2026年4月8日，大金重工（002487）股份有限公司（A股：002487）向港交所更新遞交H股上市申請版本，聯席保薦人為華泰國際、招商證券（600999）國際，正式重啟“A+H”上市進程。它早在2010年就在深交所掛牌（002487.SZ），是國內A股第一家風電（885641）塔筒上市公司。這次赴港前，已拿到中國證監(jiān)會備案，可發(fā)行不超過1.29億股境外上市普通股。
大金重工（002487）為什么要去香港上市？它在歐洲“單樁第一”的位置有多穩(wěn)？海外高毛利的故事還能持續(xù)多久？
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歐洲單樁市場份額穩(wěn)坐第一
根據弗若斯特沙利文數據，歐洲海上風電（885641）新增裝機預計從2024年的2.7GW增長到2030年的11.8GW，年復合增長接近28%。GWEC統(tǒng)計顯示，2026年歐洲海風新增裝機將達到8.7GW，同比增長超一倍。
問題在于，歐洲自己的基礎結構制造產能嚴重吃緊。港口資源緊張、熟練焊工短缺，而單樁這類超大型構件又極度依賴碼頭岸線和重型運輸。這就給已經拿到國際認證、有過批量交付記錄的中國企業(yè)留下了補位空間。目前中國企業(yè)已占到歐洲新簽訂單約30%的份額。
大金重工（002487）歐洲單樁市場份額從2024年的18.5%拉到了2025年上半年的29.1%，穩(wěn)坐第一。
來源：大金重工招股書
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從賣產品到賣“建造+運輸+交付”
大金重工（002487）主營海上風電（885641）基礎裝備，包括單樁、過渡段、導管架、浮式基礎及塔筒。近年最明顯的變化是交付模式升級——從傳統(tǒng)的FOB（船上交貨）轉向DAP（目的地交貨）。2025年，全年DAP模式交付的海外收入36.59億元，占海外總收入45.97億元的79.6%。
來源：大金重工招股書
大金重工（002487）還自己造船。截至2025年底，已建造一艘自主設計的超大型重型甲板船，另有四艘在建，首批自研特種運輸船在2026年2月已投入商業(yè)運營。物流環(huán)節(jié)正在變成它自己的競爭籌碼。
新能源（850101）開發(fā)與運營方面，大金重工（002487）已并網風電（885641）+光伏合計500MW，在建950MW。這塊規(guī)模不大，但毛利率接近70%。
來源：大金重工招股書
03
海外收入占比74.5%
2023年到2025年，大金重工（002487）營收從43.25億元波動到61.74億元，但利潤端變化更明顯。2025年歸母凈利潤11.03億元，同比增長超130%，凈利率從9.8%升至17.9%。
來源：大金重工招股書
大金重工（002487）海外收入占比從39.6%升至74.5%，海外業(yè)務毛利率2025年全年為33.9%，明顯高于國內業(yè)務的22.8%。2025年下半年海外毛利率環(huán)比仍在提升，海外毛利貢獻占比已達到81%。
來源：百度股市通
截至2025年底，大金重工（002487）風電設備（881280）海外訂單在手金額約100億元，大部分預計在未來兩年交付。
04
鑫多多為A股第三大股東
大金重工（002487）創(chuàng)始人金鑫先生通過直接持股和全資控股的金胤能源（850101），合計持有公司約40.15%的股份。此外，作為大金重工（002487）的第一大自然人股東，截至2025年底，劉鑫持股約1226.51萬股，持股比例約1.92%，位列第三大股東。
劉鑫（網名“鑫多多”），90后職業(yè)投資人，主要交易席位為廣發(fā)證券（HK1776）南京漢中路營業(yè)部。截至2025年三季度末，其持倉市值超10億元。
來源：大金重工招股書
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歐洲單樁第一，是怎么坐上去的？
2025年上半年，大金重工（002487）在歐洲單樁市場的份額達到29.1%，超過荷蘭、德國、西班牙的傳統(tǒng)供應商。這個“第一”主要來自幾個因素的疊加：
一是產能的先發(fā)布局。山東蓬萊基地2012年投產，是亞洲單體產能最大的風電（885641）海工基地之一，配備2個10萬噸級重裝泊位；河北唐山曹妃甸基地年設計產能40萬噸。兩大基地合計70萬噸年產能，在歐洲本土產能吃緊的背景下，構成了供給能力壁壘。
二是認證和交付記錄的積累。大金重工（002487）自2015年起陸續(xù)通過Vestas等主機廠認證，2020年后進入RWE、Ocean Winds等大型能源（850101）開發(fā)商的供應商名單。截至2025年底，蓬萊基地累計向歐洲供應單樁突破200套，連續(xù)多年零質量異議。
三是DAP模式帶來的服務閉環(huán)。歐洲開發(fā)商不僅看制造能力，更看“能不能按時、安全地運到”。大金重工（002487）通過自建船隊把運輸環(huán)節(jié)掌握在自己手里，在歐洲運力緊張的背景下，形成了差異化競爭優(yōu)勢。
當然，這個位置不是一勞永逸的。公司已在應對——規(guī)劃中的歐洲總裝基地正在選址，計劃2026年動工、2028年開始試生產。
海上風電（885641）向深遠海走，浮式基礎是下一場競賽。 大金重工（002487）已在西班牙設立全球浮式中心，與BlueFloat Energy（ELPC）等建立合作，目前正參與多個海外浮式項目投標。
自建船隊已開始執(zhí)行運輸任務，歐洲總裝基地還在籌備。公司此次赴港，本質是為下一階段全球化鋪路——從“賣產品”真正變成“賣系統(tǒng)”，還需要產能落地、船隊運營、海外基地建設這些硬仗來驗證。
