國(guó)泰海通（HK2611）證券發(fā)布研報(bào)稱，維持醫(yī)療器械行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。伴隨著設(shè)備更新政策持續(xù)落地，有望長(zhǎng)周期（883436）拉動(dòng)醫(yī)療設(shè)備（884145）采購(gòu)水平，國(guó)產(chǎn)廠商性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯。推薦有望受益設(shè)備更新政策落地，帶動(dòng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇的醫(yī)療設(shè)備（884145）企業(yè)。建議關(guān)注：微創(chuàng)機(jī)器人-B（HK2252）(02252)。
國(guó)泰海通（HK2611）證券主要觀點(diǎn)如下：
26Q1受高基數(shù)影響招采部分回落，長(zhǎng)周期維度仍有較好增長(zhǎng)
根據(jù)眾成數(shù)科數(shù)據(jù)，單月同比來(lái)看，26年3月新設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模MR下滑15.6%，CT下滑12.9%，DR增長(zhǎng)38.4%，超聲下滑37.9%，內(nèi)窺鏡下滑21.6%，手術(shù)機(jī)器人下滑44.0%。當(dāng)年累計(jì)同比來(lái)看，26年前3月新設(shè)備招投標(biāo)規(guī)模MR下滑15.3%，CT下滑22.3%，DR下滑7.6%，超聲下滑41.4%，內(nèi)窺鏡下滑15.8%，手術(shù)機(jī)器人下滑25.3%。而從2019Q1~2026Q1當(dāng)年累計(jì)招采規(guī)模的復(fù)合增速來(lái)看，MR為19%，CT為14%，DR為2%，超聲為-1%，內(nèi)窺鏡為11%，機(jī)器人達(dá)29%，長(zhǎng)周期（883436）維度下仍體現(xiàn)較好增長(zhǎng)。
設(shè)備更新政策持續(xù)落地，有望在持續(xù)水平拉動(dòng)醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)
2024年，四部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備更新實(shí)施方案的通知》明確提出到2027年醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備投資規(guī)模較2023年增長(zhǎng)25%以上的目標(biāo)，提升高端設(shè)備配置至中高收入國(guó)家水平。同時(shí)2024年內(nèi)關(guān)于國(guó)內(nèi)醫(yī)療設(shè)備（884145）更新項(xiàng)目，全國(guó)各省市都發(fā)布了規(guī)模較大的采購(gòu)計(jì)劃。自2025年以來(lái)，國(guó)家推動(dòng)的大規(guī)模設(shè)備更新逐步常態(tài)化、專業(yè)化，帶動(dòng)各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)采購(gòu)積極性顯著提升，影像、放療等創(chuàng)新診療設(shè)備更新需求快速釋放。
手術(shù)機(jī)器人收費(fèi)政策逐步落地，國(guó)產(chǎn)廠商性價(jià)比優(yōu)勢(shì)凸顯
2026年4月7日，湖南省醫(yī)療保障局發(fā)布《關(guān)于輔助操作類醫(yī)療服務(wù)（881175）價(jià)格項(xiàng)目的公示》，為自國(guó)家醫(yī)療保障局2026年1月20日發(fā)布《手術(shù)和治療輔助操作類醫(yī)療服務(wù)（881175）價(jià)格項(xiàng)目立項(xiàng)指南（試行）》（下稱"立項(xiàng)指南"）后，全國(guó)首個(gè)跟進(jìn)落地并發(fā)布省級(jí)價(jià)格公示的醫(yī)保部門。此次《立項(xiàng)指南》對(duì)于手術(shù)機(jī)械臂輔助操作費(fèi)（精準(zhǔn)執(zhí)行）要求收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與主手術(shù)對(duì)應(yīng)價(jià)格項(xiàng)目掛鉤，按300%進(jìn)行加收，每例手術(shù)限加收一次，加收后的總費(fèi)用一類價(jià)格每次最高不超過(guò)26000元、二類價(jià)格每次最高不超過(guò)23400元、三類價(jià)格每次最高不超過(guò)21000元；遠(yuǎn)程手術(shù)輔助操作費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與主手術(shù)對(duì)應(yīng)價(jià)格項(xiàng)目掛鉤，以患者接受手術(shù)的地區(qū)價(jià)格為基數(shù)，按500%進(jìn)行加收，每例手術(shù)限加收一次，加收后的總費(fèi)用一類價(jià)格每次最高不超過(guò)37000元、二類價(jià)格每次最高不超過(guò)33000元、三類價(jià)格每次最高不超過(guò)30000元。
風(fēng)險(xiǎn)提示
設(shè)備招采復(fù)蘇不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
