世紀證券近日發(fā)布大消費（883434）行業(yè)周報(4月第2周)：移動電源新國標落地，龍頭份額有望提升。近期，我國首個移動電源專用強制性國家標準正式公布，將于2027年4月1日實施，設12個月過渡期。新規(guī)從電池安全、循環(huán)壽命、智能管理、產(chǎn)品溯源、生產(chǎn)管控五大維度全面升級。在通用國標基礎上，新增針刺試驗、循環(huán)老化析鋰檢測，強化電芯本質(zhì)安全；要求唯一編碼溯源、異常信息存儲，并明確全流程生產(chǎn)管控，全面抬升安全門檻。
以下為研究報告摘要：
行業(yè)觀點：
1)上周(4/7-4/10)大消費（883434）板塊全線上漲，僅食品飲料微跌。家用電器（885543）、食品飲料、紡織服飾、社會服務、美容護理（881182）、商貿(mào)零售周漲跌幅分別為+1.85%、-0.03%、+3.73%、+3.66%、+0.96%、+3.31%食品飲料、家用電器（885543）、紡織服飾、商貿(mào)零售、社會服務、美容護理（881182）各板塊領漲的個股分別是來伊份（603777）(+32.79%)、民爆光電（301362）(+38.83%)、富春染織（605189）(+20.07%)、翠微股份（603123）(+13.63%)、桂林旅游（000978）(+14.31%)、水羊股份（300740）(+7.84%)；領跌的個股分別是巖石股份(-15.44%)、宏昌科技（301008）(-17.16%)、棒杰股份（002634）(-5.63%)、ST滬科(-18.60%)、黃山旅游（600054）(-3.83%)、延江股份（300658）(-14.26%)。2)移動電源新國標落地，龍頭份額有望提升。近期，我國首個移動電源專用強制性國家標準正式公布，將于2027年4月1日實施，設12個月過渡期。新規(guī)從電池安全、循環(huán)壽命、智能管理、產(chǎn)品溯源、生產(chǎn)管控五大維度全面升級。在通用國標基礎上，新增針刺試驗、循環(huán)老化析鋰檢測，強化電芯本質(zhì)安全；要求唯一編碼溯源、異常信息存儲，并明確全流程生產(chǎn)管控，全面抬升安全門檻。當前行業(yè)質(zhì)量隱患突出，2024年市監(jiān)總局抽檢不合格率約19%，行業(yè)協(xié)會電商抽檢不合格率達36%，安全相關不合格項占7.3%，公共場所起火爆炸事件頻發(fā)。不合格主因系中小企業(yè)偷換元器件、品控不嚴，即便獲3C認證仍存漏洞。新國標實施后，合規(guī)成本大幅提升，低端產(chǎn)能、三無產(chǎn)品及不合規(guī)小廠將加速出清，行業(yè)集中度顯著提升。投資建議重點關注兩類企業(yè)：1)電芯行業(yè)基礎深厚、安全技術領先的龍頭生產(chǎn)企業(yè)，憑借品控能力與技術優(yōu)勢，盈利水平有望修復；2)品牌打法成熟、渠道覆蓋廣泛的頭部品牌，憑借合規(guī)能力與渠道壁壘，份額有望快速提升。
3)三部門規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)平臺價格競爭，重構行業(yè)發(fā)展邏輯。4月9日國家市監(jiān)總局、發(fā)改委、網(wǎng)信辦三部門聯(lián)合召開互聯(lián)網(wǎng)平臺價格合規(guī)指導會，部署落實4月10日正式實施的《互聯(lián)網(wǎng)平臺價格行為規(guī)則》，全面整治平臺“內(nèi)卷式”價格競爭，對互聯(lián)網(wǎng)及OTA平臺行業(yè)與資本市場形成深遠影響。據(jù)消費（883434）保平臺數(shù)據(jù)，2025年外賣平臺相關投訴已達51434件。中國飯店協(xié)會指出，大額補貼行為導致價格下行，全國餐飲行業(yè)人均消費（883434）額從2022年的43元降至33元。OTA領域，攜程（TCOM）因強制酒店“自動跟價”、干預定價權遭監(jiān)管立案。新規(guī)明確禁止平臺虛假補貼、干預商家自主定價、強制促銷及價格欺詐，將重構行業(yè)競爭邏輯。短期看，電商、外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺營銷費用率有望下降，盈利預期改善；OTA平臺需取消“調(diào)價助手”等控價工具，傭金率或預期回落，短期利潤承壓，但長期利于推動形成優(yōu)質(zhì)優(yōu)價、良性競爭的市場秩序。監(jiān)管遏制低價內(nèi)卷后，行業(yè)將從價格戰(zhàn)轉向服務與品質(zhì)競爭。我們建議關注長期競爭力顯著、短期受到監(jiān)管制約的OTA平臺。
4)風險提示：經(jīng)濟復蘇、政策效果不及預期、行業(yè)競爭加劇等。(世紀證券鄭彬彬,羅鵬)
