21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者張賽男實(shí)習(xí)生曹麗萍
當(dāng)AI從“能對(duì)話”的大模型進(jìn)化到“能行動(dòng)”的智能體(Agent)，一場(chǎng)算力的底層革命正在悄然發(fā)生。由于智能體對(duì)長(zhǎng)期記憶的剛需爆發(fā)，存儲(chǔ)從幕后走向臺(tái)前，成為AI算力的“阿喀琉斯之踵”。
中信證券（600030）最新研報(bào)指出，在上述演進(jìn)中，驅(qū)動(dòng)上下文需求從8K激增至1M tokens。以Llama-3-70B模型為例，單用戶FP16精度下的KV Cache顯存占用從5g（885556）B飆升至640GB以上。據(jù)Epoch AI數(shù)據(jù)，最長(zhǎng)上下文窗口約每年增長(zhǎng)30x，KV Cache(鍵值緩存)顯存容量和上下文長(zhǎng)度呈線性增長(zhǎng)關(guān)系，遠(yuǎn)超硬件配置增速。
這場(chǎng)由智能體驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)革命，不僅重構(gòu)了數(shù)據(jù)中心的硬件配比，更在深刻改變產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值分配。2025年以來(lái)，全球存儲(chǔ)市場(chǎng)迎來(lái)“超級(jí)周期（883436）”，DRAM與NAND Flash價(jià)格一年內(nèi)暴漲數(shù)倍，背后正是智能體對(duì)持久記憶、高速吞吐、海量容量的饑渴需求，將存儲(chǔ)行業(yè)推向了前所未有的繁榮期。
近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪了多家存儲(chǔ)芯片（886042）廠家及上下游企業(yè)，試圖還原這塊算力革命中的關(guān)鍵拼圖是如何影響產(chǎn)業(yè)鏈格局的。
智能體改寫(xiě)存儲(chǔ)規(guī)則
如果說(shuō)過(guò)去的AI算力圍繞“訓(xùn)練”展開(kāi)，那么2025年以來(lái)的關(guān)鍵變量則轉(zhuǎn)向了“推理”。
“與過(guò)去幾年的重心不同，當(dāng)前AI發(fā)展正從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理階段，具備決策與執(zhí)行能力的ai智能體（886099）正是該趨勢(shì)的重要反映?！苯?，內(nèi)存大廠華邦電子相關(guān)負(fù)責(zé)人接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，“這對(duì)存儲(chǔ)芯片（886042）提出了包括帶寬、速度及功耗等多維度的全新要求。”
該人士說(shuō)道：“不同于訓(xùn)練階段重視大規(guī)模并行處理，對(duì)延遲敏感度較低，AI推理更強(qiáng)調(diào)低延遲、低功耗和高效率，以適配端側(cè)AI的實(shí)時(shí)交互和成本控制需求。比如要確保ai應(yīng)用（886108）能夠在短時(shí)間內(nèi)快速響應(yīng)用戶，必須依托更高的帶寬和速度來(lái)進(jìn)行數(shù)據(jù)傳輸。此外，端側(cè)AI設(shè)備(如ai眼鏡（886085）、機(jī)器人等)普遍存在空間受限的特點(diǎn)，因此存儲(chǔ)芯片（886042）在功耗控制和尺寸體積層面都必須要精益求精，從而延長(zhǎng)設(shè)備待機(jī)時(shí)間，并為產(chǎn)品輕量化設(shè)計(jì)提供靈活度?！?/p>
多個(gè)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，推理側(cè)的需求正在以指數(shù)級(jí)速度吞噬存儲(chǔ)產(chǎn)能。
據(jù)CFM數(shù)據(jù)，AI服務(wù)器對(duì)存儲(chǔ)的需求呈幾何級(jí)增長(zhǎng)：通用服務(wù)器通常配置DDR5512GB-1TB、SSD約4TB，而AI服務(wù)器DDR5配置達(dá)1.5TB-4TB，eSSD從4/8TB躍升至8/16TB，還需搭載HBM3E/HBM4。2026年，AI服務(wù)器在整體服務(wù)器出貨中占比將突破20%，部分公司甚至達(dá)到25%-30%。
這種爆發(fā)直接推高了存儲(chǔ)配置需求——2026年服務(wù)器DRAM應(yīng)用占比將超過(guò)50%，需求增速超過(guò)40%；Server NAND需求同比增長(zhǎng)63%，HBM增長(zhǎng)35%，SOCAMM更是暴漲150%。
CFM閃存市場(chǎng)總經(jīng)理邰煒在近日公開(kāi)演講中談道，AI正在把存儲(chǔ)從BOM表里的成本項(xiàng)之一，變成AI競(jìng)賽的戰(zhàn)略資源，從一個(gè)周期（883436）性的產(chǎn)品變成數(shù)字經(jīng)濟(jì)（885976）的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
他詳細(xì)解釋了KV Cache機(jī)制對(duì)大模型推理的重要性：為避免重復(fù)計(jì)算、減少推理時(shí)間，每一層、每個(gè)token的Key Value結(jié)果都需要存儲(chǔ)。但隨著大模型從短上下文向長(zhǎng)上下文演進(jìn)，加上高并發(fā)推理需求，KV Cache占用空間隨token數(shù)量和并發(fā)請(qǐng)求量線性暴漲。
