東方證券（600958）發(fā)布研報稱，從投資策略上看，全球能源（850101）安全及油價中樞上行下，海外新能源（850101）車滲透率有望加速提升，中國自主新能源（850101）車具備全球競爭優(yōu)勢，部分競爭實力強的整車企業(yè)在全球新能源（850101）車市場份額將有望快速提升。汽零公司一方面出海（885840）為車企配套，一方面配套汽車之外的液冷、燃氣發(fā)電設備等，培育新的增長曲線，預計未來將會出現全球化的整車及汽零公司。
東方證券（600958）主要觀點如下：
全球能源安全下，將促進海外新能源車滲透率提升
受美伊沖突影響，全球各國面臨的能源（850101）供應壓力持續(xù)提升，能源（850101）安全將成為國家戰(zhàn)略安全的重要環(huán)節(jié)，新能源（850101）將從傳統(tǒng)能源（850101）的替代選項躍升為保障國家能源（850101）安全的“優(yōu)先解”。在油價中樞中長期上行的情況下，預計新能源（850101）車相較燃油車的使用成本優(yōu)勢將更加凸顯，推動全球新能源（850101）車滲透率提升。預計全球新能源（850101）車需求增長下，我國新能源（850101）車出海（885840）將迎來中長期發(fā)展機遇。
歷次石油危機推動汽車節(jié)油化轉型，以豐田為代表的日系車企出海（885840）成為全球化車企
20世紀全球油價曾經歷多次上漲，主要包括三次因中東地區(qū)戰(zhàn)爭而引發(fā)的石油危機以及1999-2000年因科索沃戰(zhàn)爭及OPEC減產引發(fā)的油價大漲。在多次石油價格上漲推動下，以豐田為代表的日系車企借助緊湊省油車型及混動技術兩次實現出海（885840）飛躍，逐步成為全球化車企。截至2025年，豐田單年海外銷量達903.55萬輛，海外銷量占比由70年代的不足50%提升至85.8%。
自主新能源車具備全球競爭力，海外份額將加速提升
2025年全球新能源（850101）車滲透率為21.3%，若剔除中國市場，2025年海外新能源汽車（885431）滲透率僅為10.6%，2025年我國國內新能源（850101）乘用車（884099）滲透率達54.0%。海外新能源（850101）車市場屬于藍海，以比亞迪（002594）為代表的車企在技術、產業(yè)鏈、規(guī)模、成本等領域具備競爭力，在未來全球新能源（850101）車需求增長機遇下，有望在全球市場取得更高市場份額。預計未來歐美市場、東南亞及拉美等地區(qū)，有望成為我國新能源（850101）車出口重要增長區(qū)域。
零部件：為海外汽車及“AI+業(yè)務”配套，成為全球化公司
汽零將迎來海外車企配套需求增長及出海（885840）競爭力提升共振，一方面，在我國整車尤其是新能源（850101）車加速出海（885840）背景下，國內汽零公司將跟隨整車出海（885840），實現全球化配套;另一方面，當前海外車企盈利壓力較大、降本訴求較強，預計海外車企將具備切換低成本零部件供應商的意愿，為國內汽零公司提供出海（885840）替代機會。在汽車配套業(yè)務以外，數據中心液冷、發(fā)電設備等“AI+業(yè)務”海外需求旺盛，國內汽零公司有望借機切入海外供應鏈，培育新增長曲線。
整車相關標的：比亞迪（002594）、吉利汽車（HK0175）、上汽集團（600104）、江淮汽車（600418）;汽零相關標的：銀輪股份（002126）、濰柴動力（HK2338）、新泉股份（603179）、拓普集團（601689）、岱美股份（603730）、星宇股份（601799）、嶸泰股份（605133）、飛龍股份（002536）、三花智控（HK2050）、伯特利（603596）、愛柯迪（600933）。
風險提示
海外新能源（850101）車需求低于預期、海外新能源（850101）車進口政策變化、市場競爭加劇、假設條件變化影響測算結果。
