有助于港股基本面和流動性環(huán)境改善，但近期受美元流動性偏緊的壓制。原油方面，短期仍在美以伊地緣沖突爆發(fā)催化油價高位震蕩的趨勢中。黃金方面，油價快速上行帶來的美聯(lián)儲貨幣政策收緊風險，對短期黃金價格產(chǎn)生沖擊。
AI仍是科技中最核心方向
摩根士丹利（MS）基金認為，隨著中東局勢的發(fā)展，長期化的預期顯著增強，投資者可能不再疲于交易短期的事件變化，將目光轉(zhuǎn)向中長期的線索：全球?qū)?span>能源（850101）多元化、綠色能源（850101）的重視程度將顯著提升，重點方向為新能源（850101）、核電（885571）、電力設(shè)備、算電協(xié)同等。AI仍是科技中最為核心方向，當前主要依賴業(yè)績端的催化。AI板塊當前仍受到美股科技股波動加大的影響，但業(yè)績確定性強，OpenClaw引發(fā)前所未有的對Token的需求暴增，國內(nèi)平臺的調(diào)用量均出現(xiàn)10倍增長。漲價線演繹數(shù)月，漲價產(chǎn)品占比增多，中東局勢加劇了漲價預期?？紤]到中東沖突之前，部分品種就呈漲價趨勢，預計中東局勢緩和不會改變這種趨勢。內(nèi)需方向即將迎來業(yè)績的驗證，部分品種可能已經(jīng)開始率先走出底部，當前階段偏自下而上，但已度過殺估值階段。
摩根士丹利（MS）基金研究管理部何茜表示，在全球經(jīng)濟增長放緩、能源（850101）結(jié)構(gòu)重塑的背景下，具備“政策確定性+產(chǎn)業(yè)剛需+長期成長性”的資產(chǎn)更易穿越周期（883436），有三類方向值得重點關(guān)注：1、AI基礎(chǔ)設(shè)施(算力+電力)：算電協(xié)同是國家級新基建主線，超大規(guī)模智算集群、新型電力系統(tǒng)建設(shè)將帶來持續(xù)投資，相關(guān)標的兼具成長與防御屬性，有望成為2026年資金核心配置方向。2、新能源（850101）核心環(huán)節(jié)：風光發(fā)電、儲能（885921）是算力需求的能源（850101）底座，在“雙碳”目標與算電協(xié)同政策加持下，需求增長確定性較強，其中，風電（885641）、儲能（885921）板塊或?qū)⑹芤嬗谒懔χ行呐涮仔枨蟆?、電力設(shè)備與電網(wǎng)智能化：“十五五”期間電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資預計達4萬億元，重點投向特高壓（885425）、智能配網(wǎng)等領(lǐng)域，電力設(shè)備企業(yè)將充分受益于電網(wǎng)升級與算力供電需求，有望具備穩(wěn)定現(xiàn)金流與估值優(yōu)勢。整體來看，算電協(xié)同不僅是短期政策熱點，更是數(shù)字經(jīng)濟（885976）與能源（850101）革命交匯的長期趨勢，相關(guān)資產(chǎn)有望在產(chǎn)業(yè)升級與政策紅利中持續(xù)釋放價值，成為2026年及未來階段的核心投資主線。
金信基金基金經(jīng)理楊超分析，近日，對市場情緒影響的最大因素——中東局勢出現(xiàn)緩解跡象，美伊都表現(xiàn)出停戰(zhàn)的意愿，尤其是美國態(tài)度出現(xiàn)明顯變化，多位政府官員表態(tài)需要盡快從中東脫身。中國和巴基斯坦就恢復海灣和中東和平穩(wěn)定提出五點倡議，也受到國際社會廣泛認可，緩解了市場對中東局勢長期化的擔憂。此外，外圍市場走強也在一定程度上提振了市場信心。
從板塊來看，醫(yī)藥板塊大漲除了地緣風險緩和、風險偏好提升的因素之外，近期多家創(chuàng)新藥（886015）企業(yè)發(fā)布2025年年報扭虧，部分公司已經(jīng)從“燒錢研發(fā)”進入“盈利兌現(xiàn)”新階段，驅(qū)動部分創(chuàng)新藥（886015）公司迎來估值修復。此外，近期出海（885840）BD持續(xù)高增，2026年一季度，中國創(chuàng)新藥（886015）對外BD交易首付款繼續(xù)保持非常高的水平。并且，近半年以來，醫(yī)藥板塊調(diào)整幅度較大，部分優(yōu)秀公司估值性價比已經(jīng)較高。記者王金萍
