2026年4月2日，廣東潮宏基（002345）實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“潮宏基（002345）”，002345.SZ）再次向港交所遞交主板上市申請(qǐng)，獨(dú)家保薦人為中信證券（600030）。其A股已于2010年登陸深交所主板，此次赴港旨在構(gòu)建“A+H”雙重上市平臺(tái)。
招股書顯示，潮宏基（002345）成立于1996年，是一家擁有近三十年歷史的綜合性珠寶零售集團(tuán)。其核心業(yè)務(wù)是珠寶產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、采購、生產(chǎn)與銷售，并輔以手袋業(yè)務(wù)，打造了“CHJ潮宏基（002345）”時(shí)尚珠寶品牌。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2024年收益計(jì)，該公司不僅是中國(guó)時(shí)尚珠寶市場(chǎng)最大的珠寶企業(yè)，同時(shí)在整體珠寶市場(chǎng)和經(jīng)典黃金珠寶市場(chǎng)中分別位列第九和第八，展現(xiàn)了其在多個(gè)細(xì)分賽道的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。該公司是2023年中國(guó)內(nèi)地唯一被福布斯評(píng)為“國(guó)潮創(chuàng)新品牌”的時(shí)尚珠寶品牌。
2025年，潮宏基（002345）時(shí)尚珠寶、經(jīng)典黃金珠寶這兩大品類分別貢獻(xiàn)了總收入的54.9%和38.6%。近年來，隨著加盟模式的快速擴(kuò)張，潮宏基（002345）業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。2023—2025年，總收入從58.36億元躍升至92.38億元。盈利能力同步增強(qiáng)，凈利潤(rùn)在2025年達(dá)到4.72億元，整體毛利率因高毛利的時(shí)尚珠寶收入占比波動(dòng)及黃金價(jià)格影響有所下降。
渠道網(wǎng)絡(luò)是潮宏基（002345）規(guī)模擴(kuò)張的核心驅(qū)動(dòng)力。該公司采用獨(dú)特的“兩級(jí)加盟模式”，通過直接加盟商、區(qū)域加盟商和次級(jí)加盟商共同構(gòu)建龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)。截至2025年12月31日，該公司擁有1486家加盟珠寶店，較2023年底的1125家顯著增加。加盟網(wǎng)絡(luò)收入占比從2023年的41.1%大幅提升至2025年的62.7%，成為最主要的收入來源。同期，自營(yíng)店數(shù)量從274家優(yōu)化至184家，體現(xiàn)了該公司向輕資產(chǎn)、高效率模式轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略。線上渠道則覆蓋了天貓、京東（JD）等主流平臺(tái)，2025年線上收入占比為10.5%。
作為一家珠寶零售企業(yè)，潮宏基（002345）面臨多重機(jī)遇與挑戰(zhàn)。其業(yè)績(jī)與黃金價(jià)格高度相關(guān)，金價(jià)的大幅波動(dòng)可能同時(shí)影響原材料成本、存貨價(jià)值及消費(fèi)（883434）者購買意愿。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，潮宏基（002345）需與周大福（HK1929）（01929.HK）、老鳳祥（600612）（600612.SH）、周大生（002867）（002867.SZ）等眾多全國(guó)性及區(qū)域性品牌在多渠道展開競(jìng)爭(zhēng)。該公司的成功高度依賴加盟模式的健康擴(kuò)張與管理，存在渠道壓貨、加盟商管理及品牌形象一致性等風(fēng)險(xiǎn)。此外，該公司還面臨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響可選消費(fèi)（883434）、存貨管理及供應(yīng)鏈等風(fēng)險(xiǎn)。
然而，在中國(guó)居民可支配收入增長(zhǎng)、消費(fèi)（883434）升級(jí)及“國(guó)潮”文化興起的背景下，珠寶首飾市場(chǎng)，特別是具有文化內(nèi)涵和設(shè)計(jì)感的時(shí)尚珠寶市場(chǎng)，前景廣闊。潮宏基（002345）此次赴港IPO，旨在利用國(guó)際資本市場(chǎng)加速其“1+N”品牌戰(zhàn)略（以CHJ潮宏基（002345）為核心，拓展“臻ZHEN”等高端子品牌），深化海外市場(chǎng)布局，并增強(qiáng)自有產(chǎn)能以鞏固供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)。若能成功上市，其募資將主要用于提升品牌力、擴(kuò)展渠道及強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈。潮宏基（002345）能否在鞏固中國(guó)時(shí)尚珠寶領(lǐng)導(dǎo)地位的同時(shí)，成功拓展經(jīng)典黃金市場(chǎng)并走向國(guó)際化，將是其實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值的關(guān)鍵。
