4月14日，中信建投（601066）指出，2025年A股市場交投活躍度大幅提升，證券行業(yè)（160419）經(jīng)營環(huán)境持續(xù)向好，業(yè)績實現(xiàn)高增。25家已披露業(yè)績的上市券商營收、歸母凈利潤同比分別增長31.03%、45.54%，利潤彈性顯著高于營收。經(jīng)紀(jì)與自營業(yè)務(wù)為業(yè)績核心增長驅(qū)動，各主營業(yè)務(wù)全線增長，行業(yè)頭部格局保持穩(wěn)定，中小券商展現(xiàn)出更強業(yè)績彈性。政策端推動行業(yè)邁入高質(zhì)量發(fā)展新階段，當(dāng)前板塊估值處于歷史低位，上行空間有望進一步打開。
回顧壽險板塊2025年業(yè)績，NBV整體實現(xiàn)較快增長，銀保渠道為主要驅(qū)動，展望來看，在居民存款搬家與“反內(nèi)卷”監(jiān)管政策背景下，壽險負(fù)債端量價均有堅實支撐，有望保持高景氣。財險板塊2025年承保利潤增速亦較為亮眼，車險費用率改善為主要驅(qū)動。資產(chǎn)端方面，權(quán)益市場向好帶動總投資收益率提升，且上市險企普遍提升股票配置比例。當(dāng)前上市險企估值水平仍有較高安全邊際，長期配置價值顯著。
此外，中信建投（601066）指出，“亂紀(jì)元”之下，全球資源供應(yīng)安全飽受威脅，驅(qū)使各國及各生產(chǎn)環(huán)節(jié)抬升合意庫存以應(yīng)對潛在的供應(yīng)中斷風(fēng)險，其中可用于軍工（885700）行業(yè)的金屬更是重中之重。美以伊沖突爆發(fā)以來，已消耗大量的武器彈藥，因此美以伊武器消耗補庫以及其他各國基于安全需求的備貨勢必將驅(qū)動相應(yīng)戰(zhàn)略金屬需求顯著增長，且軍工（885700）領(lǐng)域?qū)τ趦r格的敏感性不強，價格有望充分受益。
