東吳證券（601555）認(rèn)為，1）AI Agent、多模態(tài)、AI Coding、OpenClaw 等各類ai應(yīng)用（886108）涌現(xiàn)，大幅拉動(dòng)算力需求增長(zhǎng)。2）國內(nèi)對(duì)算力租賃（886050）公司提供的高端算力需求更加旺盛。3）算力租賃（886050）呈現(xiàn)供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)。4）算力租賃（886050）行業(yè)格局向頭部集中。5）算力租賃（886050）商業(yè)模式有望從“賣算力”轉(zhuǎn)向“賣 Token”。
中信證券（HK6030）認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)算力芯片供給偏緊，頭部算力租賃（886050）廠商卡位優(yōu)勢(shì)突出。1）SemiAnalysis數(shù)據(jù)顯示，算力租賃（886050）價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，截至2026年4月，海外H100租賃價(jià)格5個(gè)月內(nèi)上漲40%。算力租賃（886050）行業(yè)當(dāng)前的高景氣度主要源于國內(nèi)算力市場(chǎng)的供需錯(cuò)配，下游大模型與互聯(lián)網(wǎng)廠商算力需求爆發(fā)，而部分國產(chǎn)高端芯片一定程度上受制于代工產(chǎn)能瓶頸，使得掌握高端算力芯片資源的頭部租賃公司卡位優(yōu)勢(shì)更加凸顯。2）算力設(shè)備折舊期滿潛在的殘值重估。綜合賽道景氣度與當(dāng)前行業(yè)逐漸出清、向頭部集中的趨勢(shì)，看好頭部算力租賃（886050）廠商在Token用量新一輪增長(zhǎng)趨勢(shì)下的增長(zhǎng)彈性。
