4月13日，萬聯(lián)證券發(fā)布了一篇電子行業(yè)的研究報告，報告指出，AI旺盛需求拉動下，二季度存儲合約價有望持續(xù)上漲。
具體來看，上周申萬電子指數(shù)上漲10.64%，在31個申萬一級行業(yè)中排第二，跑贏滬深300（399300）指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（399006）。在算力基礎(chǔ)設(shè)施和AI云需求拉動下，AI服務(wù)器對DRAM和HBM需求強(qiáng)勁增長，原廠DRAM供應(yīng)處于趨緊狀態(tài)，存儲原廠更主動地推動合約價上調(diào)并加快價格傳導(dǎo)節(jié)奏，二季度原廠DDR5價格整體上漲約30%。
據(jù)CFM最新價格顯示，2026年4月，DDR5RDIMM32GB/64GB/96GB價格上漲至650美元/1220美元/1980美元。我們認(rèn)為AI算力建設(shè)方興未艾，算力產(chǎn)業(yè)鏈中高景氣細(xì)分賽道如PCB、存儲等需求旺盛，同時PCB及存儲均處于景氣擴(kuò)張周期（883436），有望拉動上游設(shè)備及材料需求，建議關(guān)注PCB、存儲等細(xì)分賽道及產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)遇。此外，面板控產(chǎn)穩(wěn)價策略下LCDTV面板價格穩(wěn)中有漲，伴隨多條產(chǎn)線折舊進(jìn)入尾聲，建議關(guān)注面板廠盈利能力提升帶來的投資機(jī)遇。
（1）存儲，在算力基礎(chǔ)設(shè)施和AI云需求拉動下，AI服務(wù)器對DRAM和HBM需求強(qiáng)勁增長，原廠DRAM供應(yīng)處于趨緊狀態(tài)，存儲原廠定價權(quán)穩(wěn)固，更主動地推動合約價上調(diào)并加快價格傳導(dǎo)節(jié)奏，二季度原廠DDR5價格整體上漲約30%。據(jù)CFM最新價格顯示，2026年4月，DDR5RDIMM32GB/64GB/96GB價格上漲至650美元/1220美元/1980美元。
（2）面板，根據(jù)TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)，2026年4月，電視面板部分尺寸、顯示器面板價格預(yù)計上漲，筆電面板價格預(yù)期持穩(wěn)。
（3）AI芯片，根據(jù)TrendForce集邦咨詢調(diào)查，2026年英偉達(dá)（NVDA）的高端AI芯片出貨結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)變化，受到國際形勢變化、供應(yīng)鏈仍需時間調(diào)校等因素影響，預(yù)估Hopper、Rubin系列占其整體高端GPU出貨比例將下降，進(jìn)而推升Blackwell系列占比從61%大幅成長至71%，主導(dǎo)市場的地位更加鞏固。
（4）PC，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2026年第一季度，全球PC出貨量同比增長2.5%，達(dá)到6560萬臺。盡管2026年首季數(shù)據(jù)向好，但元器件短缺和經(jīng)濟(jì)下行的影響已開始顯現(xiàn)，全球各區(qū)域市場的增長勢頭均出現(xiàn)明顯回落。IDC預(yù)計，隨著整機(jī)價格持續(xù)上漲，未來幾個季度PC出貨量還將進(jìn)一步下滑。分廠商來看，2026年第一季度，聯(lián)想（K80992）、戴爾、蘋果（AAPL）（AAPL.US）、華碩等廠商的出貨及市場份額相對2025年第一季度均有所增長，2026年第一季度市場份額前五合計為76.1%，相對2025年第一季度73.9%提升了2.2個百分點。
從估值情況來看，截至2026年4月12日，SW電子板塊PE（TTM）為83.44倍，2019年至2026年4月12日SW電子板塊PE（TTM）均值為54.39倍，行業(yè)估值高于近年中樞水平。