數(shù)據(jù)直觀展示了這一驚人增長(zhǎng)：?jiǎn)握?qǐng)求下，上下文從4K token增至128K token，KV Cache存儲(chǔ)空間直接增長(zhǎng)32倍至64GB；若遇到100個(gè)并發(fā)請(qǐng)求，需求將達(dá)到TB級(jí)別。
這意味著，KV Cache把“存儲(chǔ)問(wèn)題”從后臺(tái)資源變成了AI系統(tǒng)的前臺(tái)瓶頸，內(nèi)存的瓶頸在“推理階段”被系統(tǒng)性放大了。廠商重構(gòu)存儲(chǔ)“新基建”
面對(duì)智能體時(shí)代的需求重構(gòu)，全球存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈正在瘋狂擴(kuò)產(chǎn)。
國(guó)際巨頭方面，SK海力士宣布，計(jì)劃2030年前在韓國(guó)龍仁市投資21.6萬(wàn)億韓元(約150.7億美元)；美光擬在美國(guó)建設(shè)多座晶圓廠，并以18億美元收購(gòu)臺(tái)灣力積電工廠。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈也開(kāi)啟了擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃?？傮w來(lái)看，存儲(chǔ)模組企業(yè)直接受益漲價(jià)，擴(kuò)產(chǎn)最為激進(jìn)；封測(cè)企業(yè)承接擴(kuò)產(chǎn)需求，提升國(guó)產(chǎn)配套能力；芯片設(shè)計(jì)企業(yè)加速研發(fā)新品。
作為全球第二大獨(dú)立存儲(chǔ)器廠商、國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)模組龍頭企業(yè)，江波龍（301308）(301308.SZ)在2024年業(yè)績(jī)回升后，于2025年賺得盆滿缽滿，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為12.5億元至15.5億元，同比增長(zhǎng)150.66%至210.82%，創(chuàng)歷史新高（883911）。公司趁熱打鐵，擬定增募資37億元，用于面向AI領(lǐng)域的高端存儲(chǔ)器研發(fā)、半導(dǎo)體（881121）存儲(chǔ)主控芯片系列研發(fā)、半導(dǎo)體（881121）存儲(chǔ)高端封測(cè)建設(shè)等項(xiàng)目。
存儲(chǔ)大牛股德明利（001309）(001309.SZ)也在去年底拋出定增計(jì)劃，擬募資不超過(guò)32億元，用于固態(tài)硬盤(pán)(SSD)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、內(nèi)存產(chǎn)品(DRAM)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、德明利（001309）智能存儲(chǔ)管理及研發(fā)總部基地項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
今年3月，存儲(chǔ)龍頭佰維存儲(chǔ)（688525）(688525.SH)則下了一個(gè)超級(jí)訂單，震動(dòng)市場(chǎng)。公司與海外存儲(chǔ)原廠簽訂15億美元(約103.67億元人民幣)長(zhǎng)期采購(gòu)合同，鎖定未來(lái)24個(gè)月存儲(chǔ)晶圓供應(yīng)。公司日前在互動(dòng)平臺(tái)表示，子公司泰來(lái)科技(佰維惠州封測(cè)制造中心)是公司先進(jìn)封測(cè)及存儲(chǔ)器制造基地，公司正加緊該地產(chǎn)能擴(kuò)建，以滿足客戶的交付需求。
普冉股份（688766）(688766.SH)以并購(gòu)方式快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。2025年以來(lái)，公司先后以9000萬(wàn)元獲得諾亞長(zhǎng)天20%股權(quán)、以1.44億元收購(gòu)其31%股權(quán)。近日，又?jǐn)M以2.47億元收購(gòu)剩余49%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)SK海力士剝離的2D NAND企業(yè)SHM的全資控股，豐富產(chǎn)品線。
在封測(cè)環(huán)節(jié)，龍頭也在擴(kuò)產(chǎn)。封測(cè)龍頭通富微電（002156）(002156.SZ)今年1月披露，擬定增募資44億元，其中8.88億元用于“存儲(chǔ)芯片（886042）封測(cè)產(chǎn)能提升項(xiàng)目”，建成后年新增產(chǎn)能84.96萬(wàn)片。
“公司主要聚焦封裝測(cè)試主營(yíng)業(yè)務(wù)，近年受存儲(chǔ)產(chǎn)品需求增長(zhǎng)影響，正逐步傾斜資源配置?！币患褹股封測(cè)龍頭企業(yè)近日對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)道。存儲(chǔ)“周期（883436）”爭(zhēng)議
站在2026年二季度的節(jié)點(diǎn)回望，一個(gè)核心問(wèn)題正浮出水面：本輪存儲(chǔ)需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，究竟是周期（883436）性的價(jià)格狂歡，還是結(jié)構(gòu)性的長(zhǎng)期變革？
今年2月，知名做空機(jī)構(gòu)香櫞公開(kāi)宣布做空閃迪（SNDK），直言當(dāng)前存儲(chǔ)市場(chǎng)的繁榮不過(guò)是一場(chǎng)“供應(yīng)幻象”。其認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)已有相當(dāng)于2018年峰值兩倍的產(chǎn)能“蓄勢(shì)待發(fā)”，一旦產(chǎn)能釋放，“一次財(cái)報(bào)電話會(huì)就能逆轉(zhuǎn)整個(gè)供需格局”。
消息一出，閃迪（SNDK）股價(jià)盤(pán)中一度暴跌近8%，收盤(pán)收跌4.2%，恐慌情緒迅速蔓延至全球市場(chǎng)，A股存儲(chǔ)板塊隨機(jī)走弱。
不過(guò)，在周期（883436）與泡沫的激烈博弈中，存儲(chǔ)板塊后續(xù)繼續(xù)走強(qiáng)。
這意味著，市場(chǎng)仍然站在了AI這邊。
國(guó)泰海通（HK2611）復(fù)盤(pán)指出，歷史上存儲(chǔ)景氣周期（883436）常維持3至4年，而本輪由AI驅(qū)動(dòng)的需求具有持續(xù)的代際擴(kuò)散效應(yīng)——算法優(yōu)化不僅不會(huì)抑制需求，反而會(huì)因降低單位成本而打開(kāi)更大市場(chǎng)。
瑞銀（UBS）最新研報(bào)認(rèn)為，AI驅(qū)動(dòng)的HBM需求持續(xù)蠶食DDR產(chǎn)能，疊加傳統(tǒng)服務(wù)器換機(jī)周期（883436）與存儲(chǔ)SSD需求的同步爆發(fā)，全球DRAM市場(chǎng)的供需缺口將延續(xù)至2027年第四季度，是近三十年來(lái)未曾出現(xiàn)過(guò)的存儲(chǔ)超級(jí)周期（883436）。
盡管行業(yè)整體受益于AI需求的拉動(dòng)，但不同于存儲(chǔ)廠的激進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈公司總體上樂(lè)觀偏謹(jǐn)慎。
在中微公司（688012）日前舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，其董事長(zhǎng)尹志堯?qū)?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者說(shuō)道，“我在半導(dǎo)體（881121）領(lǐng)域四十多年，碰到了七次的行業(yè)大起大伏，很難去做行業(yè)預(yù)測(cè)。盡管市場(chǎng)普遍認(rèn)為之后一年行業(yè)還是會(huì)上漲，但我們要一直做好思想準(zhǔn)備，萬(wàn)一市場(chǎng)下行，要有應(yīng)對(duì)措施?！?/p>
不過(guò)針對(duì)當(dāng)前的情形，他認(rèn)為也有一些不同。過(guò)去半導(dǎo)體（881121）市場(chǎng)的大起大伏都是因?yàn)閱我划a(chǎn)品的影響，但現(xiàn)在微觀器件已經(jīng)滲透了各個(gè)產(chǎn)業(yè)的方方面面，它的應(yīng)用已經(jīng)不再是單一產(chǎn)品，現(xiàn)在有AI、無(wú)人駕駛（885736）等多個(gè)應(yīng)用的推動(dòng)，所以行業(yè)總體波動(dòng)幅度會(huì)減緩。但仍然會(huì)有起伏，特別是宏觀經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)，會(huì)影響整個(gè)半導(dǎo)體（881121）市場(chǎng)。
一家PCB龍頭企業(yè)相關(guān)人士也對(duì)記者表示，“盡管2026年市場(chǎng)預(yù)期仍樂(lè)觀，但增速將放緩。需求旺盛導(dǎo)致公司產(chǎn)能滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，但我們暫未調(diào)整整體戰(zhàn)略。”
“當(dāng)前存儲(chǔ)價(jià)格處于高位運(yùn)行狀態(tài)，作為智能終端關(guān)鍵元器件，其價(jià)格上漲直接推高終端產(chǎn)品的成本?！币患倚酒鲜衅髽I(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)，“公司暫未觀察到新市場(chǎng)趨勢(shì)，且無(wú)法預(yù)測(cè)需求增長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間?！?/p>
在華邦電子看來(lái)，增長(zhǎng)周期（883436）關(guān)鍵取決于下一階段會(huì)涌現(xiàn)出哪些“殺手級(jí)應(yīng)用”，當(dāng)前能看到的趨勢(shì)是云端AI和HBM等高帶寬產(chǎn)品占據(jù)了絕大部分的產(chǎn)能。當(dāng)前，同業(yè)都在加速填補(bǔ)產(chǎn)能空白，比如華邦通過(guò)推出16nm先進(jìn)制程產(chǎn)品、提升晶圓產(chǎn)出效率，或者是加大資本投入。
華邦電子還表示，“但是新廠建設(shè)、生產(chǎn)機(jī)器就緒等準(zhǔn)備工作，通常需要花費(fèi)兩年時(shí)間才能真正形成實(shí)際產(chǎn)能，屆時(shí)存儲(chǔ)產(chǎn)品的供需將有望回歸平衡?！?/p>
